國外中小企業融資經驗借鑒

摘 要：本文立足當下經濟新常態下中小企業的發展背景，梳理美、日兩國支持中小企業融資的成功經驗，探析科技型中小企業融資難問題的解決路徑，探明我國發展科技型中小企業融資的扶持方向。

關鍵詞： 科技型中小企業；融資難；經驗借鑒

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A〓 文章編號：1003-9031（2015）05-0027-05 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2015.05.06

一、引言

中小企業在我國經濟發展中所居的重要地位不言而喻，但融資難成為束縛中小企業成長和發展的桎梏。在影響企業生產函數的因素中，勞動、資金和技術是企業持續發展的驅動因素。勞動這一生產要素受益于人口紅利的釋放，雖然近幾年人口紅利逐漸減少，但大量的高校畢業生涌入中小企業，較大程度地提高了其生產效率。技術因素對于中小企業尤其是科技型中小企業乃生存之本，沒有獨特、核心的自有技術就不能實現長期的可持續發展。但為中小企業提供巨大能量的“血液”——資金，卻成為了其發展的短板因素。在現實中，我國經濟體中大量資金存在投資需求，根據資本的逐利性特征，這些資金本應該投向那些有人才、有技術、有發展潛力的中小企業，但為什么二者不能實現完美匹配？其根源在于雙方之間存在的信息不對稱現象，而這種信息不對稱是無法根除的，這就需要通過一個雙方信任且有權威性的第三方——政府，來削弱這種信息不對稱造成的“融資無源”和“投資無門”。

縱觀全球，不管是中小企業比重最高的美國還是中小企業發展最成熟的日本，無論其資本市場多么發達，都需要政府這只“有形的手”來輔佐和扶持中小企業的融資行為。這些發達國家中小企業的發展歷程已歷經時間的考驗和打磨，值得我們去推敲和學習，同時應結合自身國情的不同和外部環境的變化找到解決我國中小企業融資困境的正確方向。

二、國外中小企業融資經驗借鑒

（一）“政府引導”——美國間接支持融資模式

美國作為經濟發達國家和科技超級強國，其經濟發展的核心貢獻力量源自無限發展潛力的科技型中小企業。美國是最崇尚自由、平等、公平的市場經濟國家，但歷屆美國政府高度重視小企業①的發展，尤其是科技型中小企業，美國政府以引導者身份參與到市場經濟中，通過完善的組織機構間接調控幫助中小企業獲得投資貸款，以強有力的推動力量促進中小企業快速發展。

1.法律保障體系

美國支持中小企業發展的法律體系建設歷經了一個認識發展的過程。上世紀20年代經濟大蕭條之前，美國對中小企業發展重視程度不夠，并未專門出臺針對中小企業的相關法律法規。經歷了大蕭條的經濟沖擊之后，美國意識到發展中小企業對促進經濟增長、增加就業機會的貢獻力量，開始出臺一系列針對于中小企業的相關法案，支持和保障中小企業的健康穩定發展。

美國對中小企業的保護始于第一次工業革命完成之后。托拉斯組織并購狂潮使國內經濟過渡集中，一些大型壟斷組織擠垮大量的中小企業。為了掙脫 “壟斷王國”的枷鎖，保障中小企業的發展空間，1890年美國制定了世界上第一部限制和維護公平交易的反壟斷法《謝爾曼法》。自此之后通過整個反壟斷法體系的不斷完善保障了中小企業的合法利益，間接地為中小企業的生存發展撐起了一把安全的保護傘。直至1953年，美國才正式出臺了扶持中小企業的基本法——《小企業法》，在法律層面明確了中小企業的地位，奠定了美國中小企業發展的堅實基礎[1]。在隨后的發展過程中，根據不同發展階段出現的現實問題美國相繼通過了各種更具針對性和實用性的中小企業相關法律。如表1所示，美國為中小企業制定的諸多法案之中，關于中小企業融資的比重最大，由此可見美國的中小企業也出現過融資難的問題。美國通過立法的形式從國家法律的強制性角度出發解決中小企業融資困境，不僅能夠幫助中小企業獲得發展資金而且能夠保證資金供給方得到合法權益，實現經濟社會的穩定發展。

2.管理機構體系

美國為推動中小企業快速健康發展，在制定完善的法律體系同時還專門設立了一整套系統的小企業管理機構體系，而這套管理體系的理念和職能可追溯至上世紀大蕭條和第二次世界大戰時期的相關機構組織。其中包括復興金融公司②、戰時小企業公司③ 、小企業辦公室④和國防小企業管理局⑤，主要目的是針對創業者和小企業的融資問題直接為其提供貸款或鼓勵大型金融機構給予資金支持。這些組織不斷地被解散、合并、廢止，最后演變為一個新中小企業組織——美國中小企業局（簡稱SBA）。

