基于保險費率市場化視角下保險監(jiān)管分析

查斯怡

基于保險費率市場化視角下保險監(jiān)管分析

查斯怡

費率市場化是我國保險業(yè)正在進行的一項重要改革，本質(zhì)是將保險費率制定權(quán)由保險監(jiān)管機構(gòu)轉(zhuǎn)交給保險公司，充分發(fā)揮保險公司在費率制定中的自主權(quán)。但是由于在費率市場化改革中，微觀主體保險公司在市場定價中有了更大的權(quán)利，同時也面臨了更大的風(fēng)險，保險公司將會更容易出現(xiàn)因償付能力不足而出現(xiàn)的破產(chǎn)情形。本文結(jié)合我國現(xiàn)行保險監(jiān)管制度和政策，從宏觀和微觀兩個視角提出費率市場化改革中現(xiàn)行保險監(jiān)管可能存在的不足或漏洞，進一步提出相關(guān)保險監(jiān)管政策建議。

費率市場化；償付能力風(fēng)險；保險

一、費率市場化背景下保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險分析

保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險是宏觀層面上的風(fēng)險，指一家保險公司面臨風(fēng)險時，其他保險公司也會受到影響，最終將會對整個保險行業(yè)造成損害的風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險可以理解為一家保險公司在面臨風(fēng)險時，會將這種風(fēng)險“傳染”給其他保險公司的一個過程。

（一）費率市場化視角下保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險傳導(dǎo)機制

1.系統(tǒng)性風(fēng)險或危機源頭

從系統(tǒng)性風(fēng)險定義出發(fā)，我們可以得知，當(dāng)單個保險公司面臨風(fēng)險時，這種單個機構(gòu)面臨的風(fēng)險可能會傳導(dǎo)或溢出，進而對其他保險公司產(chǎn)生影響，最終使得區(qū)域性或全局性保險公司面臨風(fēng)險而受到?jīng)_擊，影響整個保險行業(yè)的發(fā)展。這也就使得，單個保險公司或幾家保險公司自身風(fēng)險暴露都將會成為系統(tǒng)性風(fēng)險的誘因。那么償付能力不足的風(fēng)險、保險公司信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等均會成為系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的源頭。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險的傳導(dǎo)機制

系統(tǒng)性風(fēng)險的一個重要特征就是“傳染性”：一家保險公司風(fēng)險是如何影響其他保險公司經(jīng)營，最后引起保險行業(yè)系統(tǒng)性危機或風(fēng)險。我國保險市場這種傳染性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，市場被幾家保險公司占據(jù)了較大的份額，這幾家保險公司在整個保險市場具有很大的影響力。由于自身規(guī)模在整個保險行業(yè)中占據(jù)了非常大的份額，那么這些保險公司一旦出現(xiàn)問題，通過信息溢出效益，將必然引起市場恐慌和擠兌行為。

第二，同質(zhì)化經(jīng)營策略和保險產(chǎn)品的設(shè)計，增加系統(tǒng)性風(fēng)險傳導(dǎo)。我國保險市場中各家同類型的保險公司的保險產(chǎn)品的產(chǎn)品設(shè)計和定價等多個方面存在相同的定價和條款現(xiàn)象。高度的同質(zhì)性經(jīng)營，使得保險公司在面臨風(fēng)險時，消費者必然將這種風(fēng)險強加到其他經(jīng)營同款產(chǎn)品的保險公司上。

第三，費率市場化使得保險公司更多開發(fā)衍生金融保險產(chǎn)品，在危機沖擊時，將由流動性緊縮使得風(fēng)險在保險公司之間傳導(dǎo)。在危機時，由于投資者更偏向于持有流動性較高的金融資產(chǎn)，衍生化保險產(chǎn)品必然會受到投資者的拋售以求得到流動性，從保險公司視角來看必然會出現(xiàn)流動性緊縮甚至枯竭。

特別是在費率市場化時期，保險費率一旦放開管制，保險公司將不得不通過提高自身核心競爭力來獲得利潤。而開發(fā)新產(chǎn)品，特別是投連險、萬能險的收益率，都將會對保險公司帶來較好的效益。這必然增加保險公司對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的開發(fā)，增加資產(chǎn)衍生化。在費率市場化背景下，保險公司增加了衍生保險產(chǎn)品開發(fā)，使得系統(tǒng)流動性在危機時將引發(fā)流動性枯竭，增加了風(fēng)險在不同保險公司之間傳染，由此引發(fā)保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。

