技術分析在證券投資中的重要作用

覃少明+李曉健

摘要：技術分析，究其本源是相對于基本分析而言的，在證券市場上起著非常重要的作用。本文試圖運用所學有關知識，論述證券市場上的技術分析對于證券市場的重要作用。研究結論認為技術分析其實是一個利用數據、圖像等來了解對手的一個重要手段。

關鍵詞：證券投資 ?技術分析 ?假設 ?價格 ?趨勢

1 技術分析的要素——價、量、時、空

在證券市場上，要想做好技術分析，掌握市場發展動向，研究者就必須以技術分析要素為重點，開展技術分析活動。具體來說，技術分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間幾方面內容，各要素相互影響，相互作用，共同推動了技術分析活動的發展。

1.1 價格和成交量在證券市場上直接表現為成交價格和成交量 不同市場發展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，買賣雙方要想達成一致，就必須尋求一個均衡點，即雙方的利益都得到有效保證。而隨著時間的變化，利益的均衡點會發生一定的變化，即價格和成交量的變化。當利益雙方對交易的認同度和滿意度較高時，其成交量就相應上升。反之，其交易量就會下降。總體來看，成交量和價格的關系主要體現在以下幾個方面：①成交量是推動股價漲跌的動力。②量價背離是市場逆轉的信號。③成交密集區對股價運動有阻力作用。④成交量放大是判斷突破有效性的重要依據。

綜合上述討論內容可知，除非雙方利益主體的實力差距過于懸殊，否則其難以克服市場作用阻力影響整個市場的價格走向。因此，要想保證證券交易市場的有效性，買賣雙方必須打破利益均衡局面，進而影響市場成交量和價格。

1.2 時間和空間 在進行技術分析時，分析者必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據，準確預測其價格的未來發展走向。時間反映了市場潛在能量的變化情況，通常表現為上升或下降。而空間則反映了價格的升降幅度。市場價格的周期性變動是價值規律作用的結果。周期的時間長度和價格的空間變動量呈正相關關系，即周期時間越長，價格的波動空間范圍就越大。

逆時針曲線是根據量價理論所設計出的分析方法，其功能在于說明多頭市場和空頭市場各段的量價關系，使投資者能正確掌握最佳的買賣時機。以下的圖形是一個根據技術分析的四大要素表示對股價判斷的一個逆時針曲線圖形。

■

2 技術分析的理論基礎——三大假設

2.1 市場行為涵蓋一切信息 這一假設的前提和基礎為有效市場假設理論，即假設證券市場中的經濟行為和金融信息是高度一致的，其信息是對稱的、準確的、透明的，不存在信息不對稱情況。在此情況下，任何市場信息都會以最快的速度反應至市場價格當中，引起價格上下波動。技術分析認為，如果一個證券市場是健康的、發展的、有效的，那么其影響其證券價格波動的所有因素都會反映在證券價格上。而研究者在進行證券市場技術分析時，只需研究市場的量價變化，分析各影響因素對市場行為的影響效果即可。總體來看，在我國當前的發展背景下，這一假設具有一定的科學性和合理性，因為任意一個影響因素都會作用于證券價格上，引起其價格變化。這一假設是研究者進行技術分析的重要前提，如果假設內容為假，則技術分析活動將難以進行下去。

2.2 價格沿趨勢移動 這一假設肯定了證券價格變動的規律性和周期性，即證券價格會隨著供求關系的具體發展情況發生變動。傳統的技術分析理論認為，市場中的供求關系是一對穩定的價值關系，是理性力量和非理性力量綜合作用的結果。證券價格運動反映了一定發展時期內市場供求關系的變化趨勢。一旦供求關系確定下來，其證券價格的變動就趨于平緩，證券交易活動則進入一個相對穩定的發展階段。只要供求關系存在且不易發生較大變化，證券的價格走勢就會按照其理想化狀態持續下去。這一假設也是合理的，它肯定了市場經濟的發展規律和方向，認為供求關系變化在市場經濟活動中是普遍存在的。這一假設是技術分析的核心條件和重要前提，只有承認并遵循證券價格變化的規律性，才能更好地進行證券投資技術分析活動。

