我國跨境人民幣結(jié)算中存在的問題及其對策

盧玉志+董嵐+冀華

跨境人民幣結(jié)算包括跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和跨境投資人民幣結(jié)算。2009年7月，我國開始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，2010年又開展了跨境投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)。后來，跨境人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大至全國，結(jié)算業(yè)務(wù)也從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至資本項(xiàng)目。跨境人民幣結(jié)算的全面推行，在一定程度上提升了人民幣的國際地位，推動了人民幣的國際化進(jìn)程。

一、跨境人民幣結(jié)算發(fā)展的現(xiàn)狀

（一）結(jié)算規(guī)模方面

隨著試點(diǎn)地區(qū)、業(yè)務(wù)范圍的逐漸擴(kuò)大，銀行結(jié)算業(yè)務(wù)量不斷增長。2009年7月，我國開始跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)，試點(diǎn)地區(qū)僅為上海市和廣東省的廣州市、深圳市、珠海市、東莞市，業(yè)務(wù)范圍僅為跨境貿(mào)易結(jié)算。截至2009年末，銀行為企業(yè)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)僅為35.8億元。

2010 年6 月，國務(wù)院批準(zhǔn)將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到20 個省（市、區(qū)），將境外地域范圍由港澳和東盟擴(kuò)大到所有國家和地區(qū)；2011年8月，中國人民銀行將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國，業(yè)務(wù)范圍從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至資本項(xiàng)目，全面開展對外直接投資和外商直接投資人民幣結(jié)算；到2012年底，我國辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)2.94 萬億元，共辦理跨境投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)2840.2 億元；2013年，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬億元，共辦理跨境投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)5337.4 億元。

（二）結(jié)算結(jié)構(gòu)方面

在跨境人民幣結(jié)算中，跨境貿(mào)易結(jié)算所占份額較大，跨境投資結(jié)算所占份額較小。2011—2013年，在跨境人民幣結(jié)算中，跨境貿(mào)易結(jié)算分別占95%、91%和90%，大大超過跨境投資結(jié)算的規(guī)模。這說明我國人民幣跨境流動大部分是由貿(mào)易需求導(dǎo)致的。

在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中，貨物貿(mào)易結(jié)算所占份額較大，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算所占份額較小。2013 年，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬億元，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額3.02 萬億元，占65%；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算金額1.61 萬億元，占35%。貨物貿(mào)易結(jié)算與服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算所呈現(xiàn)的不對稱性，表明我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目中服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目的規(guī)模還有待進(jìn)一步增加。

在跨境投資人民幣結(jié)算中，外商直接投資結(jié)算所占份額較大，對外直接投資結(jié)算所占份額較小。2013 年，銀行累計(jì)辦理人民幣跨境直接投資結(jié)算業(yè)務(wù)5337.4 億元，其中外商直接投資結(jié)算金額4481.3 億元，占84%；對外直接投資結(jié)算金額856.1 億元，占16%。這種比例失衡說明人民幣通過資本項(xiàng)目“走出去”的規(guī)模還有待進(jìn)一步擴(kuò)大。

（三）支付安排方面

在跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開辦初期，中國人民銀行規(guī)定可以通過清算行模式和代理行模式進(jìn)行人民幣資金的跨境結(jié)算和清算，后來又逐步形成了NRA（非居民賬戶）模式。在實(shí)際結(jié)算中，清算行模式和代理行模式使用較多，而NRA模式使用較少。

清算行模式是境外參加銀行在獲得授權(quán)的境外人民幣清算銀行開設(shè)人民幣同業(yè)往來賬戶，境外參加銀行經(jīng)由境外人民幣清算銀行與境內(nèi)銀行（結(jié)算銀行或代理銀行）完成跨境人民幣資金的劃撥。目前，除港澳臺地區(qū)外，中國人民銀行已與新加坡金融管理局、德意志聯(lián)邦銀行、英格蘭銀行等越來越多的外國銀行簽署了建立人民幣清算安排的合作備忘錄。跨境人民幣清算安排的建立，也促進(jìn)了人民幣離岸中心的發(fā)展。

