2013/2014年度國際市場咖啡行情及展望

王婷

摘 要 國際咖啡價格持續2年半的下跌之后，2013/2014年度波動劇烈。先是受國際商品市場整體行情向好、需求增長及天氣因素拉動而快速上漲，然后保持較為明顯的波動。未來行情將主要受主產國產量的影響。

關鍵詞 國際市場；咖啡；行情

國際咖啡價格自2011年4月漲至231.24美分/磅之歷史高位之后，受世界范圍內的經濟危機引起商品市場整體下滑以及2010/2011-2011/2012年度咖啡產量持續增長的拖累，出現長達2年半的下跌，直至2013年12月底，咖啡價格已跌至100美分/磅的水平。

然而，這一趨勢在2013/2014年度發生逆轉。以2013年9月開始的這一年度中，咖啡價格先是延續下跌，然后自12月逐漸反彈，在2014年2-5月則出現跳漲，ICO綜合價格在6個月期間迅速從100美分/磅漲至180美分/磅；5月之后，進入劇烈波動期間，但直至9月，ICO綜合價格仍保持在160美分/磅的水平。

2013/2014咖啡年度前幾個月價格大漲的主要原因之一是國際商品市場整體回暖。咖啡價格與全球經濟形勢以及國際商品市場走勢保持了較高的一致。從2013/2014咖啡年度的全球經濟形勢來看，在美國、日本經濟走勢穩定的帶動下，全球經濟穩步增長；同時，較為緊張的地緣政治局勢對油價以及基本金屬價格形成支撐，而農產品價格則受到美國等主產國罕見寒冷冬季天氣提振。2013年9月至2014年4月，IMF能源產品價格指數基本保持穩定，而非能源初級產品價格指數上漲達6%。

原因之二是全球咖啡消費量出現明顯增長。2013年，全球咖啡消費量達到1.458億袋，增幅為2.7%；而2013/2014年度咖啡產量預計僅為1.457億袋，消費已對供給產生壓力。這一方面是因為全球經濟形勢好轉從而促進了整體消費；另一方面，近年來新興消費國以及咖啡出口國消費大增。2010-2013年，這2類市場消費量年均增速分別為2.7%和3.1%，為同期世界消費量年均2.1%的增速作出了貢獻。

原因之三是市場對供給明顯憂慮。一方面，2013年在中美洲爆發并持續發生的咖啡葉銹病使國際咖啡組織數次調低2013/2014年度咖啡產量，另一方面，進入2014年以來，巴西發生歷史罕見的糟糕天氣，先是1月份出現自有記錄以來最炎熱的月份，接著爆發持續干旱，1和2月是自1950年以來降雨量最低的月份。2014年前3個季度主產地降水量僅為歷史平均水平的一半。全球咖啡產量出現自1977年以來的首次連續2年下降。巴西咖啡出口量也出現持續下降。

而到了2014年5月之后，咖啡價格止步不前。原因之一同樣是全球經濟自5月起表現略弱，國際商品市場整體表現不佳，10月IMF能源產品及非能源初級產品價格與4月相比下跌均接近10%，其中，除有色金屬產品受供應憂慮提振而略有上漲之外，能源產品價格系因供應寬松打壓，農產品則是因為全球收成前景良好拖累。在這樣的大環境下，自第二季度開始咖啡價格上漲趨勢受到抑制。

基本面對價格尚未形成明顯指引，其波動主要受投機因素影響。前期咖啡進口國庫存大幅增多，對價格上漲形成壓力。2014年3-6月，庫存由1 850萬袋增長至2 180萬袋，增幅高達18%。2013/2014年度咖啡出口國產量預計為1.452億袋，與上一年度基本持平，而2013年全球咖啡需求量為1.45億袋，供需相對平衡。2013/2014年度出口較2012/2013年度下跌1.5%。

二大咖啡品種之間價格走勢有明顯差異。小粒種咖啡前期下跌過多，加之巴西干旱天氣主要對這一品種產生不利影響，因此其價格波動相對明顯。到2014年9月，哥倫比亞淡口味小粒種（Colombian Milds）、其它淡口味小粒種（Other Milds）以及巴西自然干燥小粒種（Brazilian and Other Naturals）價格分別比2013年11月上漲60%、66%和73%，而中粒種咖啡漲幅僅為26%。

關于未來行情走勢，主要關注點在巴西的產量。巴西作物預報局（CONAB）在最近一次對2014/2015年度咖啡產量預報中略微上調產量至4 514萬袋，系2011/2012年度以來之最低。其中，小粒種咖啡產量被下調至3 211萬袋，中粒種咖啡被上調為1 303萬袋的歷史高位。考慮到咖啡消費量仍在持續增長，除非全球經濟形勢出現明顯變化或者主產國天氣發生突然變化，咖啡價格總體將不會出現大的波動；此外，盡管偏好中粒種咖啡的新興消費國以及出口國消費增長持續，但為了適應這一變化，咖啡種植者增加了中粒種咖啡的種植比重，因此短期來看，產量的增多可能削弱消費增長的影響。