2.3 歷史會重演 這一假設是基于投資者的投資行為習慣和心理特征提出的，即當證券市場出現與過去相同或類似的經濟情況時，投資者會根據其以往的投資經驗或失敗教訓做出相應的經濟選擇，以保證其經濟活動的安全性，降低投資經營風險。技術分析法認為，投資者可以根據以往的市場投資規律預測未來的證券市場發展情況。這一假設是建立在投資者心理行為因素基礎上的，可以為投資者的經濟行為提供相關依據。

但與此同時，我們也應該看到這三個假設條件的不合理之處，并提出改進研究意見。如第一個假設沒有看到證券市場的實際發展情況，把國內市場過于理想化。實際上，即使是美國那樣成熟發達的證券市場也僅僅是弱式有效市場，信息損失在所難免。因此，證券市場的技術分析必須立足于市場的發展實際，做出有說服力的分析和判斷。

參考文獻：

[1]趙博.股市K線戰法.炒股要懂K線圖[M].北京：企業管理出版社，2009.

[2]中國證券業協會.證券投資基金[M].北京：中國財經經濟出版社，2010.6.

[3]唐震斌，段艷琳.我國證券市場的價格機制缺陷及改進措施[J].中央財經大學學報，2005（10）.endprint

摘要：技術分析，究其本源是相對于基本分析而言的，在證券市場上起著非常重要的作用。本文試圖運用所學有關知識，論述證券市場上的技術分析對于證券市場的重要作用。研究結論認為技術分析其實是一個利用數據、圖像等來了解對手的一個重要手段。

關鍵詞：證券投資 ?技術分析 ?假設 ?價格 ?趨勢

1 技術分析的要素——價、量、時、空

在證券市場上，要想做好技術分析，掌握市場發展動向，研究者就必須以技術分析要素為重點，開展技術分析活動。具體來說，技術分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間幾方面內容，各要素相互影響，相互作用，共同推動了技術分析活動的發展。

1.1 價格和成交量在證券市場上直接表現為成交價格和成交量 不同市場發展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，買賣雙方要想達成一致，就必須尋求一個均衡點，即雙方的利益都得到有效保證。而隨著時間的變化，利益的均衡點會發生一定的變化，即價格和成交量的變化。當利益雙方對交易的認同度和滿意度較高時，其成交量就相應上升。反之，其交易量就會下降。總體來看，成交量和價格的關系主要體現在以下幾個方面：①成交量是推動股價漲跌的動力。②量價背離是市場逆轉的信號。③成交密集區對股價運動有阻力作用。④成交量放大是判斷突破有效性的重要依據。

綜合上述討論內容可知，除非雙方利益主體的實力差距過于懸殊，否則其難以克服市場作用阻力影響整個市場的價格走向。因此，要想保證證券交易市場的有效性，買賣雙方必須打破利益均衡局面，進而影響市場成交量和價格。

1.2 時間和空間 在進行技術分析時，分析者必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據，準確預測其價格的未來發展走向。時間反映了市場潛在能量的變化情況，通常表現為上升或下降。而空間則反映了價格的升降幅度。市場價格的周期性變動是價值規律作用的結果。周期的時間長度和價格的空間變動量呈正相關關系，即周期時間越長，價格的波動空間范圍就越大。

逆時針曲線是根據量價理論所設計出的分析方法，其功能在于說明多頭市場和空頭市場各段的量價關系，使投資者能正確掌握最佳的買賣時機。以下的圖形是一個根據技術分析的四大要素表示對股價判斷的一個逆時針曲線圖形。

