探討打造混合所有制的可行方法

文‖張一洵

如果在大企業內選擇出一塊規模適中的資產，如快速發展的新興行業，高科技領域等，讓員工持有一部分股權，會起到極大的激勵作用

如果在大企業內選擇出一塊規模適中的資產，如快速發展的新興行業，高科技領域等，讓員工持有一部分股權，會起到極大的激勵作用

混合所有制是最近的熱門話題，實施混合所有制將在未來較長期的時間內為中國市場經濟及企業轉型升級注入強勁動力，但是混合所有制的形成卻有種種障礙，其具體形式都有待深入研究和探討。

評價標準及混合方式

混合所有制可分為資本混合（即股權合資）以及財產混合，資本混合如：國有資本和民營資本的合資、國內資本（含國有、民營、員工個人）和外國資本的合資等；財產混合：如生產物資、知識專利權、經營權等財產按約定比例共同擁有及按比例分享紅利等。其中國有資本和民營資本如何混合更值得關注。

首先是評價標準。混合所有制企業能否煥發出新的生機或者說是否成功，主要遵循兩條評價標準：第一，混合后企業的競爭力和活力是否增強。民營企業具有很強的創新意識，靈活的決策和行動，敏感的市場嗅覺，市場化的運行機制，具有吸引力的激勵機制等特點；而國有企業具有資源豐富，有網絡渠道廣闊，企業信用良好等特點。國有企業可以借助民營企業靈活、高效的決策和的技術和思路的創新性、前瞻性、有效激勵的經營機制來進行市場化改革，以提升企業活力和競爭力；而民營企業可借助國有企業豐富的資源和廣闊的渠道以及良好的信用，有效解決民營企業融資難，融資貴的資金瓶頸。國企引入民營資本，也可撬動更多社會資金，做大做強。合作則完全是優勢互補、相互促進，而不合作則是各自坐擁優勢而不能發揮優勢。比如華東沿海的一些民營企業，總體而言企業經營得不錯，他們對市場極其敏感，對新技術研發的投入也不遺余力，對企業核心競爭力的培養也有深刻而堅定的認識，對經營人才的需求也如饑似渴，唯獨缺少雄厚的資金和融資的渠道。

第二，企業經營效益是否持續提升。經營效益提升與否是所有企業經營成功的衡量指標，如果混合所有制不能使企業經營效益持續提升，則混合所有制就不能算是有成效。

混合所有制的方式主要有：一，從股權比例看，混合所有制有參股、控股、并購等幾種形態。二，從混合方式看，企業可以選擇股權轉讓或增資擴股。三、從混合體制上看，有限責任制和股份制企業（含上市公司）。企業將按照上述兩個標準來選擇采用。

從行業領域看，除事關國家安全、國計民生的特殊領域外，在競爭性領域推進混合所有制將會顯著提升企業的競爭力。對效益較差的壟斷性行業，通過發展混合所有制，可以激發企業活力進而有效提升企業經營水平和效益；對快速發展的新興行業，高科技領域，民營企業占比較高，國有企業通過參股、控股有發展潛力的民營企業，利用國企自身優勢和資源助推企業和行業發展。

混合所有制形成的障礙

但在實際進行中，混合所有制仍有不小的障礙。

——道德危機。國企擔心，國有資產的評估和引入民企，容易引起外界普遍的錢權交易的猜忌。怕混合的結果，不是國有資本侵吞民有資產，就是民營資本的侵吞國有資產，難以修成正果。

——主導權之爭。誰來主導混合所有制企業，國企憑借自身的優勢和特殊地位希望自己來控股主導。控制權之爭是混改的重大障礙之一。

——信任危機。出身不同，本來先天就有血緣上的差異，信任危機也成為另一重大障礙。

——加劇壟斷。社會部分人士擔心憂慮，在混合所有制的形成過程中，寡頭壟斷的市場結構也隨之形成。 國有大企業開放，能夠和它進行混合經營的，也一定是民營企業的巨頭。更大巨頭的產生可能會進一步加大行業壟斷。

