基于互聯網金融的企業籌資策略研究

○張曉燕 季 健

（1、鹽城師范學院商學院 江蘇 鹽城 224051 2、鹽城市金融研究院 江蘇 鹽城 224051）

隨著互聯網金融的快速發展，出現了P2P、大數據金融、第三方支付、眾籌等籌資新方式，使得企業籌資渠道不再僅僅是傳統的銀行籌資渠道。對基于互聯網金融的企業籌資新方式逐個進行介紹并從籌資風險的角度進行剖析，能夠有效地幫助企業深入認識互聯網金融對企業籌資的影響，從而突破傳統籌資模式的限制，實現企業多元化籌資，降低籌資成本。

一、基于互聯網金融的企業籌資方式

1、第三方支付模式

“第三方支付”是相對安全的獨立機構，有一定的實力和信譽保障，它通過和銀行簽約，并與銀行支付結算系統相接，從而形成支持網絡交易的平臺，屬于一種網絡支付模式。其根據是否獨立于電商平臺和是否具有擔保功能，分為獨立的第三方支付模式和非獨立的第三方支付模式，目前主流支付產品為支付寶、財付通、拉卡拉，占據了90%左右的市場份額，2014年第三季度互聯網支付和移動支付規模都超過2萬億元，增長空間主要來自于第三方支付與證券、保險、基金等傳統金融合作，同比分別增長了41.9%和692.5%。

2、P2P 模式

P2P是英文Peer to Peer的簡寫，可以理解為個人對個人的借貸，目前主要有三種模式：一是純線上模式，如：拍拍貸、人人貸；二是線上線下模式，如：翼龍貸；三是債權轉讓模式，如：宜信。截至2014年7月份共有1283家P2P網貸平臺在線運營，據中國電子商務中心統計，2014年P2P網貸交易成交額突破了3200億元。

3、大數據金融模式

大數據金融對大量的非結構化數據進行搜集，并對其進行系統的分析，進而得出客戶的全方位信息，使互聯網金融機構能夠準確預測客戶行為。目前主要是依據電商平臺信息和數據，給不同客戶相應貸款額度，目前主要平臺有京東金融、螞蟻金服的阿里貸，其中截至2014年6月份，阿里小微貸累計發放貸款超過2000億元。

4、眾籌模式

眾籌即網絡眾籌，是項目籌資人在眾籌網站上發布自己需要募集資金的項目，網友通過網站了解項目的相關信息，選擇是否參與項目的眾籌（主要為資金支持）。眾籌的項目一旦眾籌成功，發起人就從眾籌網站上獲取相應的資金或其他支持，然后在約定的時間內完成項目產品的開發與制造，并把相關信息即時反饋給出資人。眾籌融資平臺目前主要有三種模式：一是獎勵制眾籌，借助于社交網絡，通過團購和預購方式實現；二是募捐制眾籌，強調眾籌方的參與性；三是股權制眾籌，改變了中小微企業依賴于天使投資、風險投資等直接融資模式。眾籌融資平臺主要有京東眾籌平臺“湊份子”、點名時間、眾籌網、人人投。

二、互聯網金融背景下的企業籌資風險

1、第三方支付模式的風險

（1）主體資格和經營范圍的風險

如今的第三方支付平臺都是依靠銀聯而存在的。雖然存在幾個少數僅將資金存放于專用賬戶而不做資金交易的平臺，但其余的就可以直接進行資金交易，這些流動的資金并不會受到監管，更嚴重的會出現未經授權就調用資金的情況。

（2）結算和虛擬賬戶資金沉淀風險

很多投資者將錢存入支付寶等第三方支付機構后往往并不會立即使用資金，這就形成了第三方支付機構在收攏資金的客觀現象也使得大量資金沉淀，其中就存在著資金安全和貨幣非法支付的風險。

（3）運行風險

第三方支付平臺在現實運行中面臨的風險有技術風險和操作風險。技術風險是指由網絡安全漏洞、系統軟件不穩定、設備硬件故障等問題所帶來的風險，產生的主要原因是網絡固有的不穩定性和資金投入的不足。操作風險是指由于職工操作能力及處理突發狀況的能力不足而導致業務發生錯誤這類風險問題，產生的主要原因是平臺內部人員管理力度不夠和職員專業培訓投入不夠。

2、P2P模式的風險

（1）P2P的風控能力

P2P企業的風險控制水平通常較低，其與銀行體系不用，銀行在交易確認前會做詳細的風險評估，還有成熟的服務部門可以在遇到客戶違約時將損失降到最低。由于一套完善的風控程序執行起來成本較高，會大大壓縮P2P企業的營業利潤，故P2P企業在做類銀行業務的時候往往不具有完善的風控程序。

（2）融資方的信用程度

互聯網金融發展過于迅速，導致了很多問題沒有明確的定義或標準，一些機構便趁機借P2P的名義非法集資，更有甚者在集資成功之后便玩起失蹤的戲碼，這些現象使得互聯網金融行業難以健康發展，嚴重降低了融資方的信用程度。

（3）政策法律性風險

P2P模式從國外引入到國內其性質逐漸發生了變化，即從信息中介性平臺逐漸向融資中介性平臺轉化。我國法律明確規定，只有商業銀行才可以作為融資性中介機構經營貨幣性資產，所以P2P企業在經營的過程中面臨著政策法律性風險。

