信息不對稱對公允價(jià)值的影響分析

摘要：公允價(jià)值的確認(rèn)需要兩個(gè)條件，一是買賣雙方完全掌握交易品市場情況；二是在公平和自愿的情況下進(jìn)行交易。信息不對稱首先會(huì)影響買賣雙方對交易品市場的認(rèn)知程度，進(jìn)而導(dǎo)致其是在相對公平而不是絕對公平的情況下進(jìn)行交易。信息不對稱使公允價(jià)值不再是交易品的真實(shí)價(jià)值，而是圍繞真實(shí)價(jià)值所形成的一個(gè)區(qū)間，本文主要從買方市場和賣方市場兩個(gè)角度來闡述信息不對稱如何影響公允價(jià)值區(qū)間，并提出了相應(yīng)的改善措施。

關(guān)鍵詞：信息不對稱；公允價(jià)值區(qū)間；搜索成本；信息租值；逆向選擇

一、公允價(jià)值區(qū)間的提出

公允價(jià)值是在買賣雙方對交易品信息對稱的情況下公平自愿交易時(shí)確認(rèn)的價(jià)值。而事實(shí)上這種情況幾乎不可能發(fā)生，在交易市場上買賣雙方由于各種原因?qū)π畔⒌恼莆粘潭纫欢ㄊ遣粚ΨQ的，所以公允價(jià)值實(shí)質(zhì)上是形成了一個(gè)圍繞真實(shí)價(jià)值的區(qū)間，而我們平常交易時(shí)使用的公允價(jià)值一般是指此區(qū)間內(nèi)的某一點(diǎn)。那么哪些因素會(huì)影響信息不對稱程度，信息不對稱又是如何影響公允價(jià)值區(qū)間的形成呢？下面將由買方市場和賣方經(jīng)濟(jì)市場兩個(gè)角度來進(jìn)行分析。

二、公允價(jià)值區(qū)間的形成分析

（1）買方市場影響信息不對稱的因素

首先，影響買方獲取完全信息最主要的因素是信息存在搜索成本，搜索成本主要由兩部分組成：一是實(shí)際支出的現(xiàn)實(shí)成本，如網(wǎng)上搜索支付的流量費(fèi)，實(shí)體店搜索支付的交通費(fèi)用，購買購物指南支付的費(fèi)用等等；而是時(shí)間成本，調(diào)查了解不同商店不同商品的性能，價(jià)格等花費(fèi)的時(shí)間，實(shí)質(zhì)是一種機(jī)會(huì)成本。一方面我們在支出現(xiàn)實(shí)成本時(shí)往往會(huì)進(jìn)行成本─收益的分析，另一方面時(shí)間成本的確認(rèn)存在著主觀性，相對性，不可量化等特點(diǎn)，所以我們往往在沒有掌握完全信息的時(shí)候就進(jìn)行了交易決策。這是導(dǎo)致買方信息不對稱的最主要的原因。也是導(dǎo)致買方在交易中常處于弱勢的主要原因。

其次，買方對現(xiàn)有信息的理解程度，現(xiàn)有信息的真實(shí)可靠程度，買方對交易品的依賴程度等也會(huì)影響買方的信息不對稱程度。

買方的信息不對稱會(huì)對公允價(jià)值確認(rèn)造成怎樣的影響呢？比如說我們幾乎不會(huì)為了只買一雙手套而花費(fèi)時(shí)間和金錢去確認(rèn)其從原料到銷售的真實(shí)成本，或者說看遍整個(gè)城市的手套來比較其質(zhì)量，代價(jià)就是我們往往會(huì)付出比真實(shí)價(jià)值更高的價(jià)格來為這部分信息不對稱買單。所以一般情況下，買方的信息不對稱會(huì)使其對商品對真實(shí)價(jià)值估計(jì)過高，從而導(dǎo)致需求函數(shù)向右上平移，供需均衡點(diǎn)的價(jià)格也會(huì)相應(yīng)升高。如下圖所示：

假設(shè)圖1為信息完全對稱情況下的供求函數(shù)，L1表示賣方的供給曲線，L2表示買方的需求曲線，A表示均衡點(diǎn)，對應(yīng)的價(jià)格即公允價(jià)值。

