基于核心企業的供應鏈金融價值度量模型研究

■ 周建 副教授 顧鑫 王珂 博士（、上海大學管理學院 上海00444、德國曼海姆大學法律與經濟學院 德國曼海姆 683）

引言

供應鏈金融（Supply Chain Finance，簡稱SCF）起源于供應鏈財務管理、貿易融資、物流金融等相關領域的研究與實踐。作為一種新興的金融解決方案，SCF在近十年受到了越來越多的金融機構和相關企業的重視。

為了分析供應鏈金融的應用價值，以及完善供應鏈解決方案，國外眾多學者從不同角度展開了相關研究。例如，Pfohl和Gomm（2009）提出了供應鏈財務管理框架，用以優化整個供應鏈中的金融活動；Hofmann 和Belin（2011）建立了不同行業SCF應用前景的分析評價模型，用以說明SCF 在全球化貿易中的巨大市場潛力。除理論分析外，許多研究機構和學者還對SCF 實踐展開了廣泛的調研與實證研究。具有代表性的如：美國市場調查的權威機構之一Aberdeen集團關于SCF的持續調研與分析（王珂等，2015），Wuttke 等（2013）對歐洲企業案例的研究。

目前，國內關于供應鏈金融的研究主要集中于對供應鏈金融概念的闡述（胡躍飛等，2009）及商業模式的分析（閆俊宏等，2007）。有關SCF 應用價值的定量分析則相對較少，相關研究如：熊熊等（2009）針對貨物價值不穩定的市場風險提出了基于套期保值的SCF業務方案；李麗君等（2012）提出了存貨質押融資模式下的供應鏈整體成本控制模型。這些研究都基于數學模型，從微觀層面分析SCF服務對供應鏈利潤水平的影響，鮮有涉及SCF的價值度量與潛力分析。

而在目前國內供應鏈金融的實際應用中，其業務主要以存貨質……