新形勢下煤炭企業融資風險分析

馬飛

摘要：煤炭資源對我國經濟發展至關重要，但煤炭企業整體下滑，煤炭價格降低導致企業收益減少，融資成為煤炭企業面臨重要難題。然而在融資過程中風險重重，本文通過介紹煤炭企業融資風險成因引出融資過程中的風險并進行分析，最后對防范融資風險提出了幾點建議。

關鍵詞：煤炭企業；融資風險；措施

近年來，伴隨著社會主義市場經濟的不斷完善，國內煤炭企業面臨新的挑戰，一方面我國煤炭企業發展進入了低谷期，從海關總署數據看，中國煤炭進口量遠超于出口量，嚴重沖擊了國內煤炭市場，進一步強化煤炭買方市場，國內煤炭價格增幅緩慢，并有下降趨勢，加上今年兩會做出關于防治污染和安全生產的規定，對本以舉步維艱的國內煤炭企業更是雪上加霜，煤炭價格的降低和來自國外進口煤炭的激烈競爭必然會影響國內煤炭企業的正常發展，降低企業的營業收入，延長了其資金周轉時間，容易造成資金短缺；另一方面為了增強競爭能力，我國煤炭企業需要進行體制機制改革，對資金的需求量也不斷增加；而資金短缺問題不得不通過融資來實現，在融資過程中風險在所難免。煤炭資源是我國經濟發展過程中不可或缺的能源，需要正確對待煤炭在我國能源產業中的融資風險問題，為煤炭行業可持續發展和增強競爭力提供有力資金后盾。因此，對煤炭企業融資過程中的風險進行分析并提出一些有效的防范措施，成為國內煤炭企業必須面對的一個重要課題。

一、煤炭企業融資風險的成因

由于國內煤炭總量供給過剩，煤炭社會庫存量有增無減，加上近幾年煤炭價格不斷走低，部分煤炭企業虧損嚴重，資金緊張，資不抵債，貨款拖欠嚴重，國內煤炭企業普遍面臨經營的困難，煤炭工業遇到了前所未有的資金短缺困難。融資是煤炭企業面臨一大難題，但在融資過程中風險不能忽視。煤炭企業面臨的融資風險是指在籌集資金過程中由于預期的規劃而引起未來收益不確定性，融資風險受到財務風險和經營風險共同影響。

（一）經營不善，喪失債務清償能力。根據企業生命周期理論，企業發展可以理解為從“搖籃到墳墓”的過程。當企業處于上行周期，即發展階段時，經營所獲收益大于成本，企業發展前景好，資金周轉快，資產負債率高，利潤率高，企業信用良好，融資風險低；一旦企業處于下行周期，即衰退階段，企業產銷受阻，資金周轉時間長，資產負債率低，企業面臨虧損，企業資產數量不斷下降，極大地削弱了企業營運能力和償還債務能力，不得不通過大量舉債維持經營，若達到資不抵債的地步，企業將最終喪失清償能力，面臨破產的地步。

（二）煤炭企業融資手段不合理，負債成本高。企業融資無疑有二種途徑：舉債融資和股市融資。由于煤炭企業資本市場發展緩慢，煤炭企業融資的來源主要是銀行貸款，部分來自民間借貸。但近幾年煤炭行業整體不景氣，一方面大多數煤炭企業貸款必須以投資項目為支撐，資金需求導致項目不斷擴張，使債務規模不斷膨脹，這種“短融長投”的融資模式使煤炭企業負債累累，成本負擔加重，融資風險大，不利于煤炭企業健康發展；另一方面煤炭企業面臨虧損問題，銀行等金融機構在向煤炭企業發放一般性流動貸款時，審核條件苛刻，附屬條款多，對煤炭企業較為謹慎，實現的貸款金額有限；而民間借貸屬于社會游資，往往具有很大的波動性和隨意性，國家關于相關的政策法規并不完善，加大了國家調控難度，增加了煤炭企業融資風險。從成本層面，近幾年，為了控制通貨膨脹，放緩經濟發展速度，使經濟平穩發展，央行屢次上調存款準備金率，減少貨幣供應量，加上網絡融資的興起使資金從銀行分離出來，導致銀行放貸規模縮小，成本上升，銀行不得不上調貸款利率，加大了煤炭企業貸款的成本，而民間借貸利率遠高于銀行貸款，效益不好的煤炭企業往往資不抵債。這種由負債引起的成本變動必然會加大煤炭企業融資風險。

二、煤炭企業融資風險分析

風險具有不確定性、客觀性、潛在性、不可預見性等特點，研究風險的目的是為了通過分析風險尋求防范風險的措施，對風險進行控制，減少不必要的損失。結合上述煤炭企業融資風險成因可將融資風險具體劃分為系統風險和非系統風險，系統風險為不可控風險，例如國家政策變動風險、金融風險等；非系統風險是煤炭企業的核心風險，為可控風險，主要有完工風險，市場經營風險、財務風險。

