基于財務報表的歸因分析及財務診斷研究

劉崇明+許丹

【摘 要】 傳統的財務報告分析只是對企業整體財務狀況的指標體系的系統描述，缺少歸因分析和診斷指標研究，所謂知其果而不知其因。文章以華能國際電力股份有限公司為例，期望在財務分析指標體系的基礎上，通過歸因分析，分解建立財務診斷指標體系，尋求導致財務指標體系變化的原因，通過診斷分析提出資金運用、經營以及管理等方面的改善企業財務狀況的對策。

【關鍵詞】 財務指標; 歸因分析; 診斷指標; 診斷對策

中圖分類號：F234.4 ?文獻標識碼：A ?文章編號：1004-5937（2014）35-0021-03

一、引言

財務診斷分析，不僅要全面掌握企業的整體財務狀況和績效情況，評價企業經營成果，更要將分析評價目標集中于發現企業財務、經營和管理中存在的矛盾和問題，為企業未來的經營管理決策的持續改進提供有效依據。

傳統的財務分析雖然指標體系或方法是系統而完整的，但它更像是財務狀況結果分析，指標體系表達比較綜合抽象，未能指出導致財務指標體系變化的原因，也不能提出相應改善優化的對策。財務診斷則期望分析導致企業財務狀況與績效變化的原因，通過歸因分析，建立財務診斷指標體系，從而提出未來的改善方向與對策，真正達到財務分析為管理者提供對策建議的目的。

二、基于財務報告分析的財務診斷指標體系構建

財務診斷是針對企業的財務經營狀況而進行的全面的調查分析，通過建立相應的指標體系和一系列方法的分析，找出企業財務存在的問題并提出改善方案，指導實施，以改善企業管理的服務性活動。

有效的財務診斷的基本步驟是從建立反映企業綜合財務狀況的指標開始，進行相應的財務分析，并深入分析影響指標的經濟項目和管理因素，建立歸因指標體系，進行歸因分析，找出企業在資金運用、運營效率以及企業管理等方面的改善對策，從而更新原有的經營理念，轉變經營策略，改進經營方法，調整企業組織，完善管理制度等。

財務診斷指標的分解與構建是企業財務診斷的關鍵環節。我們應該以企業的盈利能力、營運能力、償債能力和成長能力等方面的指標為方向，來進行診斷分析，并確定相應的歸因診斷指標，以找出影響企業績效及財務狀況的各種因素，提高企業資本經營能力，也使得資金周轉正常，平衡發展能力，實現企業增值。本文以華能國際電力股份有限公司為例，通過指標歸因分解，建立了企業財務診斷指標體系如表1所示。

三、華能國際電力股份有限公司財務診斷實證分析

（一）華能國際電力股份有限公司的財務狀況評價

按照上述方法與診斷指標體系，針對華能國際電力股份有限公司近三年的財務報表數據，在財務分析的基礎上，進行相應的財務診斷分析。華能國際電力股份有限公司財務分析指標如表2所示。

由表2數據可知華能國際電力股份有限公司近三年的盈利能力較好，資本的運用能力和價值創造能力高，各項指標均呈上升趨勢，年平均增長率分別為208.40%、401.25%、54.94%，指標數據相對于同行業較高，凈資產收益率大于8%，營業利潤率也大于10%，可見發展趨勢較好;營運能力相對不錯，整體呈下降趨勢但下降速度緩慢，資產周轉率和應收賬款周轉率年均下降比率分別為3.65%和7.71%，資產周轉率比值超過行業平均水平，流動資產周轉率和應收賬款周轉率比值較小，企業的資產狀況和質量情況良好，但也需要加強資金的管理利用;而負債能力和成長能力都較差，短期負債能力先升高再降低，比值太小，償還負債的能力不足，長期償債能力值太高，負債經營風險高;成長能力是以上年企業財務指標數據為基的縱向分析，能反映企業未來發展前景與發展速度，但其指標值均較小，主營業務增長率持續下降并出現了負增長，應予以重視和提高。

