2014年投資理財機會何處覓

夏志瓊

中國經濟增長在今年仍將處于增速小幅回落之中，全年GDP增速為7.5%左右。在這樣的宏觀經濟預期下，對于今年個人的財富管理，應該保持穩中求進的思路，對權益投資和固定收益產品均衡配置，警惕房地產和黃金的投資風險。另外面對養老政策等方面的變化，可以考慮購買長期壽險、年金險類產品來增強家庭財產的防御性。

銀行理財：需要均衡配置

除定期存款外，去年穩定收益較高的還屬銀行理財產品和貨幣市場基金，一年下來差不多可以拿到5%的收益率。

在利率市場化背景下，今年投資產品市場上銀行理財產品依然占據著重要一席，無論是發行數量還是產品的收益率，都將有持續上升的趨勢。銀行理財產品因其風險相對較低、收益相對穩健的特點，成為資產配置不可或缺的部分。

但要提醒大家，在各大銀行年化收益紛紛“破5奔6沖7”的時候，購買不能只看預期收益率，要認真研究產品的投資方向，遇到高預期收益理財產品要提高警惕，對于自己拿捏不準的理財產品條款和風險屬性，應該咨詢專業理財師：購買理財產品時要選擇正規的金融機構和渠道進行辦理。

股市：無牛市多牛股

去年A股呈現結構性分化，盤中滬指一度創下四年半新低。上證綜指、滬深300指數、深成指相比2012年底小幅下跌，而創業板指和中小板指數則分別上漲，其中創業板指數一路飆升，年內漲幅一度高達逾九成。

今年A股將繼續呈現去年“無牛市，多牛股”的格局。由于經濟周期波動小，今年以周期行業為主的A股機會不會太多。利率上升又對股票估值形成壓制，綜合指數將弱勢明顯。

不過，今年是改革推進之年，預計將帶來結構性投資機會，信息化、服務化、國企改革、環保、土地改革、農業現代化等成為可期待的主題。

基金：市場低迷正可買入

基金投資的邏輯不同于單個股票，其考量的是當前整個市場是否具有投資價值。

從估值角度分析，自2007年10月中國股市見頂回落以來，調整時間已達六年，目前整體估值處于合理區域。從長期來看，只要未來我國經濟能夠順利轉型，保持平衡增長，最終一定會體現到證券市場上。

從證券市場整體分析，目前估值不高，意味著未來上漲有空間，目前市場低迷卻是基金投資的好時機。投資者應根據基金公司的長期業績表現，結合自身的風險偏好、財務狀況等進行投資品種、規模、組合的選擇。

基金年度業績排名戰懸念叢生。公募基金中，股票型基金前20名收益率都超過30%，混合型基金前20名盈利也都在20%以上，遠勝同類理財產品和同期大盤。

債市：吸引力漸失

去年4月末，監管機構清理債市中代持、丙類戶和一級半市場等現象；5月，央行啟動央票，外匯占款大幅減少，季末財政存款上繳等因素合力形成資金流動性減弱，債市開始走熊。以往被認為風險較低的債券型基金去年出現了大面積的虧損。

另一方面，余額寶為代表的互聯網類活期產品對傳統銀行活期存款產生沖擊，銀行存款成本將逐漸向貨幣市場收益率靠近，面臨趨勢性的抬升；固定收益類的信托、資產管理等非標產品，大大推升了收益率水平，這讓今年債券收益率顯得吸引力不足。

房地產：結構性上漲

伴隨持續三年的限購政策威力遞減，去年房價整體重拾上漲勢頭。不過，在一線城市房價連續數月同比漲幅超過20%的同時，諸多三四線城市后勁不足。今年房價仍會溫和上升，繼續呈現明顯的區域差異，投資者需進行區域選擇配置。

一線城市雖然供給會有所增加，但需求依然較為強勁，預計房價仍將領漲；二線城市供需較為平衡，預計房價將平穩上漲；三線城市則已經處于長期的去庫存階段，預計房價將與去年基本持平，甚至出現下跌。

十八屆三中全會及中央經濟工作會議均未提及“房地產調控”，表明政策走向市場化。土地改革、國企改革、養老、城鎮化、二胎等預計帶來新的政策紅利。

黃金：投資難度加大

國際金價去年上演“高臺跳水”，由近2000美元/盎司的歷史高位一路下行跌破1200美元/盎司。

影響大宗商品價格走勢的基本因素大致可以歸納為：供需因素和定價貨幣的購買力因素。前一因素，預期今年全球經濟回暖，但仍將是相對有限的復蘇，有利于大宗商品價格趨穩回升：后一因素，預期定價貨幣美元在QE退出、美國經濟領先復蘇的支持下將走強，會抑制大宗商品價格回升。

渣打銀行近日發布的研報認為，美國經濟復蘇勢頭正在加快，將帶動美元進一步走強，由于預計美元實際利率將開始上升，金價勢必會承壓，因此預計今年黃金均價或為1200美元/盎司。

匯率：美元王者歸來

今年人民幣小幅升值，人民幣兌美元的匯率可能破6，并將加大雙向波動的彈性。

去年人民幣兌美元升值約2%，實際有效匯率升值約7%。中國的經常賬戶順差占GDP比重已經從2007年的10%縮減至目前的略高于2%。從經濟基本面角度看，人民幣目前已經不存在大幅低估：美國財政緊縮力度放緩、貨幣政策邊際上趨緊理應支撐美元在今年有更好的表現，人民幣繼續升值的空間有限。

人民幣大幅貶值的可能性也不大。內外需基本面因素仍支持貿易順差和FDI凈流入在相當長的時間內持續下去。為了推行人民幣國際化，預計央行會繼續維持堅挺的匯率政策。

伴隨著美聯儲縮減購債規模，上半年有利美元，下半年還要看其它經濟體的復蘇情況。日元兌美元預計繼續上漲；澳元兌美元預計波較大：歐元兌美元會相對比較沉悶。波動空間比較窄：英鎊的走勢可能比歐元強。

“寶”：亦有風險

去年6月阿里巴巴推出余額寶后，層出不窮的各種“寶”不約而同地覬覦著百姓口袋里的閑錢，傳統金融機構爭先恐后登錄微信，基金公司則紛紛進駐淘寶開店。微信二維碼支付、微博支付、手機錢包、聲波離線支付……各種新潮第三方支付手段的次第亮相，讓借助互聯網技術展開的金融創新，真真切切地滲透進了普通民眾的日常生活。

追逐互聯網金融的群體雖然不斷龐大，但畢竟是“碎片化”理財，吸引的大多是零散資金。其實，各種“寶”也是基金產品，有可能“縮水”，投資者不能只看到眼下的高收益，忽略了虧本的風險。

保險：保障和養老早規劃

很多人覺得自己年紀還輕、身體健康，不需要那么早考慮健康和養老問題，其實健康問題難以預料：退休養老上投入則是一件時間跨度較長的投資。健康、養老規劃越早，時間越長，未來儲備越多。

對年輕人來說，可以考慮購買重大疾病健康險、意外傷害醫療險和住院費用醫療險套餐。對于小康之家來說建議購買綜合保險，鑒于當前利率水平較低，可在留有應急之需后將剩余資金購買中長期的分紅型保險產品：經濟條件比較寬裕的家庭還可以給兒女在教育基金、健康醫療等方面投保。