我國城鄉(xiāng)儲蓄存款的影響因素分析

王瑛龍+吳安兵

摘要：改革開放以來，隨著我國經(jīng)濟不斷地增長，人民生活水平不斷提升，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款每年都以一定的速度在增加，本文利用1978年至2013年的時間序列數(shù)據(jù)，通過利用Eviews軟件的多元回歸方法來分析影響我國城鄉(xiāng)居民儲蓄的因素，包括人均可支配收入、利率、通貨膨脹率、預(yù)防性動機、股票市場的活躍程度、國內(nèi)生產(chǎn)總值、人口數(shù)等因素。

關(guān)鍵詞：居民儲蓄存款；影響因素；多元回歸模型；虛擬變量

中圖分類號：F832.7 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）11-0148-02

一、引言

居民儲蓄額的高低對一國的投資、經(jīng)濟增長以及居民的生活等方面都有著不同程度的影響，改革開放以來，我國居民儲蓄存款從1978年的210.6億元增加到2013年的近40萬億元。急劇增長的居民儲蓄對我國國民經(jīng)濟的快速增長有著有利的一面，但同時也會帶來一定程度的負面影響。國家進行宏觀調(diào)控要考慮到我國儲蓄量急劇變動變動對我國產(chǎn)出和就業(yè)水平的影響，進而又需在宏觀調(diào)控時考慮居民儲蓄的影響因素和變化規(guī)律。

我國學(xué)者之前對于儲蓄的研究，沒有單獨分析城鎮(zhèn)居民儲蓄存款和農(nóng)村居民儲蓄存款，因為城鎮(zhèn)儲蓄存款和農(nóng)村儲蓄存款的影響因素不同，即使同種影響因素對城鎮(zhèn)和農(nóng)村儲蓄存款的影響程度也不一樣，所得出的結(jié)論有著很大的不同。本文欲建立更完善的居民儲蓄存款模型，分析導(dǎo)致城鎮(zhèn)與農(nóng)村儲蓄存款差異的根本原因，從而進一步提出解決城鄉(xiāng)收入差距等問題的辦法。

二、影響我國居民儲蓄存款的因素

影響我國居民儲蓄存款的因素非常的多，但是本文認(rèn)為最重要的是可支配收入、利率、消費價格水平、預(yù)防性動機、股票市場活躍程度等。

（一）可支配收入對居民儲蓄的影響

人均收入較低的國家，儲蓄率一般較低，部分原因是生成需要限制了儲蓄能力。中等收入的國家，特別是亞洲新型的工業(yè)化國家，隨著收入的增加，儲蓄率有大幅度上升的趨勢。而一些收入水平很高的發(fā)達國家，儲蓄率較為平穩(wěn)。由此可見，居民可支配收入在儲蓄中的影響非常重要。

（二）利率對儲蓄存款的影響

在古典經(jīng)濟學(xué)中，利率和儲蓄的關(guān)系是正方向變動的。但現(xiàn)代經(jīng)濟理論認(rèn)為利率對儲蓄有雙重作用，即利率的變動對儲蓄具有收入效應(yīng)和替代效應(yīng)兩個方面的影響。本文認(rèn)為，我國的居民儲蓄與利率是正相關(guān)的關(guān)系，而且從居民對利率調(diào)整的反映上看，利率應(yīng)該是有彈性的。

（三）通貨膨脹率對儲蓄存款的影響

就我國而言，我國經(jīng)歷了一些重大制度改革，如醫(yī)療、社保、教育、、住房、養(yǎng)老、就業(yè)等。在制度改革之后，居民的儲蓄中會有一部分為的是將來一些大項目的支出。相反，如果通貨膨脹率上升，居民的預(yù)防動機的儲蓄應(yīng)該增加。所以在預(yù)期支出變化的時候，利率與儲蓄應(yīng)該是呈同方向的變化趨勢。以上分析基本上是基于城鎮(zhèn)居民的，但由于農(nóng)村居民的收入相對來說較少，且除子女的教育外影響不大，所以，可能通貨膨脹對農(nóng)村居民儲蓄的影響很小。

