股票價格的影響因素分析

摘要：股票市場歷來被視作各國宏觀經濟的“縮影”，其重要性不言而喻。伴隨著市場規模的不斷擴大，我國股票市場中存在的弊端亦不斷涌現，如市場規范程度不高，惡性事件時有發生；相關制度不夠完善，政策“朝令夕改”現象嚴重等，導致股票價格頻現暴漲暴跌，嚴重影響了股票市場的健康、穩定發展。因此，有必要深入研究股票價格的影響因素，并在此基礎上，尋求恰當的方法，盡可能準確地預測未來的股票價格。文章以股票價格的影響因素為研究對象，首先分析了股票價格的影響因素，其次闡述了目前我國股票市場信息供給中存在的問題，最后針對股票價格的影響因素提出了建議。

關鍵詞：股票價格；影響因素；信息

次貸危機的發生，不僅迎來了美國經濟發展的寒冬，也使我國股票市場發展如履薄冰。時至今日，市場尚未能恢復到危機前的繁榮，相較于美國股票市場的欣欣向榮，我國股市發展現狀則令人堪憂。這一現象不禁使無數專家學者們慨嘆，究竟是美國發生了金融危機，還是中國發生了金融危機。當前，我國股市處于發展的“嬰幼兒”時期，與西方發達國家相比，市場發展尚不成熟，相關制度還不夠完善，影響我國股票價格的因素較多，這給股價預測帶來了很大的困難。

一、股票價格的影響因素

（一）經濟因素

1. 經濟周期因素

對于經濟來說，經濟周期的存在使其出現蕭條和繁榮的交替。在經濟的復蘇時期，投資者對經濟的預期是繁榮，認為上市公司的盈利能力很快就會得到不斷地提高，所以，投資者就會買入股票，其結果就是股票價格的上升；如果經濟處在下滑的階段，那么投資者認為經濟會進入到一定的衰退期，公司在盈利方面也會有所下降，此時，他們就是拋售股票，結果就是股票的價格出現急劇的下降，因此，對于股票價格來說，經濟周期情況是影響其波動的最為重要的因素之一。

2. 通貨變動因素

對于通貨的變動而言，主要包括了通貨膨脹與通貨緊縮兩個方面，對于前者來說，它對股票的價格產生的影響是非常的復雜化的，這是因為，在對國民經濟產生影響向的過程中，它的作用是多層次的。對于我國股票市場而言，通貨膨脹的發生如果可以把它控制在適當的范圍內，其與股票價格的波動將呈現正相關關系，然而，在其情況變得極為嚴重的時候就會與股價波動表現出負相關。

3. 國際貿易收支因素

國民的經濟狀況在很大程度上會受到國際貿易收支狀況的作用，對于對外貿易來說，如果進口額小于出口額，那么就會導致國內的股價出現上漲；相反，則導致股票價格的下跌。而如果它的出口下降的速度太快，這就會使一些相關的行業和公司的業績出現嚴重的下滑情況，進而引起股價的波動，使國民經濟的發展受到嚴重影響。

（二）政策因素

1. 貨幣政策因素

貨幣供應的方向是根據貨幣政策來調節的，可分為兩種，一種是擴張性貨幣政策，一種是緊縮性貨幣政策。通過對貨幣供應量分析，其對股價波動帶來的影響是顯而易見的，貨幣供應量如果增加，而且還和生產流通相互適應的時候，這會使社會經濟大大的上漲，同時，不僅上市公司盈利額會明顯的提升，而且公司還會擴大生產規模，連營銷收入也會增加很多，所對應的股票也會上漲。

2. 財政政策因素

通常情況下將財政政策分為兩類，一類是緊縮性財政政策，另外一種是擴張性財政政策，國家預算、國債等，這些都是屬于財政收入政策和支出政策。提高國家預算，增發國債會增加社會總需求，也可以使相關產業的利潤得到提高，還可以使公司相應的股票價格上漲。

3. 政治因素

股票市場一般都不會被國家政治形勢的變動直接沖擊，而是根據人們對國家經濟的預期體現出來的，這樣會間接的影響股票市場未來預期，還會引起股價的變動。

（三）市場因素

1. 市場供應關系因素

股價的短期或中期走勢是由股票市場的供求關系決定的。我國股市作為剛興起的市場，股票市場本身的供求關系是決定股價的形成的主要原因，也就是股市的資金總量和股票的總量來決定的。股票是一種特殊的商品，當投資者的需求小于股票供給的時候，股價就會大跌；反之，股票價格會上漲。