（二）華能國際電力股份有限公司財務診斷的歸因分析

1.盈利能力指標的歸因分析

華能國際電力股份有限公司2011—2013年的盈利能力水平較高，凈利潤逐年提高，年平均增長率為246.76%，股東權益總額也是逐年小幅度提高，年均增長率為12.84%，凈資產收益率的大幅度提高主要是因為凈利潤的高額增長超過了股東權益總額的增長率。較高的凈資產收益率反映了該公司投資帶來的收益的提高，也表明了自有資產的運用效率高。

營業利潤率以年均406.36%的速度大幅增長，營業成本的變化率是以年均6.51%的速度下降，營業收入先上升后下降，變化率是以年均0.16%的速度小幅上升。營業利潤率是考慮成本的因素下獲取利潤的能力，它的增速較大是由于營業利潤的高速增長，其中2011年、2012年比率值較低是由于營業成本數值較大，然而營業利潤率在2013年有了較大的提升，達到了較理想的數值。

總利潤以年均194.17%的速度增長，財務費用和平均資產的年均增長率分別為1.63%和4.02%，總資產報酬率近三年的均值在7%左右，數值小于20%，說明企業整體資產的運用效率和總體獲利能力一般。

2.營運能力指標的歸因分析

華能國際電力股份有限公司的營業收入變化率是以年均0.16%的速度上升，平均資產值以年均4.02%的速度連續上升，營業收入增長率小于平均資產增長率，所以資產周轉率比率下降，近三年的比率均值為53%，說明全部資產的管理和利用效率良好，但仍需要加強。

營業收入和平均流動資產值先升高后降低，2012年營業收入增長比率低于平均流動資產，所以2012年流動資產周轉率降低，但其均值在99.8%左右，說明流動資產的周轉速度較快，相對于資產周轉率的比值較大，反映了非流動資產所占的比例較大而且利用效率不高。

華能國際電力股份有限公司的平均應收賬款先升高再降低，后兩年上升幅度較大，應收賬款周轉率近三年均值為239%左右，應收賬款占流動資產的比重較大，但是應收賬款的流動性好，能及時收回，這也提高了資產的使用效率。

3.償債能力指標的歸因分析

華能國際電力股份有限公司2012年的流動負債相對降低，而流動資產值上升，所以流動比率在2012年上升;2013年流動負債值大幅度提高而流動資產又下降，所以2013年比率又降低。存貨連年下降，但是下降比率的影響小于流動資產和負債，所以速動比例的趨勢和流動比例相似。該公司的流動比率均值是0.3656，說明償還流動負債的能力差，公司的短期變現能力較弱，流動資產和流動負債的處理存在不合理之處;相對于流動比率（不考慮存貨的影響，速動資產變現能力相對較強，速動比率一般在1左右），該公司的速動比率均值是0.2911，數值較低，可見該企業可迅速變現的資產償還流動負債的能力弱，企業存貨數量較大。

華能國際電力股份有限公司的股東權益額以年均12.84%的變化率增長，負債額以年均2.58%的變化率下降，所以負債權益率呈下降趨勢但是數值太高，說明了該企業的負債資本高，受到所有者權益的保障較弱;而資產總額以年均1.16%的速度增長，所以也呈下降趨勢，該公司的資產負債率均值在74%左右，這也可以得出相同的結論，即公司的負債資本較高，借款是其主要的籌資方式。

4.成長能力指標的歸因分析

影響主營業務收入的主要是售電量和上網電價，華能國際電力股份有限公司2011—2013年的售電量分別為2 957.17億千瓦時、2 854.55億千瓦時、3 000.03億千瓦時，2012年同比減少3.47%，2013年又同比上升5.1%;而2011—2013年上網電價分別為491.8元/兆瓦時、506元/兆瓦時、494.33元/兆瓦時（以北京市為例），上網電價的總趨勢為先升高再降低。該公司主營業務增長率的持續降低，說明公司主營業務大幅滑坡，主營業務發展狀況不良，同時應收賬款占到營業收入的11%，應該關注應收賬款的實現，確保收入完成。

所有者權益逐年提高，以年均12.84%的變化率增長，但是華能國際電力股份有限公司的負債額較高，所有者權益小于負債額，股東權益對負債的保障程度弱，但增長的趨勢較好。

