直面后“43號文”時代

2015年，旨在明晰地方債融資機制的《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（下稱“43號文”）的影響力將進一步顯現。

去年9月出臺的“43號文”，明確政府債務的融資主體僅為政府及其部門，不得通過企事業(yè)單位等舉措，剝離融資平臺政府融資職能，切實做到誰借誰還。

自此以后，“上帝的歸上帝，凱撒的歸凱撒”，大量政府項目將被鼓勵通過PPP融資模式完成，剝離政府信用的融資平臺也將轉向市場化運作，市場化融資將挑起大梁，而通過債券市場發(fā)債則成為存量置換和增量融資的主要形式。

但與之相伴隨，一些問題也將凸顯。首先，在政府信用大規(guī)模抽離的過程中，部分省份融資平臺在接續(xù)中出現了一些混亂現象。典型案例是常州“14天寧債”延期發(fā)行和 烏魯木齊“14烏國投債”中止發(fā)行。

“失信”，成為多家機構人士評議這兩起事件的共同關鍵詞。在他們看來，地方政府態(tài)度的朝令夕改給市場帶來了很大的困擾，這兩起“失信”事件正在損害地方政府的公信力。

其次，PPP融資推行過程中，契約精神不到位的問題屢現。地方政府此前在公用和基建等領域一直處于主導地位，由公共產品的唯一提供者轉變?yōu)轫椖康暮献髡吆捅O(jiān)督者后，心態(tài)尚未轉變，信用問題頻出。

最后，作為債券市場重要基礎設施的外部增信體系存在短板，當前的外部增信手段無法適應未來我國債券市場規(guī)?；l(fā)展的現實需求。

上述問題成為“43號文”落地的障礙。對于前者，山東省的做法可供借鑒。與江蘇常州和新疆烏魯木齊突然“棄子”不同，山東省在2014年底出臺了國內首個地方版的“43號文”細則，明確規(guī)定“省政府對市縣級政府債務實行不救助原則”，而且規(guī)定政府舉債的項目要實行名錄管理，這在一定程度上能夠降低上述類似因政策不確定性引發(fā)的市場波動。

對于市場行為，應從加強金融基礎設施的建設入手。具體說來，在PPP融資模式中，應通過強有力的法律法規(guī)，使各方利益得到保障;在債券市場方面，應積極發(fā)揮各機構的創(chuàng)新能力，借力場內市場完善增信機制。

總之，當務之急，一方面應該對癥下藥保證“43號文”的順利實施;另一方面，應為“43號文”后的政府性債務融資建立良好的機制保障。如此，本屆政府這一重要制度安排才能真正改革到底、落實到位。