（二）保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險及危機

保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險及危機的主要表現(xiàn)在，保險公司的經(jīng)營不善或破產(chǎn)倒閉，但這種破產(chǎn)風(fēng)險并不因一個保險公司的倒閉而終止。保險公司破產(chǎn)清算時，即使不要求出售資產(chǎn)，但是實際上這家保險公司的風(fēng)險暴露將會進一步加深整個保險市場恐慌和消費者的擠兌，將使得其他的保險公司風(fēng)險暴露也增加。這說明無論是已然破產(chǎn)的保險公司，還是尚未破產(chǎn)的保險公司都將會面臨個體風(fēng)險增加的局面。從客戶的視角來看，破產(chǎn)的保險公司可能會損壞投保人的利益，而尚未破產(chǎn)的保險公司也會因為在危機時期保護自身利益而侵犯被保險人的利益，投保人利益受到侵害后，將會進一步惡化整個保險市場和保險經(jīng)營環(huán)境。

從費率市場化改革的國際經(jīng)驗來看，費率市場化會使得保險公司破產(chǎn)成為可能，這也使得系統(tǒng)性風(fēng)險傳導(dǎo)成為現(xiàn)實。那么，一家保險公司破產(chǎn)就將會通過信息溢出、資產(chǎn)互持、業(yè)務(wù)往來等多途徑向整個區(qū)域或系統(tǒng)的保險公司進行傳導(dǎo)，增加了保險業(yè)全局性和系統(tǒng)性風(fēng)險。所以，費率市場化背景下，保險行業(yè)的監(jiān)管不僅僅應(yīng)該停留在對保險公司層面，對整個保險行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管也是十分必要的，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管直接關(guān)系保險行業(yè)穩(wěn)定。

二、保險費率市場化下保險監(jiān)管存在的問題

我國保險監(jiān)管為政府主導(dǎo)型。也就是說保監(jiān)會作為政府監(jiān)管部門在維持保險市場穩(wěn)定發(fā)展中占據(jù)了核心主導(dǎo)作用。本節(jié)將分析費率市場化背景下、以及復(fù)雜宏觀經(jīng)濟環(huán)境下，探討保監(jiān)會在保險監(jiān)管政策和監(jiān)管措施方面可能存在的問題。

（一）保險監(jiān)管現(xiàn)狀與國際經(jīng)驗中以償付能力的監(jiān)管體系存在差距明顯

從國際市場經(jīng)驗來看，費率市場化改革將會給保險公司帶來較大沖擊，由此引發(fā)保險公司因償付能力不足而破產(chǎn)。那么，建立以償付能力為核心的監(jiān)管體系，將使得放松對市場行為、市場準(zhǔn)入、保險資金運用和風(fēng)險管理的限制的保險公司仍然可以滿足償付能力。所以，費率市場化改革中，保險監(jiān)管仍應(yīng)該以償付能力監(jiān)管為主導(dǎo)。然而，從我國的監(jiān)管實際政策來看，筆者認(rèn)為現(xiàn)行償付能力監(jiān)管政策仍存在以下幾點的漏洞和不足之處：一是對保險公司的償付能力風(fēng)險評估體系建立尚不完善；二是監(jiān)管指標(biāo)體系的適用性值得商榷；三是動態(tài)償付能力監(jiān)管評估方法有待優(yōu)化。

（二）破產(chǎn)保險公司的退出機制尚不完善

無論是我國的《保險法》還是《保險保障基金管理辦法》對保險公司破產(chǎn)的概念都沒有清晰的界定。結(jié)合國際保險市場經(jīng)驗，保險公司在費率市場化改革進程中將會面臨較為常見的破產(chǎn)，我國尚未發(fā)生過保險公司的破產(chǎn)現(xiàn)象，缺乏處理保險公司破產(chǎn)的經(jīng)驗。