2. 市場心理預期因素

因為股票市場有很多不確定的因素，所以股票投資行為有著很大的風險。不確定因素越大，風險也就越大，投資者在投資前就更需要認真的分析和合理的預期。股市中的全部投資決策，實際上都含著對未來結果不確定的預期。在股市投資過程的時候，對股票價格有最大影響的就是投資者對股價的心理預期。

二、目前我國股票市場信息供給中存在的問題

1. 信息披露制度不完善

對投資者而言，由于信息披露的制度不僅在內容方面存在不足，而且在范圍方面也存在缺陷，這就使他們的需求得不到滿足。在現有的信息披露制度中沒有對信息不對稱以及操作的非正式行為進行明確的披露，這些缺陷和問題的存在使得信息披露的及時性存在嚴重的缺失和不足。

2. 信息披露制度不規范

在進行信息披露的過程中，很多的公司出現了行為不規范的現象，不遵守相應制度和法律的行為更是極為普遍；出于自私的目的，很多公司在進行披露的過程中，經常使用那些模棱兩可的表達方式和內容，并且蓄意使披露不充分，故意遺漏一些重要的信息，不斷的進行宣傳和報道有利信息，而絕口不提對自己的不利的消息；這就使得在我國的股票發行和流通市場中存在嚴重的信息不對稱，給投資者造成重大的損失。

3. 政策制定不合理

由于我國經濟正處在不斷發展的過程中，各種政策不斷的變化和更新是不可避免的，這就使得在股市中存在政策制定明顯不合理的問題，同時透明度不夠的情況時有發生，就使得相應的股市中出現了眾多的信息噪音，而很多的信息人士正是依靠這些信息在股市牟利，有些人為了獲得利益甚至不斷的散布謠言，甚至直接誘騙那些獲取噪音信息且鑒別能力差的投資者，這種行為的直接后果就是使股價出現了嚴重的波動。

三、針對股票價格的影響因素提出的建議

（一）政策性干預要合理

我國政府部門作為股票市場的管理者，必須明確其自身在市場中合理定位，切莫對股票市場施加頻繁又不符合現實需要的行政性干預。政府行政性干預如果過于頻繁，那么必然會導致股市在發展道路上遇到不應有的困境和阻礙。雖然，每當股票市場出現巨大危機時，政府基于憑借市場自身的力量無法自行調節的考慮，出面對市場進行干預進而達到力挽狂瀾的作用，但在絕大多數時間里，政府應扮演市場游戲規則制定者，法規制度的維護者和不明行為的監督者，讓市場內部的供求關系自主的決定股價的走勢。政府部門應該對股票市場采用間接性調控的管理模式，增加股票市場的制度建設強度，通過對相關法律法規的完善來體現科學的管理模式。

（二）完善股票市場的信息披露制度

我國股市在信息采集，加工，發布與傳遞效率等諸多層面與歐美發達市場存在很大的差距，這些因素嚴重抑制了我國股市的良性有序發展和步伐，并促成了股票市場信息的低效率，無法有效實現我國股票市場價值發現和優化資源配置的基本功能。政府管理部門可以通過對信息在市場體系中的傳遞機制層面入手，不斷完善與疏通機制的不足，進而實現理性干預的模式。從上市公司信息披露和治理方面層面來說，由于上市企業內部高級管理人員對敏感信息在控制方面，有著天然的優勢，所以，必須嚴格制定相關法規制度約束其權利范圍，從而達到防止其對敏感消息的私用。

（三）大力培養機構投資者并引導其理性投資

由于科學技術的不斷發展，我國的股票市場中使用了眾多的現代化技術，加之我國市場的國際化進程不斷加快，這就使得市場對投資者在投資理念和綜合素質方面提出了更高的要求，為此必須不斷加強對他們的培訓和教育。作為政府應該在普通教育中也融入相應的投資者教育，使更多的人能夠接收到相對比較正規的投資理念的教育，最行之有效的辦法就是在相應的證券機構中設立一些教育平臺，只有這樣才能使我國的投資者具有更高的投資水平，能夠擁有正確的投資理念，同時形成穩健的投資風格。

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（作者單位：北京語言大學）