SBA在成立之初便被確立了其“永久性聯邦政府機構”的地位，致力于為各類小企業提供公司管理、市場拓展、融資擔保等方面的信息咨詢服務，半個世紀以來為美國小企業的發展提供了極大的幫助。根據SBA機構設置體系，在總部25個辦公室中有3個負責小企業的融資服務，分別是資本提拔辦公室（Office of Capital Access）、信貸風險管理辦公室（Office of Credit Risk Management）、投資與創新辦公室（Office of Investment and Innovation），從不同方面為小企業提供股權和債券融資等服務，即SBA貸款計劃（SBA Loan Programs）。根據貸款對象和資金需求的不同，SBA推出以下貸款計劃：7（a）貸款計劃（7（a） Loan Programs）、CDC/504貸款計劃（CDC/504 Loan Program）、小微貸款計劃（Microloan Program）和災難貸款計劃（Disaster Loan Program）。SBA貸款計劃的實施使得美國小企業局形成了獨具特色的融資支持服務體系，為小企業的發展解決了最實際最根本的融資難題。

3.融資擔保體系

事實上，美國小企業局并不直接為中小企業提供貸款資金，而是由SBA與商業銀行合作，通過貸款擔保機制間接地為中小企業融資施以援手。

美國建立了多層次的小企業信用擔保體系，主要分為三個層次：全國性小企業融資擔保體系，由SBA為小企業進行擔保增強企業信用，鼓勵商業銀行等金融機構為小企業提供貸款；區域性專業擔保體系，由地方政府根據地區經濟發展特色安排擔保計劃；社區性擔保體系，通過提供擔保幫助社區內貧困人口創業脫貧。整個信用擔保體系有專門的組織機構執行擔保功能，而具體實施還需通過SBA的小企業擔保貸款計劃來實現[2]。

7（a）貸款擔保計劃規定，借款人符合貸款人的條件和SBA的要求即可申請貸款擔保，SBA給予借款人一定比例的擔保，若風險發生，SBA按一定比例向貸款人償付貸款，同時借款人承擔償付義務。CDC/504貸款擔保計劃則是通過遍及美國不同地區的合格開發公司（簡稱CDC）為中小企業提供長期融資，用于廠房、建筑、設施、機械等的購買，但不能用于庫存、資本運營、償還債務和購置房產。小微貸款擔保計劃是通過SBA給予社區建立的非營利性中介機構一定的資金額度，借款人再向非營利性中介機構貸款的方式為中小企業提供商業用途資金。這三種擔保計劃考慮借款對象、發展階段、資金用途等因素，在不同的信貸額度、利率水平、還款期限等方面制定不同的支持策略，為中小企業的多樣化發展提供了良好的融資環境（見表2）。

美國建立完善的擔保體系的同時還形成了系統的風險規避機制。首先，SBA對借款人實行部分擔保的辦法，根據貸款金額和還款期限的不同給予一定比例的擔保，使政府、銀行和企業三方共同分擔貸款風險，使全部風險進行了分散化處理。其次，SBA有嚴格的審查機制，要求對貸款機構的操作規范性和工作經驗及業績進行管理和審核，同時對借款公司的權益資本、流動資金、抵押擔保等納入考核指標，達到從借貸雙方實現預防風險的目的。再次，規范化的程序設計進一步降低了風險發生的可能性。最后，SBA的小企業貸款擔保計劃規定了貸款資金的使用方向，明確指出資金不得用于投機和投資等目的的經濟活動[3]。多層次的擔保體系與完善的風險控制機制共同搭建了完整的、系統的小企業融資擔保平臺，使得資金的使用效率進一步提高，，確保了貸款資金的質量和安全。