3、大數據金融模式的風險

（1）技術風險

企業處于多元化的經濟大環境中，面對龐大的金融數據，該如何管理以及維護是現今企業有待解決的管理難題。企業的數據信息至關重要，但在今日，面對數據量的快速持續增長，企業處理這些數據所需要的硬件、軟件要求越來越高，企業不得不考量怎樣才能節省時間、空間、人力、物力來管理數據。同時，企業還必須做好數據丟失防范，這就涉及到數據的備份和恢復問題。數據的龐大增大了企業對其備份和恢復的技術要求，因為一旦發生錯誤，會對企業造成不堪設想的后果。

（2）操作性風險

主要包括信息安全風險和數據分析風險。大數據的存儲基于網絡或者數碼設備，數據泄露的可能很大，一旦被他人惡意盜取，會給企業帶來毀滅性的打擊，在使企業聲譽受損的同時，還會對企業造成重大經濟打擊，甚至還要面對法律問題。大數據金融模式是基于日常工作中所產生的大量數據，是對用戶的交易細節、處理方式的總結，進而去判斷客戶未來的動作的一個判斷。企業在大數據變革時期，如果沒能把握住轉折點，會造成對客戶之后需求的誤判，極可能影響經濟收益。

（3）法律風險

大數據金融平臺的服務包括搜集數據、數據歸類以及數據的分析處理，也涉及到對大數據企業跨界金融交易的監管問題。大數據金融平臺在服務過程獲取了很多客戶信息，其暗含著的商業價值也被挖掘出來。在巨大的經濟收益誘惑下，越來越多的機構或個人想方設法將利用大數據金融平臺獲取的信息出售以獲取利益。最近幾年，侵犯客戶信息的行為屢有發生，而造成這一現象的最客觀原因是，缺乏一部專門針對客戶信息保護的法規。我國目前的有關客戶信息安全保護的法律法規過于理論化，并不能很好地運用于現實操作中，人們要依法舉證的難度很高。

4、眾籌模式的風險

（1）法律風險

法律上是允許那些屬于預購行為的眾籌行為，但是屬于投資性質的眾籌行為并不會受到法律的保護。眾籌網站上出示了大量的擴股增資、股權轉讓的商務信息，投資人可以依照這些信息與眾籌網站聯系，從而與感興趣的公司簽訂各種類似股權轉讓協議的相關協議，成為相應公司的新股東，這類行為屬于股權投資的范疇。因為眾籌模式的資金從網絡上獲取，所以資金的來源屬于大眾，不是特定的對象。依據法律規定，股份有限公司要經過申請并獲得了批準才能夠向不特定公眾發行股份。從推薦股票的業務內容來看，網絡眾籌網站就像證券經紀人。而中國法律有這樣的規定，從事證券經紀業務的，需要向中國證監協會申請獲得相關特殊資質。

（2）技術風險

眾籌產品的技術不成熟、產品缺乏鑒定標準、產品技術壽命難以確定等問題構成了眾籌模式的技術風險。其一，產品技術不成熟。大多數眾籌項目都是創新型項目，其產品所用的技術一般都處技術測試階段或者開發階段，無法保證生產研發出來的產品能符合項目投資人的要求。其二，產品鑒定技術缺乏。眾籌產品多采用前沿性的技術，與之相應的鑒定技術匱乏，這就導致客戶很難對產品進行質量檢測，產品的安全質量難以得到保障。其三，產品技術壽命不確定。隨著現代科學的飛速發展，技術更新換代加快，這縮短了新技術的適用期，產品所用技術被新技術替代的時間很難確定。

（3）信用風險

在眾籌模式中，項目的發起人與出資人之間構成了基于互聯網的委托代理關系，由于信息的不對稱與不確定性，這種關系存在著道德風險隱患。在真假難辨的互聯網社區中，在利益的驅動下，眾籌項目發起人會雇用網絡推手和網絡水軍來對項目進行大量虛假的宣傳推廣，使項目發起人與出資人之間的信息不對稱問題越發嚴重。在眾籌模式中很難對信息的真實可靠性進行辨識，眾籌階段也沒有擔保機制和相應監管制度，很容易產生信用風險。一些狡猾的企業家就可能趁機進行欺詐行為，比如成立空殼公司，利用虛假的項目騙取眾籌資金。此外，網絡眾籌平臺的出資人專一性不夠。

三、研究結論及建議

本文對基于互聯網金融的企業籌資現狀與問題進行了系統的分析。首先，分析了互聯網金融下我國企業籌資新方式，包括P2P模式、第三方支付模式、大數據金融模式、網絡眾籌模式。其次，深入分析互聯網金融背景下我國企業籌資面臨的風險，包括P2P網絡平臺籌資風險、網絡眾籌籌資風險等。最后，指出企業在“享受”互聯網金融背景下帶來的融資便利的同時也要重視其帶來的籌資風險。立足于研究結論，本文提出如下相關建議：一是要建立和完善內部融資渠道，提高資金利用效率；二是要建立科學的預算管理制度，提升成本管理水平及實現價值增值；三是要加強審計實施效果及提高審計效率，建立銀行的信貸融資支持等風險防范措施；四是要轉變觀念，正確認識互聯網金融，積極擁抱互聯網金融，為企業的籌資帶來新思路。

[1]王阿娜：眾籌融資運營模式及風險分析[J].財經理論研究，2014（3）.