中小航空企業融資難問題研究

羅丹 汪芳芳

摘要：在當前形勢下，我國中小航空企業面臨著許多自身難以克服的經濟、制度等方面的問題，其中最突出的就是融資難的問題。為了解決中小航空企業融資難的問題，包括政府在內的社會各界作出了大量的工作，但由于種種原因，融資難問題依然存在。本文就中小航空企業融資難問題的原因作出了分析，并提出了一些政策建議。

關鍵詞：中小航空企業；融資難；對策

航空產業具有明顯的產業特性、地域特性和網絡特性，而高風險高回報的運營特性使得它成為只有國家政府或者跨國巨頭才能穩定發展和運營的貴族產業。隨著民營經濟的不斷發展和壯大，越來越多的民營企業參與航空，但就規模而言，與國家政府或者跨國巨頭所主導的航空企業相距甚遠。中小航空企業能否快速健康發展受到諸多因素的影響，主要可以概括為兩大方面：一是企業所處的外部經濟環境是否有利；二是企業自身經營能力的強弱。在當前形勢下，我國中小航空企業面臨著許多自身難以克服的經濟、制度等方面的問題，其中最突出的就是融資難的問題。為了解決中小航空企業融資難的問題，包括政府在內的社會各界作出了大量的工作，但由于種種原因，融資難問題依然存在。具體表現在融資渠道狹窄，結構不合理；融資規模有限，用資成本高；短期資金融通難度降低但長期權益性資本嚴重缺乏等方面。在金融體系沒有進行相應的轉型和創新之前，中小航空企業本來就處于相對的弱勢，如果遇到金融危機或者信貸緊縮，實際上中小航空企業承擔的信貸緊縮壓力就會更大。自2008 年以來，為了應對美國次貸危機引起的國際金融危機，我國銀行信貸投放空前增長，但是相當部分投向能源通信等大型壟斷企業和基礎設施建設等方面，中小航空企業并沒有明顯感受到信貸放松帶來的流動性充裕。

一、當前我國中小航空企業融資難的成因分析

（一）金融機構方面存在的原因

①金融機構向中小航空企業放貸的成本較高。由于航空產業高知識密集高技術密集的特殊性，使得航空企業產品往往較為單一，航空企業受到訂單的影響和制約較為嚴重，金融機構向中小航空企業放貸所涉及的經營成本大大高于大型國有航空企業。而由于金融機構貸款的發放程序、經辦環節大致相同，而每戶中小企業平均獲得的貸款規模大大低于大型國有企業，因而中小企業每筆貸款的經營成本對金融機構來說相對較高。

②金融機構具有“親大遠小”的風險防范傾向。金融機構為了降低信貸風險，往往制定一些政策措施來降低壞賬的發生率，如授信規模即為銀行向中小企業融資的限制。國有銀行的授信，一般是針對央企或者上市公司及政府背景的大企業，這種政府財政兜底的融資風險較低，客觀上對中小企業形成了信用標準歧視。由于金融機構向中小企業放貸獲得的收益相對較低，而承擔的風險相對較高，使其收益與放貸承擔的風險不對等，導致“親大遠小”的傾向性。

③金融機構之間缺乏充分競爭機制。目前，我國金融機構之間缺乏充分競爭，貸方市場占據主導地位，中小企業并不能夠按照自己的條件有重點的選擇金融機構。而當前我國金融機構之間存在的基本上就是一種不完全競爭，在此基礎上，金融機構與中小企業的博弈中，金融機構就能利用占有戰略取得較大優勢。對中小企業來說，金融機構通過所謂的“信貸配給”直接導致中小企業貸款受阻。