4.咨詢服務體系

美國為支持中小企業發展還設立了全方位的咨詢服務體系，主要包括退休經理志愿者服務團（簡稱SCORE）和小企業發展中心（簡稱SBDC）。

SCORE成立于1964年，是一所非營利性機構，由大量的退休經理志愿者組成，機構組織的規模龐大，眾多SCORE辦公室分布于城市、郊區和農村的社區，免費為創業者和中小企業提供咨詢和指導服務。需要咨詢和幫助的企業可以通過向業務顧問發送郵件，到當地SCORE辦公室，參加網上研討會等方式享受咨詢服務，還可以訂閱SCORE的電子快訊來獲得免費的業務提示和小企業專家的最新觀點主張，使小企業更方便有效的得到SCORE的幫助。與SCORE如此廣泛的咨詢業務相比，小企業發展中心則是通過集結權威學府和地方經濟發展中心的專家和學者針對中小企業提供更為深入和專業化的特定服務。SBDC成立于1977年，主要是為創業者實現創業夢想給予幫助，除了和SCORE一樣提供免費咨詢業務外，還會為小企業提供低成本的培訓服務，主要包括企業發展計劃、生產援助、財務包裝、融資幫助、進出口援助、災難恢復支援、采購承包援助、市場調研以及醫療保健引導等服務。SBDC依情況合理收取一定費用，用以支付聘請高校學者、機構專家而產生的勞務費，收回相關調查研究成本，也可視為非營利性咨詢機構。這種公益性的咨詢服務體系為中小企業的創業和經營提供了便捷的資訊信息，與SBA下屬的其他分支機構共同營造了一個中小企業健康成長的外部環境。

（二）“政府主導”——日本直接支持融資模式

在探索中前進，日本與美國相似亦是歷經數次經濟重創和危機之后開始重視中小企業的發展，特別是科技型中小企業。政府通過建立一系列的政策法規、相關的組織機構、發達的金融體系支撐等政策措施來幫助中小企業長久發展，從而推動國家經濟不斷向前邁進。與美國模式不同的是，日本是典型的政府主導型市場經濟國家，在市場經濟中通過政府“有形的手”直接扶持中小企業融資和創新，推動科技型中小企業蓬勃發展。

1.法律支持體系

明治維新之后到二戰以前，日本加快工業化進程腳步，重視大型企業的發展而嚴重擠壓中小企業的生存空間。二戰后，日本“大財閥”被強制解散，經濟陷入千瘡百孔的局面之時大量中小企業浮出水面。日本寄希望于利用中小企業撫平日本國內經濟創傷，為保護其生存發展著手于制定針對中小企業的政策法規。

自1948年以來，日本大力扶持中小企業，從資金、稅收、技術、管理、信息等各方面全方位地為中小企業營造良好的健康發展的生存環境，先后制定了50余部中小企業的專業性政策法規。1963年，日本《中小企業基本法》的出臺標志著日本的中小企業法律體系的雛形已構建完畢，其中包含了中小企業專業性金融機構、信用擔保、保險等相對完善的融資運行機制構架，如圖1所示。在《中小企業基本法》這一中小企業綱領性法律之后，相繼針對于日本中小企業實際操作中所遇到的問題制定了相應的法律法規，調整范圍涉及組織機構、公平競爭、財政支持、稅收優惠、技術創新等方面，并在隨后的實際運行中適時調整。日本的中小企業法律體系最突出的特點是根據日本國內中小企業發展狀況進行調試，如此龐大的中小企業法律網系建設是在不斷地實踐中得以完善的。日本根據現實運行的法律實施效果評定及時修正和統一相關法案，確保國家法律切實有效地幫助扶持中小企業發展，提高中小企業生產經營能力和市場競爭力。

2.管理服務體系

日本根據以上為中小企業量身定制的一整套法律體系建立了針對中小企業，包括中央政府、地方政府、民間組織和民間個體在內的多層次、全方位的組織管理機構系統，輔助各法案政策的具體實施，達到從理論到實踐全方位管理和指導中小企業的目的。

日本被譽為“中小企業王國”，是世界上中小企業管理機構體系最完善的國家，建立了一套自上而下、從官到民的（涉及官助民辦、官辦民營、官民協辦等）遍及全國的管理機構網絡。1948年依據《中小企業廳設置法》在通產省內設立了中小企業廳，下設不同職能的中小企業廳派生機構，包括各種中小企業審議會、社會團體與企業聯合會等，各都、道、府、縣也分別設立了中小企業局輔助中小企業廳的工作。作為日本中小企業最高的行政管理機構，中小企業廳負責研究審議關于中小企業的政策法案，通過系統的立法、優惠的政策和扶持計劃，在適當的發展階段調節和干預中小企業的發展。

日本還成立了國家級針對中小企業的服務團體，中小企業情報網絡的設置遍及日本全國，將國內外的中小企業相關財政政策、技術狀況、金融政策、市場需求和管理方法等資訊進行搜集整理，通過各地區的中小企業情報中心無償提供給中小企業，吸收國內外相關經驗不斷指引中小企業的發展方向。

