我國外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險管理問題成因分析

范軍鵬

摘要：由于我國外貿(mào)企業(yè)防范意識不強，外匯風(fēng)險防范能力不強加之缺乏風(fēng)險管理體系，使匯率風(fēng)險影響企業(yè)的經(jīng)濟收益，應(yīng)引起足夠重視，加強防范。

關(guān)鍵詞：外貿(mào)企業(yè)；匯率風(fēng)險；成因

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）12-0186-01

一、我國外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的現(xiàn)狀

目前，世界各國普遍實行浮動匯率制，美元、日元、馬克、英鎊等主要貨幣之間的比價時刻都處在劇烈的上下起浮變動之中，至使國際間債權(quán)債務(wù)的決算由于匯率的變動而事先難以掌握，從而產(chǎn)生了匯率風(fēng)險。我國也處在一個實行浮動匯率制的國際貨幣體系之中，匯率風(fēng)險仍然嚴重地影響著我國的國際收支平衡和企業(yè)的經(jīng)濟收益。

（一）交易風(fēng)險

交易風(fēng)險指已達成協(xié)議但尚未結(jié)算的外幣交易，由于匯率變動而引起外匯損益的可能性。它衡量的是特定匯率變而引起外匯損益的可能性，這是一種流量風(fēng)險，交易于匯率波動前已經(jīng)發(fā)生，債券、債務(wù)關(guān)系在匯率變動之前已經(jīng)確立，但在匯率變動后才清算，這就造成了外匯交易風(fēng)險。[2]交易風(fēng)險是涉外企業(yè)中最常見的一種匯率風(fēng)險，交易風(fēng)險包括三方面：一是以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進出口，在貨物裝運和勞務(wù)提供后，而貨款或勞務(wù)費用尚未收付前，外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險。二是以外幣計價的國際信貸活動.在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險， 例如：某項目借入是日元，到期歸還的也應(yīng)是日元。三是向外籌資中的匯率風(fēng)險借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用，則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動的風(fēng)險。

（二）折算風(fēng)險

折算風(fēng)險又稱“會計風(fēng)險”或“轉(zhuǎn)換風(fēng)險”，是指企業(yè)把外幣余額折算為本國貨幣時，由于匯率變動導(dǎo)致會計賬簿上的有關(guān)項目發(fā)生變動的風(fēng)險，其匯率的變動將對企業(yè)產(chǎn)生影響，一般是指跨國企業(yè)在編制母公司與境外子公司的合并財務(wù)報表所引致不同幣種的相互折算中，因匯率在一定時間內(nèi)發(fā)生非預(yù)期的變化，從而引起企業(yè)合并報表賬面價值蒙受經(jīng)濟損失的可能性。企業(yè)在一國注冊，根據(jù)主權(quán)原則，會計報表應(yīng)該使用注冊國貨幣作為記賬貨幣，這就要求本國企業(yè)要把實際發(fā)生的外匯收支項目按某一匯率折算為本國貨幣，涉外企業(yè)在進行會計處理和決算時，必然涉及到如何用本幣評價外幣債權(quán)債務(wù)等項目問題，但是，折算風(fēng)險造成的損失或收益通常不會真正實現(xiàn)，只是會改變公司合并財務(wù)報表或外幣折算財務(wù)報表上所反映的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，折算損益的大小取決于所使用的折算方法，采用的換算方法不同，所得到的折算損益也會由不同會計人員必須按照會計政策的要求選擇適當(dāng)?shù)恼鬯銋R率，不同國家對此有不同規(guī)定，這存很大程度上決定了折算風(fēng)險的大小。

（三）經(jīng)濟風(fēng)險

外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)濟風(fēng)險也稱經(jīng)營風(fēng)險，是指由于匯率出乎意料之外的變化而導(dǎo)致未來一定時期內(nèi)企業(yè)受益變化的一種潛在性的風(fēng)險，它是由于無法預(yù)料的匯率變動引起的，那些事先已經(jīng)預(yù)料到的匯率變動不構(gòu)成企業(yè)的經(jīng)濟風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)濟風(fēng)險源于匯率變動偏離購買力平價和利率平價。在一價定律下，兩國通貨膨脹率和利率的差異應(yīng)該等于匯率的變動，這樣企業(yè)無論以外幣還是本幣形式進行的投資及商品交易，都不會有貨幣上的損失，如果本幣貶值，以本幣表示的商品價格將相應(yīng)上升，企業(yè)本幣經(jīng)濟收入也相應(yīng)上升，如果購買力平價發(fā)揮作用，則本幣對本幣也將相應(yīng)貶值，企業(yè)的外匯收入折算成本幣時就會相應(yīng)上漲，這樣在現(xiàn)金流量上沒有風(fēng)險，然而在現(xiàn)實生活中，匯率不僅在名義上進行調(diào)整，真實匯率也經(jīng)常發(fā)生改變，使企業(yè)的產(chǎn)出量，進出口額，生產(chǎn)效率率、納稅數(shù)量、流動資金都受到不同程度的影響，導(dǎo)致對一價定律的偏離，故而形成經(jīng)濟風(fēng)險。

