2014年初的“確定性”機會

吳銳鋒

進入2014年以來，盡管主板市場一直萎靡不振，而創業板、中小板表現仍然強勢，價漲量升，非常活躍。但是筆者認為國金證券具有確定性的投資機會，值得重點關注，理由如下：

1、在不確性中尋找確定性的機會。2014年是中國經濟的改革之年，也是中國資本市場的“改革年”。IPO重啟之后，新股發行制度發生了重大的變化，注冊制積極推進，新三板擴容等，700多家公司等候上市。從股票供給來說，這將對A股的承受能力提出考驗。但是如果反過來想，如果這么多家公司要上市，要上新三板，那么，會對證券公司形成積極的利好，而國金證券就是最受益的證券公司之一。從相關的公開資料顯示，國金證券在已經過會的上市公司中就承擔了14家的保薦工作，通過保薦成功，無疑會對其投行業務的收入提供較大的提升。而且，通過筆者的研究發現，在國金證券的各種業務收入中，投行的收入占比是非常大的，而在2012年該業力就是最大的收入來源。因此，在2014年的A股承銷的大蛋糕中，國金必定會分享到可觀的部份。

2、互聯網金融仍是A股2014的重要主題投資內容。隨著科學的日新月異，“TMT”的相關概念逐漸的進入到人們的生活中，而“TMT”一詞涵蓋了“電信、媒體和科技”代表著未來電信、媒體、互聯網融合的趨勢。中國經濟正在尋求突破，而突破的一個重要著眼點就是憑借著“TMT”的相應手段，提供更多高新技術產品，提升生產效率從而提高生產力。互聯網金融作為“TMT”的一個重要組成部份，它的發展符合社會的需要，是大勢所趨。國金證券與騰訊的合作，正是在這樣的背景下展開的。國金證券作為一家有品牌有影響力的上市券商，為了給投資者帶來更多的產品，更高效的服務，提高業務收入，與互聯網巨頭騰訊展開了合作。以騰訊龐大的平臺，無所不在的終端為媒介，國金證券將很多的產品服務通過互聯網進行銷售。這種渠道開發的創新，未來給國金證券的業務收入的快速增長帶來了巨大的想像空間。通過這種線上的券商服務，即節約了很多的成本，也能讓全國不同的地域的客戶共同享受到國金證券的優勢資源，從而讓這種優勢資源可發揮的影響力更大。比如：通過騰訊的平臺推廣國金的線上產品，國金就不用重復設置很多的營業部，或者說一些優秀的人員，如資產管理人員，以前只能影響一個小地方，但是通過平臺就可能影響全國，從而讓國金的產品迅速打開銷路，促進其業務收入的大幅提升。

3、底部成交量持續放歷史大量，且股價處在歷史的較低位。如果仔細觀察國金證券最近一個月的成交量，與歷史的成交量進行對比，我們會清楚的發現：在這段時間里，國金證券持續放量，且這種成交量在該股上市以來的歷史上是最大的！更可貴的是，在整個主板市場持續下跌成交量低迷的情況下，國金證券在2013年12月23日以持續放量，同時股價也止跌上漲，成交額每天都在4億至10左右，特別是在12月23日放出天量之后，股價還在不斷上升，這就顯示著主力有繼續做多的意圖。而如果在將當前的股價與歷史的股價進行對比的話（前復權進行計算），會發現目前的股價還處在相對較低的位置。

4、2013年，國金證券融資融券業務量高速增長。2013年初，A股融資融券還是一個不起眼的交易工具。滬深兩市2013年1月4日兩融余額為878.8億元，甚至不如當日滬市一天的交易額。整個市場開設信用賬戶不足百萬戶，參與融資融券交易的投資者僅50萬人。當時沒有人想到，在短短一年之后，這一業務會實現成倍增長，在成為券商經紀業務收入“掌上明珠”。截至2013年12月30日，兩市融資融券余額已達3459億元，是年初規模的近4倍。信用賬戶開戶數達到264萬戶，是年初的2.6倍，參與融資融券交易的投資者則達135萬人。不難發現，在過去一年中，兩融市場規模的成倍增長，是在投資者群體的擴大，以及投資者人均信用賬戶頭寸規模的提升共同作用下實現的。在這樣的背景下，國金證券融資融券業務量增長速度驚人，其融資融券業務增長幅度達到達220%，但是相對于國外與國內的平均水平來說，仍處在萌芽期，2014年，兩融業務的增長空間仍十分巨大，對業務收入增長的幫助也是值得期待。

5、國金證券得到創新業務牌照，如虎添翼。在獲得創新業務牌照后，國金證券大力開展融資融券、股票質押式回購、權益類證券收益互換交易、柜臺交易、國債期貨等創新業務，增加了業務收入。而新三板擴容、做市商制度、引入個人投資者等消息對其也構成直接的利好刺激。參與做市商交易可以為國金引入新的盈利模式。新三板引入做市商制度，對國金而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費用，而是一項長期收入來源，利潤將比較可觀。隨著新三板市場的擴容，掛牌企業數的增加，交易活躍度的提升，新三板業務將為國金證券增加新的收入來源，帶來業績的快速增長。

（本文僅為作者個人觀點，不代表本刊立場，不構成投資建議，據此操作，風險自負。）