現代農業龍頭企業信貸風險評估

諶立平 謝流勝 楊夕斌

摘要：目前銀行信用評級主要是針對工業企業，沒有一套適合自身特點的信用評級指標體系，通過層次分析法和logistic回歸分析找出合適的現代農業龍頭企業信用評級指標體系和權重。以湖南省K公司為個案進行實證研究發現，該套信用評級指標體系有利于龍頭企業獲得金融機構的信貸支持。

關鍵詞：現代農業;龍頭企業;信用評級

一、模型建立

我們采用層次分析法，將現代農業龍頭企業信用評價指標體系細化為目標層、主準則層和次準則層，并評估其權重。目標層是評價標的，準則層指標根據對目標層因素影響的輕重而定，指標權重根據對違約預測貢獻度越大被分配的權重越大的原則，采用logistic回歸分析進行設定。Logistic函數如下：

P=11+exp（α0+β1px1+β2px2+…+βipxj）

最后通過綜合模糊評判模型判別其信用等級。

首先，確定評價指標集。

主準則層指標即一級指標有：

X=（X1，X2，X3，…，Xn）

分準則層指標即二級指標有：

X1=（X11，X12，X13，…，X1n）

X2=（X21，X22，X23，…，X2n）

X3=（X31，X32，X33，…，X3n）

…

Xn=（Xn1，Xn2，Xn3，…，Xnn）

其次，確定各指標層的權重。

如果設主準則層B對目標層A的權重分別為B1，B2，B3，…Bn;Bi均非負，且∑B4i=1，對應的權重矩陣：B=（B1，B2，B3，…，Bn）。

設分準則層C對主準則層B的權重分別為W1，W2，W3，…，Wn;Wij均非負，且有∑i=1j=1Wij=1，對應的權重矩陣分別為：

W1=（W11，W12，W13，…，W1n）

W2=（W21，W22，W23，…，W2n）

W3=（W31，W32，W33，…，W3n）

…

W4=（Wn1，Wn2，Wn3，…，Wnn）

第三，確定判定評語集合。

這一過程是評判者根據評判對象做出的各種評判結果組成的集合。對于評語指標體系，相應地采用如下評語集合Y：

Y={Y1，Y2，Y3，Y4}={強，較強，一般，弱}。

第四，確定模糊評價矩陣。

首先對主準則層各評價指標Xi建立模糊評價矩陣Ai（i=1，2，3），明確C層分類因素指標，若單獨考慮Xi下的指標Xij，評判其隸屬于第t個評語Yt為rij，則可得Xj的模糊評價矩陣Ri

R1=

R111r112r113…r11n

R121r122r123…r12n

R131r132r133…r13n

……………

R1n1r1n2r1n3…r1nn

R2=

R211r212r213…r21n

R221r222r223…r22n

R231r232r233…r23n

……………

R2n1r2n2r2n3…r2nn

R3=

R311r312r313…r31n

R321r322r323…r32n

R331r332r333…r33n

……………

R3n1r3n2r3n3…r3nn

…

Rn=

Rn11rn12rn13…rn1n

Rn21rn22rn23…rn2n

Rn31rn32rn33…rn3n

……………

Rnn1rnn2rnn3…rnnn

第五，確定一級指標的模糊綜合判別集合。

Ai=（ai1，ai2，ai3，…，ain）其中

ait=Vnj=1（WIJRIJT）（t=1，2，3，…，n）：

A1=W1R1=（a11，a12，a13，…，a1n）

A2=W2R2=（a21，a22，a23，…，a2n）

A3=W3R3=（a31，a32，a33，…，a3n）

…

An=W4R4=（a41，a42，a43，…，a4n）

即A=（A1，A2，A3，…，An）T=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

第六，確定最終評價對象的模糊評價矩陣E。

E=BA=（B1，B2，B3，…，Bn）=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

=（e1，e2，e3，…，e4）

其中ait=Vnj=1（bjrjt）（t=1，2，3，4）。

對E作歸一化處理。由于所有ei和可能并不等于1，需要對其進行歸一化處理：即

ei=ei/∑ei（i=1，2，3，4），得到E′=（e1，e2，e3，e4），ei分別為對應前述的評語要素，即從概率的角度來說，對該項指標與現代農業龍頭企業信用能力吻合適度的判別分別隸屬于強度Yi的可能性是ei。根據模糊數學中最大隸屬原則，來識別龍頭企業信用指標強弱關系，確定其指標體系。