（四）股票交易市場對居民儲蓄存款影響

股票交易與儲蓄存款的相互影響有以下幾種情況：1.股票交易必然吸納部分貨幣，這部分貨幣需求主要來自于個人和企業(yè)對股票證券市場的投資。2.投資者把其他賬戶上的資金轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出股票保證金賬戶，保證金總額和貨幣需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。3.投資者用質(zhì)押貸款方式從銀行獲得資金，用于股票投資或投機，涉及到銀行的貨幣創(chuàng)造，貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)均發(fā)生變化。4.居民認(rèn)購封閉式基金或開放式基金，使部分居民儲蓄向證券資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

（五）預(yù)防性動機對居民儲蓄的影響

因為我國農(nóng)村居民在計劃經(jīng)濟時期與現(xiàn)在市場經(jīng)濟時期所面臨的情況大致相同，都是沒有醫(yī)療保障，享受不到住房分配和養(yǎng)老保障的，只是子女讀大學(xué)的花費多了。但城鎮(zhèn)居民卻有所不同，在改革制度實施之后，其儲蓄的預(yù)防性動機應(yīng)該十分強烈。在后文中我們將通過設(shè)置虛擬變量的形式驗證我們的設(shè)想，而且通過虛擬變量，可以很容易地分析預(yù)防性動機對儲蓄的影響。

在本文中，并沒有把消費作為一個影響儲蓄的重要變量。在經(jīng)濟理論上， 消費和儲蓄是一個此消彼長的關(guān)系， 但是在實際中， 消費和儲蓄同作為收入的增函數(shù)， 消費增加卻不一定意味著儲蓄增量一定會減少。在收入增加的情況下，消費和儲蓄可能都會增加。通過消費的增減變化來判斷儲蓄的變化不一定準(zhǔn)確。而且消費和儲蓄的源頭都在收入，我們考慮收入就可以了。本文也沒考慮股票市場價格的波動對儲蓄的影響，盡管在個別年份上， 其對儲蓄的確存在著一定的影響， 但目前我國股票市場的規(guī)模還是有限， 加上其本身尚不規(guī)范， 投機成分較多， 作為散戶的居民面臨的風(fēng)險較大。尤其是近些年股市低迷， 股民深受套牢之苦， 心有余悸。[6]所以從我國的實際情況來看， 股票價格波動對居民儲蓄的影響只是一個短期而不是持久的因素。本文也曾嘗試過在居民儲蓄回歸分析中加入股票市值這一因素， 但結(jié)果不顯著， 而后又試圖將其改為股票指數(shù)， 結(jié)果也是一樣的。

三、 模型的初步建立

本文在吸取前人經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，增加了人口數(shù)、股票市場活躍程度、預(yù)防性動機等變量，從而盡可能等的分析影響儲蓄存款的因素，所以本文的儲蓄存款模型可表示為：

S=f（PI，R，GP，D01，D02，GDP，REN，u）

式中S表示居民儲蓄儲蓄余額，PI表示人均可支配收入，R表示利率水平，GP表示消費價格指數(shù)，虛擬變量D01表示股票市場的活躍程度，虛擬變量D02表示預(yù)防性動機（代表有無預(yù)期支出和預(yù)期收入），GDP表示國內(nèi)生產(chǎn)總值，REN人口總數(shù)，u為隨機擾動項。

模型假設(shè)：

第一，城鄉(xiāng)居民儲蓄存僅包括城鎮(zhèn)居民儲蓄存款和農(nóng)民個人儲蓄存款

第二，假設(shè)本文涉及的利率都是名義利率。

第三，對于虛擬變量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分別從農(nóng)村和城鎮(zhèn)角度研究我國居民儲蓄存款的差異

（一）城鎮(zhèn)居民儲蓄存款的回歸模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城鎮(zhèn)人均可支配收入對儲蓄存款的影響是非常明顯的，儲蓄存款對人均可支配收入的彈性較大，也就是可支配收入變動1個百分點，儲蓄存款總額將同方向變動1.82個百分點。人口總數(shù)對城鎮(zhèn)的儲蓄存款額影響不是十分明顯，但是呈現(xiàn)正相關(guān)的變動關(guān)系，即人口數(shù)量增加，城鎮(zhèn)居民儲蓄存款總額會增加。