買方的信息不對稱會(huì)導(dǎo)致需求曲線L2向右上方平移形成曲線L2，同時(shí)達(dá)到新的均衡點(diǎn)B。如圖2所示。

（2）賣方市場影響信息不對稱的因素

信息和一般交易商品一樣，是稀缺的，存在著價(jià)值，可以給掌握他的人帶來收益，因此可以把他看作一種資產(chǎn)。資產(chǎn)的收入是租值，“信息租值”就是指信息這種資產(chǎn)給其掌握者帶來的收益，而這部分收益只有在由賣方單獨(dú)占有信息的情況才可以實(shí)現(xiàn)，所以為了獲取信息租值，賣方勢必不能公開全部信息，而是要對必要的信息進(jìn)行產(chǎn)權(quán)保護(hù)，這也是賣方市場影響信息不對稱的最主要因素。通常來說賣方市場對信息進(jìn)行產(chǎn)權(quán)保護(hù)主要有兩種方法：一是賣方直接通過合理化占有信息來進(jìn)行保護(hù)，如申請專利等，對于這部分信息，賣方是不需要進(jìn)行公開的，這也是賣方在交易上會(huì)通常占據(jù)優(yōu)勢地位的根本原因。在現(xiàn)實(shí)生活中，賣方對這部分信息的保護(hù)較一般商品更困難，因?yàn)槠湟坏┍磺终己茈y被歸還。所以賣方常選擇將其具體化為物品，借助法律來進(jìn)行產(chǎn)權(quán)保護(hù)，比如我國的專利法，知識(shí)產(chǎn)權(quán)法等就是通過將信息物品化來實(shí)現(xiàn)對期待產(chǎn)權(quán)保護(hù)的；二是賣方間接通過隱瞞某些信息來進(jìn)行保護(hù)，比如在股市上，你提前知曉了某上市公司的未來動(dòng)向，如果公開信息你并不能得到收入，相反，隱瞞這部分信息你卻可以通過拋售或買進(jìn)來獲取利益，而這些信息又是沒有辦法申請法律保護(hù)的，所以賣方一般通過隱瞞信息來進(jìn)行產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

以上是正常保護(hù)信息來獲取利益的手段，然而有些賣方為了追求更高利益，不惜通過人為造價(jià)的方式來散播被夸大的甚至是虛假信息誤導(dǎo)別人。其中有些行為看起來是成功的，比如說一些藝術(shù)品造價(jià)行為，房市的炒作等等，在一段時(shí)期內(nèi)可能確實(shí)能帶來高額利益，但長久來看最可能的結(jié)果是引火燒身，得不償失。

那么賣方市場的信息不對稱又會(huì)對公允價(jià)值產(chǎn)生什么樣的影響呢？比如說你想喝可口可樂，但是可樂的配方是可樂公司的專利權(quán)，你不能獲得可樂的真實(shí)成本信息或者自己制作，在這種情況下，只能接受賣方的定價(jià)來進(jìn)行交易，而這個(gè)定價(jià)一般會(huì)高于商品真實(shí)價(jià)值，所以會(huì)導(dǎo)致供給曲線向右下平移，如圖3所示。

賣方市場信息不對稱導(dǎo)致供給曲線L1向右下方平移形成曲線L1，同時(shí)達(dá)到新的均衡點(diǎn)C。

當(dāng)然也存在著特殊情況，比如說新進(jìn)入市場的產(chǎn)品把價(jià)格定得低于成本，或者打折促銷甚至免費(fèi)派送，這實(shí)際是一種短期的廣告策略或者說營銷手段，并不是長期經(jīng)營方式，所以我們在這不予討論。

將圖2和圖3結(jié)合起來可以得到圖4，四條曲線的交點(diǎn)形成了一個(gè)區(qū)間ABCD，這個(gè)區(qū)間就是信息不對稱情況下形成的公允價(jià)值區(qū)間，而一般的交易價(jià)格就是來自此區(qū)間內(nèi)的點(diǎn)。