（二）中小航空企業自身存在的原因

①中小航空企業在融資問題的認識上存在偏差。很多中小航空企業自身的信用問題直接影響到其外部融資行為。一些中小航空企業主對承擔風險的認識不足或者過于自信，導致企業偏向過度追求發展速度，盲目追求規模擴張，經營不夠穩健；同時，由于中小航空企業在財務管理方面普遍缺乏專業管理人才，在資金運用、債務管理方面沒有系統化的知識和風險意識，容易導致企業負擔過多債務，超出自身企業發展能承受的能力。更有一些中小企業主對履行債務義務方面存在錯誤認知，認為欠款能拖就拖，甚至通過破產來逃債。這些事件直接導致中小航空企業還債信譽嚴重下滑，大幅增大銀行貸款風險，從而使得銀行進一步提高貸款門檻。

②中小航空企業財務制度不完善，造成信息不對稱，報表披露不真實。銀行惜貸主要是為了規避風險，而風險的根源就是信息不對稱。因信息缺乏而在融資上造成的問題主要發生在實際交易發生之前。在交易之前，信息不對稱容易導致逆向選擇，具體來說就是對那些高于平均條件的優良貸款不利，進而導致優良貸款退出借貸市場。這一過程的不斷重復，借貸市場上借貸者的整體素質就會下降，也就是說尋找貸款最積極的人往往最可能導致信貸風險。另一方面，我國中小航空企業的管理和決策權高度集中在企業主手中，企業主與雇工的關系多為血緣、地緣、業緣關系，這樣的管理特征與現代企業治理結構相去甚遠。

③中小航空企業專業性較強，抗風險能力差。由于中小航空企業產品多為技術和市場相對成熟的勞動密集型產品，往往需要投巨資在設備和原料采購上，容易造成企業流動資金偏緊，因此受市場波動影響較大，在市場變動和經濟變動中表現出脆弱的一面。中小航空企業不穩定性導致的得高比例停業或者倒閉，使得金融機構放貸風險加大，加之中小航空企業放貸信息收集和分析成本較高，涉及的行業專業性較強，金融機構人員很難對工藝工序以及市場進行判斷，這使得金融機構對中小企業更加惜貸。

二、國外解決中小航空企業融資難問題的措施

作為航空產業最先進的國家和地區，美國和歐洲是中小航空企業融資問題解決較好的兩個國家和地區，他們主要通過法律保障和組織建設來支持中小航空企業的發展。自上世紀50年代開始，美國先后制定了《企業投資鼓勵法》、《中小企業法》、《中小企業技術革新法》等一系列法律，以法律的形式明確了中小企業在國民經濟中的重要地位，并使得組織保障和金融體系建設對中小企業的傾斜有法可依。特別是，中小企業管理局通過向中小航空企業在商業銀行的融資提供擔保和直接對一些有技術有市場的中小航空企業發放援助資金和科研貸款，為中小企業提供支持。此外，美國還先后設立了復興金融公司、進出口銀行等政策性機構，健全了金融體系構架，增加了中小航空企業融資途徑。

歐洲也通過立法給予中小航空企業大力扶持。歐洲投資銀行（EIB）董事會通過了18億歐元針對中小企業的貸款計劃，2013年截止目前EIB對中小企業的融資支持達140億歐元，較去年同期增長近一倍。此外，歐洲投資銀行集團下屬的歐洲投資基金今年已向中小企業發放貸款28億歐元，預計到2013底，歐洲投資銀行集團向中小企業提供的貸款總計將達200億歐元，期中近一半貸款項目是提供給航空相關中小企業。

從歐美等地區中小企業融資的特點不難看出，國際上解決中小企業融資的措施基本相同，主要內容包括提供法律保障、建立融資擔保制度和制度創新。

三、緩解中小航空企業融資難問題的對策

（一）大力發展中小金融機構，擴大中小航空企業融資途徑

目前，我國中小航空企業的主要融資渠道還是通過國有銀行及股份制銀行。要緩解融資難，首先要逐步建立地方性的中小商業銀行及民間合作性信貸金融機構，通過積極引導和組建金融機構，使得中小金融機構與中小企業之間建立對稱的主題關系，側重為中小航空企業服務，從而化解中小企業的信貸障礙。同時，中小航空企業可以通過與大型國企或者跨國公司建立穩定的專業化分工或者轉包生產關系，借助大企業的市場力量進入資金融通市場，以便改變其在金融市場中的不利地位。

