中小企業融資困境及其破解對策研究

摘要：中小企業在我國國民經濟中的地位不斷上升，擔負著增加就業和普遍提高人民收入的重任。而中小企業的融資問題是制約中小企業發展的瓶頸之一，只有把資金這一重要的社會資源合理有效地配置到位，才能使中小企業的進一步發展壯大成為可能。因此對于融資問題的研究是發展中小企業的一個重要論題。本篇文章希望通過對中小企業融資問題的探討，使得對這個問題有更深刻的認識，同時希望在理論與實踐上能有一定的參考意義。

關鍵詞：中小企業；融資；風險；破解對策

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3315（2015）08-133-002

一、融資的界定及方式

融資是指為支付超過現金的購貨款而采取的貨幣交易手段，或為取得資產而集資所采取的貨幣手段。

從狹義上講，融資即是一個企業的資金籌集的行為與過程，也就是說公司根據自身的生產經營狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權人去籌集資金，組織資金的供應，以保證公司正常生產需要，經營管理活動需要的理財行為。公司籌集資金的動機應該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進行。我們通常講，企業籌集資金無非有三大目的：企業要擴張、企業要還債以及混合動機（擴張與還債混合在一起的動機）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為。從現代經濟發展的狀況看，作為企業需要比以往任何時候都更加深刻，全面地了解金融知識、了解金融機構、了解金融市場，因為企業的發展離不開金融的支持，企業必須與之打交道。

融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、企事業單位，及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產、投資和消費，最典型的直接融資就是公司上市。間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行、信托公司進行融資等等。

二、中小企業融資面臨的風險

中小企業在融資過程中也可能面臨各種風險，特別是在金融緊控形勢下，融資風險更大。中小企業的融資風險主要是由于多種不確定因素的影響，使其在融資過程中所遇到的風險。

1.國家經濟政策所導致的融資風險。一般而言，由于中小企業生產經營極不穩定，一旦國家經濟金融政策的變化，都有可能對它的生產經營、市場環境和融資形勢產生一定的影響。如果中小企業不能根據國家經濟金融政策的變化做出敏銳的反應和及時調整，將會給中小企業的融資帶來一定的風險，進而影響到中小企業的發展。如國家的產業政策限制的行業，其直接融資和間接融資的風險都較大，如果企業經營得不到正常的資金供給，企業就難以為繼。又如在貨幣政策緊縮時期，市場上資金的供應減少，受此影響，中小企業通過市場來籌集資金的風險增大。要么籌集不到資金，要么融資成本提高、融資數量減少，直接影響了企業資金鏈的連續性，并進一步增大了中小企業的經營風險。據投融資專家張雪奎教授所知，今年大量企業遇到這種情況，融不到資金使企業經營困難，融到的資金成本過高，造成還貸壓力過重，致使企業難以放手經營。

2.經營的不穩定性導致的融資風險。中小企業對外界經濟環境的依存性較大，因而中小企業除對國家產業政策和金融政策有著較強的敏感性外，國家經濟制度安排，宏微觀經濟環境的變化，行業競爭態勢的加劇，也將增大中小企業的經營風險，最終影響中小企業的經營和發展。那些經營不佳或銷售渠道不暢，或競爭實力不夠或難以實行多元化經營來分散風險的中小企業往往首先受到市場的沖擊。而經營風險的增大又使中小企業的經營穩定性遭到破壞，進而更難滿足市場融資的條件，融資更加困難。

3.管理水平低下所導致的融資風險。管理水平低下主要表現在，中小企業的管理觀念落后，內部管理基礎工作缺乏和管理環節薄弱，人員素質普遍不高，對市場的潛在需求研究不夠，產品研制的技術力量有限，對市場的變化趨勢沒有預見性等。由于管理上的種種缺陷，致使中小企業的后勁不足。高開業率和高廢業率是中小企業的主要特點，從而使得商業性金融機構非常謹慎。在我國，中小企業5年淘汰率近70%，約30%左右的小企業處于虧損狀態，僅有三成左右具有成長潛能，七成左右發展能力很弱，能夠生存十年以上的中小企業僅占1%。因此，中小企業無論是進行直接融資，還是間接融資，都會面臨諸多融資障礙，融資風險往往很大。

4.信用危機所導致的融資風險。中小企業信用不足是一個普遍現象。有的中小企業會計信息不真實、財務做假賬、資本空殼、核算混亂，有的中小企業抽逃資金、拖欠賬款、惡意偷稅，這在一定程度上都影響了中小企業的形象。相對于大企業的很多信息的公開化和容易以極低的成本獲取，中小企業的信息基本上是內部化的、不透明的，銀行金融機構和其他投資者很難通過一般渠道獲得，因此，銀行要向中小企業提供貸款或投資人要向中小企業進行投資，就不得不加大人力資源的投入，以提高信息的收集和分析質量。這一方面加大了銀行或投資人貸款和投資成本，另一方面也給中小企業的融資帶來困難，中小企業的融資存在很大的不確定性。