三、存在的問題及解決措施

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，信息不對稱形成的公允價(jià)值區(qū)間會(huì)造成市場交易雙方的利益失衡，影響社會(huì)的公平公正原則以及市場配置資源的效率。其中最典型的問題就是逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是指這樣一種情況，市場交易的一方如果能夠利用多于另一方的信息使自己受益而對方受損時(shí)，信息劣勢的一方便難以順利地做出買賣決策，于是價(jià)格便隨之扭曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，進(jìn)而導(dǎo)致市場效率的降低。實(shí)質(zhì)就是在交易發(fā)生前由于信息不對稱導(dǎo)致低質(zhì)量產(chǎn)品把高質(zhì)量商品逐出市場的現(xiàn)象。而道德風(fēng)險(xiǎn)是指交易發(fā)生后賣方即信息優(yōu)勢方為了使自己利益最大化，可能采取有悖于合同規(guī)定的行為破壞另一方利益的情況。

如何來消除這些不良影響呢？

對于導(dǎo)致買方市場的信息不對稱的主要原因信息搜索成本，不管是Stigler提出的固定搜索模型，還是Shy等人提出的連續(xù)搜索模型都認(rèn)為在信息不對稱和同質(zhì)商品的價(jià)格離散的前提下，搜索成本與搜索次數(shù)成反比，當(dāng)消費(fèi)者的邊際收益與邊際成本相等時(shí)，搜索次數(shù)達(dá)到最優(yōu)。所以消除搜索成本的不良影響主要應(yīng)該從兩方面入手：一是確定最優(yōu)搜索次數(shù)，最優(yōu)搜索次數(shù)實(shí)際上不僅僅與搜索成本和收益相關(guān)，還受到商品價(jià)格離散程度、商品種類、購買數(shù)量、搜索范圍等因素影響，這些因素中的現(xiàn)實(shí)成本相對容易計(jì)量，關(guān)鍵是要將時(shí)間成本進(jìn)行量化分析，如可以通過打分評價(jià)的方法將時(shí)間量化，從而有助于將搜索理論模型轉(zhuǎn)換為實(shí)際使用工具。二是降低搜索成本，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)電子商務(wù)市場能夠以比較高的效率和較低的協(xié)調(diào)成本來連接消費(fèi)者和銷售商，并能夠有效地降低搜索成本，如淘寶網(wǎng)、唯品會(huì)、亞馬遜等購物網(wǎng)站的興起大大降低了消費(fèi)者的搜索成本，所以我們應(yīng)該充分利用互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和信息技術(shù)的應(yīng)用。

對于賣方市場的信息產(chǎn)權(quán)保護(hù)，一方面我們可以提高法律保護(hù)的門檻，對銷售商申請的信息知識(shí)產(chǎn)權(quán)嚴(yán)格審核，對于部分信息可以要求其進(jìn)行公開，不然法律成為其獲取利益的借口；另一方面，我們可以加強(qiáng)道德的約束，防止科研隱瞞信息，造價(jià)，傳播虛假信息等行為的發(fā)生等等。

總而言之，公允價(jià)值區(qū)間的存在不可能被消除，因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ會(huì)始終存在，我們只能盡力去縮小區(qū)間，減小其帶來的不良影響。

參考文獻(xiàn)：

[1] 彼得·德魯克.動(dòng)蕩時(shí)代的管理[M].姜文波，譯.北京：機(jī)械工業(yè)出版社，2006.

[2] 辛琳.信息不對稱理論研究[J].嘉興學(xué)院學(xué)報(bào)，2001（3）

[3] 韋沛文.企業(yè)利益相關(guān)各方信息不對稱性與網(wǎng)絡(luò)化管理[J].中山大學(xué)學(xué)報(bào)，2002（2）.

[4] 曹細(xì)玉.知識(shí)型企業(yè)人力資源管理中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)[J].科學(xué)管理研究，2003（21）.

[5] 顧景行.信息流通與信息不對稱原理[J].圖書館學(xué)刊，2008.

[6] 章雁.方健.上市公司公允價(jià)值運(yùn)用影響因素的實(shí)證研究[C].第十四屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上冊）.北京：中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)研究會(huì)，2012.