海南發展離岸金融中心的優勢及路徑分析

魯斯琪 陳 弦

（海南大學，海南 海口 570228）

一、引言

隨著經濟全球化進程的加速，跨國公司的金融資產規模不斷擴大、金融機構經營國際化以及政府間對外經濟的相對開放使得離岸金融業迅速發展，資產規模繼續擴大，金融結構不斷優化。離岸金融中心服務對象的非居民性既可以在較大程度上滿足外國投資者對投資環境的要求，又可以避免對現行政策體系形成不必要的沖擊，從而達到既積極合理引進外資，有防止外資流入干擾宏觀調控的目的。隨著中國國際地位的提高，為順應國際發展潮流，中國在國內選取了海南、深圳、上海、天津作為離岸金融的試點地區，其中，海南省作為最年輕的省份，經濟發展相對緩慢，相應的發展配套措施也不夠完善，因此使得部分外國投資者躊躇不前。長期以來，學術界對離岸金融問題進行了廣泛而深入的研究，在理論和實證方面均取得了一批有價值的研究成果。我國自20世紀80年代開始了對離岸金融的研究。關于我國離岸金融市場的地點選擇，眾多學者提出了不同的意見，如楊咸月(2002)認為上海可從建立離岸金融市場著手建成國際性金融中心;鐘晶(2011)通過在香港建立離岸金融市場的優勢分析，提出香港作為離岸金融中的結論。

2008年海南省啟動國際旅游島的建設以來，離岸金融中心的建設成為推動海南省經濟發展的重要途徑。本文結合了海南省的實際發展情況，指出離岸金融對海南經濟發展的重要性，并介紹了不同類型的離岸金融中心，最后，借鑒上海、深圳、天津發展離岸金融的經驗，結合海南省經濟狀況得出海南省離岸金融的發展路徑。并對此提出幾點意見與建議。

二、國際上離岸金融中心的分類及功能中心的具體形式

（一）國際離岸金融中心的分類

1.內外混合型離岸金融中心(倫敦型)。這類離岸金融中心的特點是資金的出入境不受限制，離岸市場和在岸市場是一個整體，這就意味著經由離岸中心的國際資本與本國國內資本享有同等的國民待遇。該中心高度的對外開放性要求發展地區具備健全的保障體系，金融機構能承受較大的壓力，此中心適用于金融和監管發達的地區。具有以下特點：

（1）離岸業務不單設賬戶；

（2）與在岸賬戶并賬操作；

（3）非居民與居民存貸款業務同一賬戶操作；

（4）資金自由出入境；

（5）離岸在岸金融市場一體；

（6）監管難度較大。

2.內外分離型離岸金融中心(紐約型)。分離型中心把離岸業務和在岸業務隔離開來，有效防止了資本頻繁出入本國金融市場以及離岸金融交易活動影響或沖擊到本國貨幣政策的實施，充分保證了本國金融市場的穩定和金融政策的正常發揮。該中心的對外開放程度比混合型的弱，對本國金融體系的保護性較強。因此這種離岸金融在運行基礎上要求有發達完善的金融體系、成熟的調控和對抗外來沖擊的干預能力及自由的市場環境相配套，從而對開辦國的經濟環境及硬件設施提出較高要求。具有以下特點：

（1）離岸和在岸賬戶隔離；

（2）居民與非居民存貸款業務分開；

（3）在岸與離岸交易分開；

（4）禁止資金在境內外市場間及離岸與在岸賬戶間流動；

（5）不限制非外國金融機構經營次業務；

（6）美元為交易貨幣。

3.避稅港型離岸金融中心(簿記型)。它只是進行記賬，并不實際交易，從而成為一種賬面上的離岸中心。該中心所處地區的經濟不是特別發達，但政局穩定，環境良好。具有以下特點：

