我國上市公司信息披露監(jiān)管問題探析

康少富

摘要：隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，基本上已經(jīng)形成了較為規(guī)范的上市公司信息披露制度，然而，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些新的問題也在浮出水面，加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管，保證信息披露的準(zhǔn)確性和完整性，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，強(qiáng)化監(jiān)管部門的監(jiān)督功能，對于規(guī)范證券市場具有重要意義。

關(guān)鍵詞：上市公司；信息披露；證券市場

中圖分類號：F208 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）12-0203-02

隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，證券市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)作用越來越突出，在證券公司的各種制度中，信息披露制度已經(jīng)成為規(guī)范上市公司行為、保障廣大投資者合法權(quán)益的重要手段之一。隨著市場經(jīng)濟(jì)多元化和上市公司信息披露多樣化，上市公司的信息披露監(jiān)管問題也出現(xiàn)了許多新的變化，如何加強(qiáng)信息披露的監(jiān)管工作，是目前證券公司的當(dāng)務(wù)之急。

一、信息披露制度的含義

所謂信息披露，就是上市公司及其信息披露義務(wù)人依照法律規(guī)定通過法定方式和途徑將其自身的財務(wù)變化情況、經(jīng)營狀況、盈虧狀況等信息和資料向社會公開或公告，以便投資者能更多地了解公司的經(jīng)營情況，為其投資選擇提供更公正、公平的機(jī)會。而所謂的信息披露制度，就是上市公司進(jìn)行信息披露所采用的一系列相關(guān)制度，以便使投資者更清楚了解公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)信息，促進(jìn)投資一定程度上的客觀性和公平性。

二、加強(qiáng)信息披露監(jiān)管的意義

首先，建立有效的信息披露制度，加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管，使其在證券發(fā)行階段合法經(jīng)營，為證券發(fā)行者提供一個規(guī)范的制度，同時信息披露監(jiān)管制度還將發(fā)行人及其經(jīng)營活動處于社會大眾的監(jiān)督之下，促使發(fā)行人只有不斷提高自身經(jīng)營管理的能力和公司盈利能力，才能吸引更多的投資，為企業(yè)的發(fā)展提供資金支持。

其次，完善上市公信息披露監(jiān)管有利于證券市場根據(jù)上市公司的信息公開將公司基本的經(jīng)營情況公之于眾，從而使投資者在進(jìn)行投資時可以根據(jù)已經(jīng)獲得的有效信息在投資選擇方向上更加理性和客觀，這就為證券市場順利形成合理發(fā)行與交易價格，使股票的價格更貼近供需關(guān)系。

再次，實行信息披露也是保護(hù)投資者利益的內(nèi)在要求，對上市公司實行信息披露可以保證投資者在進(jìn)行投資前可以獲得應(yīng)有的信息，避免了投資者在不了解公司經(jīng)營情況下盲目投資的情況，減少了投資者的投資風(fēng)險，保障了廣大投資者的利益。

最后，加強(qiáng)信息披露制度的完善也是完善金融市場監(jiān)管的客觀要求。在我國金融市場發(fā)展尚不穩(wěn)定、成熟的情況下，建立公正、公開的信息披露制度可以幫助政府監(jiān)管部門對上市公司的經(jīng)營情況和違規(guī)操作有一個更為全面的掌握，從而更有效地指導(dǎo)金融市場的投資活動，維護(hù)整個市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。

三、現(xiàn)階段上市公司信息披露監(jiān)管存在的問題

（一）上市公司信息披露失實

信息披露是反映上市公司經(jīng)營狀況的重要信息手段，攸關(guān)企業(yè)發(fā)展、證券市場的信譽(yù)和廣大投資者的利益，因此，信息披露必須要真實、及時、全面。然而，在證券市場中，上市公司的信息披露還存在一些問題，這主要表現(xiàn)在：一、信息披露不真實，一些上市公司出于對本公司利益的考慮，對公司的信息進(jìn)行隱瞞，或者故意夸大、美化公司的生產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，而對于公司相關(guān)的負(fù)面信息，公司會刻意隱瞞不報，僅將有利于公司的信息公之于眾，這樣的信息披露是直接或間接歪曲了事實真相的信息，會對投資者投資造成假象，從而造成投資失誤；二、信息披露不及時，在證券市場的發(fā)展中，由于對上市公司的信息公開具有迫切性，所以一般要求上市公司要及時公開本公司的相關(guān)信息，然而，一些上市公司為了掩蓋其自身發(fā)展的問題，往往沒有及時將公司的重大信息進(jìn)行披露，造成信息滯后于公司的實際發(fā)展情況，這就造成了投資者對公司信息掌握不及時、不全面，往往會做出錯誤的決斷，導(dǎo)致投資的失誤。

（二）上市公司管理結(jié)構(gòu)不健全

在證券市場發(fā)展中，上市公司的管理結(jié)構(gòu)對信息披露制度起著源頭作用，如果上市公司具備完善的管理結(jié)構(gòu)，就往往能從源頭上扼制公司經(jīng)營過程中的違規(guī)操作。然而，就目前我國上市公司的管理結(jié)構(gòu)而言，大部分公司的資本結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)都還不盡合理，特別是我國大部分上市公司都是國有企業(yè)，這些企業(yè)中仍然存在著國有股一股獨大、產(chǎn)權(quán)不清等歷史遺留問題，這些企業(yè)或者公司一旦上市，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)仍然存有缺陷，長期發(fā)展下去，極有可能會造成上市公司經(jīng)營管理狀況出現(xiàn)問題，影響公司的信息披露，造成上市公司在信息披露方面違規(guī)操作行為的普遍出現(xiàn)。

