我國商貿企業技術尋求型跨國并購的對策分析

■ 李增欣 王向輝（秦皇島職業技術學院 河北秦皇島 066100）

跨國并購行為可看成企業并購在全球范圍的延伸，是更為復雜的并購交易活動，跨國并購的概念是由一般意義上的并購概念引申擴展而來的。跨國并購是跨國兼并和跨國收購的簡稱，指的是一國企業依據法律程序，通過一定的渠道和支付手段，以取得東道國某企業部分或全部所有權的形式將另一國企業納入自己的企業之中或實現對其控制的行為。按照并購的目的可以分為原材料尋求型、資產尋求型、勞動力尋求型和技術尋求型等。技術尋求是指企業試圖獲得與本公司業務的核心技術，或者其上下游技術，以獲取和本公司相應技術的協同效應這種協同效應，包括靜態協同效應和動態協同效應。技術尋求型跨國并購是指企業通過跨國并購投資的方式在海外并購高科技企業、跨國公司的研發部門或者技術資產，從而獲得先進技術，組織管理能力等關鍵性知識，以達到提高企業國際競爭力的目的。

我國商貿企業技術尋求型跨國并購的現狀

（一）我國商貿企業跨國并購的現狀

1984年中銀集團和華潤集團聯合收購香港康力投資有限公司事件，標志著我國企業跨國并購的開始。1999-2001年，我國企業的年均跨國并購額只有5.43 億美元。隨著中國加入世界貿易組織以來，我國企業海外并購進程明顯加快，2002-2008年期間年均跨國并購額高達156.84 億美元。據《中國對外直接投資統計公報》（2009-2013年）數據顯示，我國企業完成的跨國并購披露金額分別為 160.99 億美、131.95億美元、280.99億美元、298.25億美元及337.9億美元。我國企業跨國并購主體產業特征明顯，據統計數據顯示主要集中在批發和零售業、制造業、租賃和商業服務等行業。其中，租賃和商業服務、批發和零售業并購額，占每年總額的35%左右。

在知識經濟環境下，技術作為生產力的組成部分，在企業發展中的作用越來越重要，我國商貿企業也越來越重視技術水平的提升，為了獲得本公司業務的核心技術，或者其上下游技術，以獲取和本公司相應技術的協同效應，提高企業運營效率，實現利益最大化，商貿企業的技術尋求型跨國并購活動也在不斷增長。

（二）我國商貿企業技術尋求型跨國并購的階段劃分

根據我國企業跨國并購的歷史演進，在已有研究的基礎上，結合統計數據，我國商貿企業技術尋求型跨國并購可以大致分為三個階段：一是萌芽階段（1984-2001年），20世紀80年代初期，我國進入改革開放時期，國家正從計劃經濟體制逐步轉向市場經濟體制“走出去”戰略適時提出并逐步滲入企業經營理念，出現了少數幾例并購事件，商貿企業為主體的并購額非常低；二是起步階段（2002-2006年），2001我國加入WTO后，國內的本土企業開始慢慢走出國門，到海外投資建廠或者并購海外企業逐漸成為國內企業海外擴張的主要選擇，我國商貿企業的海外并購活動逐漸發展起來；三是快速增長階段（2007年至今），2007年下半年開始的國際金融危機使很多國外企業面臨經營困境，這給我國企業帶來了很多的機遇，很多有實力的企業開始把眼光投向海外，我國商貿企業進入了技術尋求型跨國并購的快速發展階段。

（三）我國商貿企業技術尋求型跨國并購的特征

近年來，商貿企業技術尋求型跨國并購數額在不斷增長，但與西方和亞洲其他發達國家的海外并購比較，無論是從支付方式還是交易規模、管理能力、并購經驗來看，我國企業都還處于學步的階段，主要表現出以下特點：

1.單項規模較小，并購目標公司多為少數發達國家企業。我國商貿企業技術尋求型跨國并購的總體規模還較小，在已發生的并購案例中，只有少數的并購金額能達到UNCTAD 制定的大于10 億美元的大型跨國并購的標準。由于我國大部分商貿企業的競爭優勢還停留在成本和市場的優勢上，產業資本和金融資本的結合程度低，跨國技術并購很大程度上是在用自己的原有優勢去整合外國公司的技術，研發資源、品牌和全球的銷售渠道。從跨國并購目標國家來看，我國商貿企業在經歷了最初并購目標多以發展中國家企業之后，開始指向了歐美、澳洲等主要發達國家和地區。據統計，近幾年跨國并購數量最多的前三個國家分別是美國、澳大利亞和德國。

