人民幣走向國際化的策略研究

李夢露

（江西財經大學國際學院，南昌 330013）

人民幣國際化，不僅是經濟發展的客觀要求，也是降低外匯儲備風險、提升國際地位的需要，本幣國際化還可以使中國獲得鑄幣稅。目前，人民幣國際化還處在初級階段，且我國無論是金融市場的全面開放，還是資本項目的可完全兌換，都難以在短期內完成。而通過政策與制度改革也面臨著巨大的困難與挑戰。因此參照西方主要發達國家貨幣國際化的成功經驗，我國在推動人民幣國際化的進程中，切不可急于求成，要從我國經濟條件以及本國國情出發，充分發揮市場導向與市場調節作用，循序漸進，堅持分步走策略。首先，鞏固人民幣周邊化（例如，推動東亞貨幣合作）基礎，然后以人民幣區域國際化（例如，推動亞洲貨幣合作，繼而推動亞太貨幣合作）為中期目標，以人民幣國際化為長期目標，最終成為全球主要儲備貨幣。筆者以為，應從宏觀與微觀兩個層面去認識和推動人民幣國際化。

從宏觀面看，分步走策略主要分為兩個方面：一是實行三步走策略，即順次實現“周邊化”、“區域化”、“國際化”；二是在貨幣職能上實行三步走策略，即順次實現經貿結算、投資貨幣和儲備貨幣職能。從微觀面看，具體推進措施有：一是轉變發展方式，調整和優化產業結構，全面提高開放型經濟水平，促進我國東、中、西部協調發展，鼓勵民間投資，增強經濟發展的內生性和可持續性。二是建立獨立的中央銀行制度，完善人民幣匯率形成機制，維護本幣價值對內對外長期穩定。三是堅持外匯管制放松的理念，加快人民幣可自由兌換進程。四是不斷健全和完善金融市場體系。參考西方主要發達國家貨幣國際化的成果檢驗，具體說來，應從以下幾方面推進人民幣國際化。

一、轉變發展方式 提高開放水平

為適應經濟全球化的新形勢，必須實行更加積極主動的開放戰略，構建開放型經濟新體制，發揮新的競爭優勢，全面提高開放型經濟水平。從國際看，一方面經濟全球化使各國經濟發展的相互依存程度繼續加大。在應對危機和促進復蘇的進程中，依托國際化生產、對外貿易和服務、資本跨境流動和技術創新，各國加大力度開拓國際市場、進行全球資源配置，經濟聯系更加密切、利益交融不斷加深。另一方面經濟全球化也出現了新的變化。新型經濟體成為全球化新動力使國際經濟格局發生深刻變化，各國面臨全球化新挑戰使國際競爭進一步加劇，多邊貿易自由化陷入低潮的同時區域一體化趨勢增強。為此，要轉變發展方式，調整和優化產業結構，全面提高開放型經濟水平；同時，要保持人民幣對外價值的穩定，這是人民幣走向國際化的重要基礎性條件。只有進一步深化人民幣匯率機制改革，讓世界各國的投資者相信人民幣國際資產的安全、可靠，并且能夠保值增值，這樣人民幣才有可能國際化。同時，可考慮進一步放開和規范銀行卡清算市場，促進經濟提質增效，提高金融對內對外開放水平。

二、擺脫出口依賴，轉而擴大內需

人民幣想要國際化，需要其他貿易國將人民幣作為自己的外匯儲備。為了實現這一目標，這就要求中國自動放棄貿易順差的現有地位，放棄外貿主導的經濟發展模式。消費是經濟增長重要“引擎”，是我國發展巨大潛力所在。在穩增長的動力中，消費需求規模最大、和民生關系最直接。要瞄準群眾多樣化需求，改革創新，調動市場力量增加有效供給，促進消費擴大和升級，帶動新產業、新業態發展，推動發展向中高端水平邁進，打造中國經濟升級版。一要增加收入，讓群眾“能”消費。分批出臺深化收入分配制度改革配套措施和實施細則，多渠道促進農民增收，努力實現居民收入增長和經濟發展同步。提高國有資本收益上繳比例，更多用于民生保障。二要健全社保體系，讓群眾“敢”消費。提高醫療保險保障水平，全面推開大病保險。統籌推進社會救助體系建設。三要改善消費環境，讓群眾“愿”消費。拉動內需的最大潛力在于城鎮化，促進城鄉協調發展是內需的第一源泉，促進區域協調發展是擴大內需的又一源泉，擴大內需的最大產業潛力是服務業，同時必須拓展和擴大農村消費市場，這就要求增加農民收入和一系列的優惠措施，最根本的是要解決農民的后顧之憂如看病養老等問題。