代理行模式是境外參加銀行在境內(nèi)代理銀行開立人民幣同業(yè)往來賬戶，境外參加銀行通過境內(nèi)代理銀行與境內(nèi)結(jié)算銀行完成跨境人民幣資金的劃撥。我國境內(nèi)代理銀行與境外參加銀行的合作不斷深化，截至2012 年末，境內(nèi)代理銀行為境外參加銀行共開立人民幣同業(yè)往來賬戶1592 個，賬戶余額2852.0 億元；境外企業(yè)在境內(nèi)共開立人民幣結(jié)算賬戶6197 個，賬戶余額500.2 億元。

（四）貨幣互換方面

貨幣互換協(xié)議是指兩國貨幣互相直接交換。為便利我國與其他國家或經(jīng)濟(jì)體的雙邊貿(mào)易和投資，2009年以來，中國人民銀行已與歐洲中央銀行、英格蘭銀行、新加坡金融管理局、韓國中央銀行、澳大利亞儲備銀行、新西蘭儲備銀行等24個國家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局分別簽署了貨幣互換協(xié)議，累計(jì)總規(guī)模達(dá)2.6萬億元。通過開展雙邊本幣互換，為人民幣在更廣泛的范圍內(nèi)作為結(jié)算貨幣打下了基礎(chǔ)，為跨境人民幣結(jié)算的進(jìn)一步發(fā)展提供了有利條件。而且從長遠(yuǎn)看，它也有利于人民幣國際化。

二、跨境人民幣結(jié)算存在的問題

（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比較小，收付比例不平衡

雖然跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的額度增長較快，但由于我國進(jìn)出口總額數(shù)量龐大，人民幣結(jié)算額度占貿(mào)易總額的比重較小。2013年，我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目借貸總額為31.86萬億元，其中貨物進(jìn)出口總額為25.26萬億元；同年，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4.63 萬億元，其中貨物貿(mào)易結(jié)算金額為3.02萬億元。跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額占經(jīng)常項(xiàng)目總額的比重僅為14.5%，跨境貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算額占貨物進(jìn)出口總額的比重僅為11.96%。這說明采用人民幣作為支付手段的對外貿(mào)易明顯偏少。根據(jù)SWIFT （環(huán)球銀行金融電信協(xié)會）發(fā)布的報告，2014年5月，人民幣作為全球支付貨幣的排名在第七位，市場占有率僅為1.47%。這與我國的經(jīng)濟(jì)地位極不相稱。

自跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開展以來，人民幣結(jié)算收付比一直呈現(xiàn)收小于支的狀況。從跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付結(jié)構(gòu)上看，2013年收付比已下降至1：1.46，2014年第一季度更是達(dá)到歷史最低的1：2。這種變化的主要原因有人民幣升值預(yù)期，跨境套利套匯，境外人民幣存量不足等，但從長遠(yuǎn)看，如果跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付不平衡的狀況得不到改善，將會帶來一系列負(fù)面影響。

（二）我國企業(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)endprint

在國際貿(mào)易中，結(jié)算貨幣的選擇與貿(mào)易雙方的匯兌成本、匯率風(fēng)險等利益問題密切相關(guān)。盡管我國已經(jīng)成為世界第一貿(mào)易大國，但在當(dāng)前的國際分工格局中我國大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)在生產(chǎn)分工和收益分配上仍處于弱勢地位，在結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)。

在出口方面，我國企業(yè)大多從事的是加工貿(mào)易，生產(chǎn)的多為初級產(chǎn)品，高附加值的產(chǎn)品較少，從而出口產(chǎn)品的可替代性較強(qiáng)，缺乏與外商談判的資本，在選擇結(jié)算貨幣時相對被動。在進(jìn)口方面，我國企業(yè)主要進(jìn)口外商壟斷的資源類產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品，談判主動權(quán)主要在外商，外商習(xí)慣用本國貨幣或者傳統(tǒng)的強(qiáng)勢貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。因?yàn)槲覈髽I(yè)在跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇上缺乏主導(dǎo)權(quán)，從而影響了跨境人民幣業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推進(jìn)。