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2 技術分析的理論基礎——三大假設

2.1 市場行為涵蓋一切信息 這一假設的前提和基礎為有效市場假設理論，即假設證券市場中的經濟行為和金融信息是高度一致的，其信息是對稱的、準確的、透明的，不存在信息不對稱情況。在此情況下，任何市場信息都會以最快的速度反應至市場價格當中，引起價格上下波動。技術分析認為，如果一個證券市場是健康的、發展的、有效的，那么其影響其證券價格波動的所有因素都會反映在證券價格上。而研究者在進行證券市場技術分析時，只需研究市場的量價變化，分析各影響因素對市場行為的影響效果即可。總體來看，在我國當前的發展背景下，這一假設具有一定的科學性和合理性，因為任意一個影響因素都會作用于證券價格上，引起其價格變化。這一假設是研究者進行技術分析的重要前提，如果假設內容為假，則技術分析活動將難以進行下去。

2.2 價格沿趨勢移動 這一假設肯定了證券價格變動的規律性和周期性，即證券價格會隨著供求關系的具體發展情況發生變動。傳統的技術分析理論認為，市場中的供求關系是一對穩定的價值關系，是理性力量和非理性力量綜合作用的結果。證券價格運動反映了一定發展時期內市場供求關系的變化趨勢。一旦供求關系確定下來，其證券價格的變動就趨于平緩，證券交易活動則進入一個相對穩定的發展階段。只要供求關系存在且不易發生較大變化，證券的價格走勢就會按照其理想化狀態持續下去。這一假設也是合理的，它肯定了市場經濟的發展規律和方向，認為供求關系變化在市場經濟活動中是普遍存在的。這一假設是技術分析的核心條件和重要前提，只有承認并遵循證券價格變化的規律性，才能更好地進行證券投資技術分析活動。

2.3 歷史會重演 這一假設是基于投資者的投資行為習慣和心理特征提出的，即當證券市場出現與過去相同或類似的經濟情況時，投資者會根據其以往的投資經驗或失敗教訓做出相應的經濟選擇，以保證其經濟活動的安全性，降低投資經營風險。技術分析法認為，投資者可以根據以往的市場投資規律預測未來的證券市場發展情況。這一假設是建立在投資者心理行為因素基礎上的，可以為投資者的經濟行為提供相關依據。

但與此同時，我們也應該看到這三個假設條件的不合理之處，并提出改進研究意見。如第一個假設沒有看到證券市場的實際發展情況，把國內市場過于理想化。實際上，即使是美國那樣成熟發達的證券市場也僅僅是弱式有效市場，信息損失在所難免。因此，證券市場的技術分析必須立足于市場的發展實際，做出有說服力的分析和判斷。

參考文獻：

[1]趙博.股市K線戰法.炒股要懂K線圖[M].北京：企業管理出版社，2009.

[2]中國證券業協會.證券投資基金[M].北京：中國財經經濟出版社，2010.6.

[3]唐震斌，段艷琳.我國證券市場的價格機制缺陷及改進措施[J].中央財經大學學報，2005（10）.endprint

摘要：技術分析，究其本源是相對于基本分析而言的，在證券市場上起著非常重要的作用。本文試圖運用所學有關知識，論述證券市場上的技術分析對于證券市場的重要作用。研究結論認為技術分析其實是一個利用數據、圖像等來了解對手的一個重要手段。

關鍵詞：證券投資 ?技術分析 ?假設 ?價格 ?趨勢

1 技術分析的要素——價、量、時、空

在證券市場上，要想做好技術分析，掌握市場發展動向，研究者就必須以技術分析要素為重點，開展技術分析活動。具體來說，技術分析要素主要包括價格、成交量、時間、空間幾方面內容，各要素相互影響，相互作用，共同推動了技術分析活動的發展。

1.1 價格和成交量在證券市場上直接表現為成交價格和成交量 不同市場發展階段，證券的成交價格和成交量不同。在證券市場上，買賣雙方要想達成一致，就必須尋求一個均衡點，即雙方的利益都得到有效保證。而隨著時間的變化，利益的均衡點會發生一定的變化，即價格和成交量的變化。當利益雙方對交易的認同度和滿意度較高時，其成交量就相應上升。反之，其交易量就會下降。總體來看，成交量和價格的關系主要體現在以下幾個方面：①成交量是推動股價漲跌的動力。②量價背離是市場逆轉的信號。③成交密集區對股價運動有阻力作用。④成交量放大是判斷突破有效性的重要依據。

