互聯網金融企業與傳統商業銀行的合作博弈分析

摘 要：伴隨著我國互聯網技術、大數據和云計算革命的迅猛發展，互聯網金融作為一種新的金融模式應運而生。以阿里巴巴、騰訊、百度等為代表的互聯網金融企業，依靠互聯網技術的不斷創新，正不斷侵占傳統銀行的經營領域，給商業銀行帶來巨大的沖擊。本文試圖從博弈論的角度來探討分析雙方在互聯網金融領域的策略選擇，并認為雙方應該注重合作融合，利用各自的優勢，在理財、融資、第三方支付等領域加強互惠合作，共同打造互聯網金融生態圈。

關鍵詞：互聯網金融； 互聯網金融企業；商業銀行；競爭；合作博弈

中圖分類號：F832.23 文獻標識碼：A〓 文章編號：1003-9031（2015）05-0007-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.05.02

一、 我國互聯網金融業務的競爭主體

（一） 互聯網金融企業

關于互聯網金融的闡述，現行理論界普遍認為互聯網金融包括金融互聯網化以及互聯網金融化，為了便于區分我國目前互聯網金融業務的兩大競爭主體，本文所指的互聯網金融不包括現有金融機構的金融業務互聯網化，而著重于指既不同于商業銀行間接融資，也不同于資本市場直接融資的一種完全依賴互聯網的新融資模式[1]，它僅僅依靠互聯網技術作為金融中介，不依賴銀行、證券公司等金融中介進行資本的流轉，資金融通僅依托互聯網來實現的方式方法[2]。互聯網金融企業則是指從事新興互聯網金融業務的企業，特別地，是以互聯網為主營業務的、以互聯網為渠道的、向既有金融市場和市場盲點區域滲透的企業和組織。包括傳統電子商務企業，例如百度、阿里巴巴、騰訊、京東商城等以及在細分領域獲得快速發展的人人貸、有利網、快錢等第三方支付平臺和網絡借貸平臺等，這些構成了我國現有互聯網金融業務的競爭主體之一。

（二） 傳統商業銀行

與中央銀行和投資銀行不同，商業銀行一般是以金融資產和金融負債為經營對象，以貨幣和貨幣資本為經營商品，從事包括貨幣收付、借貸以及各種與貨幣運動有關的或者與之相聯系的金融服務機構[3]。通俗地講，其主要經營業務包括有存款、放款以及中間業務。傳統商業銀行在現今國內金融市場運行機制發生深刻變化的背景下紛紛“觸網”，以興業銀行、平安銀行、招商銀行等為代表的傳統商業銀行紛紛進入互聯網金融領域，以應對互聯網金融領域激烈競爭的格局。因此，傳統商業銀行也成為我國現行互聯網金融業務的競爭主體之一。

二、 互聯網金融企業與傳統商業銀行的競爭領域

眾所周知，金融的本質是貨幣的發行、資金的籌集、融通以及支付結算，即我們通常說的“存、貸、匯”業務，按此標準，互聯網金融也可以分為線上融資、線上理財、線上支付[4]。在融資領域，電商小貸、P2P和眾籌等互聯網金融業務快速成長，搶占著商業銀行的市場份額；在投資理財領域，互聯網企業打破傳統商業銀行的營銷模式，專注于客戶，不斷推出各種理財產品，與傳統商業銀行展開客戶的爭奪；在第三方支付領域，以支付寶、快錢等為代表的第三方支付企業蓬勃發展，沖擊著傳統金融的中間業務。因此，隨著互聯網平臺虛擬渠道的建立與拓展以及信息處理技術的迅速擴展，互聯網金融對傳統的存貸匯業務均帶來了不可小覷的沖擊。