三、不斷健全和完善金融市場體系

完善金融市場體系要制度先行，讓市場發揮決定性作用。一是金融機構的經營運行要更加靈活、更加市場化。二是金融市場的建設要往前推進，其中也包括資本市場。三是防范出現系統性金融風險，更好地服務實體經濟。四是是要加快完善現代市場體系、宏觀調控體系、開放型經濟體系。擴大金融業對內對外開放，在加強監管前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構，讓更多民營資本進入原本壁壘較高的金融領域，金融企業將更加多元化。推進政策性金融機構改革，健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。發展普惠金融。鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品。完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化，健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，加快實現人民幣資本項目可兌換。加強金融基礎設施建設，保障金融市場安全高效運行和整體穩定。在境內，要依托上海國際金融中心建設，大力發展銀行間貨幣市場、證券市場，完善二級市場交易機制，豐富交易品種，吸引國內外更多的交易主體參與交易，擴大市場交易量，使它們的數量足夠形成隔在外部資金沖擊與我國實體經濟的緩沖器。在境外，可首先在香港建立人民幣離岸金融中心，積極推行境內外“人民幣”投資業務，讓境外人民幣進入中國資本市場，讓境內人民幣更大規模地進入香港，而后融入全球資本市場。

四、加快人民幣可自由兌換的進程

一是堅持外匯管制放松的理念，加快人民幣可自由兌換進程。我國在1996年實現在經常項目下的可兌換，目前處于推進資本項目下的可兌換的階段之中，而真正的國際化要求資本賬戶必須完全放開，貨幣可以自由兌換。一國貨幣能否實現資本賬戶下自由兌換，關鍵看該國以下條件是否成熟，即匯率、利率市場化，完善的金融市場和成熟的金融結構，審慎的金融監管體制，穩定的宏觀環境，國內企業具有國際競爭力，合理的國際收支和充足的國際清償手段。為此，我國政府應選擇適當的時機和恰當的方式，積極穩妥地開放資本賬戶，推動人民幣國際化的形成。在資金流入方面，對外商直接投資即可，可漸漸實行外國直接投資的匯兌自由，并逐步適當放寬外國直接投資者在中國金融市場的投資規模。在資本流出方面，調整和簡化審批程序，逐步放松境內居民以及金融機構對海外投資的限制，鼓勵其用人民幣對境外進行直接投資，二是初步建立低層次的人民幣跨境流動機制。可借助跨境貿易人民幣結算試點，擴大試點范圍，逐步從沿海發達省份向邊境省份和內陸省份轉移，逐步從周邊國家向亞洲國家滲透。人民幣走出去之后，國家可適當地出臺鼓勵政策，培養擴大境外非居民對我國出口商品的市場要求，初步建立起人民幣回流機制。

必須指出，人民幣國際化是一個動態的、漸近的過程，實現利率市場化、匯率市場化和自由兌換非一日之功，人民幣國際化依然任重道遠，應根據人民幣國際化的不同階段，因勢利導，積極創造各種有利條件，制定出相應的策略，保證人民幣的順利推進。

筆者以為，人民幣國際化未來發展過程中，特別要做好以下工作：以逐步滿足市場需求為基礎，穩步擴大人民幣在跨境貿易投資中的使用，繼續拓展人民幣的使用地域范圍，繼續深化人民幣的貨幣職能，在岸市場開放與離岸市場培育相互推動，與跨境人民幣業務開展相結合，設定清晰的時間表和頂層設計的配套改革方案，以人民幣國際化推進整個金融改革繼續深化。

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