綜合上述討論內容可知，除非雙方利益主體的實力差距過于懸殊，否則其難以克服市場作用阻力影響整個市場的價格走向。因此，要想保證證券交易市場的有效性，買賣雙方必須打破利益均衡局面，進而影響市場成交量和價格。

1.2 時間和空間 在進行技術分析時，分析者必須以市場價格的周期性浮動和價格升降的程度為依據，準確預測其價格的未來發展走向。時間反映了市場潛在能量的變化情況，通常表現為上升或下降。而空間則反映了價格的升降幅度。市場價格的周期性變動是價值規律作用的結果。周期的時間長度和價格的空間變動量呈正相關關系，即周期時間越長，價格的波動空間范圍就越大。

逆時針曲線是根據量價理論所設計出的分析方法，其功能在于說明多頭市場和空頭市場各段的量價關系，使投資者能正確掌握最佳的買賣時機。以下的圖形是一個根據技術分析的四大要素表示對股價判斷的一個逆時針曲線圖形。

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2 技術分析的理論基礎——三大假設

2.1 市場行為涵蓋一切信息 這一假設的前提和基礎為有效市場假設理論，即假設證券市場中的經濟行為和金融信息是高度一致的，其信息是對稱的、準確的、透明的，不存在信息不對稱情況。在此情況下，任何市場信息都會以最快的速度反應至市場價格當中，引起價格上下波動。技術分析認為，如果一個證券市場是健康的、發展的、有效的，那么其影響其證券價格波動的所有因素都會反映在證券價格上。而研究者在進行證券市場技術分析時，只需研究市場的量價變化，分析各影響因素對市場行為的影響效果即可。總體來看，在我國當前的發展背景下，這一假設具有一定的科學性和合理性，因為任意一個影響因素都會作用于證券價格上，引起其價格變化。這一假設是研究者進行技術分析的重要前提，如果假設內容為假，則技術分析活動將難以進行下去。

2.2 價格沿趨勢移動 這一假設肯定了證券價格變動的規律性和周期性，即證券價格會隨著供求關系的具體發展情況發生變動。傳統的技術分析理論認為，市場中的供求關系是一對穩定的價值關系，是理性力量和非理性力量綜合作用的結果。證券價格運動反映了一定發展時期內市場供求關系的變化趨勢。一旦供求關系確定下來，其證券價格的變動就趨于平緩，證券交易活動則進入一個相對穩定的發展階段。只要供求關系存在且不易發生較大變化，證券的價格走勢就會按照其理想化狀態持續下去。這一假設也是合理的，它肯定了市場經濟的發展規律和方向，認為供求關系變化在市場經濟活動中是普遍存在的。這一假設是技術分析的核心條件和重要前提，只有承認并遵循證券價格變化的規律性，才能更好地進行證券投資技術分析活動。

2.3 歷史會重演 這一假設是基于投資者的投資行為習慣和心理特征提出的，即當證券市場出現與過去相同或類似的經濟情況時，投資者會根據其以往的投資經驗或失敗教訓做出相應的經濟選擇，以保證其經濟活動的安全性，降低投資經營風險。技術分析法認為，投資者可以根據以往的市場投資規律預測未來的證券市場發展情況。這一假設是建立在投資者心理行為因素基礎上的，可以為投資者的經濟行為提供相關依據。

但與此同時，我們也應該看到這三個假設條件的不合理之處，并提出改進研究意見。如第一個假設沒有看到證券市場的實際發展情況，把國內市場過于理想化。實際上，即使是美國那樣成熟發達的證券市場也僅僅是弱式有效市場，信息損失在所難免。因此，證券市場的技術分析必須立足于市場的發展實際，做出有說服力的分析和判斷。

參考文獻：

[1]趙博.股市K線戰法.炒股要懂K線圖[M].北京：企業管理出版社，2009.

[2]中國證券業協會.證券投資基金[M].北京：中國財經經濟出版社，2010.6.

[3]唐震斌，段艷琳.我國證券市場的價格機制缺陷及改進措施[J].中央財經大學學報，2005（10）.endprint