（一） 線上融資

互聯網金融根據“短、小、頻、急”的融資需求特點來設計相應的產品和流程，創新性地開發出眾籌、P2P網貸和電商小貸等融資模式，沖擊著商業銀行由于自身征信體系不完善而無法提供有效服務的小微企業、個人借貸等領域的貸款業務[5]。截止到2014年上半年，眾籌平臺以產品式、股權式為主要形式進入了快速發展時期，有效地推動了小微企業的迅速啟動發展，其中包括有賣煎餅的“黃老吉”和上線一年即達市場份額六成的“滴滴打車”等；以人人貸、宜信為代表的P2P網絡借貸平臺，迄今已達2000余家①，比較活躍的有幾百家，有效地解決了小額借款者的融資困境。短期來看，我國尚未建立全國企業信用體系的聯網，這使得借款人有可能編造虛假信息，從而無法保障互聯網信息與數據的真實性，而商業銀行同互聯網金融機構相比，擁有較為領先的風險管理理念、比較成熟的風險控制手段來控制業務風險，實現風險與收益的平衡，所以互聯網融資短期內還不會對商業銀行貸款業務形成較大威脅。長期來看，隨著互聯網信息的公開分享，貸前審查評估、擔保和貨后管理等專業性服務的產生及發展，有著強大的信息搜索和處理優勢的互聯網金融則可以更為有效地判斷客戶的資質，不僅僅局限于小微企業、個人信貸的貸款業務，更有可能擴展到把信貸業務擴展到大企業客戶，這對于商業銀行來說無疑是一個巨大的潛在威脅。

（二） 線上理財

一方面，支付寶旗下的余額寶、華夏基金與微信推出的“微理財”、騰訊旗下的“財付通”、淘寶的基金產品等一系列創新的互聯網金融理財產品正在搶占著傳統銀行不曾觸及的草根客戶市場，這些產品具有收益高、風險小、單筆金額微小的優點，客戶1元錢就可以參與投資理財，改變了傳統銀行理財產品門檻高、期限長等特點，形成了聲勢浩大的長尾市場，一經推出，便徹底顛覆了傳統銀行的存款模式，掀起了互聯網理財的新浪潮；另一方面，“好貸網”、“融360”、“數米網”、“天天基金”等為代表的互聯網金融搶占著商業銀行的理財中介業務。這部分業務主要是為金融機構發布理財、貸款、基金或保險等產品信息，作為信息中介或承擔代銷，是傳統商業銀行表外業務，可以為銀行帶來可觀的手續費收入，而現今互聯網金融正一步步搶占銀行的這部分利潤渠道。

（三） 線上支付

作為商業銀行最原始的業務，支付在銀行的所有業務中地位舉足輕重，現有的存、貸、匯業務等都是從支付業務中衍生出來的。而現今，這部分業務也被互聯網金融企業所吞噬，互聯網金融企業通過第三方支付組織在網上交易中扮演著類商業銀行的角色。相比于商業銀行，第三方支付組織有其特有的延遲支付功能，價格更低（部分甚至免費）、操作更加便捷，因此更容易為消費者接受，從而直接擠壓著商業銀行的網上銀行業務。以支付寶、財付通、快錢等為代表的第三方組織迅速取代了傳統銀行的互聯網支付、銀行卡收單、預付卡發行與受理等第三方支付業務，在我國第三方支付16萬億元的市場規模上（據中國支付清算協會2013年末發布的數據），其所占據的份額達到近八成。

三、 博弈論下的互聯網金融企業與傳統商業銀行的策略選擇

隨著互聯網技術的迅速發展，互聯網金融企業與傳統商業銀行在傳統業務領域的競爭將會趨于激烈與白熱化。在這種情況下，雙方是互惠合作，還是激烈競爭，雙方的策略選擇是什么？本文試圖從博弈論角度來探討。

在博弈論中，合作與非合作博弈是基本的分類，是兩個相對的概念。現實生活中的決策者出于追求自身利益最大化的目標，往往在要求集體利益最大化的策略選擇上，就會產生集體利益與個人利益沖突的現象。然而當我們允許博弈中存在“有約束力的協議”時，那么此時個人與集體之間的矛盾可以通過對博弈方采取的允許集體利益最大化而不符合個體利益最大化的行為的有效補償來化解。我們把這種存在著“有約束力協議”的博弈稱之為合作博弈，與之相對應的則是非合作博弈[6]。

早先的博弈論研究中，非合作博弈占主流，譬如經典的囚徒困境、古諾模型等都是非合作博弈的典型。然而，隨著以波特競爭優勢理論為代表的合作競爭理論的發展，加之現代社會的發展，傳統完全競爭化的理念已經不大具有可操作意義。在實際的企業競爭中，在資源觀的主導下，企業與企業之間的資源稟賦是各有差異的，這種差異性成為企業之間加強彼此合作的基礎。不同的企業在合作的框架下，通過不斷追求自身利益的最大化，提高優于競爭對手的競爭能力，從而取得真正意義上的競爭優勢。從這個意義上來講，本文在分析互聯網金融兩個主要參與主體的博弈行為時，僅僅將合作與非合作博弈進行比較，而沒有全面分析合作與競爭。與此同時，我們將合作博弈的中的競爭定位為研究背景，在全面競爭的大環境下強調博弈雙方的合作，強調博弈參與各方在合作的互動關系中尋求自身利益最大化的最優策略。

