P2PII之下的思考－P2P企業(yè)發(fā)展的路徑框架

中國(guó)的金融改革就是從高度集中管制行政總量定價(jià)的利率核心市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制向市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)的定價(jià)系統(tǒng)演進(jìn)的過(guò)程。整個(gè)過(guò)程是漸進(jìn)式改革，這就決定了多層次市場(chǎng)的層次化改革開(kāi)放的過(guò)程。

這就導(dǎo)致了試圖進(jìn)入市場(chǎng)參與改革的主體的機(jī)會(huì)均等。所不同的是主體的個(gè)體差異，資源、資金、團(tuán)隊(duì)都會(huì)構(gòu)成差異。這些資源都會(huì)作為投資消耗掉形成成本，獲得交易規(guī)模。獲得交易規(guī)模之后，才會(huì)形成毛利，從而可以再投資形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，而后在規(guī)模的前提下，形成價(jià)格歧視。

這四個(gè)方面的核心競(jìng)爭(zhēng)力是：權(quán)益資產(chǎn)獲得能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和定價(jià)能力、精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)獲客能力、業(yè)務(wù)場(chǎng)景構(gòu)造能力。

形成單一業(yè)務(wù)門(mén)類(lèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之后，需要關(guān)注在單一權(quán)益資產(chǎn)類(lèi)別之下，規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)是否同步增長(zhǎng)。那么，就需要發(fā)展其他權(quán)益資產(chǎn)類(lèi)別了，就需要繼續(xù)投資形成針對(duì)新的權(quán)益資產(chǎn)門(mén)類(lèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力了。

另一個(gè)問(wèn)題就是關(guān)于是否線(xiàn)下發(fā)展。

小規(guī)模純線(xiàn)下業(yè)務(wù)發(fā)展的成本曲線(xiàn)類(lèi)似于白色的直線(xiàn)。有不高的固定成本投入，業(yè)務(wù)規(guī)模提升伴隨著可變成本的線(xiàn)性增加。

大規(guī)模純線(xiàn)下業(yè)務(wù)發(fā)展的成本曲線(xiàn)更像是紅色的那條曲線(xiàn)，因?yàn)楣芾沓杀景殡S著規(guī)模的擴(kuò)張而非線(xiàn)性增長(zhǎng)。

而對(duì)于純線(xiàn)上業(yè)務(wù)而言，初始投入相對(duì)較高，但是由于輕資產(chǎn)輕運(yùn)營(yíng)，所以，就像那條綠色的曲線(xiàn)。

最終這三條曲線(xiàn)都會(huì)交匯。綠色和白色的交點(diǎn)，反應(yīng)了小規(guī)模純線(xiàn)下企業(yè)轉(zhuǎn)型線(xiàn)上的必要規(guī)模。線(xiàn)下轉(zhuǎn)線(xiàn)上，需要盡快盡可能前提。所以，線(xiàn)上線(xiàn)下的選擇，并非單純的互聯(lián)網(wǎng)和資金池，更多的要從功能角度來(lái)考慮發(fā)展的邏輯。

企業(yè)開(kāi)始拓展業(yè)務(wù)的時(shí)候，只具備一定的資源，這些資源需要消耗掉，轉(zhuǎn)化成規(guī)模，再進(jìn)行核心能力積累的投資。

所以，絕大多數(shù)市場(chǎng)化從互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展起來(lái)的P2P機(jī)構(gòu)，起步都不具備信用中介的能力，只能作為信息中介而開(kāi)始。輕資產(chǎn)輕運(yùn)營(yíng)。由于對(duì)于未來(lái)預(yù)期的不確定性，也就再?zèng)]有做到規(guī)模之前，無(wú)法投資而形成風(fēng)控能力。

只有在具備一定的規(guī)模之后，對(duì)未來(lái)的不確定性需要進(jìn)行的投資規(guī)模和由于不投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法平衡的時(shí)候，并且業(yè)務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生了足夠的毛利規(guī)模足夠確定成功保障投資能力建設(shè)的時(shí)候，才會(huì)進(jìn)行風(fēng)控能力的投資而具備信用中介的能力，而且，這是一個(gè)漸進(jìn)持續(xù)的過(guò)程，因?yàn)樾庞弥薪樗枰娘L(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力是分門(mén)別類(lèi)的。

那些無(wú)法做到規(guī)模的機(jī)構(gòu)，持續(xù)維持和發(fā)揮營(yíng)銷(xiāo)/服務(wù)渠道的作用，通過(guò)差異化服務(wù)而保持細(xì)分門(mén)類(lèi)的比較優(yōu)勢(shì)得以持續(xù)存在下去。

所以，出于滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展過(guò)程中投融資金融服務(wù)功能的有益增量補(bǔ)充的民間金融服務(wù)中介的功能演化，是分階段的多層次的，并非簡(jiǎn)單的信用中介和信息中介那么二元單純。