基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

肖雪萍

（天水師范學(xué)院商學(xué)院，甘肅天水 741001）

一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系分析

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)，以營利為目標(biāo)的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能無法按期支付負(fù)債融資所應(yīng)付的利息而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量是指企業(yè)通過一定的活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。在企業(yè)的經(jīng)營過程中，現(xiàn)金流動(dòng)是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，可以全面、綜合的反映出企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中如現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不靈將影響現(xiàn)金流量，從而帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。企業(yè)需要融資來擴(kuò)大資金規(guī)模，這在一定程度上增加了企業(yè)的現(xiàn)金流量，但是也會(huì)引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。目前，企業(yè)的現(xiàn)金流量管理不當(dāng)所引發(fā)的一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，在很大程度上影響企業(yè)的正常運(yùn)營與發(fā)展，嚴(yán)重的可能還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題

（一）資金周轉(zhuǎn)不靈

在資金周轉(zhuǎn)不靈的情況下，若企業(yè)并不具備現(xiàn)金儲(chǔ)備或不能及時(shí)籌到資金，則會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)不能正常生產(chǎn)經(jīng)營。大部分企業(yè)中都存在存貨占比大的問題，存貨占據(jù)了大量的資金，同時(shí)也增加了企業(yè)的管理支出。由于大量賒銷而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，一些企業(yè)為了爭奪市場占有率，采取寬松的信用政策，大量賒銷商品以擴(kuò)大市場占有率，這種做法雖然在一定程度上能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來短期的回報(bào)，但也正因?yàn)槿绱耍龃罅似髽I(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資決策失誤

企業(yè)的投資決策失誤不僅不會(huì)為企業(yè)帶來盈利，很大程度上還會(huì)為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在投資過程中，由于決策失誤，使企業(yè)的資金流出而得不到收益，償債時(shí)失去了資金來源，加大了償債的風(fēng)險(xiǎn)。甚至有些企業(yè)為了彌補(bǔ)債務(wù)空缺，挪用運(yùn)營資金，最終影響了企業(yè)主要業(yè)務(wù)的經(jīng)營開展。

（三）籌資渠道狹窄

企業(yè)為了解決日常生產(chǎn)運(yùn)營中的資金流動(dòng)性差的問題，選擇的籌資方式通常是短期的銀行貸款，這在很大程度上增加了企業(yè)的流動(dòng)資金負(fù)債情況。如果運(yùn)營效果不佳，則會(huì)因不具備償債能力而增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）償債能力低下

償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。企業(yè)在正常運(yùn)營過程中會(huì)對償債能力進(jìn)行預(yù)測，但運(yùn)營過程中會(huì)出現(xiàn)不可預(yù)計(jì)的問題及風(fēng)險(xiǎn)，如果風(fēng)險(xiǎn)不受控制或者運(yùn)營出現(xiàn)問題，將增大償債金額，同時(shí)資金流動(dòng)量減少，從而導(dǎo)致了企業(yè)的償債能力低下。

三、應(yīng)對現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的相關(guān)對策

（一）生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制對策

1.增加經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量。企業(yè)的業(yè)務(wù)量減少，會(huì)降低企業(yè)的收入與經(jīng)營利潤，這時(shí)需要企業(yè)及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)與經(jīng)營模式、降低成本、增加市場份額等措施來提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利，從而增加企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)金流入量。

2.謹(jǐn)慎選擇賒銷政策。激烈的市場競爭環(huán)境下，企業(yè)為了占領(lǐng)市場不得不賒銷，這使得企業(yè)雖然從財(cái)務(wù)報(bào)表中能夠體現(xiàn)盈利，但現(xiàn)金流量卻沒有真正的增加。一旦客戶的信用或資金出現(xiàn)問題，將直接影響企業(yè)的盈利。因此，企業(yè)要全面的評(píng)估客戶信用及資金能力，充分利用各種渠道搜集客戶的信用信息，建立對客戶信用信息評(píng)價(jià)的體系，對不同風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的客戶采用不同的信用政策。

3.降低庫存占有率。大部分企業(yè)中都存在存貨占比大的問題，存貨占據(jù)了大量的資金，同時(shí)也增加了企業(yè)的管理支出。對此，企業(yè)應(yīng)該首先考慮節(jié)約成本，將庫存量降低，對采購、生產(chǎn)進(jìn)行合理規(guī)劃，作出符合企業(yè)發(fā)展及市場環(huán)境的生產(chǎn)計(jì)劃，保證產(chǎn)品足夠的同時(shí)，將庫存量盡量減少。

（二）投資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制對策

1.加強(qiáng)投資決策能力。投資決策除了需要對投資的機(jī)會(huì)做出正確的選擇，并制定投資方案，分析投資的規(guī)模和市場前景，還需要對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、盈利預(yù)測、投資風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行系統(tǒng)的分析，制定詳細(xì)的規(guī)劃和預(yù)算，盡可能的評(píng)估出可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，然后決策是否應(yīng)擴(kuò)大投資規(guī)模。對于具體項(xiàng)目投資與否可以利用現(xiàn)金流量現(xiàn)值進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.做好利率的預(yù)測。不少企業(yè)會(huì)利用暫時(shí)的閑置資金進(jìn)行證券投資，利率對證券投資影響非常大，利率的變動(dòng)會(huì)影響到證券的價(jià)格進(jìn)而影響投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資者要做好利率的預(yù)測。利率與有價(jià)證券的價(jià)格成反方向變動(dòng)。當(dāng)預(yù)測利率下跌時(shí)，企業(yè)就應(yīng)購進(jìn)長期債券，然后在未來利率下跌后賣出，以此賺取利差收入。反之，企業(yè)則應(yīng)賣出長期債券，買進(jìn)短期債券，等到將來利率上升時(shí)再購進(jìn)長期債券。此外，證券投資組合也可以起到降低投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。

（三）籌資環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制對策

1.債務(wù)性籌資風(fēng)險(xiǎn)控制

由于債務(wù)性籌資的期限各不相同，這也就存在了針對其期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理安排的可能性。短期、中期及長期的債務(wù)性籌資要合理布局。另外，還應(yīng)充分考慮資本的來源，如當(dāng)企業(yè)急需使用資金時(shí)可選擇銀行借款，當(dāng)企業(yè)所需資金數(shù)額較大，時(shí)間較長時(shí)，可選擇發(fā)行債券。

2.權(quán)益性籌資風(fēng)險(xiǎn)控制

準(zhǔn)確預(yù)測企業(yè)資金的需求量，確定籌資規(guī)模，然后分析籌資成本，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)究竟如何決策，是選擇其中的一種籌資方式，還是選擇幾種籌資方式的組合，其目的都是一致的，那就是使籌資成本最低，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)。可首選內(nèi)部融資，因?yàn)槔昧舸媸找?，相對其他?quán)益類融資方式，成本較低。

（四）合理分析企業(yè)的償債能力

企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)方面。

1.短期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)要重點(diǎn)分析的短期償債能力指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債。

2.長期償債能力分析。長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)要重點(diǎn)分析的長期負(fù)債指標(biāo)主要有：長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、專業(yè)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。

[1]陳可喜.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與內(nèi)部控制[M].上海：立信會(huì)計(jì)出版社，2012.

[2]楊 揚(yáng).基于現(xiàn)金流量的企業(yè)動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究[D].青島：中國海洋大學(xué)，2013.