通過分析判別，我們發現，相對于現代農業龍頭企業信用評級來說，國家政策支持程度這一指標尤為重要，應該歸入二級指標，這是因為農業的弱質性和落后性決定了龍頭企業的主營業務離不開國家政策的支持，可以說國家政策的支持是現代農業龍頭企業發展的前提條件，其中包括國家農業產業政策和國家農村金融政策。國家農業產業政策決定了產業發展的方向，是企業得以發展并成功的基本前提條件;而國家農村金融政策則牽扯到貨幣政策是否寬松、貸款總量及利率如何等情況，是企業能夠順利得到貸款支持的保證。同時，現代農業發展及其產業化的過程，需要大量的科技、經營、管理人員的通力合作，現代農業生產的專業化分工形成了高度發達的前向和后向延伸的產業鏈，產前、產中、產后各個環節只有加強合作，才能增加競爭實力。因此，我們帶動農戶數、與合作組織關聯度兩個指標納入三級指標。

二、實證分析

1.K米業公司概況

K米業有限公司始建于1993年，并于2005年8月1日正式注冊成立，注冊資金2318萬元，現有員工48人，占地面積53000平方米，建筑面積10100平方米，其中原糧倉庫8520平方米，有效倉庫15000噸，大米加工車間980平方米，年加工能力達4萬噸，辦公樓600平方米，擁有固定資產3001萬元，總資產8052萬元。

公司利用高寒山區水稻生長期長、籽糧飽滿、口感好、營養豐富的特點，在芷江五郎溪、木葉溪等高寒山區鄉鎮建立了無公害優質稻基地5萬畝，與當地5100余戶農戶簽訂了合作協議，直接或間接帶動了近3萬農戶增收，戶均增收1500元，形成了以基地為依托、以公司為龍頭的優質稻產業化鏈條。

公司是以優質稻為主要原料，稻谷年需要量為5萬噸，現已發展成為集收購、儲備、加工、銷售于一體的民營有限責任公司。為加快糧食品種結構調整步伐，加大優質稻谷的開發力度，確保優質品牌大米為主的名優湘米工程，公司大力發展優質稻谷的深度加工、精細加工，創造出可與泰國米媲美的品牌米，同時與國內有權威的營養研究機構合作，研發高、中檔營養大米，不斷提高公司的核心競爭力，目前，公司品牌米不僅占有本地區的22.5%的市場份額，而且遠銷貴州、重慶、云南、廣東、廣西等省市區。公司被授予懷化市優秀農業產業化龍頭企業，多次榮獲“消費零投訴單位”、“消費者信得過單位”、“市級名牌產品”、“重合同守信用企業”、“湖南省農博會金獎”等稱號。

公司自成立以來一直保持著快速的發展勢頭。公司資產總額由2008年的3215萬元增至2013年的8052萬元，年均增幅為30.09%，固定資產由2008年的1010萬元增至2013年的7254萬元，年均增幅為123.64%。

2.公司與農技推廣中心、種植戶的主要合作形式

首先，K公司與農技推廣中心簽訂優質稻聯合開發協議。農機推廣中心在鄉鎮建立優質稻生產基地，提供優質稻種子（保證其推薦的優質稻品種達到省定三級優質米標準），將優質稻品種、面積落實到基地村組，保證足夠的優質稻產量，并協助公司與農戶簽訂收購合同;公司先行墊付種子款30萬元，并保證按比普通稻谷市場收購價高2—6元/百斤以上的價格出資收購農戶合同定購的優質稻，不得拒收合同定購的優質稻或壓價壓級收購，并隨到隨結，不得拖欠;農技推廣中心按無公害規范化技術要求指導農戶生產，保證優質稻經過無公害產地認證，K公司按30元/噸優質稻付給農技推廣中心技術服務費和勞務費。