第二：國內(nèi)生產(chǎn)總值對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款額有非常大的影響，如果GDP每增加一億元的，那么城鎮(zhèn)儲蓄存款額將相對增加5.2個百分點。在實際情況中，也確實如此，尤其體現(xiàn)在城鎮(zhèn)的基礎(chǔ)設(shè)施得到很好的完善，城鎮(zhèn)居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通貨膨脹率和利率水平對城鄉(xiāng)儲蓄存款的影響不是很明顯，儲蓄存款額對通貨膨脹率的彈性僅為0.00627，而且通貨膨脹對儲蓄存款呈負相關(guān)的影響。這與現(xiàn)實情況比較符合。利率對儲蓄存款的影響也不是很大，利率水平變動一個單位，儲蓄存款相對變化只有0.0528，這方面的原因很多，其中對未來的預(yù)期不確定性就是一個很重要的因素。

第四：股票市場的活躍情況對城鎮(zhèn)儲蓄存款是有很大影響。說明城鎮(zhèn)居民對資本市場的發(fā)展?fàn)顩r還是較為敏感的。現(xiàn)實情況也確實如此，因此股票市場活躍情況這個虛擬變量是存在的，而且這種虛擬變量對存款總額的影響還體現(xiàn)在可支配收入、利率水平上、國內(nèi)生產(chǎn)總值上。

第五：結(jié)果顯示，居民儲蓄的預(yù)防動機性對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款也有著重要的影響，居民手中可支配收入越多的話，居民會留下更多為意外支出的貨幣作為對未來的儲蓄。

（二）農(nóng)村居民儲蓄存款的計量經(jīng)濟模型

1.模型：

2.模型分析。

農(nóng)村人均純收入對農(nóng)村居民儲蓄存款有著顯著的影響，儲蓄存款對人均純收入的彈性為2.8779，人均純收入每變動1個百分點，儲蓄存款將同方向的變動2.8779個百分點；農(nóng)村人口總數(shù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值對農(nóng)村儲蓄存款有一定的影響，但是不是很大。利率水平和通貨膨脹率對儲蓄存款的影響也不是很大，股票市場對農(nóng)村儲蓄存款也有影響，這種影響主要體現(xiàn)在人均純收入、通貨膨脹率以及國內(nèi)生產(chǎn)總值方面。此處需要指出的是：虛擬變量儲蓄的預(yù)防性動機對農(nóng)村儲蓄存款沒有影響，這并不表示農(nóng)村居民沒有預(yù)防性支出和預(yù)防性收入， 相反， 農(nóng)村居民由于享受的保障少， 收入低， 其預(yù)防動機不會比城鎮(zhèn)居民少。虛擬變量不顯著只是說明農(nóng)村居民的預(yù)防性動機在制度變革前后沒有實質(zhì)性的變化， 說明在城鎮(zhèn)中影響很大的住房、醫(yī)療、教育等等改革和其帶來的連帶影響對農(nóng)村居民沒有太大的影響。事實上， 農(nóng)民在制度改革前后享受的待遇基本是一樣的。

參考文獻：

[1] 石建民.股票市場、貨幣需求與總量經(jīng)濟：一般均衡分析[J].經(jīng)濟研究，2010（5）.

[2] 張建華，孫學(xué)光.我國居民儲蓄存款誤差修正模型與分析[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2009（4）.

[3] 高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

[4] 古扎拉蒂.計量經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社， 2000.

[5] 汪紅駒，張慧蓮.資產(chǎn)選擇、風(fēng)險偏好與儲蓄存款需求[J].經(jīng)濟研究，2006（6）.

[6] 黃 建，丁 巖.我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款影響因素的比較研究[J].統(tǒng)計與咨詢，2008（3）.

[7] 鄧永亮，李 微.貨幣需求、儲蓄存款與股市投機性[J].經(jīng)濟學(xué)研究，2010（3）.

[責(zé)任編輯：龐 林]

第三，對于虛擬變量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分別從農(nóng)村和城鎮(zhèn)角度研究我國居民儲蓄存款的差異

（一）城鎮(zhèn)居民儲蓄存款的回歸模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城鎮(zhèn)人均可支配收入對儲蓄存款的影響是非常明顯的，儲蓄存款對人均可支配收入的彈性較大，也就是可支配收入變動1個百分點，儲蓄存款總額將同方向變動1.82個百分點。人口總數(shù)對城鎮(zhèn)的儲蓄存款額影響不是十分明顯，但是呈現(xiàn)正相關(guān)的變動關(guān)系，即人口數(shù)量增加，城鎮(zhèn)居民儲蓄存款總額會增加。