（一）假設前提

1.互聯網金融市場上只存在以傳統金融為代表的商業銀行和新興的互聯網金融企業兩個參與者，它們都準確了解市場需求曲線，能同時對雙方開展業務的需求量做出決策分析。

2.兩個參與主體均從各自最大利益為出發點來做出決策，滿足理性經濟人假設。

3.完全信息動態博弈。在博弈過程中，商業銀行與互聯網金融企業之間彼此深知對方的交易模式及其優勢所在，二者行動有先后順序。

4.相關字母的假設：

（1）設qi為互聯網金融企業以及商業銀行雙方在線上貸款、線上理財和第三方支付等業務的市場需求量（0

Q=q1+q2

（2）設pi為互聯網金融企業和商業銀行開展相關業務的市場價格，它由市場需求量來決定，與市場需求量成反比，且Pi=a-（q1+q2），其中a為常數

（3）設ci代表互聯網金融企業和商業銀行開展相關業務的成本，c為變動成本，c*代表固定成本，ci=cqi+c*（i=1，2）

（4）設bi代表互聯網金融企業和商業銀面對金融市場開展相關業務所需要面臨的風險，例如線上貸款面臨的違約風險等，因為面對相同的市場，兩者所面臨的風險是非常接近的，于是假定有b1=b2

（5）互聯網金融企業和商業銀行開展相關業務的利潤函數為：

πi=qipi-qib-（cqi+c*），又由于pi=a-（q1+q2）

故πi=qi（a-q1-q2）-qib-（cqi+c*）（i=1，2）

（二）博弈過程

（1）非合作博弈模型及其均衡解

非合作博弈著力于探討參與個體從自身利潤最大化出發而采取的行動集合，而博弈均衡是多個參與人個體理性行為的共同作用結果，均衡結果在各參與人反應函數的交點處獲得。非合作博弈模型的具體求解過程如下：

由模型假設（5）可知，互聯網金融企業和傳統商業銀行的業務利潤函數為：

πi=qi（a-q1-q2）-qib-（cqi+c*） （i=1，2）

令■=0，則有-2q■-q■+（a-b-c）=0，設為方程1；

同理，令■=0，則有-2q■-q■+（a-b-c）=0，設為方程2；

聯立方程1和2，均衡時有q■=q2=■，則π■=π■=■（a-b-c）■-c■，此時互聯網金融企業和傳統商業銀行兩者之間的總利潤為：

πcompetetion=π■+π■=■（a-b-c）■-2c■

（2）合作博弈模型及其均衡解

合作博弈將多個參與人的集合看作是一個利益整體，不考慮各個參與人相互之間的作用，多個參與人通過承諾、合同甚至威脅等條件聯合在一起，以最大化集體效用為共同目標，共同決策，共同行動，這里我們用合作博弈的方法來研究。合作博弈下的雙寡頭博弈模型求解過程如下：

模型假設（5）可知，互聯網金融企業和傳統商業銀行的業務利潤函數為：

πi=qi（a-q1-q2）-qib-（cqi+c*） （i=1，2）

則在合作的條件下，πcompetetion=（q1+q2）[a-（q1-q2）]-（q1+q2）（b-c）-2c■，設q1+q2=Q，令■=0，則有Q=■，此時πcompetetion=■-2c■，因為在合作博弈的條件下，互聯網金融企業與傳統商業銀行之間雙方平分業務量以及利潤，因此，兩者的業務量和利潤分別為q1=q2=■，π1=π2=■（a-b-c）2-c*。

