我國 P2P網貸行業發展模式及存在風險研究

王 璐

（山東師范大學 經濟學院，山東 濟南 250358）

P2P（peer-to-peer）網絡借貸是一種借貸雙方利用互聯網手段直接進行的借貸交易，它利用P2P借貸公司搭建的平臺，拋棄傳統金融機構的媒介作用，即去中心化。這種新興的網絡借貸方式，自第一家網貸公司Zopa在英國的成立以來，得到了迅速的發展，展示了廣闊的發展前景。

一、 P2P網絡貸款的起源

網絡貸款是個人對個人的貸款，借、貸雙方借助互聯網平臺，有資金需求的人先在貸款平臺發布自身的貸款信息，有出借能力并且愿意出借的人再從這些貸款中進行篩選，選擇有投資價值的標的項目進行投資。

P2P網絡貸款模式很早就在我國出現，早在2006年，北京的宜信公司成立了我國第一個有P2P貸款性質的平臺，2007年，我國真正意義上的第一家P2P網絡借貸類型的公司—拍拍貸成立。拍拍貸作為一家純中介模式平臺，不對外提供任何形式的抵押業務和擔保業務，對貸款發生的違約風險也不承擔任何的責任。2011年7月，抬拍貸啟動了本金保障計劃，但由于本金保障計劃的觸發條件過高，投資者能夠接受到的本金保障程度過低。

成立于2009年的紅嶺創投是我國第一家有中國特色的本土化網貸平臺，該平臺實行本金保障制度與第三方擔保制度，其風控能力較其他平臺有了質的提升，開創了我國P2P網貸行業的先河。憑借良好的平臺設計、區域位置，紅嶺創投成立后迅速發展，2013年，紅嶺創投的平臺交易規模達到18.97億元。2010年4月，人人貸公司在北京成立，憑借其專業性、良好的風險控制能力，人人貸公司在網貸行業迅速占據一席之地。2013年底，人人貸組建了人人友信公司并取得了1.3億美元的融資，此筆融資成為當時P2P行業單筆最大的融資

總體而言，國內P2P網貸行業由于各種因素在初始階段發展的十分緩慢，直到近幾年，國內的P2P網貸行業發展速度才有了明顯的提升。

二、我國的 P2P網貸行業發展模式

我國的P2P網貸行業由歐美國家傳入后，經過本土化發展漸漸衍生出以下幾種獨具特色的模式。

(一)純平臺中介模式和債權轉讓模式

根據網絡借貸發生的流程順序不同，我國P2P網貸模式主要分為純平臺中介模式和債權轉讓模式。純平臺中介模式是指借貸雙方通過借貸平臺上的投資標的直接進行匹配，完成借貸。在該模式中，平臺不承擔抵押和擔保，不承諾保障本金，也不介入交易流程。平臺的收入來源依靠收取中介服務費和賬戶管理傭金。而在債權轉讓模式中，則通過平臺上的專業放貸人介入交易過程，一邊放貸，一邊轉讓債權來關聯出借人和借款人，完成借貸款項從出借人手中轉入借款人手中。債權轉讓模式不同于純平臺中介模式，它采取的是平臺自動進行期限、金額等撮合交易，這有效的增加了平臺的借貸規模。然而，債權轉讓模式也存在一定的弊端，例如借貸雙方不了解各自的信用狀況，資金的出借人也不能夠決定資金的具體投資流向，而是緊緊依靠平臺進行撮合。同時，該模式中借貸雙方不完全是一對一的關系，甚至是一對多的關系，這就出現了多方信用問題，使該模式受到了一定程度的挑戰。

（二）純線上模式和線上線下相結合模式

根據P2P網貸平臺線上任務完成程度，我國P2P網貸平臺模式可以分為純線上模式和線上線下相結合模式。純線上模式所有業務流程的完成基本上靠線上流程完成，這一系列流程包括潛在用戶的開發、信用狀況的調查以及交易的完成。但是，由于中國的征信體系、金融環境以及政策監管的不同，對于中國企業，想要獲得一手的信用信息仍然不是一件容易的事情。

鑒于我國的征信環境及法律體系存在缺陷，一半以上的網貸公司采用線上業務與線下業務相互結合的模式，該模式的經典做法是線下處理客戶資質信息、貸前審查、貸中監管、貸后管理的相關業務，同時，利用互聯網手段將借貸業務的相關信息，以及收益率、逾期率、壞賬率等通過公平、公正、公開的原則進行公示，進行互聯網理財業務。線上線下相結合模式也存在一定的局限性，主要在于線下門店實地調查的范圍偏小，只能局限于其周邊區域。

（三）無擔保模式和有擔保模式

根據網貸平臺是否有擔保公司進行無抵押擔保，我國P2P網貸平臺可以劃分為有擔保模式和無擔保模式。在無擔保模式中，網貸平臺僅作為借貸中介，對于借貸過程中出現的借貸風險，平臺不承擔任何責任，其全部風險由借貸雙方自己分擔，該模式與純中介平臺模式存在很大的相似之處，但也有些不同，無擔保模式平臺會介入交易流程，從而對借貸雙方的選擇有了一定的干預。有擔保模式根據擔保方的性質又可以劃分為平臺自我擔保模式和第三方擔保模式。