2.以橫向并購為主。我國商貿企業跨國并購行為基本都屬于橫向并購（水平并購），主要是為了迅速擴大生產規模，提高效益和市場占有率對生產或者經營相同相似產品企業的并購，較多的發生在技術工藝，銷售渠道相似的行業中。通過橫向并購實現規模經濟和提高行業的集中程度，可以獲得對方企業的核心技術，快速運用于自身的生產當中，以達到擴展市場、擴大影響力的效果。

3.大型國有企業仍是并購主體，民營企業發展迅速。從跨國并購的主體看，大型國有企業或者是國有控股的企業仍是技術尋求型跨國并購的主體，大型國有企業具有雄厚的財力和國家政策上的支撐，可以大規模地進行跨國并購，消化吸收國外先進技術。與此同時，民營商貿企業技術跨國并購所占的比例雖然相對較小，但是發展速度較快。

4.并購歷史較短，并購效果不理想。我國對外跨國并購的歷史并不長，雖然相比21世紀初，我國商貿企業對于跨國并購的認識已經提升了很多，但是相比發達國家，仍然處于較低的水平。根據近些年來對于技術尋求型跨國并購的研究來看，我國商貿企業海外并購的效果并不理想，仍然停留在“買雞取蛋”的階段上，而理想的技術尋求型跨國并購則實際上應該是“養雞生蛋”，企業在并購后應該注重先進技術和方法的內化，注重與被并購企業的交流和學習，在直接利用被并購企業技術和方法的同時，下功夫培養自己的創新能力。

我國商貿企業技術尋求型跨國并購存在的問題

（一）缺乏戰略規劃

企業并購活動都是基于企業發展的戰略目標進行的，以在原有狀態的基礎上創造更多的價值為目的。通過并購實現資源的優化配置，企業可以適度地強化主營業務或者拓展新的業務，和東道國企業產生協同效應，從而創造出大于主并方和被并方獨立價值之和的新價值。并購產生的這種資源的協同效應在技術尋求型跨國并購上尤為重要。但是，多數商貿企業的跨國并購過分的將眼光放在財務的價值上，忽略了自身的發展戰略，沒有對并購做出詳細的規劃，在市場調研未做充分之前就開始并購，再加上急于求成，導致后續環節的不連貫甚至并購失敗。因此，企業做出并購的決定之前應該有完善、具體的并購戰略規劃。

（二）對跨國并購的風險估計不足且并購過程存在諸多暗礁

并購是一個復雜的工程，尤其是跨國行為，企業往往會遇到來自各方面的風險，如整合、政治、法律、社會和文化風險等，這些風險對于從事批發、倉儲、零售、住宿和餐飲等活動的商貿類企業尤為重要。我國多數商貿企業還沒有形成規范的，系統的風險管理和控制體系，加之缺乏跨國并購的經驗，很多企業在并購中忽略潛在風險，嚴重影響并購活動的推進。

目前，我國經濟處于快速發展時期，歐美國家的發展則進入相對緩慢的階段，歐美國家都希望我國企業通過參股或者并購的方式為他們的經濟發展注入新活力。然而在實際操作中，我國企業面臨著種種軟阻力。如并購通常會更容易被當地的公眾以挑剔的眼光看待，稍有不慎，在經營或者是社會行為上的某種失誤就會被放大，甚至上升到政治的層面。我國商貿企業在海外的并購中遇到的類似問題很多，企業必須事先做好心理和戰略上的準備。除此之外，歐美國家的法律體系健全，公眾對社會的責任感較高，稅收、環保、人權等敏感問題，稍有怠慢，同樣也會給企業帶來潛在危機。

（三）法律上水土不服

我國的法律環境相對寬松，大多數商貿企業對壟斷、知識產權、勞工、環保、人權等方面的法律沒有足夠的了解，在社會行為上面沒有形成良好的習慣，對東道國的法律情況的了解也不夠透徹。總結起來，主要有以下幾個方面法律：收購方面的法律，市場管理方面的法律，反壟斷法，知識產權法，反不正當競爭法，勞工法等。因違反以上法律遭到訴訟并導致并購失敗的案例并不少見，我國商貿企業在并購之前應該加強上述政策法規的學習，提升法律意識。

（四）缺乏國際化的專業人才和管理人才

我國商貿企業從事國際化經營時間短，經驗少，具有國際化視野和國際經營經驗的人才極度匱乏。由此產生的問題就是在跨國并購的過程中對被并購企業管理層的依賴較大，很多企業在簽署并購協議的時候都有保留目標企業現有管理層的規定，從而在管理的時候受制于人，使我國商貿企業在并購過程中陷于被動。成功的跨國并購需要一支專業的熟悉國際企業管理、國際貿易、國際金融、國際營銷和國際法律的人才隊伍，因此，下工夫培養具有國際經營、管理經驗的人才對中國企業跨國并購的發展具有長遠的戰略意義。