三、中小企業融資難的原因

中小企業融資困難，人人皆知。很多企業家會把這個問題的根源放到銀行等金融信貸機構的制約上，卻忽視了自身的問題。我們承認客觀存在的大環境影響，但也應該注重內因的影響。所以，現對中小企業融資難的內在因素做個分析。

第一，沒有完善的融資戰略設計。中小企業融資的過程中，需要完善的策劃和充分的準備，這是取得最佳融資效果的開端。但是，很多中小企業只有總的戰略策劃和設計，沒有關于企業融資的具體戰略設計。中小企業融資的具體戰略設計是總體戰略設計的一項重要內容，所以，這一部分內容應該進行精細的策劃。企業家一定要加強對融資信息的收集與整理，在掌握充分情報信息的前提下，才能做出最優的選擇。

第二，過度包裝或不包裝。有些中小企業為了融資，不惜粉飾財務報表、甚至造假，進行“包裝”，這是不應該的。財務數據脫離了企業的基本經營狀況，很容易就能被看穿。但也有另一種情況，有些企業認為自己經營效益好，應該很容易取得融資，不愿意花時間和精力去包裝企業。其實資金方看重的不僅是企業的短期利潤，而是企業的發展前景及可能面臨的風險。對此，企業的主要領導應該有一個清晰的認識，在理性思路的前提下進行適度包裝還是必要的。

第三，缺乏資金規劃和中小企業融資準備。融資是中小企業發展過程中的關鍵環節，企業要獲得快速發展，必須要有清晰的發展戰略。資本的本性是逐利，不是救急，更不是慈善。因此中小企業在正常經營時就應該考慮融資策略，并和提供資金方建立廣泛聯系。中小企業融資前，還應該先將企業梳理一遍，做好相應的準備。中小企業融資時，能夠把企業及公司業務清晰地展示在投資者面前，讓投資者看到投資后“逐利”的可能性和現實性。

第四，只顧擴張，不建立合理的公司治理結構。中小企業的規范化管理是企業自身的一種融資能力。很多民營企業在不斷擴張的過程中，管理卻越來越粗放、松散。特別是一些創業企業只顧發展，不塑造企業文化，最終導致企業規模做大了，但企業卻失去了原有的凝聚力，企業內部或各部門之間缺乏共同的價值觀，沒有協同能力。不具備銀行評估的基本貸款和中小企業融資的條件，這也是造成中小企業融資、貸款難的一個重要原因。

四、中小企業融資難的破解對策

4.1 中小企業層面

4.1.1 樹立風險防范意識，建立風險防范機制

樹立風險意識，首先要充分認識風險，在選擇債務融資這種風險較大的融資方式時，要認清風險是客觀存在的，一味的采用減少風險的經營方式并不能使企業在無風險的情況下獲得正常收益。在認識到風險的客觀性后，企業就應該選擇將風險控制在合理范圍內，并建立風險防范制度，通過建立一套比較完整、系統的風險防范體系，同時配備相應人員進行預測、分析和監控，以便及時發現和化解風險。例如建立債務融資風險評估體系，并定期進行債務融資風險評估，對評估結果進行進一步的定性和定量分析，從而判斷此次債務融資活動將會出現的風險，以及風險的嚴重程度，以便提前做好相應的應對措施。

4.1.2 對中小企業經營行為和財務管理的把控

這是針對中小企業管理者所提出的防范措施。首先中小企業作為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立商品生產者和經營者，企業須獨立承擔生產經營風險。這就要求企業管理者在進行經營活動時應三思而后行，在債務融資的規模、期限結構、融資時機以及選擇債務融資方式的時候要全面考慮各個因素，企業財務部門主管也應在決策中提出相應意見，以防止出現資金使用率低下等問題。中小企業也可以根據自身情況，引進相關方面的人才，例如職業經理人，可以對企業的發展以及經營風險的防范提出建設性的意見，避免了企業管理者獨攬大權、盲目經營的情況發生。