二、我國外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生匯率風(fēng)險的原因

（一）企業(yè)防范意識不強

在多年近似固定的匯率體制下，人民幣匯率風(fēng)險基本上由國家承擔(dān)，企業(yè)有外匯需求就找銀行，既沒必要保留太多的外匯，也不需要承擔(dān)太多的匯兌風(fēng)險。同時，由于國有企業(yè)行政化的管理體制，形成采取外匯風(fēng)險防范措施后”賺了無獎勵，虧了要承擔(dān)后果”的不合理規(guī)則，使得外匯風(fēng)險及風(fēng)險防范缺乏存在的基礎(chǔ)，造成企業(yè)外匯風(fēng)險防范熱情不高、了解不深，意識不強。但是，隨著國際貿(mào)易和國資本雙向流動的迅猛發(fā)展，使得我國企業(yè)的外匯業(yè)務(wù)迅猛增長，特別是在我國實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度下，越來越多的企業(yè)經(jīng)常暴露于外匯風(fēng)險之中，加之當(dāng)前國際金融市場上匯率變動頻繁劇烈，外匯風(fēng)險已成為我國外貿(mào)企業(yè)普遍面臨的重大問題。

（二）企業(yè)外匯風(fēng)險防范能力不強

面對日益豐富的金融工具，我國外貿(mào)企業(yè)需要在成本收益、風(fēng)險收益均衡原則中進行科學(xué)的預(yù)測和組合，同時還必須深入地研究國際金融市場匯率的走勢，以做出合理的籌資決策，投資決策以及外匯買賣決策。一些產(chǎn)出規(guī)模不大的外貿(mào)企業(yè)，受資金規(guī)模的限制，根本無資金、無能力進行生產(chǎn)經(jīng)營之外的資金操作，對匯率變動的反映，更多的是無奈，只能被動地接受損失，更談不上事前的風(fēng)險防范，還有，由于長期以來形成的管理層風(fēng)險防范意識差、不注重相關(guān)人才的引進和培養(yǎng)，在日常外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管和服務(wù)過程，絕大多數(shù)企業(yè)缺乏外匯風(fēng)險管理人才，即使是外匯指定銀行在外匯風(fēng)險管理方面的專家人才也是稀缺。所以，大多數(shù)企業(yè)難以適應(yīng)匯率波動日益劇烈的變化，外匯防范風(fēng)險不強。

（三）缺乏外匯風(fēng)險管理體系

現(xiàn)在我國絕大多外貿(mào)企業(yè)缺乏完善的外匯風(fēng)險管理體系。首先，在機構(gòu)設(shè)置上，沒有設(shè)立專門的貨幣管理部門，也沒有專門的機構(gòu)向公司董事會報告外匯風(fēng)險管理暴露的問題，在實際經(jīng)營中涉及外匯的業(yè)務(wù)由財務(wù)部兼管，相應(yīng)的外匯風(fēng)險管理人員往往由財務(wù)人員兼職而不是由專門的國際金融人員擔(dān)任，財務(wù)人員由于不具備專門的國際金融知識，也就無法在國際市場利用有效的手段對企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險暴露頭寸進行對沖。其次，缺乏完備的風(fēng)險監(jiān)控體系，良好的風(fēng)險監(jiān)控體系是進行外匯風(fēng)險管理的前提，由于企業(yè)缺乏有效的風(fēng)險監(jiān)控體系，無法對企業(yè)面臨的各項風(fēng)險進行有效的識別，也無法對各種風(fēng)險進行有效的測量和管理，由于我國的外貿(mào)企業(yè)普遍沒有進行風(fēng)險設(shè)限和風(fēng)險監(jiān)控的意識，因而經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失也就不足為怪了。

參考文獻：

[1] 任正曉，劉光洪.匯率風(fēng)險防避與利用[M].北京：中國經(jīng)濟出版社，l995（4）.

[2] 陳雨露.國際金融[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2000（3）.

[責(zé)任編輯：方 曉]