華能國際電力股份有限公司總資產連年上升，但2012年、2013年的總資產增長率相對于2011年降幅很大，且均低于2%，表明企業發展能力較弱，發展潛力不足。

四、基于歸因分析與財務診斷的問題與對策

通過以上分析，華能國際電力股份有限公司應該注重降低營業成本，合理安排各項支出，以增加收入;同時控制應收賬款的數量比例，并提高其流通性，降低壞賬、呆賬等的發生率，確保收入有效地實現;加強對存貨的管理和推銷，提高變現能力;著力于解決高額的負債，拓寬融資方式，尋找更多的融資渠道，以減少借債所帶來的資金量，降低資金的負債比率;加強資金的綜合管理和經營，提高資本運用效率，促進資本積累率的提高;在重視盈利能力的基礎上注重成長能力的發展，改善營銷策略，延長企業的生命周期，努力達到并維持發展和繁榮階段，使得企業更健康地發展。

近年來，國內宏觀經濟增速放慢、能源資源的日益緊缺、節能減排要求的日益強烈、國家逐步加強對高耗能產業的限制和改造等這些都是企業財務報表數據以外的影響華能國際電力股份有限公司的外部因素，影響營業績效和經營結構，所以應適應環境、響應國家政策，采取積極合理的措施，為企業未來的經營管理決策的持續改進提供有效依據，使得企業更好地發展。

五、總結

企業財務診斷不僅要反映企業財務的總體狀況，還要進一步進行歸因分析，通過財務診斷指標構建，發現問題并且分析導致問題的原因，歸類提出企業改進對策。本文對華能國際電力股份有限公司財務診斷指標體系的建立及歸因分析已取得初步的效果，還需進一步深化研究。

財務診斷分析還要注重改進目標體系的動態調整以及對診斷結果進行過程監控分析，根據企業內外部環境變化，發現財務管理活動的薄弱環節，及時提出相應措施，改善經營管理活動，提高企業競爭力。據此，企業應動態研究財務診斷方法，制定專門的財務診斷法規、準則、公告或操作指南等，使得財務診斷工作合理有序進行。●

【參考文獻】

[1] 傅磊.企業財務診斷[M].浙江：浙江人民出版社，2004.

[2] 孫英.企業財務診斷與加強財務管理對策[J].經濟研究導刊，2013（22）：137，190.

[3] 黃維.企業財務指標分析與利用[J].長春理工大學學報，2014（3）：68-70.

[4] 肖志軍.談財務診斷[J].中國證券期貨，2010（5）：71-73.

[5] 吳麗玲，吳添玲.企業財務診斷過程因素選擇[J].財會通訊，2013（35）：66-67.

[6] 張星文，梁戈夫.企業適用財務診斷指標體系的研究[J].會計之友，2005（2）：25-26.

3.償債能力指標的歸因分析

華能國際電力股份有限公司2012年的流動負債相對降低，而流動資產值上升，所以流動比率在2012年上升;2013年流動負債值大幅度提高而流動資產又下降，所以2013年比率又降低。存貨連年下降，但是下降比率的影響小于流動資產和負債，所以速動比例的趨勢和流動比例相似。該公司的流動比率均值是0.3656，說明償還流動負債的能力差，公司的短期變現能力較弱，流動資產和流動負債的處理存在不合理之處;相對于流動比率（不考慮存貨的影響，速動資產變現能力相對較強，速動比率一般在1左右），該公司的速動比率均值是0.2911，數值較低，可見該企業可迅速變現的資產償還流動負債的能力弱，企業存貨數量較大。

華能國際電力股份有限公司的股東權益額以年均12.84%的變化率增長，負債額以年均2.58%的變化率下降，所以負債權益率呈下降趨勢但是數值太高，說明了該企業的負債資本高，受到所有者權益的保障較弱;而資產總額以年均1.16%的速度增長，所以也呈下降趨勢，該公司的資產負債率均值在74%左右，這也可以得出相同的結論，即公司的負債資本較高，借款是其主要的籌資方式。

