影子銀行的審計監管與金融監管分析

○姜福龍

（南京審計學院 江蘇 南京 211815）

影子銀行的審計監管與金融監管分析

○姜福龍

（南京審計學院 江蘇 南京 211815）

近年來，隨著我國金融體制改革的不斷深化和金融創新領域的不斷發展，影子銀行體系在國內發展迅猛。然而，我國影子銀行卻與國外影子銀行存在著明顯的差異。本文在分析我國影子銀行發展及其對金融穩定的影響的基礎上，從審計的視角探討了影子銀行的金融監管，從而防范影子銀行風險，維護金融穩定。

影子銀行 審計監管 金融監管

一、引言

普遍認為，歐美國家游離于監管之外的以資產證券化為核心的影子銀行風險是造成2008年金融危機的罪魁禍首。在此之后，各主要國家和國際金融機構相繼采取出臺針對影子銀行的監管法案、成立監管機構等措施以加強對影子銀行的監管，試圖改變過去監管缺失的狀態。與國外有所不同，影子銀行在中國是一個新興產物，它的產生與中國獨特的經濟金融體制密切相關。危機之前，國內幾乎不存在影子銀行，伴隨著我國金融改革的逐步深入、貨幣政策的不斷調整以及社會融資需求的逐漸多元化，以銀行為代表的傳統金融體系已無法滿足經濟發展對資金的需求，作為對傳統金融機構功能補充的影子銀行機構和業務在危機之后如雨后春筍般迅速膨脹。由于影子銀行本身的內生脆弱性，其所承擔的風險程度較傳統銀行體系更大，加之大部分影子銀行機構游離于監管之外，在其規模迅速擴張的背后蘊藏著巨大的風險。一旦影子銀行體系出現危機，將對我國整個金融體系造成嚴重沖擊。審計作為一項經濟監督活動因其獨立客觀的本質屬性，不論是作為國家治理“免疫系統”的政府審計，還是作為維護市場經濟秩序重要手段的社會審計，亦或是作為企業風險管理第三道防線的內部審計，在促進影子銀行監管、維護我國金融體系穩定方面均發揮著不可替代的作用。

二、影子銀行概述

2007年時任美國太平洋投資管理公司執行董事的Paul McCulley首次提出影子銀行的概念，他將那些游離于監管之外但從事傳統商業銀行業務的金融機構統一概括為影子銀行體系。金融理事委員會（FSB）在2011年4月發布的《銀子銀行：內涵與外延》中將具有期限/流動性轉換、信用風險轉移和杠桿化特征，能夠增加系統性金融風險和監管套利風險且游離于傳統銀行體系之外的信用中介機構和業務界定為銀子銀行體系。上述定義將包括投資銀行、金融集團公司、對沖基金、貨幣市場基金、保險公司等非銀行機構以及資產證券化產品、商業票據、各類表外資產等業務均納入影子銀行的范疇。前美聯儲主席伯南克將影子銀行系統總結為“除了接受監管的存款機構之外的充當儲蓄轉化為投資中介的金融機構”。雖然對影子銀行定義和范圍的界定存在差異，但“影子銀行是正規銀行體系之外的信用創造機構”這一事實得到了專家學者和研究機構的普遍認可。

在我國，不同的學者和研究機構對影子銀行的界定也有所不同。周小川認為，開展銀信理財合作的投資公司、私募股權基金、私募投資基金以及民間借貸機構是中國影子銀行的主要組成部分。銀監會在其2011年年報中，將傳統銀行體系之外涉及信用中介的活動和機構界定為廣義的影子銀行；而狹義的影子銀行則是指可能引起系統性風險和監管套利的非銀行信用中介機構。銀監會在2012年年報中，將屬于銀監會監管的包括信托公司、金融租賃公司、企業集團財務公司、汽車金融公司、貨幣經紀公司和消費金融公司在內的六類非銀行金融機構及其業務以及商業銀行理財等表外業務排除在影子銀行體系之外。2013年12月國務院辦公廳下發《關于加強影子銀行監管有關問題的通知》（即“107號文”）將中國影子銀行機構分為三類：一類是不持有金融牌照，完全無監管的信用中介機構，包括新型網絡金融公司、第三方理財機構等；第二類是不持有金融牌照，存在監管不足的信用中介機構，包括融資性擔保公司、小額貸款公司等；第三類是持有金融牌照，但存在監管不足或規避監管的業務，包括貨幣市場基金、資產證券化、部分理財業務等。