（三）結論

因此，從上述分析來看，在互聯網金融業務領域中，互聯網金融企業與傳統商業銀行分別采取非合作博弈以及合作博弈所能獲得的各自業務量以及各自利潤、總利潤分別如下：

顯然地，當參與主體采取非合作博弈時，雖然雙方所能獲得業務量大于合作博弈情況下的雙方各自的業務量，q■=q2=■>q■=q2=■，但是各方所能獲得的利潤則比合作博弈的情況下的利潤來得低，即π■=π■=■（a-b-c）■-c■<π1=π2=■（a-b-c）2-c*此外，總利潤也是較低。因此，在互聯網金融的背景下，傳統商業銀行與互聯網企業應更多地強調雙方的合作，通過合作來提升自身的競爭能力，獲取相對于對手的競爭優勢。

四、互聯網金融企業與傳統商業銀行的合作關系的構建

呈上所述，互聯網金融與傳統商業銀行并不是簡單的摧毀與替代，雙方應更多地強調在互聯網金融競爭的大背景下注重互惠合作。與此同時，互聯網金融企業與傳統商業銀行各自所體現出來的優劣勢差異又為雙方合作關系的構建提供了可能性與必要性。一方面，互聯網金融利用移動支付、云計算、搜索引擎等為代表的現代信息技術，在服務范圍、服務成本、客戶體驗、信息處理能力、資源配置等方面具有銀行所無法比擬的優勢，但是由于自身特點，互聯網金融在風險管控系統、信用體系等方面卻存在缺陷；另一方面，傳統銀行雖然難以超越互聯網金融數據管理等方面的優勢，但是經歷400余年的發展，其在互聯網時代仍具有有穩定的客戶基礎優勢、遍布全球和全國各地的服務網絡優勢、資金供給優勢、相對完善的風險管控體系、豐富多樣的金融產品和服務的產品組合等難以替代的優勢。因此，在新形勢下，互聯網金融企業與傳統商業銀行應該圍繞各自優勢，在線上融資、線上理財、第三方支付等方面開展合作，以競合思維，培育產業鏈和商業生態系統，共創互聯網金融生態圈。

（一）在線上融資方面

在融資領域，與銀行相比，互聯網金融企業內控機制不足、信貸資源稀少，但是有優越的數據處理能力，積累了豐富的客戶交易行為數據和客戶評價。因此雙方如能利用優勢，互相補充，共同打造線上小微企業融資平臺，則將有效開拓傳統銀行鮮為覆蓋到的小微企業信貸市場[7]。事實上，雙方已在這方面開展合作，譬如各家銀行POS貸合作、工行與支付寶信用合作、招行U-BANK8的問世等均顯示了互聯網金融企業與銀行共享小微企業的信息數據，銀行運用互聯網平臺來經營小企業客戶群的決心，雙方共同致力于提升小微金融服務。

（二）在線上理財方面

在線上理財方面，余額寶等新興的互聯網金融理財產品作為銀行體制突然出現的“鯰魚”，沖擊著銀行的理財市場，一方面分割了傳統銀行的活期和結算類存款市場，另一方面也分割了基金買賣、理財產品代銷等中介業務。在此背景下，銀行應充分認識到這一點，重視利用互聯網的“長尾效應”，加強與互聯網金融企業的互惠合作，制定大數據經營策略，重視互聯網平臺的網絡營銷渠道來有效降低成本，而互聯網平臺則利用傳統機構獲得數據，降低獲客成本，實現雙方共贏。這個共識正為互聯網企業與傳統金融雙方所意識到，在2014年12月份上海舉辦的“2014傳統金融與互聯網金融合作創新及發展峰會”上，多家傳統金融機構，包括銀行、保險公司與總部位于上海的全國首家互聯網票據理財平臺的金銀貓舉行了現場合作簽約儀式，雙方正著力于開啟互聯網金融平臺與銀行間合作的全新模式。

（三）在線上支付方面

在第三方支付市場，第三方支付公司具有強大的創新能力，更懂消費者，彌補了商業銀行標準化支付清算服務在資金處理效率、信息流整合等方面的不足。第三方支付大多是小額、頻繁的交易支付，減輕了銀行處理的負擔。但是他作為非金融機構又無法吸收儲蓄存款。此時，銀行可以借助自身優勢，托管、劃轉和清算第三方支付公司的備付資金，開展分期付款、個人授信。與第三方支付機構合作獲取網關接入手續費用，增加中間收入，提高客戶活躍度和粘粘性，豐富收入結構，兩者在“競合”中找準各自的位置，共同發展。

最后，必須注意的是，互聯網金融與傳統商業銀行合作競爭的最終目的并不是爭奪市場份額，而更多地應該

參考文獻：

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