（1）以賬戶處理境外交易；

（2）無直接稅及其他稅收優惠；

（3）資金自由出入；

（4）業務以記賬為主；

（5）嚴格的銀行儲戶保密制度；

（6）便利的公司注冊和管理制度。

（二）功能中心的具體形式

離岸金融中心的主要功能就是充當國際資金“流轉站”，因此，從資金的來源及用途的角度對各大離岸金融中心進行功能劃分，主要分為全能中心、融資中心、籌資中心。

全能中心：其資金的來源及用途都是全球性的，其所從事的金融服務涵蓋各個方面，其中包括離岸金融與在岸金融的各種服務。對于全能中心來說，其所提供的完全是一種金融服務，通過最大限度的擴展業務范圍來賺取利潤，而自身對資金的流入與流出并不在意。因此成為全能金融中心的離岸金融市場多數是自身金融較為發達的國家或地區。

融資中心：把離岸金融中心以外的離岸資金引入開辦國貨附近地區，爭取實現的是資本的凈流入而不是凈流出，從而利用這些資金促進當地經濟建設。

籌資中心：把中心開辦國所在區域內的盈余資金輸送到區域之外，一般發生在資金存量富足但吸收能力不強的地區。

三、海南省發展離岸金融的背景及條件分析

（一）海南省經濟發展現狀

1988年，海南省成為中國第五個經濟特區，作為中國最年輕的省份，也是我國最大的經濟特區，海南省的發展一直得到國家政策的大力支持。早在2001年12月中國（海南）改革發展研究院就提出建立海南國際旅游島框架建議，一直到2008年省政府正式啟動國際旅游島建設，海南省國際旅游島的建設才終于塵埃落定。此后，海南省經濟得到了快速的發展，人民生活水平也得到了顯著的提高。據統計數字：海南省2008年到2011年人均GDP從17691元上升到28898元。2008年開始發展至今，第三產業由2008年的643.47億上升為2011年的1148.93億。其中，金融保險業占比由2008年的7.4%上升為2011年的9.2%。（詳見下表1、2.）

表2 海南省第三產業增加值

（二）海南省發展離岸金融可行性與必要性分析

由表1、2看出，海南省的金融業發展程度不夠高，金融業占第三產業的比重依舊過小，金融發展潛力大。據數據統計，海南省2008年對外貿易凈出口達到了-679760萬美元，2011年達到了-767280萬美元。由此看出，海南省多年來一直保持著貿易逆差，而發展離岸金融可以通過所得稅、利潤稅和其他服務收入，每年獲得大量的外匯收入，增加資本項目的盈余，從而對貿易收支起到平衡作用。

海南島是我國的第二大島嶼，獨特的島嶼經濟特征使得經濟發展對島外依存度高，而海南利用外資工作起步比較晚。1980年創辦第一家外商投資企業，1983年開始利用第一批國外貸款，到1990年底，共簽訂各類利用外資合同（協議）1516宗，境外協議投資11.5億美元，實際利用外資5.71億美元。近年來，海南省利用外資總體上呈增長趨勢，2001年至2008年保持持續增長。受國際金融危機影響，2009年前11個月利用外資8.13億美元，同比下降27%。但是由于國際旅游島戰略即將發布的推動，2009年12月實際利用外資1.22億美元，相當于前11個月的單月平均投資額的1.6倍。到2011年海南省簽訂合同的外商直接投資金額為63803萬美元，實際利用外資則達到了152299萬美元。由此看出，海南省對外資需求大，但外資的引入力度不夠，外資投入規模過小。

2012年12月4日，第27屆沿海開放城市和經濟特區外商投資企業登記管理工作研討會在海口召開。海南工商局局長黃成模在會上表示，近年來，海南吸引外資的質量有了很大提高，特別是海南國際旅游島建設上升為國家戰略后，吸引了大批外國投資者前來投資創業，外資經濟發展迎來新的投資熱潮。截至目前，全省存續外商投資企業3088戶，注冊資本總額為140.26億美元。