第二：國內(nèi)生產(chǎn)總值對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款額有非常大的影響，如果GDP每增加一億元的，那么城鎮(zhèn)儲蓄存款額將相對增加5.2個百分點。在實際情況中，也確實如此，尤其體現(xiàn)在城鎮(zhèn)的基礎(chǔ)設(shè)施得到很好的完善，城鎮(zhèn)居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通貨膨脹率和利率水平對城鄉(xiāng)儲蓄存款的影響不是很明顯，儲蓄存款額對通貨膨脹率的彈性僅為0.00627，而且通貨膨脹對儲蓄存款呈負相關(guān)的影響。這與現(xiàn)實情況比較符合。利率對儲蓄存款的影響也不是很大，利率水平變動一個單位，儲蓄存款相對變化只有0.0528，這方面的原因很多，其中對未來的預(yù)期不確定性就是一個很重要的因素。

第四：股票市場的活躍情況對城鎮(zhèn)儲蓄存款是有很大影響。說明城鎮(zhèn)居民對資本市場的發(fā)展?fàn)顩r還是較為敏感的。現(xiàn)實情況也確實如此，因此股票市場活躍情況這個虛擬變量是存在的，而且這種虛擬變量對存款總額的影響還體現(xiàn)在可支配收入、利率水平上、國內(nèi)生產(chǎn)總值上。

第五：結(jié)果顯示，居民儲蓄的預(yù)防動機性對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款也有著重要的影響，居民手中可支配收入越多的話，居民會留下更多為意外支出的貨幣作為對未來的儲蓄。

（二）農(nóng)村居民儲蓄存款的計量經(jīng)濟模型

1.模型：

2.模型分析。

農(nóng)村人均純收入對農(nóng)村居民儲蓄存款有著顯著的影響，儲蓄存款對人均純收入的彈性為2.8779，人均純收入每變動1個百分點，儲蓄存款將同方向的變動2.8779個百分點；農(nóng)村人口總數(shù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值對農(nóng)村儲蓄存款有一定的影響，但是不是很大。利率水平和通貨膨脹率對儲蓄存款的影響也不是很大，股票市場對農(nóng)村儲蓄存款也有影響，這種影響主要體現(xiàn)在人均純收入、通貨膨脹率以及國內(nèi)生產(chǎn)總值方面。此處需要指出的是：虛擬變量儲蓄的預(yù)防性動機對農(nóng)村儲蓄存款沒有影響，這并不表示農(nóng)村居民沒有預(yù)防性支出和預(yù)防性收入， 相反， 農(nóng)村居民由于享受的保障少， 收入低， 其預(yù)防動機不會比城鎮(zhèn)居民少。虛擬變量不顯著只是說明農(nóng)村居民的預(yù)防性動機在制度變革前后沒有實質(zhì)性的變化， 說明在城鎮(zhèn)中影響很大的住房、醫(yī)療、教育等等改革和其帶來的連帶影響對農(nóng)村居民沒有太大的影響。事實上， 農(nóng)民在制度改革前后享受的待遇基本是一樣的。

參考文獻：

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[2] 張建華，孫學(xué)光.我國居民儲蓄存款誤差修正模型與分析[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2009（4）.

[3] 高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

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[5] 汪紅駒，張慧蓮.資產(chǎn)選擇、風(fēng)險偏好與儲蓄存款需求[J].經(jīng)濟研究，2006（6）.

[6] 黃 建，丁 巖.我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款影響因素的比較研究[J].統(tǒng)計與咨詢，2008（3）.

[7] 鄧永亮，李 微.貨幣需求、儲蓄存款與股市投機性[J].經(jīng)濟學(xué)研究，2010（3）.

