破解中小型電影企業融資困境的對策分析

趙叢敏

一、中小型電影企業融資的主要困境

（一）自有資本不足，抵御市場風險能力弱

由于政策的原因，大多數中小型電影企業由于成立時間相對較短，規模較小，自有資本數額不高，有影響力的作品少，市場認可度低，導致中小型電影企業抵御市場等外來風險的能力比較弱，限制了其融資能力。

（二）人才匱乏，流動性大

在當下政策環境一片大好，文化影視產業呈現出日漸興旺勢頭的背景下，大型電影企業加快了對人才的攬儲，從而使我國中小型企業電影專業人才出現了極度匱乏的局面，專業人才的斷檔極大地制約著中小型影視制作企業的規模和擴張。

（三）制作的電影賣點能力弱

很多中小型電影企業制作的電影，因為題材和內容都不能吸引觀眾的眼球，又因為宣傳的力度不夠，所以很多觀眾不愿走進電影院，觀賞其電影，從而導致電影的虧損，這使得投資方不愿意給中小型電影企業投資。例如2013年由大地時代電影有限公司發行的電影《終極一戰》，對其投資3000萬，票房卻只有400萬，虧損2600萬元。又如由山海童蒙文化傳媒有限公司聯合制作的電影《止殺令》，對其投資5000萬，票房只有2000萬，虧損3000萬。中小型電影企業制作電影的賣點力弱制約了自身融資的能力，使得很多投資商不敢投資，堵塞了自己的融資渠道，切斷了自身的融資途徑，進而使中小型電影企業自身面臨很大的融資困境。

（四）資金回報結構單一

目前很多大型電影企業把電影資金回報的結構分為“電影收益”和“后電影相關產業鏈的收益”。例如華誼公司于2008年制作的《畫皮》，其電影票房收益只是收益的一部分，而涉及《畫皮》的相關產業收益卻很大。例如，華誼兄弟旗下的歌手張靚穎所演唱《畫皮》的主題曲《畫心》成為熱門歌曲，下載量多達數千萬次。之后，又對《畫皮》進行網絡游戲衍生品的開發，以及成功地將《畫皮》引入電視劇的拍攝，電視劇《畫皮之真愛無悔》就是由《畫皮》衍生而來。因此，很多大型電影公司資金的回報渠道與回報結構多樣化，為其帶來后續的電影運作籌集了資金，這是中小型電影企業所欠缺的地方。我國中小型電影企業在制作的電影，卻未能實現“后電影相關產業鏈收益”，這就使得中小型電影企業的收益只限于票房的收入，而往往票房收入不佳時，資金鏈便出現問題，進而導致后續一系列的融資困境。在我國，電影票房收入的分紅是由制片方、發行方和電影院三方分利，各自分別是43%、7%、50%。因此中小型電影企業要想電影贏利，就必須保證票房收入是投資的兩倍。這就使得很多投資方不愿給只靠單一票房回報的中小型電影企業投資，這是出現了中小型電影企業融資困難的原因之一。

（五）電影企業資產價值評估困難，信用擔保機制不完善

據統計，中國實際有能力進行制片活動并且有成品影片完成的影視單位約300多家。除了中影集團等30多家國有電影制品廠和華誼兄弟、光線傳媒、保利博納等少數幾家比較成熟的大型民營影視企業外，其余均為一些中小型的電影企業。中小型電影企業管理不夠規范、財務不夠透明，產品市場不確定性相對較大，投資風險相對較高，缺乏有效的信用擔保機制，電影的版權和其他的無形資產的價值評估難以判斷。這些都影響了中小型電影企業向金融機構和其他社會資本尋求融資的的吸引力。

二、中小型電影企業融資困境的對策

（一）整合金融融資，拓寬融資渠道

1.強化版權融資形式

在我國，電影版權融資起始于2007年招商銀行向華誼兄弟提供5000萬元貸款，投資拍攝電影《集結號》，從此以后其他銀行也紛紛效仿放貸電影企業。到現在為止，電影版權融資主要包括兩種方式：一是以現有版權融資；二是以未來版權融資。就版權融資這一融資方式，金融機構及其相關部門需要加大完善電影版權的內容（包括劇本權、拷貝權、播映權等），制定出考核電影版權的價值評估標準，規定相應的配貸比例，建立電影版權的回購機構及文化產品的交易市場，保證其貸款無法收回時具有相對可靠的回流資金。