（二）健全中小航空企業法律法規體系和信用擔保體系

健全中小企業法律法規體系和信用擔保體系是從根本上解決我國中小航空企業融資問題的根本保障。借鑒西方發達國家政策性金融的成功經驗，組建一批適合我國中小企業發展的政策性銀行和中小航空企業基金，成立與航空項目相對應的航空反擔保公司和投資公司，支持中小企業發展。引進航空專用重大設備時，可考慮使用融資租賃的方式，增強中小企業現金的流動性。

（三）完善中小航空企業自身信用來解決融資難問題

中小航空企業應從完善自身信用入手解決融資難問題，如提高企業會計資料的真實性和正確性，建立起完善的財務預算決算制度，按時自覺的償還金融機構的貸款本息等；發揮中小航空企業的集群融資優勢，如加快拓寬民營金融經營范圍；加快設立中小企業集群產業發展基金和風險投資基金；加快產業集群龍頭企業的上市步伐；加快產業集群區域民營金融的發展，建設為產業集群發展服務的區域性中心銀行等等。

（四）嘗試并推廣適合中小企業特點的融資模式

①大力推廣中小航空企業貿易融資

在現有銀行分先當量計算上，貿易融資的風險當量現對于流動資金貸款和承兌匯票風險系數相對較低，相應的對抵質押物的要求也比較低，通過商業發票貼現等貿易融資產品能有效緩解中小企業因質押物不足產生的貸款難問題。

②適當推進集合債券和集合票據融資

集合債券和集合票據融資是利用債券是擅長那更直接融資解決中小航空企業融資難問題的一種嘗試，但是以目前我國債券市場發展現狀，短期內難以在中小航空企業中得到較廣推廣。債券市場的發展應該是在信用等級較高的大中型航空企業中率先實施，并逐步推廣至中小航空企業。或者說，在大中型企業通過債券市場獲得部分融資金額后，銀行信貸資金的空余將有可能流入中小航空企業融資項目更為合適。

（五）實施差別化信貸政策，拓寬抵質押物范圍

金融機構要按照市場化原則和商業化運作模式要求，通過完善信用評級授信機制，對不同類型的小企業實行差別信貸政策。這種差別信貸政策，既可以是信貸規模上的差別對待，也可以是信貸產品上的差別對待。比如，對重點型號工程、發展前景好、信用水平高、經營穩健的中小企業可以實行一定的信貸規模傾斜。對抵押不足，但訂單充足的小企業，可以通過敘做貿易融資產品來解決融資問題。商業銀行也應該不斷創新貸款質押手段，除了傳統的土地、廠房、存貨和極其設備抵押物外，進一步擴大抵押物范圍，探索創新法律允許或不禁止的其他有價資產抵押形式，開展采取林權和土地承包權、知識產權、股權、存貨、應收賬款、退稅質押等作為

抵質押物的融資方式，適當提高傳統抵質押物的地質押率，

以緩解中小航空企業貸款抵質押不足的缺陷。

（六）發揮政府的宏觀調控作用，為中小企業融資提供政策支持

中小企業融資難的問題解決需要企業、金融機構及政府等各方面的努力，政府的政策支持應該是解決中小企業融資問題的重要一環。各地政府應該根據當地財政及經濟情況，采取切實有效的措施，如提供各種各項的政府擔保，加強各個層次的稅收減免政策，以及擴充中小航空企業申請無息貸款的渠道，解決中小航空企業信用不足、信用能力較低的問題，盡可能拓寬其資金來源。除此以外，在“政府引導、市場化運作”思路的指導下，政府可以加強培育金融擔保市場機制，最終以市場化營運切實緩解中小航空企業融資難問題。

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