[責(zé)任編輯：龐 林]

第三，對于虛擬變量D01，在1990年前，D01取0；1990年以后，D02取1。

四、分別從農(nóng)村和城鎮(zhèn)角度研究我國居民儲蓄存款的差異

（一）城鎮(zhèn)居民儲蓄存款的回歸模型

1.模型形式

2.模型分析：

第一：城鎮(zhèn)人均可支配收入對儲蓄存款的影響是非常明顯的，儲蓄存款對人均可支配收入的彈性較大，也就是可支配收入變動1個百分點，儲蓄存款總額將同方向變動1.82個百分點。人口總數(shù)對城鎮(zhèn)的儲蓄存款額影響不是十分明顯，但是呈現(xiàn)正相關(guān)的變動關(guān)系，即人口數(shù)量增加，城鎮(zhèn)居民儲蓄存款總額會增加。

第二：國內(nèi)生產(chǎn)總值對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款額有非常大的影響，如果GDP每增加一億元的，那么城鎮(zhèn)儲蓄存款額將相對增加5.2個百分點。在實際情況中，也確實如此，尤其體現(xiàn)在城鎮(zhèn)的基礎(chǔ)設(shè)施得到很好的完善，城鎮(zhèn)居民生活水平也得到很大的提高。

第三：通貨膨脹率和利率水平對城鄉(xiāng)儲蓄存款的影響不是很明顯，儲蓄存款額對通貨膨脹率的彈性僅為0.00627，而且通貨膨脹對儲蓄存款呈負相關(guān)的影響。這與現(xiàn)實情況比較符合。利率對儲蓄存款的影響也不是很大，利率水平變動一個單位，儲蓄存款相對變化只有0.0528，這方面的原因很多，其中對未來的預(yù)期不確定性就是一個很重要的因素。

第四：股票市場的活躍情況對城鎮(zhèn)儲蓄存款是有很大影響。說明城鎮(zhèn)居民對資本市場的發(fā)展?fàn)顩r還是較為敏感的。現(xiàn)實情況也確實如此，因此股票市場活躍情況這個虛擬變量是存在的，而且這種虛擬變量對存款總額的影響還體現(xiàn)在可支配收入、利率水平上、國內(nèi)生產(chǎn)總值上。

第五：結(jié)果顯示，居民儲蓄的預(yù)防動機性對城鎮(zhèn)居民儲蓄存款也有著重要的影響，居民手中可支配收入越多的話，居民會留下更多為意外支出的貨幣作為對未來的儲蓄。

（二）農(nóng)村居民儲蓄存款的計量經(jīng)濟模型

1.模型：

2.模型分析。

農(nóng)村人均純收入對農(nóng)村居民儲蓄存款有著顯著的影響，儲蓄存款對人均純收入的彈性為2.8779，人均純收入每變動1個百分點，儲蓄存款將同方向的變動2.8779個百分點；農(nóng)村人口總數(shù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值對農(nóng)村儲蓄存款有一定的影響，但是不是很大。利率水平和通貨膨脹率對儲蓄存款的影響也不是很大，股票市場對農(nóng)村儲蓄存款也有影響，這種影響主要體現(xiàn)在人均純收入、通貨膨脹率以及國內(nèi)生產(chǎn)總值方面。此處需要指出的是：虛擬變量儲蓄的預(yù)防性動機對農(nóng)村儲蓄存款沒有影響，這并不表示農(nóng)村居民沒有預(yù)防性支出和預(yù)防性收入， 相反， 農(nóng)村居民由于享受的保障少， 收入低， 其預(yù)防動機不會比城鎮(zhèn)居民少。虛擬變量不顯著只是說明農(nóng)村居民的預(yù)防性動機在制度變革前后沒有實質(zhì)性的變化， 說明在城鎮(zhèn)中影響很大的住房、醫(yī)療、教育等等改革和其帶來的連帶影響對農(nóng)村居民沒有太大的影響。事實上， 農(nóng)民在制度改革前后享受的待遇基本是一樣的。

參考文獻：

[1] 石建民.股票市場、貨幣需求與總量經(jīng)濟：一般均衡分析[J].經(jīng)濟研究，2010（5）.

[2] 張建華，孫學(xué)光.我國居民儲蓄存款誤差修正模型與分析[J].數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2009（4）.

[3] 高鴻業(yè).西方經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

[4] 古扎拉蒂.計量經(jīng)濟學(xué)[M].北京：中國人民大學(xué)出版社， 2000.

[5] 汪紅駒，張慧蓮.資產(chǎn)選擇、風(fēng)險偏好與儲蓄存款需求[J].經(jīng)濟研究，2006（6）.

[6] 黃 建，丁 巖.我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款影響因素的比較研究[J].統(tǒng)計與咨詢，2008（3）.

[7] 鄧永亮，李 微.貨幣需求、儲蓄存款與股市投機性[J].經(jīng)濟學(xué)研究，2010（3）.

[責(zé)任編輯：龐 林]