其次，K公司與農戶簽訂優質稻收購合同。農戶落實優質稻生產基地，按優質稻規范化技術組織生產，并配合公司進行收購入庫工作;公司出資收購合同定購的優質稻，保證足夠的收購資金和倉容，不得拒收合同定購的優質稻或壓級壓價收購，收購價比普通稻谷市場收購價高2—6元/百斤以上;為保證公司和農戶雙方的利益，公司、農戶各出資10000元，建立基地優質稻聯產共銷責任金，由鑒證方的村委會保管，作為信用保證金。

3.企業信用評級情況

2013年6月，公司擬征土地56畝，擬擴建年產20萬噸的優質大米生產線和新建年產3萬噸特色米粉生產線。申請信用等級評估和貸款。

金融機構按照工業企業信貸風險評估指標體系給K公司進行評價，一般參照定性指標：信用狀況、從業經歷、經營能力、政策扶持、持續經營能力、市場競爭能力等;定量指標：銷售（經營）收入增長情況、利潤增長情況、資產負債率、銷售收入/付息性債務、實收資本/付息性債務、實收資本、銷售歸行率等。K公司信用評級得分為74.86分，等級評定為A級。

而我們根據現代農業龍頭企業信貸風險評估指標體系進行評估如下：定性指標包括國家政策支持程度、管理水平、資信狀況、競爭能力;定量指標包括償債能力、盈利能力、營運能力、發展能力等指標。

（1）定性指標

①國家政策支持程度

K米業有限公司屬于國家《糧食加工業發展規劃》重點培育對象;它擬擴建年產20萬噸的優質大米生產線和新建年產3萬噸特色米粉生產線兩個項目被列入國家發改委《產業結構調整目錄》鼓勵類項目，且得到懷化市各級政府及相關部門資金支持。該項目的實施將有利于調整區域農業種植結構，提高農業生產力水平，引導農戶走合作化、產業化道路，培育地方特色經濟和新經濟增長點。

湖南省政府出臺《湖南省人民政府關于支持農業產業化龍頭企業發展的實施意見》，給予龍頭企業稅收優惠，加大財政資金投入，建立銀企對接機制，優化金融信貸服務，完善信用擔保體系等金融政策支持龍頭企業發展。

②管理水平

該企業遵守國家法律法規，誠信經營、規范管理，自覺履行社會責任;企業權力得到了良好的授權，各司其責、責任明確，所有的決策都可以有效率地做出;公司法人代表經濟師職稱，管理層大學?？埔陨蠈W歷的比重占33.3%以上，經營管理水平一般，管理團隊較為團結;主要領導人在該企業從事管理工作時間近20年，改制后經營時間也近10年;管理層穩定，近三年內沒有大的變動;管理層架構稍顯簡單，各管理人員所負責的工作范圍及職能界定有交叉重復的地方，但還能適應本企業的規模及其所經營的業務;企業現有在職員工48人，其中具有大專以上學歷人員的管理、技術人員6人，比重占到12.5%;并且采取了有效的激勵措施保持員工隊伍的相對穩定;企業財務管理制度比較健全，管理費用控制較為合理;營運資本充沛，資金積累和自我循環能力強，主要以自有資金為主開展生產經營活動，投資發展能力較強，資金需求基本自給自足;資產負債結構合理，流動性管理好，不存在短債長用現象。

③資信狀況

該企業屬于農業企業，可抵押資產占可抵押資產變現能力不是很強;但該企業信譽狀況良好，無任何違約行為，能夠積極配合銀行貸款監管并按時提供相關貸后資料;借款用途與客戶主營業務密切相關，金額與實際需要相匹配;目前，該企業融資銀行的數目為1家，但能進入資本市場，實現融資渠道多元化;企業目前無對外擔保及不良信用記錄，負債占凈資產的比重為77.52%。