這從側面反應了海南省對外資的需求巨大，外資投入的潛力巨大，而離岸金融業務經營主體的“非居民”特征無疑提高了海南省對外資流入的吸引力。作為一種金融創新，經濟全球化推動了離岸金融的發展。經驗研究證實，運轉良好的金融體系對于經濟發展有巨大的促進作用。在機遇與挑戰并存的當今金融格局中，海南如何選擇合適的離岸金融發展模式對經濟發展具有深遠的影響。

目前，全球絕大部分離岸金融中心，既是全球重要旅游勝地，又是全球重要的高端房地產投資與消費市場。因此，海南開展離岸金融業務可以帶來相關人員往來，促進旅游、航空餐飲等相關行業的發展。同時，部分客戶還在注冊地租房購買房地產，以此帶動旅游房地產發展，延伸旅游產業鏈，促進海南經濟多元化。

探索開展離岸金融業務試點是中央政府賦予海南國際旅游島建設的一項特殊政策，早在2010年初，國務院頒布《關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》，提出推進海南國際旅游島建設，加快金融業發展，探索開展離岸金融業務試點。在海南開展離岸金融業務，是繼深圳、上海、天津試點離岸金融業務后的中央批準的第四個地區。改革開放以來，相對于海南省快速發展的旅游業，金融業發展較慢。這次國務院提出推動海南國際旅游島建設，采取了免關稅、落地簽證、開放航權等積極的優惠政策吸引海外游客。在海南已有21國免簽證的基礎上，繼續增加芬蘭、丹麥、挪威、烏克蘭、哈薩克斯坦5國為入境免簽證國家，同時，大力發展觀光、比賽、博彩和會展等。這些措施將為海南帶來大量的境外游客以及外匯，由此，涉外金融服務需求將陸續涌現，國際旅游島未來國際化、自由化的發展方向為開展離岸金融業務創造了條件。

（三）海南與深圳、上海、天津發展離岸金融條件分析

從上世紀七十年代至今快四十年的時間里,離岸金融業務的發展突飛猛進,在很大程度上帶動了開辦地經濟的快速發展，同時也加速了金融市場的全球化。但同時我們也應該注意到,由于金融貨幣的虛擬經濟特性,離岸金融業務中存在一些問題。因此,我們海南要開展離岸金融業務,就必須注意吸收和借鑒國際經驗,避免危機發生。此外，中國國內除海南外，深圳、上海、天津已是我國已經試點離岸金融業務的城市，在離岸金融的建設上比海南省早也比海南省發展的完善，因此，海南省離岸金融的發展可以借鑒以上三個城市的經驗，并結合自身情況，走一條有海南特色的離岸金融道路。

深圳、上海、天津以及海南是我國已經試點離岸金融業務的城市，但是海南與深圳、上海、天津自然環境、經濟基礎不同，發展離岸金融的模式也應該不同。

一是深圳、上海、天津是沿海開放城市，改革開放30多年來，特別是深圳、上海經濟高速發展，人均GDP突破1萬美元大關，接近泰國的曼谷，屬于經濟發達城市，天津盡管人均GDP只有6065美元，但是濱海新區的建設必然會出現“趕超效應”，加速發展。而海南人均GDP只有2472美元，與薩摩亞群島接近，屬于經濟欠發達地區。

二是深圳、上海、天津等地的離岸金融業務是建立在保稅區的基礎之上，是基于保稅區非居民的金融需求，服務對象以保稅區的非居民為主，在上述三個城市中，上海的定位很明確，要建成國際金融中心，離岸金融是國際金融中心的重要組成部分。而海南是一個島嶼城市，自然環境幽雅，是國際旅游勝地，未來的定位是國際旅游島、自由島，離岸金融的試點不能脫離自然環境、經濟基礎的現實。見表3。

表3 海南與深圳、上海、天津自然條件、經濟條件比較

四、海南省發展離岸金融的策略選擇

海南離岸金融市場的建設如何定位？采取哪種模式建設？這是探索發展離岸金融業務的首要問題。

表4 各類離岸金融中心區位要求

根據上表分析可知，雖然記賬中心對經濟發展水平的要求最低，但是該中心為洗錢犯罪提供了條件，因此，該類中心的建設不符合我國的國情發展。混合型中心對經濟發展水平的要求極高，適應于發達國家，海南省目前經濟發展水平還未達到發達國家的程度，所以難以抵御混合型中心帶來的高度風險。二分離型中心適應于發展中國家，因此，相對比而言，在三種模式中，分離型中心最適應與海南省的發展。