（一）系統風險

1國家政策變動風險。由于煤炭是我國重要的能源之一，對我國國民經濟起到了重要作用，此外，因煤炭引起的環境污染問題也越來越受到國家的重視，因此國家特別加大了對煤炭行業的監督管制力度，分別從資源可持續發展、環境保護、安全生產和提高效率等方面制定法律法規進行規范，這無疑使煤炭企業的經營更加困難。且近幾年國家致力于煤炭行業體制改革，鼓勵煤炭企業集約化生產和經營，從銀行、信托等金融機構貸款去向看，雖然在投入煤炭企業的貸款金額中，金融機構新增貸款中主要投向一些大型煤炭企業，這是因為大型煤炭企業往往由地方政府提高信用擔保，其管理規范，信用風險低，但貸款規模有所下降，難以滿足其資金需求。而規模較小的地方性煤礦以環境、資源、勞動者的生命安全為代價，國家嚴格整頓小煤礦企業，小煤炭企業一旦關停，現有設備基本廢棄，能變現的資產有限，銀行等金融機構會因產業政策調整而不愿承擔風險。如果銀行貸款不能及時收回，很有可能成為銀行壞賬，因此小型煤炭企業很難獲得銀行貸款的資金支持。傳統的銀行貸款不能滿足煤炭企業發展的需要，不得不通過各種途徑籌集資金，如民間借貸，抵押貸款，加大了成本壓力，加劇融資風險，容易形成惡性循環。

2金融風險。金融風險主要指利率與匯率風險，利率上漲是引發我國煤炭企業金融風險的主要原因。由于我國煤炭企業以銀行、信托等金融機構借款為主，伴隨著央行收縮銀根，銀行等金融機構上調貸款利率，此外，銀行貸款難以滿足煤炭企業融資的需要，以高利貸為代表的民間借貸迅速充斥煤炭企業借貸市場。利率上漲會增加煤炭企業生產成本，對煤炭企業資產負債結構帶來不利影響。而現有煤炭市場經濟不景氣，企業利潤降低，，高額的利息成本加重了企業負擔，部分企業資不抵債，難以償還所欠債務，信用的降低使融資環境變得更加困難。

（二）非系統風險

1完工風險。煤炭企業多數為投資項目進行融資，完工風險是煤炭企業融資的主要風險之一，表現為工期超時或項目完成后達不到設計的要求。特別是那些投入金額大、技術不成熟、管理經驗有待提高的煤化工產業風險更為突出。煤炭企業為了籌資不停地進行項目投資擴張，相應的債務規模會像雪球一樣越滾越大，在投資擴張過程中必然會出現上述類似完工風險，造成資金的大量流失，資金鏈斷裂。

2市場經營風險。每個企業在經營過程中都存在風險，伴隨著國內經濟的發展和全球一體化進程的加快，企業所面臨的市場環境會越來越復雜，存在的風險也更加嚴峻。經營風險包括決策風險和銷售風險，決策包括業務發展決策、戰略決策等，每個決策風險都會隨時發生，越是上層的決策，影響越大，影響越深遠，近期難以表現出來，不易察覺；而低層次決策影響較小，直接表現為經濟損失。連勝集團之所以從一個知名的煤炭企業走到今天破產倒閉的地步與領導決策存在很大的關聯。銷售風險是指在產品銷售過程中由于價格變動帶來利潤波動所產生的風險。近幾年，面臨國外煤炭的大量進口，國內煤炭市場競爭激烈，國內煤炭企業銷售受阻，煤炭綜合價格下滑，導致國內煤炭企業利潤降低，資金回收周期延長，煤炭經濟形勢嚴峻。

3財務風險。煤炭行業整體下滑，而煤炭企業為了生產經營和項目建設產生新的資金支持需求，價格導致利潤的降低使煤炭企業面臨資金不足的困境。為了維持正常的經營活動，企業便會通過銀行貸款、民間借貸、抵押貸款、拆借融資等多方面途徑獲得所需資金，但如果融資不當，且企業不善于進行負債管理，就會導致公司財務結構不合理，使企業可能面臨喪失償債能力的問題，從而導致預期收益下降。

三、政策建議

通過上述融資風險分析，煤炭企業要加強管理，增強融資風險意識，加強投資項目管理。

1煤炭企業要增強融資風險意識。企業融資程序復雜，容易引起金融市場如利率水平、資金供求和獲利能力等許多方面的變動，融資的目的是為了企業獲利，在融資過程中企業承擔全部風險，而員工收入與企業效益直接掛鉤，煤炭企業融資不單單是個人責任，更是企業全體員工的共同責任。因此，要加強員工融資風險知識的培訓，通過宣傳提高員工的整體素質，員工要主動為公司提供好的建議，只有全體員工意識到融資風險的必要性，才能盡可能地避免融資過程的風險。

2煤炭企業要進行有效的財務管理。對資金實現有效的管理是應對融資風險有效手段，應深入推進資金細化管理，建立高效的資金配置機制；做好資金預算工作，對預算資金定期考核，加大獎罰力度；加強對銀行賬戶資金的有效管理，對銀行賬戶進行整合，及時清理長期休眠賬戶，將所有賬戶資金納入資金管理系統；要定期對資產負債結構進行調整，保持資產負債比率處于一個合理的范圍，實現“以股換債”的去杠桿化管理，減少負債率。此外，有條件的大型煤炭企業可以建立專門的財務公司，遵循成本最優原則，加強企業資金管理，增強風險的內部控制，保持穩健財務結構，創新融資手段，進行多元化融資，分散融資風險。

3加強投資項目管理。將籌資的資金加以有效地利用是企業生存的關鍵。針對投入金額大、風險高的項目，財務部門需全程參與，要做好事前準備工作，客觀分析項目投資回報、費用支出，避免投資損失。對于基建項目，要加強投資項目建設過程中的跟蹤工作，考核評價資產質量、債務風險和資產經營增長等方面的綜合績效，實現企業投資項目獲得良好收益。

四、結論

總之，煤炭企業在融資過程中要結合企業經濟實力、發展階段和現有外部宏觀環境，加強資金管理，提高資產的流動性，投資項目要符合國家政策，提高資金利用效率，防止資金鏈斷裂，將融資風險控制在有效的范圍之內。

參考文獻：

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