我國商貿企業技術尋求型跨國并購的建議

（一）政府方面

針對目前企業并購存在的問題，政府應該從以下幾個方面支持我國商貿企業的技術尋求型跨國并購。

1.提供政策支持，加強并購環境建設。政府應該在稅收、融資和法律等方面，對我國商貿企業技術尋求型跨國并購活動提供政策支持，積極推動我國商貿企業走出國門主動獲取先進的技術和方法，成為并購活動的堅實后盾。

首先，在稅收方面，我國目前已經與多個國家和地區簽訂了避免雙重征稅的協定，對于境外加工貿易項下實物投資的出境物資還實行了出口退稅的政策。在此基礎上，政府應根據對外直接投資的需要，有針對性地加速和相關國家地區簽訂避免雙重征稅協定的進程。對具有戰略性意義的并購給予適當的減免稅。比如獲取戰略性資源、國際尖端技術、開拓新戰略市場類的并購。

其次，在外匯管制方面，政府應該給跨國并購的企業以適當的特別待遇；跨國并購的審批方面，政府應當根據具體的情況靈活處理，對于符合國家利益的并購適當的簡化審批程序，通過以上的政策合力，從多個方面鼓勵企業大膽走出去。在法律法規方面，政府應完善跨國并購相關法律法規，加強相關法律法規知識的教育和普及，避免跨國公司在東道國法律法規的水土不服。

2.拓寬融資渠道。拓寬融資渠道方面，政府可以做的有：鼓勵銀行和相關金融機構與商貿企業之間的自由合作，主并企業可以和銀行或其他金融機構以靈活的方式實現銀企合作，比如相互參股，簽訂合作協議等；利用國有大型銀行在海外的分支行為跨國公司的海外并購提供支持，目前國有大型銀行多半在主要的國家設有海外分支機構，政府方面可以積極協調爭取其為具有投資價值的并購提供資金支持，這種支持不僅可以是直接投資方面，銀行方面可以利用其在當地的社會關系和業務關系為企業爭取當地的資金；適當的給予企業海外融資的權利，放松對商貿企業海外融資的管制，鼓勵商貿企業利用國際化的融資手段和開拓國際化的融資渠道，必要的時候，可以為企業提供政府擔保；利用市場和行政的手段盡快完善我國的資本市場，為國內商貿企業走出國門提供融資方面的支持。

3.充分發揮政府在雙邊外交活動上的作用。隨著對外直接投資的不斷發展，政府在海外投資上面的作用顯得更加重要，商貿企業迫切需要政府提供各種各樣的服務，為他們爭取境外投資的機會，保障境外投資的安全。目前中國已經和130 多個國家和地區簽訂了雙邊投資保護協定。首先，政府要充分利用已有的協定框架，積極發揮政府的外交作用，通過高層互訪和雙邊往來切磋等外交手段為我國更多的商貿企業走出國門爭取機會，并為其保駕護航。其次，要繼續推動未與中國簽訂協定的國家盡快達成合作意向。最后，英國美國等發達國家和地區在進行外交互訪時會有企業家代表團跟隨，借助兩國領導人的會晤積極爭取或者推動一些大型的合作項目，這種做法值得我國借鑒。

4.完善教育培訓體系，提升國內商貿企業的技術能力。從長遠來看，政府需要通過完善教育和培訓體系推動商貿企業的研發能力和隱性知識的形成。完善的教育和培訓體系可以從各方面培養企業所需要的技術人才，為商貿企業的技術尋求型跨國并購儲備知識力量。與此同時，政府還要營造一個有助于商貿企業發展的人才環境，通過高等教育以及其他機構比如研究所來培養優秀的人才，通過各種渠道提高勞動者的知識能力，從而從整體上提高商貿企業吸收技術的能力。最后，政府應該采取相應的措施鼓勵商貿企業與高等學校等科研機構之間的合作，促進技術的交流和進步。

（二）企業方面

1.強化并購之前的戰略規劃。海外并購是一個復雜的工程，不僅需要制定周密的戰略，還需要在實施過程中采取靈活可行的戰術，因此，企業在事前要對并購有一個全面的、系統的規劃。