（三）人民幣回流渠道不暢和境外投資渠道不多

由于我國對資本項(xiàng)目仍實(shí)行管制，資金還不能自由流入流出，通過貿(mào)易流到境外的人民幣資金不能夠順暢回流到境內(nèi)。除貿(mào)易支付外，人民幣回流境內(nèi)雖然還有多種渠道，但銀行間債券市場投資只限于境外央行、境外清算行和境外參加行三類境外機(jī)構(gòu)，RQFII和FDI在政策和規(guī)模上都有所限制。

目前離岸人民幣業(yè)務(wù)非常單一，主要是人民幣存貸款及債券買賣。因此，境外人民幣只能投資于境外人民幣存款、債券。以人民幣計(jì)價的金融衍生品非常少，不能為外商提供充足的規(guī)避風(fēng)險和保值增值服務(wù)。由于人民幣資金回流渠道不暢以及人民幣境外投資渠道不多，削弱了外商使用人民幣的積極性，影響了外商持有人民幣的意愿，從而制約了跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)向縱深發(fā)展。

（四）缺乏統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)

便捷的國際支付系統(tǒng)，能夠有效地降低交易成本，也有利于一國貨幣成為國際貨幣。美元之所以在全球支付貨幣中居于首位，一定程度上得益于美國擁有世界上最發(fā)達(dá)的支付清算體系。美國的CHIPS（清算所同業(yè)支付系統(tǒng)）是世界上一流的支付清算系統(tǒng)，全球95%以上的跨國美元清算都通過CHIPS進(jìn)行。

我國現(xiàn)有的跨境支付系統(tǒng)同美國高效的國際清算體系相比還存在較大的差距。目前，跨境人民幣清算模式主要有三種：代理行模式、清算行模式和NRA模式。但這三種清算模式都有一定的局限性。不論是代理行模式還是清算行模式，都要涉及三方銀行：境外參加銀行、境內(nèi)結(jié)算銀行以及代理銀行或清算銀行，都要依賴國際上SWIFT系統(tǒng)和國內(nèi)的HVPS（大額實(shí)時支付系統(tǒng)）。由于國際通用的SWIFT報文與國內(nèi)銀行間采用的HVPS的報文無法兼容，必須要進(jìn)行轉(zhuǎn)換，這就影響了清算信息在境內(nèi)外銀行間的快速傳遞，造成支付效率低下。

三、推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算的對策

（一）提升對外貿(mào)易中人民幣結(jié)算的規(guī)模和比例，改善收付結(jié)構(gòu)的不平衡

雖然一國貨幣在國際結(jié)算中的接受度在根本上取決于貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但政府的積極推動也會加快這一進(jìn)程。在國際上，政府應(yīng)通過與更多國家進(jìn)行貨幣互換來增加境外人民幣存量，同時在政府對外采購、對外援助、對外投資和出口信貸等我方有貨幣選擇權(quán)的業(yè)務(wù)中要盡量使用人民幣。在國內(nèi)，政府應(yīng)對采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的企業(yè)給予退稅或免稅的優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)使用人民幣進(jìn)行對外貿(mào)易結(jié)算。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模和比例的擴(kuò)大也需要銀行提供更加完善的服務(wù)。銀行作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的受益者和服務(wù)者，應(yīng)高度重視跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)。銀行不僅應(yīng)向企業(yè)宣傳使用人民幣計(jì)價結(jié)算的好處，為企業(yè)提供有關(guān)人民幣結(jié)算的知識培訓(xùn)，還要簡化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的辦理流程，加快結(jié)算速度，提高企業(yè)資金的使用效率。

（二）提高產(chǎn)品競爭力，增強(qiáng)企業(yè)貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇權(quán)