可行方法

第一，以市場化方式消除道德危機，提升資本的運行效率。對國資流失及民企資產被侵吞的擔憂，可以通過資本市場得到解決。雖然資本市場還有種種問題，但資本市場是一個相對公開、透明的市場。在這個市場中，國有資產流失、民企資產被侵吞等憂慮，出現的可能性會比較低。雖然可能會有一部分估值誤差，但好的企業沒有發展才是最大的資產流失。如配合實行員工和管理層持股，讓員工真正成為股東和主人，讓員工分享企業發展成果，提高員工責任心和積極性，也可有效防止人們擔憂的問題。如果是上市公司則更能發揮社會、市場的監督作用。綠地集團可以說是混合所有制一個成功的典型例子，實際上綠地集團真正實現了國資的保值增值，雙方都成功實現了雙贏，真正實現了資源的有效配置和利用。綠地集團內部有句話：只要企業有無效和浪費的現象，誰都可能站出來制止。這就是混合所有制的魅力之一。

第二，以完善的法人治理結構來行使控制權和消除信任危機。混合所有制經濟是法人治理結構最有效的；混合所有制經濟是國有資本和民間資本合作的場所，國有企業改革之后有條件成為雙贏的獲得者，民營企業在跟國有企業合作的過程中也能達到公平競爭、合作的好處。股份制最能體現出混合所有制體制的魅力：政府干預減少，按照法人治理結構來管理，保留雙方企業的優勢。無論國企民企，都要做獨立經營的市場主體，與行政干預隔離。企業通過合適的人員擔任董事、監事，在股東會、董事會、監事會中發揮各自的作用。這樣的決策會更有效、更科學、更市場化，使企業機制得到改良，進而增強企業的活力，使企業在市場中更具有競爭力。

第三，鼓勵員工和管理層持股，形成有效的激勵機制。著名經濟學家厲以寧認為企業員工持股是將來的混合所有制方式之一。厲以寧表示，“工資成本也是成本的一部分，物質資本投入和人力資本投入的分享要有一個前提，采取什么方式分享呢？產權激勵制度就產生了。喬布斯為何成功，比爾·蓋茨為何成功，不是他本人多聰明，也不是他本人多能干，而是他有一個團隊，他的團隊是研究開發的團隊。在中國要調動工程技術人員、科學研究人員、熟練技工、一般的員工，進行產權激勵制度仍然十分重要。可能在一開始就留出職工股，讓職工以期權的方式在什么時候買最恰當，給你一個權利，在你認為最恰當的時候購買。每次擴資增股的時候，保留其中一部分給新來的職工，或者原來的職工。”

但如果是原本體量巨大的國資或民營企業實行混合所有制，員工、管理層、民營資本所占的比例太小，會產生不對稱性混合，調動不了各方的積極性，機制就不能轉換，就體現不出混合所有制的優越性。如果在大企業內選擇出一塊規模適中的資產，如快速發展的新興行業，高科技領域等，讓員工持有一部分股權，這種混合達到上述目的的可能性會很大，會起到極大的激勵作用，在目前企業需要轉型升級的大時代背景下，出現一些國際級的企業也未可知。

第四，用法律來解決行業壟斷的擔憂。中國已經有了反壟斷法，所以，不能在剛剛開始發展混合所有制時就擔心形成壟斷。理論上，每個企業當發展壯大到一定時候都有可能形成壟斷，但不能因為可能形成壟斷就不讓企業發展。企業首先應當增強活力和競爭力來發展企業，如果出現了壟斷，違反了反壟斷法，則應依法分拆或其他合適方法來解決市場壟斷的問題，不能因噎廢食。反壟斷的實質目的也是要增強市場活力，與混合所有制中形成的大型有競爭性的企業并不矛盾。