4.1.3 制定切實的債務償還計劃

當中小企業選擇使用債務融資增加企業資本時，必須制定切實的債務償還計劃。企業可以通過縮短產品生產周期，提高產品銷售率，接近還款期時應該減少應收賬款，以保證到期有足夠的資金償還債務。在對未來企業盈利的預測上應該充分考慮各種因素，以免出現突發情況時無從應對。對于債務資金的數量，還款時間，期間產生的利息費用，結合企業自身經營的預期狀況作出系統的債務償還計劃。對于短期負債，企業將其速動比率控制在不低于l：l，流動比率保持在2：1左右即為安全區域，這樣可以保證企業在短期內擁有足夠的資金償還到期債務；長期負債則主要依靠長期資產償還，在一般情況下，企業應將利息保障倍數控制在大于l的水平，這樣就基本可以保證企業能有足夠的資產償還到期本息。

4.2 社會金融機構層面

4.2.1 建立適合中小企業的擔保貸款制度

建立適合中小企業的擔保貸款制度需要有三方面的支持：一是有適合的擔保公司進行擔保或是企業自身有財產可以進行抵押；二是商業銀行在政策扶持下給中小企業提供必要的金融服務；三是加強對中小企業的監管力度。

建立適合中小企業的擔保貸款制度，可以使中小企業的融資難問題得到緩解，避免了中小企業在無可奈何的情況下選擇與自身情況不符的債務融資方式，減小了由于債務融資方式選擇不當造成的風險。

4.2.2 建立合理的信用評價標準

中小企業由于信譽度較低，往往無法選擇最優的債務融資方式。商業銀行和民間小額信貸機構等可以通過建立合理的信用評價制度，使中小企業通過自身的努力改變從前信譽度較低的情況。商業銀行也可以為中小企業提供相應的輔助決策系統服務，幫助加快改善中小企業信譽問題，并根據新的信用評價標準為中小企業提供貸款。

4.3 政府層面

4.3.1 出臺金融機構的鼓勵政策

根據江蘇省中小企業促進條例第五章第三十五條：金融機構應當根據國家信貸政策，調整信貸結構，創新信貸方式，改善中小企業的融資環境，完善對中小企業的授信制度，并為中小企業提供信貸、結算、財務咨詢、投資管理等方面的服務。金融機構應當提高對中小企業的貸款比例，對中小企業符合國家產業政策、有市場發展前景、技術含量高、經濟效益好的高新技術成果轉化和技術改造項目以及火炬計劃項目，應當優先提供信貸支持。鼓勵有條件的地方采用多種形式，依法組建面向中小企業的財務公司、民資銀行等地方金融機構，為中小企業提供金融服務。

這項條例的頒布對中小企業的融資環境有較大改善。對于中小企業而言，民間金融機構提供的資金具有相對較小的資金來源風險。政府鼓勵民間金融機構給中小企業進行債務融資，使得中小企業在債務融資方式的選擇上有了更好的選擇。穩定的資金來源以及政府的大力支持，減少了中小企業對債務融資方式選擇不當產生的風險。

4.3.2 制定擔保公司的優惠政策

根據江蘇省中小企業促進條例第五章第三十六條及第三十七條規定：縣級以上地方人民政府應當安排中小企業信用擔保專項資金用于擔保機構的建立、風險補償和補貼。縣級以上地方人民政府以及有關部門應當推進和組織建立中小企業的信用擔保體系，落實信用擔保機構準入制度以及國家與省有關信用擔保的優惠和扶持政策，完善信用評估和風險控制制度，加強對信用擔保機構的監管。鼓勵民間資本和境外資本投資設立商業性信用擔保機構和企業間互助性擔保機構。

這兩項對于民間擔保機構的優惠政策的頒布，使得民間擔保公司能夠放心大膽地為中小企業的債務融資進行擔保。由于銀行小額貸款的管理成本較高，而收益并不明顯，對于這類貸款，擔保機構可以通過優化貸中管理流程，形成對于小額貸后管理的個性化服務，分擔銀行的管理成本，免去銀行后顧之憂。有了擔保公司的加入，原本對于中小企業來說較為困難的銀行小額貸款就可以順利的成為更多中小企業債務融資方式的選擇。同時擔保公司對于中小企業債務融資風險的控制，也會使中小企業的債務融資風險得到有效控制。

4.3.3 完善風險投資機制的政策

根據江蘇省中小企業促進條例第五章第三十九條：完善風險投資機制，發展各類風險投資基金，通過吸納民間資本和境外資本，為中小企業提高技術創新能力、促進科技成果產業化提供資金支持。

眾所周知，風險投資機構作為風險投資最直接的參與者和實際操作者，在投資中也最直接地承受風險。這項政策不僅吸收民間資本，也吸收境外資本，也就是說對于江蘇省中小企業而言，有了拓寬市場的戰略前景。市場的拓寬可以使得中小企業的經營狀況得到有效的改善，從而有效地減少了中小企業在實際經營中產生的因市場飽和導致的經營不善的風險。