4.成長能力指標的歸因分析

影響主營業務收入的主要是售電量和上網電價，華能國際電力股份有限公司2011—2013年的售電量分別為2 957.17億千瓦時、2 854.55億千瓦時、3 000.03億千瓦時，2012年同比減少3.47%，2013年又同比上升5.1%;而2011—2013年上網電價分別為491.8元/兆瓦時、506元/兆瓦時、494.33元/兆瓦時（以北京市為例），上網電價的總趨勢為先升高再降低。該公司主營業務增長率的持續降低，說明公司主營業務大幅滑坡，主營業務發展狀況不良，同時應收賬款占到營業收入的11%，應該關注應收賬款的實現，確保收入完成。

所有者權益逐年提高，以年均12.84%的變化率增長，但是華能國際電力股份有限公司的負債額較高，所有者權益小于負債額，股東權益對負債的保障程度弱，但增長的趨勢較好。

華能國際電力股份有限公司總資產連年上升，但2012年、2013年的總資產增長率相對于2011年降幅很大，且均低于2%，表明企業發展能力較弱，發展潛力不足。

四、基于歸因分析與財務診斷的問題與對策

通過以上分析，華能國際電力股份有限公司應該注重降低營業成本，合理安排各項支出，以增加收入;同時控制應收賬款的數量比例，并提高其流通性，降低壞賬、呆賬等的發生率，確保收入有效地實現;加強對存貨的管理和推銷，提高變現能力;著力于解決高額的負債，拓寬融資方式，尋找更多的融資渠道，以減少借債所帶來的資金量，降低資金的負債比率;加強資金的綜合管理和經營，提高資本運用效率，促進資本積累率的提高;在重視盈利能力的基礎上注重成長能力的發展，改善營銷策略，延長企業的生命周期，努力達到并維持發展和繁榮階段，使得企業更健康地發展。

近年來，國內宏觀經濟增速放慢、能源資源的日益緊缺、節能減排要求的日益強烈、國家逐步加強對高耗能產業的限制和改造等這些都是企業財務報表數據以外的影響華能國際電力股份有限公司的外部因素，影響營業績效和經營結構，所以應適應環境、響應國家政策，采取積極合理的措施，為企業未來的經營管理決策的持續改進提供有效依據，使得企業更好地發展。

五、總結

企業財務診斷不僅要反映企業財務的總體狀況，還要進一步進行歸因分析，通過財務診斷指標構建，發現問題并且分析導致問題的原因，歸類提出企業改進對策。本文對華能國際電力股份有限公司財務診斷指標體系的建立及歸因分析已取得初步的效果，還需進一步深化研究。

財務診斷分析還要注重改進目標體系的動態調整以及對診斷結果進行過程監控分析，根據企業內外部環境變化，發現財務管理活動的薄弱環節，及時提出相應措施，改善經營管理活動，提高企業競爭力。據此，企業應動態研究財務診斷方法，制定專門的財務診斷法規、準則、公告或操作指南等，使得財務診斷工作合理有序進行。●

【參考文獻】

[1] 傅磊.企業財務診斷[M].浙江：浙江人民出版社，2004.

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[3] 黃維.企業財務指標分析與利用[J].長春理工大學學報，2014（3）：68-70.

[4] 肖志軍.談財務診斷[J].中國證券期貨，2010（5）：71-73.

[5] 吳麗玲，吳添玲.企業財務診斷過程因素選擇[J].財會通訊，2013（35）：66-67.

[6] 張星文，梁戈夫.企業適用財務診斷指標體系的研究[J].會計之友，2005（2）：25-26.

3.償債能力指標的歸因分析

華能國際電力股份有限公司2012年的流動負債相對降低，而流動資產值上升，所以流動比率在2012年上升;2013年流動負債值大幅度提高而流動資產又下降，所以2013年比率又降低。存貨連年下降，但是下降比率的影響小于流動資產和負債，所以速動比例的趨勢和流動比例相似。該公司的流動比率均值是0.3656，說明償還流動負債的能力差，公司的短期變現能力較弱，流動資產和流動負債的處理存在不合理之處;相對于流動比率（不考慮存貨的影響，速動資產變現能力相對較強，速動比率一般在1左右），該公司的速動比率均值是0.2911，數值較低，可見該企業可迅速變現的資產償還流動負債的能力弱，企業存貨數量較大。