根據(jù)貨幣選擇理論，一國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力越強(qiáng)，使用本幣結(jié)算的可能性就越大。我國企業(yè)要想在對外貿(mào)易中掌握結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，其根本措施就是提高產(chǎn)品的市場競爭力。第一，企業(yè)要加大研發(fā)投入和提高技術(shù)創(chuàng)新能力，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化升級，積極培育和發(fā)展技術(shù)密集型、資本密集型和高附加值的產(chǎn)品，改變勞動密集型、低附加值的加工貿(mào)易生產(chǎn)方式，完成產(chǎn)品從低端到中高端的轉(zhuǎn)型。第二，實(shí)施產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略。企業(yè)要為外商提供個性化、特殊化的服務(wù)，提供量身定做的特有差異產(chǎn)品；企業(yè)要實(shí)施品牌差異化，促使外商形成對本企業(yè)自主品牌產(chǎn)品的穩(wěn)定偏好。

（三）拓寬境外人民幣回流渠道和境外投資渠道

拓寬境外人民幣回流渠道最有效的措施是逐步放開資本項(xiàng)目，乃至實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目下的可自由兌換。在當(dāng)前人民幣完全可自由兌換的條件還不成熟的前提下，可以從以下四個方面入手，增加人民幣的回流渠道。一是結(jié)合實(shí)際情況，謹(jǐn)慎而有序地進(jìn)行人民幣自由兌換試點(diǎn)；二是積極推動“小QFII”建設(shè)，允許外資機(jī)構(gòu)直接將境外留存的人民幣投資于A股市場；三是逐步放寬RQFII和FDI在政策和規(guī)模上的限制；四是進(jìn)一步擴(kuò)大銀行間債券市場的對外開放，推動銀行間同業(yè)拆借市場向境外金融機(jī)構(gòu)開放。

拓寬境外人民幣境外投資渠道的主要措施是大力發(fā)展人民幣離岸市場，豐富人民幣離岸業(yè)務(wù)的品種。要繼續(xù)發(fā)展香港、新加坡離岸人民幣市場，進(jìn)一步拓展倫敦、法蘭克福、巴黎等其它離岸人民幣市場。在建設(shè)人民幣離岸中心的基礎(chǔ)上，豐富境外人民幣金融產(chǎn)品的種類，創(chuàng)新基于離岸人民幣業(yè)務(wù)的存款、融資產(chǎn)品，為境外人民幣資金提供更為廣闊的投資渠道。

（四）建設(shè)統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)

我國應(yīng)借鑒美國等發(fā)達(dá)國家建設(shè)國際支付清算系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)，對現(xiàn)有的人民幣清算渠道和資源進(jìn)行整合，建設(shè)統(tǒng)一的綜合性人民幣跨境支付系統(tǒng)，滿足我國跨境人民幣結(jié)算的需要，推動跨境人民幣結(jié)算的發(fā)展。

鑒于現(xiàn)有的清算系統(tǒng)無法滿足快速增長的人民幣跨境結(jié)算支付清算的要求，中國人民銀行計(jì)劃開發(fā)獨(dú)立的CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)），從而整合現(xiàn)有的人民幣跨境支付清算渠道和資源，提高跨境支付清算效率。考慮到國際清算跨越不同的國家和時區(qū)，CIPS應(yīng)支持中、英文的自動互譯和轉(zhuǎn)換，全天24小時運(yùn)行，以覆蓋全球主要國家。

另外，可以借鑒美國CHIPS和FEDWIRE（聯(lián)邦資金轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)）兩大清算系統(tǒng)相互競爭、相互補(bǔ)充的經(jīng)驗(yàn)，讓CIPS和現(xiàn)有的HVPS并行運(yùn)行，通過競爭不斷提高清算水平和清算效率。CIPS的目標(biāo)側(cè)重于人民幣的跨境清算，而HVPS更多地支持人民幣的國內(nèi)清算，兩個系統(tǒng)之間互相獨(dú)立，但也互聯(lián)互通，在必要的時候可以相互支持，提供備份。

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