（三）證券市場監(jiān)管機(jī)制不健全

由于我國證券市場發(fā)展還不成熟，國家的各種證券監(jiān)管制度也尚未健全，證券監(jiān)管的各項法律依據(jù)在一定程度上也有所缺失，這就造成了證監(jiān)會在監(jiān)管時沒有強(qiáng)有力的法律效應(yīng)。此外，在監(jiān)管過程中，證監(jiān)會的監(jiān)管權(quán)限不足，監(jiān)督手段過于單一，缺乏對上市公司自我管理的監(jiān)督。

（四）專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)自我監(jiān)管不力

由于中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)章制度還存在建設(shè)方面不足之處，相關(guān)監(jiān)管部門對中介機(jī)構(gòu)的關(guān)注度不足，并且部分中介機(jī)構(gòu)與上市公司等監(jiān)管對象聯(lián)系密切，存在幫助檢查對象隱瞞真相、虛構(gòu)事實的情況。此外，交易所掌握著我國金融市場大量的交易數(shù)據(jù)，但是到目前為止，還沒有專門的法律條文對交易所的信息披露職責(zé)和監(jiān)管責(zé)任進(jìn)行過規(guī)定。這在一定程度上加重了信息披露的監(jiān)管任務(wù)，更加容易導(dǎo)致信息披露違法違規(guī)行為的出現(xiàn)。

四、加強(qiáng)上市公司信息披露監(jiān)管的對策

（一）保證信息披露的準(zhǔn)確性和完整性

針對上市公司信息披露過程中出現(xiàn)的不及時、不全面的問題，相關(guān)部門應(yīng)該建立明確的信息披露審查機(jī)制，明確信息披露的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，將信息披露控制在一定的范圍，或者建立信息披露第三方責(zé)任制，由第三方承擔(dān)信息披露的完整性和準(zhǔn)確性，這樣就將信息披露的責(zé)任分擔(dān)到披露主體和第三方，從而保障信息披露的公平性和公正性。

（二）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

目前我國的上市公司絕大多數(shù)還是國有企業(yè)，或者是國有資金控股的企業(yè)，經(jīng)過幾年的發(fā)展，各大上市公司的投資主體仍未發(fā)生明顯的改變。為了推動市場化改革，應(yīng)當(dāng)加快國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體改革，改革阻礙企業(yè)市場化發(fā)展的制度體系。鼓勵民間資本進(jìn)入國有企業(yè)，同時開放相關(guān)的限制，吸引境外資產(chǎn)的入股等。在時機(jī)成熟的時候考慮債務(wù)變股份制度的實施，消除國有企業(yè)中國有資本必須控股的限制，從而鼓勵更多的民間資本進(jìn)入，實現(xiàn)股權(quán)的互相監(jiān)督和制衡，為建立現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)奠定堅實的基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)對證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

目前我國證券市場還處于發(fā)展中，時常會出現(xiàn)市場失靈或市場缺陷，這時需要政府適當(dāng)?shù)慕槿牒透深A(yù)。首先，對信息披露的動態(tài)管理體制進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范。信息披露的動態(tài)監(jiān)管，簡單來說即：信息披露半年或一年以內(nèi)有關(guān)部門對披露的信息執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)管和核查。其次，對各公司所聘任的注冊會計師進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。目前我國上市公司股東或管理層一般都擁有注冊會計師的自主聘任以及解雇的權(quán)力——部分注冊會計師由于規(guī)范執(zhí)行自身業(yè)務(wù)而導(dǎo)致被聘任公司解雇；另一部分則由于一些失范行為對其聘任公司帶來一定利益而長期被聘用。

（四）強(qiáng)化監(jiān)管部門的監(jiān)督功能

隨著社會主義市場機(jī)制的不斷健全，政府需要建立一個合理的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，完善證監(jiān)會，建立上市公司會計信息披露復(fù)審機(jī)制，加大對上市公司的監(jiān)督力度，一旦發(fā)現(xiàn)上市公司信息披露中出現(xiàn)的問題，要立即予以警告，以確保信息披露的完整性、客觀性和時效性。對于上市公司會計人員應(yīng)該加強(qiáng)準(zhǔn)入制度，會計本身提升自身的工作能力，按規(guī)定辦事，不能徇私舞弊，把信息披露做到真實有效。倘若某些部門存在嚴(yán)重問題，證監(jiān)會加大監(jiān)督力度，對于存在嚴(yán)重會計審計問題或者是信息披露制度不真實的情況，應(yīng)交由法律部門處理。

五、結(jié)語

信息披露是上市公司信息公開的重要手段，也是投資者對上市公司和證券市場深入了解的基礎(chǔ)，為了加強(qiáng)對信息披露的監(jiān)管，需要上市公司、證券市場和證監(jiān)會共同加強(qiáng)管理，凈化信息披露的內(nèi)外部環(huán)境，強(qiáng)化證監(jiān)會的監(jiān)督功能，從而構(gòu)建一個綜合的監(jiān)管體系，實現(xiàn)信息披露制度的平穩(wěn)運行。

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[責(zé)任編輯：劉鵬飛]