三、我國影子銀行的發展及其對金融穩定的影響

1、我國影子銀行的發展

我國影子銀行的發展與國外有所不同，歐美國家以資產證券化為核心的影子銀行發展是金融創新、自由化的監管環境以及監管套利的結果，忽視風險下過度創新的影子銀行業務是導致危機爆發的重要原因。在危機爆發之前，隨著我國經濟的快速發展，呈現多元化、多層次特征的經濟結構決定了市場主體多元化的資金需求。然而，當時我國社會融資渠道主要依賴傳統的銀行信貸和資本市場，較為單一的融資渠道與多元化的社會融資需求之間的矛盾為日后影子銀行的迅速發展提供了溫床。2008年席卷全球的金融危機使世界經濟遭受重創，為了應對此次危機對我國經濟的負面沖擊，防止經濟下滑，中央政府推行寬松的貨幣政策實施4萬億投資計劃刺激經濟增長，通過商業銀行向市場釋放大量流動性。隨著政府投資計劃的不斷推行，房地產泡沫、嚴重產能過剩以及高通貨膨脹等不良經濟現象日益凸顯。為此，政府開始推行緊縮的貨幣政策，限制商業銀行放貸的同時提高存款準備金率，加之不斷嚴格的銀行資本金監管要求，進一步加劇了金融壓抑。為了降低信貸風險，銀行往往會把資金貸給大型國有企業，眾多同樣急需資金支持的中小企業被銀行拒之門外，不得不另辟出路尋求更高成本的資金。因此，以信托、互聯網金融公司、民間金融為代表的影子銀行和以傳統銀行資產負債業務表外化、資產證券化、理財產品為代表的影子銀行業務應運而生。另外，我國金融體系實行分業經營的發展模式，為了增強競爭、規避金融監管以及實現利潤最大化，各金融機構不斷加強合作，綜合經營也有所發展。我國實行嚴格的分業監管，在合作監管方面還存在較多漏洞，這些漏洞也為金融機構通過設計跨部門、跨產品的復雜金融產品進行監管套利提供了可能，具有中國特色的影子銀行體系形成。可以看出，我國的影子銀行是金融壓抑下融資結構多元化的需求以及金融監管套利的結果，其迅猛發展與我國宏觀調控政策密切相關。

根據金融理事委員會（FSB）發布的《2014年全球影子銀行監測報告》，2013年中國影子銀行資產總額接近3萬億美元，僅次于美英兩國，高居全球第三，資產規模同比增長超過37%。而中國社科院此前發布的《中國金融監管報告（2014）》顯示，截止2013年底，中國廣義影子銀行體系的規模約為27萬億人民幣（約合4.39萬億美元），占我國銀行業資產總額的比重約為19%。雖然由于國內外研究機構對我國影子銀行規模采用統計口徑的不同導致統計結果存在差異，但可以看出目前我國影子銀行規模和發展速度對金融體系的影響已不容忽視。作為金融市場的重要組成部分，影子銀行在促進社會投融資、資金的有效配置方面發揮了積極作用，但如果監管不力，由影子銀行引發的風險對我國金融體系的穩定性也會產生較大的沖擊。

2、影子銀行對我國金融穩定的影響

（1）宏觀層面。首先，影子銀行會削弱國家宏觀信貸政策的調控效力，影響我國宏觀調控政策的實施效果。在宏觀經濟走勢超預期時，國家往往通過采用調整社會總體信貸規模、信貸投放結構等手段，以實現經濟的平穩增長和經濟結構優化的目的。然而影子銀行機構能以更靈活的方式突破國家信貸規模控制和信貸限制，將資金投向政府限制資金過度流入的行業，從而降低了國家宏觀調控政策的實施效果，也在一定程度上干擾了我國經濟結構的調整步伐。其次，影子銀行業務干擾了國家貨幣政策的有效性。本質上講，我國影子銀行是在融資需求驅動下對傳統商業銀行信貸的補充和部分替代，以及作為銀行信貸資產表外化的通道，具備與商業銀行平行的信用創造及貨幣供給機制。由于影子銀行的負債資金不在傳統基礎貨幣的統計范圍內，因此影子銀行體系的規模越大，傳統基礎貨幣的規模計量也就愈加不準確。另外，影子銀行不受央行存款準備金政策的限制和存貸比等條件的約束，與商業銀行相比，影子銀行體系的貨幣乘數更大。在基礎貨幣和貨幣乘數均受到干擾的情況下所估算出的貨幣總量必然會出現偏差，從而弱化中央銀行貨幣政策的有效性。

