互聯網金融對金融抑制改進的文獻綜述

■ 黃 永 閆海州 副教授（上海對外經貿大學 上海 201620）

引言

金融抑制指金融市場不完善，金融市場不能有效調節金融資本導致市場失靈，致使資本配置低下（McKinnon，1973）。中國政府出于重工業發展需要與降低信貸風險的需要控制信貸資源（陳斌開，2012）。通過一系列約束比如銀行壟斷，股票、債券發行流通約束等，利率管制使得官方利率低于市場利率（王勛，2013）。信貸傾向于低效的國有企業，導致過度投資與產能過剩，而中小企業融資困難，融資只能依靠自身留存收益，這抑制了民營經濟發展（陳斌開，2012）。中國金融抑制主要體現在金融資源價格扭曲、信貸市場歧視與金融壟斷（隆娟潔，2005）。

互聯網金融作為一種全新的金融中介，可以利用很低的成本進行資本配置，可以作為傳統金融業投資、融資的替代平臺。謝平（2012）簡略地從支付方式、信息處理和資源配置方面描述了互聯網金融。互聯網金融不是簡單的金融互聯網。賈甫、馮科（2014）提出互聯網金融的核心是進行數據挖掘處理，通過海量數據分析來控制風險而不是簡單的金融互聯網。

金融資源價格

金融資源價格扭曲首先是利率價格的扭曲，中國利率存在雙軌制，表現為存款利率低，貸款利率低。中國近30年儲蓄利率明顯偏低，以一年期儲蓄存款為例，1979-2012年的34年間，13年為負。銀行業貸款利率偏低，2004年上半年，經濟較發達的沿海城市的市場利率約為11.5%，而與此相對應的官定利率約為5.3%（黃雋，2012）。在改革以來的三十多年里，大多數情況下是官定利率水平均低于市場均衡利率水平，從而造成了持續的資金供需缺口?！?br>