2.實施影片預售貸款

影片預售融資在美國好萊塢已經成為獲得金融資本的一種常規和成熟的方式。在我國，一些電影企業也在積極探索這一融資模式，取得了不錯的成效，但大多集中在大型電影企業，例如華誼兄弟旗下的兩部影片《夜宴》、《墨攻》在日本分別取得了500萬美元和350萬美元的預售融資資金。隨著我國電影院線數量、觀影人數的不斷增長，電影制作、發行和放映體系的日趨完善，中國電影需求的市場將會越來越大。這也為中小型影視制作企業積極學習、探索預售融資方式提供了一個有利的外部環境條件。然而，如何在拍攝前或拍攝中進行有轟動效應的宣傳鋪墊，在市場上獲取一定的知名度，獲取明顯的電影觀眾群體和票房份額，是中小型影視制作企業采用預售融資首先所需要解決的關鍵問題。只有在拍攝前期和中期獲取了一定知名度、觀眾群體和票房份額，銀行和相關機構才會樂意在影片的制作前或過程中，根據制作公司與電影院線所簽訂的預售協議為拍攝和制作影片提供一定的貸款，后期影片上映所產生的票房收入再歸還銀行貸款。

3.實施電影基金貼息貸款

中國電影基金屬于公募基金，其中，國家電影事業發展專項資金是按照所有電影企業發行及院線放映的每一部影片票房收入的5%提取的，作為廣電總局掌握使用的扶植國產精品電影的基金，按照2013年國內電影票房總收入276.8億計算，僅此專項資金就有13.84億。在電影產業融資日益困難的今天，如果將其中一部分資金拿出用來歸還精品電影貸款利息，促進相關商業銀行向電影制作公司提供貼息貸款，這不僅可以規范電影企業的資金管理，而且還可以提高該項資金的使用效果。有了這樣一項基金貼息貸款，一方面將有利于激勵中小型電影企業多出精品佳作，另一方面也緩解了中小型電影企業融資困難的問題。

4.政府擔保貸款

電影投資風險大、不確定因素多是電影產業融資困難的問題所在，對于中小型電影企業這無疑成為其融資的致命傷。大型的電影企業抵抗風險和不確定因素的能力往往較強，這也造就了它們良好的融資能力，而中小型電影企業，卻正好相反。為了讓中小型電影企業走出融資困境，使整個電影產業協調一致的發展，政府應當發揮起導向性的作用。各級政府應當在中小型電影企業和投資方牽頭并吸納各種社會資金加入，建立專門的擔保公司，為銀行向中小型電影企業貸款提供相關的擔保，分散商業銀行貸款的風險，為中小型電影企業融資創造良好的市場環境。

（二）借鑒國外經驗，健全電影融資體系

1.借鑒國外履約保證機制

履約保證機制是美國好萊塢在電影制作融資的時候所通常會采取的一種形式。在這種機制中，投保人是相關電影制作公司，履約保證公司即保險公司，為其履約提供相應的保證責任。在此項基礎上，商業銀行等相關金融機構為電影制作公司提供一定數額的貸款。在此過程中，履約保證公司將分別完成電影制作的企業評估、影片項目受益評估、保證制作按期完成的保證書、監督影片制作完成等任務，同時獲取電影制作經費的3%以內的收益。中國電影企業可以積極開拓這種分工負責、分散風險、共同履約、相互約束的國外融資模式，解決融資困境。

2.建立由觀眾參與的電影制作基金

除了傳統意義的融資模式，為了增加融資渠道，很多發達國家普遍采取的方法是建立由觀眾參與的電影制作基金，例如日本由電影制作公司和相關商業銀行以及證券機構聯合成立了一種面向個人融資的電影制作基金，根據電影票房的業績對購買基金的客戶按照一定的比率給予分紅的回饋。觀眾的基金收益與電影票房成績會隨時掛鉤。

