EU ETS碳排放權價格決定因素研究綜述

海小輝

EU ETS碳排放權價格決定因素研究綜述

海小輝

本文通過對EU ETS碳排放排放配額交易價格決定因素的相關文獻整理和評述，發現目前EU ETS碳排放排放配額交易價格決定因素的研究主要集中在三個基本面——制度因素、市場因素和氣候因素。我國在構建各省市和全國的碳排放市場時應充分考慮碳排放排放配額交易價格的影響因素，建立合理的交易規則。

EU ETS；碳價；碳排放權交易；京都議定書

一、前言

為了避免氣候變暖對人類社會造成危害，1997年12月，在日本京都召開了《聯合國氣候變化框架公約》締約方第三次會議，該會議各國通過《京都議定書》，確立了附件Ⅰ國家在第一承諾期（2005年——2008年）的減排目標。歐盟根據2003年10月13日歐盟頒布的《排放權交易指令》（2003/87/EC）于2005年1月正式成立了歐盟排放交易體系（EU ETS）。該體系針對歐盟的11000個主要能源消費和排放行業的企業（例如，電力、鋼鐵和水泥）強制減排。根據世行報告顯示無論是成交額還是成交量，歐盟排放交易體系（EU ETS）都是全球最大、最成熟、最具影響力的碳交易市場。

二、EU ETS碳排放權交易價格的決定因素研究

在經典研究中，EU ETS碳排放權交易價格（碳排放權交易價格，后面簡稱碳價）是由供給和需求之間的平衡來確定。但是根據對相關文獻的整理可以知道，目前EU ETS碳價影響因素的研究主要集中在三個基本面——制度因素、市場因素和氣候因素。

1.制度因素

有關制度因素的文獻研究認為影響碳價主要有兩類：總量限制和配額的跨期轉移制。Ellerman和Buchner（2008）觀察到在2006年歐盟委員會在歐盟總體范圍內第一次公布核證排放量之后碳價格的大幅下降。碳市場的碳價崩盤的原因在于排放量過剩。 Alberola等（2008）基于制度因素對碳價的影響做了一個全面的計量分析，結果顯示碳價在第一階段出現根本性的改變是由于碳市場出現變結構。Parsons等（2009）的研究表明，接近零碳排放價格不能完全歸因于過多的額配，具體來說,這主要是配額存儲和借貸機制造成的，EU ETS不同階段的配額不能夠存儲和借貸，因此,在2007年底,EU ETS第一階段結束時，EUA現貨價格接近于零。與排放上限的這個制度因素具有同樣重要程度的另一個政策因素是歐盟委員會決定是否允許EUA配額的跨期轉移。Daskalakis等人（2009）通過一個計量模型分析在第一階段禁止存儲配額的對碳價的影響，結果得到在EU ETS政策制定者應確保在同一個階段內的不同年份之間不存在任何限制存儲和借貸配額。

2.市場因素

Chevallier（2011a）使用歐盟工業生產指數作為宏觀經濟的代表指標，利用兩狀態MSVAR模型探討宏觀經濟和能源市場對碳價的影響，將經濟區分出繁榮和衰退兩個狀態，發現宏觀經濟在繁榮（衰退）期對碳市場有著正向（負向）的沖擊，在能源價格中原油價格對碳價影響中起著主導作用，揭示了碳市場與宏觀經濟、能源市場存在交互作用。除了宏觀經濟因素，能源市場對碳價也有明顯的影響。Kanen（2006）認為，石油價格是天然氣價格變化的主要驅動力，天然氣價格的變化會影響電力價格，進而會影響到碳價的波動。魏一鳴等（2010）采用協整理論分析碳市場與能源市場之間的長期與短期關系，他們證實在EU ETS的第一階段碳期貨價格與能源價格存在較弱的關系，但是在EU ETS的第二階段它們之間存在長期均衡關系，而且有著雙向因果關系。

3.氣候因素

碳價也會受到極端天氣事件的影響。Christiansen等（2005年）已經確定了影響EU ETS的碳價的關鍵決定因素，極端天氣條件。Alberola（2008）也同樣證明了極端天氣會對碳價存在著顯著碳價影響。Hintermann（2010）在他的研究中進一步地概述了氣候變化，包括溫度下，降雨和風力都會影響碳價格。

三、我國建立碳排放交易市場的啟示

我國可以充分借鑒歐盟排放交易體系的循序漸進的建立方式和運行經驗，包括地方、行業的分布、階段的設置等，促進相關機構合作交流，特別是在立法和政策、監管、定價、配額發放及與國際其他市場銜接等方面，結合我國的經濟形勢，考慮實行試點實行等制度逐漸來建立自己的排放市場，真正的引導低碳經濟的發展。

第一，建立符合我國國情的碳排放權交易制度。我國可以借鑒根據歐盟排放交易體系的交易制度經驗教訓，合理的設立符合我國國情的排放權交易制度，保證市場的活躍度，避免在運行中碳價出現波動過于劇烈的情況。

第二，監管行業的確定。EU ETS主要監管的行業是能源消費較高排放水平較高的行業，如電力、鋼鐵、水泥和造紙行業等，我國建立碳排放權交易市場中，以不影響發展為前提，針對高能耗高排放的行業首先納入交易體系中。

第三，分配機制。碳市場初期主要考慮祖父原則實行免費分配。后期逐步實現拍賣等其他方式。EU ETS中根據祖父原則實行大多數比例的免費分配，在不同的階段免費比例不同，采用的是逐漸提高拍賣的比重的方法。針對我國的特有國情，可以考慮采用漸進式行業分配或者是地區間分配的方式，逐步加大拍賣的比例，建立合理、公平、有效的碳排放權分配機制。

[1]Ellerman A D,Buchner B K,Over-Allocation Or Abatement?A Preliminary Analysis of the Eu Ets Based On the 2005–06 Emissions Data,Environmental and Resource Economics, 2008,41(2):267-87.

[2]Alberola E,Chevallier J,Chèze B,Price Drivers and Structural Breaks in European Carbon Prices 2005–2007,Energ Policy,2008,36(2):787-97.

[3]Parsons J E,Ellerman A D,Feilhauer S,Designing a Us Market for Co2,Journal of Applied Corporate Finance,2009,21 (1):79-86.

[4]Kanen J L,Carbon Trading and Pricing:Environmental Finance Publications,2006.

[5]魏一鳴，張躍軍.化石能源市場對國際碳市場的動態影響實證研究.管理評論，2010，（06）：34-41.

（作者單位：內蒙古財經大學）