3.金融機構體系

20世紀50年代，日本已基本建成了專門針對中小企業的金融機構體系，主要包括商工組合中央金庫、國民金融公庫和中小企業金融公庫[4]，此類金融機構考慮中小企業的先天弱勢地位為其提供長期、低息的寬松擔保貸款，協力促進中小企業發展。

商工組合中央金庫以中小企業為融資對象，存貸對象也只限于金庫的出資團體和金庫成員。政府為其提供部分資金，同時認購部分發行債券，政府持股78%，而另外的22%來自小企業組合機構。商工中金作為一個資金有效管理者，通過發行債券和吸收中小企業存款的形式吸納資金，再提供給中小企業用于發展及振興。國民金融公庫旨在向獲得一般金融機構貸款較為困難的公民提供必要的貸款資金，貸款對象為資本在1千萬日元以下，從業員在100人以內處于發展初期的中小企業，貸款金額上限為2500萬日元。該公庫主要向中小企業發放維持生產的小額貸款、事業資金貸款以及升學資金貸款，其資金主要來源于國家資本金和政府借款。中小企業金融公庫則以服務于籌措振興事業所需長期資金有困難的中小企業為宗旨，對資本在1億日元以下，從業員在300人以內處于成長階段的企業提供信貸支持，貸款額度上限為2.5億日元，貸款方式主要分為一般貸款和特別貸款：一般貸款傾向于中小企業的購買設備和企業的長期經營周轉等用途；特別貸款則是為幫助發展振興高精尖技術而特別提供的優惠性貸款。

4.擔保保險體系

與金融機構同樣重要的并行體系——信用擔保體系，為融資行為作出相應的輔佐和補充。日本的中小企業信用擔保體系是典型的“金字塔”式多層級擔保保險體系，通過中小企業信用保證協會和中小企業信用保險公庫二者共同協作，為中小企業信用貸款提供“擔保+保險（再擔保）”的雙重信用保證。

中小企業提出貸款申請后，日本遍布全國的中小企業信用擔保機構對申請貸款的中小企業進行財務審查，財務狀況審核通過之后對其貸款提供一定額度的信用擔保，中小企業按照擔保合同向其繳納不超過貸款總額1%的擔保費用。金融機構為其提供貸款資金，中小企業需如期償還債務。為了降低信用保證協會的風險，保證擔保業務循環運作，中小企業信用保險公庫會對其在法定擔保額度內的擔保業務自動提供保險，中小企業信用保證協會僅需向信用保險公庫繳納擔保收入的40%作為保險費用。若貸款到期后中小企業無力償還，信用保證協會代為償還其所欠金融機構的貸款資金，此時該擔保業務的保險生效，信用保證公庫向信用保證協會支付70%的代償資金作為保險賠償金。信用保證協會有權向中小企業追回所償金額，若代償資金被追回，信用保證協會需歸還信用保險公庫的保險賠償金；若該資金未能追回，政府用財政資金補償信用保證協會的30%代償資金損失。如圖2所示，日本中小企業信用擔保體系發揮了政府、銀行、擔保機構風險共擔的信用補償作用，短期內解決了中小企業的信用擔保、貸款資金的問題，長期來看也形成了信用保證體系的良性循環發展，從而保證了中小企業融資渠道的暢通。

三、 國外融資支持體系對我國的啟示

美國和日本位居世界經濟最為發達國家之列，兩國均擁有最前沿的科學技術能力，其科技型中小企業的發展在世界各國中小企業中亦超群出眾，因此借鑒美、日兩國的中小企業融資經驗，對解決我國科技型中小企業融資難問題具有現實意義。

在美、日兩國中小企業融資支持體系建設上二者各有側重。美國是奉行自由平等的公平競爭之國度，因此為保護和支持中小企業的發展搭建了一座完善的中小企業法律保護體系，著力為中小企業的發展營造一個公平合理的外部環境。日本不同于美國的框架式法律體系構建，而是從更細微的角度出發，著重于解決中小企業發展中存在的實際問題而量體裁衣設定適宜的法律法規。完善的綜合性中小企業的法律體系也為中小企業在管理組織、金融機構、擔保體系等方面提供了基本的法律參考。美、日兩國都設立了專門的中小企業管理機構，從國家層面貫徹執行中小企業相關支持政策，填補因市場機制存在局限性導致的金融缺位，充分發揮政府在中小企業融資中的宏觀調控作用。美、日兩國在支持中小企業融資方面都是以提供貸款支持為典型代表，但兩國又因各國的情況而異各有側重。美國以提供各種貸款擔保，通過間接形式分散金融風險。