（2）微觀層面。首先，由于期限錯配及流動性轉換所隱含的流動性風險。影子銀行的資金主要依靠短期市場融資，但其往往傾向于投資期限相對較長、流行性較差的資產，這對銀子銀行的流動性管理提出了較高的要求。影子銀行的這種操作猶如“龐氏騙局”，依賴于長期穩定的新資金不斷流入才得以維持。一旦市場出現整體流動性緊縮、原有資金退出或新資金不進入的情況，影子銀行的業務將難以為繼。其次，影子銀行的內生脆弱性導致的信用風險。影子銀行機構由于缺乏有效的監管，公司治理和內部控制機制尚不完善、經營不透明。在利率高企的誘惑和刺激下，在市場上逐利的大量游資通過影子銀行體系被投向非標資產或高風險領域。在當前經濟下行和實體經濟不景氣的背景下，這些投資往往無法產生收益，甚至資金無法正常退出，從而產生大量的信用風險。再次，影子銀行與傳統金融機構的交叉放大的系統性風險。為了獲取更高的利潤，商業銀行從事著更多的影子銀行業務，相當部分的影子銀行業務是由商業銀行主導并推進的，如銀信合作業務就是商業銀行在逐利和規避監管的驅動下與影子銀行合作的產物。由于影子銀行與傳統銀行體系之間缺乏有效的隔離機制，會導致風險跨行業、跨市場傳染，兩者之間的合作在取得協同效應的同時也放大了系統性風險。加上它們高度相似的業務類型，一旦影子銀行出現危機，風險將通過傳染機制向傳統金融體系蔓延，從而增大系統性金融風險。

四、防范影子銀行風險，促進影子銀行有序發展的審計建議

1、揭露影子銀行運行的體制機制障礙，推動影子銀行宏觀全面監管

影子銀行作為中國金融業一種新型市場模式，由于起步較晚在有效補充傳統金融體系的同時也存在很多不足，體制機制及公司治理不健全、內部控制和外部監管機制缺失、交易業務范圍廣且產品結構復雜、信息不透明且風險不易識別等問題突出。因此，審計應在揭露合規合法性、真實性問題，反映影子銀行隱蔽性強、缺乏監管等表面問題的基礎上，深層次探索影子銀行運行的體制機制障礙，從而推動健全影子銀行宏觀監管的相關制度，形成金融創新與社會經濟健康發展的良性互動局面。

2、分析影子銀行業務的風險特征，重點關注風險高發環節和領域

相較于傳統金融業務，影子銀行業務更加復雜、風險更加隱蔽，審計人員應充分厘清相關業務的金融屬性和風險特征，尤其要對其所承擔的風險進行全面評估。同時充分了解影子銀行機構發展模式、金融業務風險、金融機構違規等領域，揭示影子銀行是否存在結構性矛盾并通過調整期限錯配產生的風險；切實關注影子銀行風險傳導機制和風險交叉傳染機制，對其流動性指標、信息披露程度、運作透明度、風險隔離機制等方面進行評價。

3、靈活調整審計思路、創新審計方法，發揮專項審計的優勢

與傳統審計相比，專項審計項目目的更明確、內容更具體、重點更突出、針對性更強。針對影子銀行相關領域的重大違法違規問題具有涉案領域廣、違規有段隱蔽、社會危害性大的特點，審計人員應該靈活調整審計思路、創新審計方面，充分發揮專項審計靈活、高效、及時、針對性強的優勢。專項審計不僅可以對影子銀行單一領域和業務開展審計，還可以對影子銀行落實國家宏觀政策、執行相關監管規定的情況進行調查，全面摸清影子銀行的運行狀況和發展趨勢，為監管部門制定相關的監管政策提供參考依據。

4、加強與社會審計、內部審計的合作，發揮審計協同效應

我國現有的審計組織模式和市場經濟體制決定了政府審計與社會審計、內部審計在審計對象、審計范圍、審計內容和審計重點等方面有所不同，部分銀子銀行機構不在政府審計的審計范圍之內，一定程度上限制了我國金融審計部門在銀子銀行審計監管中所發揮的作用。因此，政府審計部門可以通過指導影子銀行內部審計和社會審計的工作，開展影子銀行內部排查和社會監督工作，擴大審計監督的參與度；同時還可以和社會審計、內部審計充分合作，合理利用對方的工作成果，提高影子銀行監管效果。

5、處理好與監管部門間的關系，建立聯合監管機制

我國金融體系的分業監管和影子銀行混業經營之間的矛盾，決定了當前影子銀行的監管窘境。政府審計的相對獨立性使其具有得天獨厚的協同領導優勢，由審計部門聯合其他監管部門組成的調查組可以跨越監管部門所面臨的監管邊界問題，從而切實解決影子銀行監管重疊和監管真空的問題。另外，政府審計作為國家治理的重要手段，有權利對金融主管部門監管工作的合理性、充分性和有效性開展績效審計，督促其有效開展影子銀行監管工作。同時還應建立信息和資源共享平臺，加強各部門間的溝通協調，共同推動影子銀行監管體系的發展。

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[4]李蕊：中國影子銀行體系的風險與監管[J]．新金融，2014（10）．

[5]劉西友、張玉竹：促進影子銀行體系有序發展的審計對策研究[J]．經營管理，2014（12）．

（責任編輯：胡冬梅）