華能國際電力股份有限公司的股東權益額以年均12.84%的變化率增長，負債額以年均2.58%的變化率下降，所以負債權益率呈下降趨勢但是數值太高，說明了該企業的負債資本高，受到所有者權益的保障較弱;而資產總額以年均1.16%的速度增長，所以也呈下降趨勢，該公司的資產負債率均值在74%左右，這也可以得出相同的結論，即公司的負債資本較高，借款是其主要的籌資方式。

4.成長能力指標的歸因分析

影響主營業務收入的主要是售電量和上網電價，華能國際電力股份有限公司2011—2013年的售電量分別為2 957.17億千瓦時、2 854.55億千瓦時、3 000.03億千瓦時，2012年同比減少3.47%，2013年又同比上升5.1%;而2011—2013年上網電價分別為491.8元/兆瓦時、506元/兆瓦時、494.33元/兆瓦時（以北京市為例），上網電價的總趨勢為先升高再降低。該公司主營業務增長率的持續降低，說明公司主營業務大幅滑坡，主營業務發展狀況不良，同時應收賬款占到營業收入的11%，應該關注應收賬款的實現，確保收入完成。

所有者權益逐年提高，以年均12.84%的變化率增長，但是華能國際電力股份有限公司的負債額較高，所有者權益小于負債額，股東權益對負債的保障程度弱，但增長的趨勢較好。

華能國際電力股份有限公司總資產連年上升，但2012年、2013年的總資產增長率相對于2011年降幅很大，且均低于2%，表明企業發展能力較弱，發展潛力不足。

四、基于歸因分析與財務診斷的問題與對策

通過以上分析，華能國際電力股份有限公司應該注重降低營業成本，合理安排各項支出，以增加收入;同時控制應收賬款的數量比例，并提高其流通性，降低壞賬、呆賬等的發生率，確保收入有效地實現;加強對存貨的管理和推銷，提高變現能力;著力于解決高額的負債，拓寬融資方式，尋找更多的融資渠道，以減少借債所帶來的資金量，降低資金的負債比率;加強資金的綜合管理和經營，提高資本運用效率，促進資本積累率的提高;在重視盈利能力的基礎上注重成長能力的發展，改善營銷策略，延長企業的生命周期，努力達到并維持發展和繁榮階段，使得企業更健康地發展。

近年來，國內宏觀經濟增速放慢、能源資源的日益緊缺、節能減排要求的日益強烈、國家逐步加強對高耗能產業的限制和改造等這些都是企業財務報表數據以外的影響華能國際電力股份有限公司的外部因素，影響營業績效和經營結構，所以應適應環境、響應國家政策，采取積極合理的措施，為企業未來的經營管理決策的持續改進提供有效依據，使得企業更好地發展。

五、總結

企業財務診斷不僅要反映企業財務的總體狀況，還要進一步進行歸因分析，通過財務診斷指標構建，發現問題并且分析導致問題的原因，歸類提出企業改進對策。本文對華能國際電力股份有限公司財務診斷指標體系的建立及歸因分析已取得初步的效果，還需進一步深化研究。

財務診斷分析還要注重改進目標體系的動態調整以及對診斷結果進行過程監控分析，根據企業內外部環境變化，發現財務管理活動的薄弱環節，及時提出相應措施，改善經營管理活動，提高企業競爭力。據此，企業應動態研究財務診斷方法，制定專門的財務診斷法規、準則、公告或操作指南等，使得財務診斷工作合理有序進行。●

【參考文獻】

[1] 傅磊.企業財務診斷[M].浙江：浙江人民出版社，2004.

[2] 孫英.企業財務診斷與加強財務管理對策[J].經濟研究導刊，2013（22）：137，190.

[3] 黃維.企業財務指標分析與利用[J].長春理工大學學報，2014（3）：68-70.

[4] 肖志軍.談財務診斷[J].中國證券期貨，2010（5）：71-73.

[5] 吳麗玲，吳添玲.企業財務診斷過程因素選擇[J].財會通訊，2013（35）：66-67.

[6] 張星文，梁戈夫.企業適用財務診斷指標體系的研究[J].會計之友，2005（2）：25-26.