首先，在并購目標和區位的選擇上，企業應該立足實際，根據投資市場的具體狀況以及企業自身的情況，選擇適當的跨國并購目標。企業在并購之前可以通過SWOT分析法，對內外部環境進行詳細分析，并在此基礎上選擇合適的目標。除此之外，在確定了目標或者是目標范圍之后，還要在一段時間內密切關注企業的經營狀況，對目標公司進行各方面的調研，以期在最合適的時間，用最少的成本收購理想的企業。

其次，在并購目標確定之后，要對其進行全面的調研，對各方面的因素審慎的分析，詳細的調研可以最大限度地減少并購的盲目性，使企業順利地通過并購達到戰略目標。通常可以委托資信良好的第三方國際機構，如技術評估機構、律師事務所、會計師事務所等開展評估。對于技術尋求型跨國并購來說，主并方關心的應該不僅是損益表和資產負債表上面的財務收益以及經營情況，更重要的是目標公司技術要素的整體狀況，是否與自身的資源匹配。

2.建立包容的企業文化。文化的巨大差異使得并購后的整合過程變得非常復雜，這即是企業跨國并購過程中特別需要文化整合的原因所在。文化整合的目的在于排除文化的不同帶來的融合障礙，打造雙方企業員工都可以認可的新的企業文化以及雙方都覺得舒適的、積極的合作氛圍。對于技術尋求型跨國并購來說，被并購企業的技術和人才是重要的資源，并購后人員的整合是整合過程的關鍵，企業之間的文化沖突會引起被并購企業人才的流失，因此在并購整合的初期階段就有必要根據當地的勞工法律，聘請專門的機構為被并購企業的員工制定妥善的安置政策，防止人才流失。

3.注重并購后的學習、吸收和創新。技術可以通過引進的方式獲得，但創新能力的提升還是要靠企業自身來發展。我國商貿企業技術尋求型跨國并購的目的是獲取發展需要的關鍵技術和方法，如果企業的技術水平和能力與被并購企業相差太大，就無法有效地學習和消化吸收被并購企業的技術，在此基礎上創新更是無從談起。所以，我國商貿企業在并購之前就應該開始加強對技術研發的投入，形成自主研發的能力。但是，我國企業對技術開發的投入還是很少，特別是商貿企業，絕大多數企業的研發資金占銷售收入的比例很低，而且普遍缺乏核心技術的積累。沒有研發投入和自主研發能力的企業是很難在跨國技術并購之后走上獨立創新和發展的道路的。參考以往日韓企業技術并購的經驗，企業想要通過技術引進的方式來發展自己的研發能力，技術的引進費用和消化費用之間的比例需要達到1:10 左右。因此，企業要想通過跨國技術并購獲取發展，就需要借鑒日韓的經驗，加大對研發部門的投入，在并購前注意提升自己的技術能力，在并購后將技術的學習和消化吸收作為工作的重點。

4.注重人才的培養。技術尋求型跨國并購離不開大量的有高水準技術人才和有國際背景的經營管理人才。在并購的過程中，需要大量的與被并購企業的研發人員進行交流，能夠在國際環境中工作也是參與并購的技術人才的必要素質之一。對于經營管理人才來說，則必須具備以下的素質：一是全面的公司跨國經營管理知識和全球的戰略眼光；二是跨文化管理能力；三是較強的學習能力和適應能力。我國商貿企業可以從以下幾個方面培養自己的國際化管理人才：選派培養有國際化意識和外語能力的人才送到國外重點培養；發掘海外華人華僑和留學生中的人才，這些人具有海外學習生活和工作的背景，對我國和被并購企業國家的文化都有很好的理解，可以很好地成為我國企業和被并購企業之間的聯通媒介；實行人才國際化，吸引被并購國家的管理人才。

5.注重技術生命周期的不確定性，加速技術的整合過程。產品生命周期理論認為所有的產品都是要經歷產生、發展、成熟、死亡這樣一個過程的，技術的生命周期可以理解為某技術被市場同類技術完全替代的時間區間，商貿企業在并購之前就應該充分考慮產品和技術的生命周期特性。在世界范圍內，電子信息行業并購的成功率都比較低，其中非常重要的原因就是電子信息產業的技術更新迅速，技術和產品的生命周期都很短，技術的惡化速度比企業改善的速度要快，對于經營電子產品、通信設備、計算機、軟件及輔助設備等產品的商貿企業，技術整合的速度是關鍵中的關鍵，如果技術整合耗時過長，在并購獲取的技術能夠產生效益之前，市場上也許已經出現了同類型的新技術。因此，商貿企業在并購時要注意技術生命周期的影響，盡早把技術轉變為生產力，在原有技術變化之前形成自己的升級技術，用新的競爭力迎接市場的變化。

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