3.票房預付款方式

法國對電影的大力扶植，采用的是電影資助制度策略，即票房預付款制度。例如法國國家電影中心會從每一張電影票中提取出11%左右的稅金，然后以該稅金形成兩個主要資助基金項目：自動資金與選擇資金。自動資金是直接自動返還制作者，與票房成績直接相互掛鉤；選擇資金則是票房預付款制度，即法國國家電影中心預先會支付給制片人影片預算的部分資金。我國政府可以像法國政府一樣，積極推進該項制度，也為中小型電影企業謀求更多的融資渠道。

4.電影票房期貨融資

電影票房期貨融資即電影的投資者可以直接押注要新上映的影片票房，再通過它的期貨合約來對沖其風險。該融資方式的特點是轉移電影企業制片方的財務風險，通過金融產品來分散到相關散戶的身上。對于中小型電影企業來說，抵御風險的能力遠不及一些大的影視集團，該融資方式對于他們來說無疑是一個融資的好途徑。

5.中小電影企業組合成融資團體

受制于規模和業績，單個中小型企業融資貸款往往較為困難。為了能夠順利獲得相應的貸款，中小型電影企業就會選擇信譽相對良好、經營比較穩健的合作伙伴組成一個大的融資團體。對整一個融資大團體而言，由于橫向監督機制和一定連帶責任的存在，使得中小型電影企業會時時跟蹤監督團體內其他成員信貸到的資金的使用狀況，因為他人的違約也將意味著自己需要承擔風險。聲譽機制也可以在一定程度上減少團體內的中小型電影企業短期行為的出現，使其足夠重視企業自身的信用建設與信用積累，從戰略的制高點來考慮和思索企業的長遠發展，以至于可以獲得商業銀行可持續的信用貸款支持。

（三）創新融資方式，尋求融資新途徑

1.利用網絡募融資

網絡募集融資是一種新型的融資方式，其優點是融資的成本相對較低，融資對象范圍較廣，融資的市場潛力巨大。韓國很多票房好的商業大片基本都建立了網民基金，直接向影片的觀眾群體籌集，這極大的促進了電影產業在民間吸納閑散資金的能力，拓寬了融資途徑。韓國史上最成功的電影

《我的老婆是大佬》就是通過互聯網進行的融資，籌集了280萬美元拍攝資金。在我國，阿里巴巴繼推出余額寶之后，也開始嘗試該種融資理財產品——“娛樂寶”，針對觀眾群體融資。按照“娛樂寶”觀眾可投資影視，百元起步的預期收益約7%，第一批參與娛樂寶的四個項目包括《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》和《模范學院》四部影片。

2.吸納明星演員共同投資

中小型電影企業在電影制作時往往會請來一些比較知名的演員參與影片的表演，尤其是男女主角都需要一定的號召力的演員來參演。中小型電影企業可以按照一定的投資比例向演員籌集資金，采取制片方和演員一起融資的模式，影片的票房收入按照投資比例進行相應的分紅。這一創新的融資形式作用有二：一方面，可以吸納更多的資金來支撐制片方影片的制作；另一方面，制片方讓演員來共同投資并按照票房收入的比例分成，有利于鞭策演員更加投入影片的表演，使他們百分之百投入，為了影片的高票房和好成績而共同努力。

3.為某個電影單獨發售股票

為某個電影單獨發售股票融資，是一種電影企業融資模式的大膽創新，這種融資模式是一種“權益共享”的形式。中國電影《大唐玄機圖》是大陸第一部采用“版權收益共享”模式運作的電影，項目的發起制作方為深圳世紀領軍影業投資有限公司。而該影片的制作方表示，為了能讓更多的人投資《大唐玄機圖》影片，《大唐玄機圖》的所有財務情況將會完全公開化，以此來杜絕融資資金流向不明的現象發生，讓投資者對自己的投資資金的使用放心。

參考文獻：

[1]劉勇、張志強.中國電影產業投融資的現狀、問題及對策[J].淮陰師范學院學報，2012，06：第34卷.

[2] 童家麗、張鶯、肖月.后金融危機時代中國電影產業的投融資之路 [B].商業經濟，2011，04：第9期.

[3] 湯志江、曾珍香.當代中國電影產業融資問題及其對策[A].河北學刊，2012，03：第2期.

[4] 林麗.我國文化產業發展中的投融資問題及對策[A].經濟縱橫，2012，第四期.