（三）宏觀審慎監(jiān)管力度不足

系統(tǒng)性風(fēng)險管理的難點主要在于將整個保險行業(yè)乃至金融業(yè)作為一個整體或系統(tǒng)，從宏觀層面來實施對保險行業(yè)的監(jiān)管。雖然央行以及監(jiān)管部門一直強調(diào)對保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管。但是截至目前，保險監(jiān)管委員會尚未出臺相關(guān)的宏觀審慎監(jiān)管政策來防范和管理系統(tǒng)性風(fēng)險。從危害性的視角來看，對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范在整個金融業(yè)都應(yīng)該被視為重點。當(dāng)前金融體系已然出現(xiàn)了“太大而不能倒”以及“太系統(tǒng)而不能倒”等問題，保險業(yè)也是一樣，一旦危機爆發(fā)，必將危機整個行業(yè)，甚至波及金融市場穩(wěn)定。

三、保險費率市場化保險監(jiān)管政策建議

（一）微觀保險監(jiān)管政策

1.保險公司償付能力監(jiān)管

（1）從制度層面進一步優(yōu)化償付能力監(jiān)管

保險監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)保險行業(yè)自身特征，制定一套不同于其他行業(yè)的監(jiān)管會計準(zhǔn)則是實現(xiàn)有效償付能力監(jiān)管的前提。首先，參照美國在保險行業(yè)監(jiān)管上的措施，在一般會計制度（GAAP）之上，另外設(shè)立了監(jiān)管會計制度（SAP），以此滿足對保險行業(yè)償付能力的監(jiān)管要求。其次，要進一步加強保險公司的信息披露，增加保險公司的社會透明度，保護好投保人和被保險人的合法權(quán)益，以及方便及時發(fā)現(xiàn)保險公司的風(fēng)險行為。最后，建立一套完善的保險監(jiān)管法律或者法規(guī)，對保險公司以及再保險公司進行明確的限制和監(jiān)管。

（2）漸進式確立以風(fēng)險評估為主線的資本評估法

我國現(xiàn)行的償付能力監(jiān)管在對償付能力之外的風(fēng)險評價較為薄弱，那么有必要依托《保險法》以及其他保險監(jiān)管規(guī)定，建立一套更廣泛的風(fēng)險評估體系將會改善償付能力的監(jiān)管。風(fēng)險資本評估法既關(guān)注了微觀主體保險公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險之間、以及償付能力與資產(chǎn)負(fù)債之間的關(guān)系，同時也考究了保險公司在實際經(jīng)營中面臨的風(fēng)險。除此之外，風(fēng)險資本評估法并不只是關(guān)注償付能力是否充足，而是將償付能力監(jiān)管拓展到對整個保險公司的經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)穩(wěn)健等多個方面之上。

2.準(zhǔn)備金動態(tài)有效提取

保險監(jiān)管部門根據(jù)保險公司承保業(yè)務(wù)規(guī)模向其提出責(zé)任準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金的提取同樣會影響保險公司運營資金的數(shù)量。一般來說，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境較好的時期，保險公司的業(yè)務(wù)也會較多，這時保險監(jiān)管部門向保險公司提取準(zhǔn)備金并不會對保險公司經(jīng)營產(chǎn)生太大影響，那么此時建議對保險公司提取更多的準(zhǔn)備金以備保險公司處于危機之時使用。因為在保險公司經(jīng)營不善時，保險監(jiān)管部門根據(jù)保險公司的風(fēng)險狀況有必要對保險公司提取更高額的責(zé)任準(zhǔn)備金，但實際上保險公司本身已然經(jīng)營不善，那么繼續(xù)提取高額的責(zé)任準(zhǔn)備金對保險公司來說無疑是“雪上加霜”。準(zhǔn)備金的動態(tài)有效提取就是在保險公司經(jīng)營優(yōu)良時期提取更多的責(zé)任準(zhǔn)備金，以彌補在經(jīng)營不善時期的責(zé)任準(zhǔn)備金壓力，為保險公司經(jīng)營贏得更多的機會和可能性，降低保險公司的破產(chǎn)風(fēng)險。

