融資融券對(duì)企業(yè)盈余管理的效應(yīng)研究

■ 朱 寶（揚(yáng)州市職業(yè)大學(xué) 江蘇揚(yáng)州 225002）

隨著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的深入推進(jìn)，通過(guò)挖掘和傳播企業(yè)的負(fù)面信息，能夠有效約束企業(yè)投資行為，加大對(duì)企業(yè)管理層和企業(yè)大股東，以及獨(dú)立董事、經(jīng)理人、機(jī)構(gòu)投資者的制衡。因此，融資融券在企業(yè)的發(fā)展中，能夠促使企業(yè)降低盈余管理水平，提高企業(yè)盈余管理的效應(yīng)。

就現(xiàn)階段而言，我國(guó)關(guān)于融資融券治理效應(yīng)的研究還是比較少，所以，本文通過(guò)研究融資融券對(duì)企業(yè)盈余管理行為的影響，探討企業(yè)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)和外部市場(chǎng)環(huán)境的影響具有現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義，也將為學(xué)術(shù)界關(guān)于融資融券經(jīng)濟(jì)后果的研究提供新的依據(jù)，并為深化金融體系改革和完善我國(guó)融資融券制度提供理論參考。同時(shí)，企業(yè)在進(jìn)入融資融券的標(biāo)的之后，融資融券企業(yè)的盈余管理水平能夠取得明顯的下降，而且在外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的區(qū)域中，融資融券能夠有效地抑制企業(yè)的盈余管理行為；但是，在外部市場(chǎng)環(huán)境經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的企業(yè)中，融資融券對(duì)企業(yè)盈余管理產(chǎn)生的抑制作用則并不明顯，其抑制盈余管理的程度也不高（陳暉麗、劉峰，2014）。而再?gòu)钠髽I(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，對(duì)于企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制存在缺陷無(wú)法制衡企業(yè)大股東的權(quán)限時(shí)，外部市場(chǎng)環(huán)境水平較低的區(qū)域其融資融券對(duì)企業(yè)盈余管理也就無(wú)法產(chǎn)生明顯的抑制作用，因此，只有在外部市場(chǎng)環(huán)境的經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展較高的區(qū)域，其融資融券才能夠有效抑制企業(yè)的盈余管理行為。……