④競爭能力

該企業在農林牧漁行業中屬于大型企業，抗風險能力較強;企業市場占有率較高，產品不僅占有本地區的22.5%的市場份額，而且遠銷周邊五省市區，規模經濟效應初顯;企業擁有自己穩定的客戶群，并能通過與專業化合作組織的緊密聯系，引領周邊三萬余戶農戶致富，帶動作用明顯，履約情況較好;企業的產品多次獲獎，具有較好的品牌優勢，附加值較高，生產工藝處于同行業先進水平。

（2）定量指標

①償債能力

該企業總資產不斷增長，2012年，固定資產較上年增加1270萬元，主要是為擴大市場份額，整合資源，固定資產投資不斷增加，這也導致了長期負債增加700萬元，因此有所上升，由25.51%上升到43.69%，反映企業長期償債能力下降，但仍在安全范圍之內。2012年流動負債較上年增加598.71萬元，主要是：應付賬款增加487萬元，原因是為擴大生產規模、增加產品市場份額，在年末擴建廠房、采購設備而增加的應付購貨款。由于流動負債的增幅較大，導致2012年的RC下降到168.41%，RNC下降到147.46%，但不足以認為該企業短期償債能力下降。但該企業RRC下降較快，由2011年的26.29%降到14.41%這應該引起一定的注意。

②盈利能力

2012年，該企業主營業務收入比上年增加154.75萬元，利潤總額比上年增加112.36萬元，整體盈利能力較好，但由于種植業屬于低端農業，利潤低與一般農業加工業，RPS僅為4.97%，RPC則高于行業平均水平，為8.38%，企業盈利能力還比較強。

③營運能力

2012年，該企業RRV為2148.62%、RIV為208.91%、RCAV為308.46%、RAV為168.59%，均高于行業良好值，資產運營效率較高。

④發展能力

2012年，該企業RIS為29.46%、RIE為11.12%，高于行業良好值，反映該企業經營狀況良好、市場占有能力強。同時，該企業能著眼于企業長期目標和經營宗旨的實現，擁有一整套企業未來1-5年較為清晰的發展戰略規劃，它有助于企業正確地處理長期發展和短期需要，長遠發展和眼前生存之間的矛盾關系，減少和避免短期行為的干擾，保證企業長期穩定發展。

由此，客戶信用評級綜合得分=定量指標得分*70%+定性指標得分*30%=80.2分，已經達到融資客戶AA級企業信用等級標準，評定該企業為AA級信用等級企業。

三、結論

農業企業一般來說，自身實力較弱，規模偏小、產品結構單一，技術含量要求較低，實行的是家族管理，企業內部管理水平不高、員工素質普遍不高、沒有完善的管理機制和財務體系、合格的可抵押固定資產不足，很難達到銀行的貸款條件，即使達到也會信用等級較低，付出利息較高，成本負擔加重。

我們通過采用層次分析法對指標進行篩選和logistic回歸分析確定其權重，從而對現代農業龍頭企業的信用等級和信用進行評分，是一種較借用工業企業信用等級評分更為有效的方法。

它主要是消除工業企業信用等級評分中過于看重財務

數據的弊端，加大定性指標的比重，通過分析判斷，符合國家政策支持的項目，容易得到地方政府的政策、財政、稅收的支持，也會得到國家金融政策的支持;同時，帶動農戶數、與合作組織關聯度這兩個指標對于農業企業的穩定、長期的發展起著重要的作用。

當然，利用層次分析法確定判斷矩陣時采用專家打分法，這種方法有一定的主觀性。因此，可以將專家打分法與網上網下問卷調查法相結合，并且參考相關科研成果，共同確定相應的判斷矩陣，這樣將會大大降低層次分析法的主觀性，提高組合模型的精準度。