（二）宏觀保險業(yè)監(jiān)管政策

1.加強對保險資金層面的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管

費率市場化背景下，保險監(jiān)管將會進一步放松對保險資金運用的管制。為了更有效利用保險資金以獲得高額的利潤率，保險資金管制的放松將會進一步加速保險公司的保險資金在銀行、證券公司、信托機構(gòu)等資本市場之間的跨市場信用傳導(dǎo)。這不僅僅增加了不同類型的金融市場之間的聯(lián)系外，同時也增加了風(fēng)險在不同市場上的傳導(dǎo)。如此看來，費率市場化改革將會加速整個金融市場一體化進程。

保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險中一個重要環(huán)節(jié)就是傳染，保險資金運用的范圍越是寬泛，風(fēng)險在不同金融行業(yè)傳染將更為可能，系統(tǒng)性風(fēng)險將會更大。從傳染視角來看，這種風(fēng)險傳染實際上是必然會增加的，對于我國費率市場化來說，只能對這種風(fēng)險傳染的程度進行一定的控制。因此，費率市場化改革下將有必要對保險公司資金運用的渠道漸進式的放開，防止激進式改革給保險業(yè)風(fēng)險傳染提供了更為寬廣的渠道。

2.加強跨市場保險業(yè)務(wù)監(jiān)管

為了防范系統(tǒng)性風(fēng)險，將有必要對金融業(yè)實施跨市場監(jiān)管政策。可參考銀行業(yè)中的“系統(tǒng)性重要銀行”的監(jiān)管模式，中國人民銀行、保險會、證監(jiān)會和銀監(jiān)會有必要類似于設(shè)立系統(tǒng)性重要銀行那樣，對保險、證券、銀行等金融機構(gòu)中對金融系統(tǒng)有重要影響的幾家金融機構(gòu)列為“系統(tǒng)性重要金融機構(gòu)”，并對這些金融機構(gòu)進行更為嚴(yán)厲的監(jiān)管措施。防止金融市場市場出現(xiàn)因“太大而不能倒”帶來的問題。

除此，一行三會對這種跨市場的金融創(chuàng)新和金融業(yè)務(wù)往來有比較地進行審慎監(jiān)管，防止不同行業(yè)之間風(fēng)險轉(zhuǎn)移或者風(fēng)險傳導(dǎo)過高。具體管理方法可以設(shè)定一個風(fēng)險溢出的閾值，同時利用CoVaR的計算方法來分析不同類型金融機構(gòu)之間的風(fēng)險溢出效應(yīng)。對超過閾值的金融機構(gòu)進行必要警示或者管制，待風(fēng)險溢出效應(yīng)下降后再撤銷管制。防止金融市場出現(xiàn)“太系統(tǒng)而不能倒”的問題。

3.加強保險行業(yè)流動性監(jiān)管和動態(tài)撥備

流動性對保險公司來的重要性不言而喻，2008年金融危機更是體現(xiàn)出金融機構(gòu)（含保險公司）缺乏流動性的危機性。在宏觀審慎監(jiān)管框架下，對流動性監(jiān)管和對金融機構(gòu)的動態(tài)撥備是主要的監(jiān)管措施。除保險公司償付能力監(jiān)管和準(zhǔn)備金這兩個微觀層面的保險監(jiān)管外，對整個保險行業(yè)采用流動性監(jiān)管和動態(tài)撥備，保證保險公司的流動性充足。具體可以對保險公司構(gòu)建一個流動性評價體系和預(yù)警系統(tǒng)，在機構(gòu)流動性充足之時有監(jiān)管部門提取一定的流動性以備不足之需，而在金融機構(gòu)流動性不足之時對金融機構(gòu)補充流動性。這種流動性動態(tài)監(jiān)管和動態(tài)撥備將可以有效防范市場出現(xiàn)流動性枯竭和系統(tǒng)流動性問題帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

課題名稱

本文系2013-2014銅陵學(xué)院和安徽財經(jīng)大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)研究生創(chuàng)新基金，項目編號：2013tlcylhy11。

[1]申曙光.保險監(jiān)管[M].中山大學(xué)出版社，2000年1月.

[2]謝遠(yuǎn)濤,蔣濤.基于尾部依賴保險業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險度量[R].第三屆風(fēng)險管理與精算論壇,2012.12.

[3]王少群.發(fā)達(dá)國家保險公司破產(chǎn)原因及對我國的啟示[J].保險研究，2007.08.

（作者單位：安徽財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）