再從功能中心的具體形式來分析，對于全能中心來說，其所提供的完全是一種金融服務，而自身對資金的流入與流出并不在意。因此成為全能金融中心的離岸金融市場多數是自身金融較為發達的國家或地區。而籌資中心則是把中心開辦國所在區域內的盈余資金輸送到區域之外，一般發生在資金存量富足但吸收能力不強的地區。融資中心把離岸金融中心以外的離岸資金引入開辦國貨附近地區，爭取實現資本的凈流入，從而利用這些資金促進當地經濟建設。

很明顯，從海南省經濟發展數據和人均GDP分析可知，海南省金融發展緩慢。相應的各種配套措施和監管實施還不到位。自從國際旅游島建設的提出以后，海南省急需大量的外來資金促進本省的發展以達到與國際接軌的水平，從而實現國際化進程。因此，全能中心和籌資中心模式并不適合海南的實際發展情況。

從目前的監管水平看，海南可以借鑒新加坡的成功經驗，采取內外分離型模式，把離岸業務和在岸業務隔離開來，有效防止資本頻繁出入我國金融市場。在中心功能的選擇上，采取融資中心模式，采取相應的配套措施，爭取吸引外資流入海南以達到促進海南經濟發展的效果。

五、構建海南省離岸金融市場的路徑

（一）引進或組建專業的離岸中介咨詢服務機構

海南可以通過單獨引進離岸中介咨詢服務機構，設立辦事處。借助國內外專業的離岸中介咨詢服務公司的信息優勢，一方面可推薦國外非居民企業和個

人來海南開辦離岸金融業務，增加銀行的離岸服務對象；另一方面通過專業的中介咨詢服務公司提供一系列相關的法律稅務等咨詢服務及企業注冊服務，幫助境內外企業在境外或在海南離岸金融管轄區注冊離岸公司，吸引這些離岸公司來瓊開立離岸賬戶，以此帶動海南離岸金融業務發展。

（二）制定并出臺離岸金融業務相關的優惠稅收政策

低稅賦水平是全球各地吸引和發展離岸業務的最大特點。海南省可以借鑒國內外離岸金融市場的稅收優惠政策，結合海南實際，對在離岸區內開展離岸服務的外資金融機構，考慮減征所得稅等優惠措施吸引外資企業進入。

（三）加強離岸金融人才的引進和培養

離岸金融作為一種國際化發展業務，需要大量熟練掌握國際金融業務的高素質人才。因此海南省應該大力加強金融人才培養和高科技金融人才引進，特別是要按照國際先進標準培養交易、風險管理和清算人才。

[1]海南省統計年鑒.

[2]《關于推進海南國際旅游島建設發展的若干意見》.(國發〔2009〕44號).

[3]原毅軍，盧林著.《離岸金融中心的建設與發展》.大連理工大學出版社.2010年.

[4]《海口市十二五規劃重大前期研究課題匯總》.海南出版社.2009年.

[5]董玉華，雷立鈞.《發展海南島離岸金融需找準定位》.http://www.sina.com.cn.2010年03月05日.

[6]《海南國際旅游島建設大事記》.2010年01月05日.南海網.

[7]《海南省離岸金融的建設》.董玉華經濟金融博客.http://blog.sina.com.cn/dyhabcho2008.

[8]賈蓉娜，王曉宇.《關于構建濱海新區離岸金融市場的思考》[J].特區經濟.2011-5：51-52.

[9]顏蕾，符瑞武.《海南建立離岸金融市場模式及路徑》[J].合作經濟與科技.2010-12(下)：40.

[10]顏蕾，符瑞武.《構建海南離岸金融市場模式及路徑》[J].青海金融.2011-2：47.