第三方擔保模式是利用專門的第三方擔保公司的資金和聲譽進行擔保，由第三方擔保公司承諾本金保障，作為回報，擔保公司要收取一定比例的擔保費和管理服務費。

平臺自身擔保模式則是由平臺本身的資質和聲譽，利用其自身的擔保機制為借貸雙方提供擔保。其擔保機制的關鍵在于風險準備金的設置，在借貸雙方達成協議之時會提取一定的風險準備金，以備意外情況的發生。這種模式的優勢在于彌補了我國現階段征信體系不完善且無法實現與企業的對接，不足之處在于如若發生的逾期壞賬率過高會導致風險準備金不足以支撐本金和利息的保障，由此引發網貸平臺資金流動性風險，甚至會引發一系列連鎖反應。

三、我國 P2P網貸行業存在的問題與風險

我國的P2P平臺尚處于“三無”狀態，游離于現行金融體系監管范圍之外。P2P行業的重要性不容忽視，相關行業風險也需警惕，特別是要避免鏈條式的風險傳染。

(一)法律政策風險

P2P網貸行業在我國尚處于行業的初創期，針對網貸行業的法律法規以及相關政策制度正在制定當中，針對網貸行業的相關法規仍處于空白狀態。可想而知，一個沒有法律法規監管的行業在發展過程中不可避免的會存在各種問題。沒有法律的規范也就意味著監管的缺失，因此，非法吸收存款、非法集資等風險接踵而至，相關事件不在少數。因此，當務之急是政府部門盡快制定行業法律法規，堅決維護當事人的合法利益，打擊各種違法犯罪行為，維持行業秩序。

(二)信用風險

在個人信用評級機制缺位的狀態下，P2P平臺缺乏充足的信用數據對借款人的信用進行評估，一些借款人為了獲得借款提供虛假的信用材料，無形中增加了欠款的可能性。加之在我國的傳統模式中，渠道與交易并非各自獨立，平臺難以脫離交易實質而獨善其身，真正做到“投資者風險自擔”。P2P網貸行業最重要的一環就是風險控制，由于我國網貸行業的征信系統尚未建立，而央行的征信系統尚未與企業對接，因此網貸平臺對客戶身份信息、借貸用途、還款能力、違法記錄等信息了解能力有限，在交易過程中極易引發信用風險。

(三)操作風險

近期頻頻發生的網貸平臺跑路、卷款走人等事件已經引起了人們足夠的重視和警惕。首當其沖的便是資金池機制和中間賬戶，借貸雙方進行交易往來過程中，資金的流向容易在中間賬戶發生積淀，再加上現階段有效監管的空白，一些被利益熏心的人往往上演平臺跑路或卷款走人的一幕，引發操作風險。資金池的存在往往是弊大于利。有利之處是機構進行資金運作的便利性大大增強，弊端在于，一方面政策不允許資金池機制存在，另一方面平臺可以隨意操控資金池內的資金，容易引發非法集資事件。

(四)流動性風險

我國網貸行業大多是有擔保模式的平臺。P2P網貸流動性風險是指網貸平臺與借貸雙方簽訂協議，承諾保障本息，即在發生逾期壞賬的情況下，網貸平臺為出借人擔保墊付逾期款項，保證出借人利益。這對于平臺自身的兌現能力要求非常高，一旦發生大量出借人集體擠兌事件，平臺在短時間內無法提供如此數額資金，平臺將會資金短缺，流動資金不足，從而引發流動性風險。

(五)技術風險

任何行業都會面臨技術風險問題，P2P網貸行業作為互聯網與金融創新的結合產物也不例外。一方面，網貸平臺會受到黑客的攻擊，引發信息泄露，以及重要信息丟失。另一方面，網貸平臺因設計缺陷會發生系統故障，導致客戶無法登陸個人中心，無法及時進行交易與取現，引發技術風險。

(六)逆向選擇和道德風險

逆向選擇是指交易雙方因為信息不對稱而做出的不理性的選擇。貸款者受制于時間和空間，原則上不可能完全獲取和識別借款人的信息的真偽性，所以很多貸款人在錯誤的價值判斷下，會受到利益的驅動而選擇利率較高的投標項目。如此一來，優質客戶慢慢退出平臺，劣質客戶、信用水平底下的客戶進入行業，出現“劣幣驅逐良幣”的現象。產生道德風險的根源是出借人在與借款人簽訂不完全契約之后，借款人違規使用資金而將其挪用到高風險投機項目中，由于信息不對稱問題的存在，處于信息優勢的一些平臺違背道德底線，違法投資、挪用資金甚至卷款跑路，進而損害了貸款者的合法利益。

網絡借貸市場風險的不斷暴露導致借貸雙方矛盾升級，為了解決監管問題，從行業本身到相關監管機構及政府部門都在進行不斷地調研和探索。2013年8月，我國第一部網絡借貸行業自律公約發布。同年12月，上海市地方性網貸行業準入標準發布。近日，國家明確了P2P網貸行業將由銀監會普惠金融部監管。網貸行業“三無”狀態已被打破，這不僅對現有P2P平臺和潛在進入的平臺指明了發展方向，也為監管機構提供了一個范本。因此，有必要在國家層面上對P2P貸款平臺形成統一的監管規則與監管體系，將P2P貸款平臺正式納入監管范圍已經迫在眉睫。特別是要健全與完善我國P2P網貸行業的相關法律法規，明確監管機構和責任主體，完善與創新監管方式與監管手段。只有這樣，P2P網貸行業才能順利、健康的發展。

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