國內股權激勵與會計信息質量關系的研究綜述

摘 要：股權激勵有利于解決代理問題、降低代理成本，促進公司價值的長期增長，但同時也增加了管理層操縱會計信息的風險的可能性，管理層可能會采取盈余操作手段來虛增財務報表利潤，降低財務報表中會計信息的質量。本文從國內外關于股權激勵與會計信息質量相關文獻進行了綜述，并對研究結論進行總結，進而對股權激勵對會計信息質量影響的研究提出展望。

關鍵詞：股權激勵；會計信息質量

一、關于股權激勵的研究

自20世紀90年代初至今，股權激勵制度已經有二十多年歷史。相對于西方國家對股權激勵研究形成比較成熟的系統，我國關于股權激勵的研究起步較晚。國內學者近年來對股權激勵的研究主要從選擇股權激勵的動機、股權激勵的實施效果、公司治理角度分析企業價值這三個方面進行的。

1.選擇股權激勵的動機

我國學者就選擇股權激勵的動機進行了研究。呂長江、嚴明珠等（2011）主要從制度背景、公司治理和股權結構、公司特征三個方面對上市公司選擇股權激勵的原因進行了研究，認為對人力資本的需求、不完善的治理結構、嚴重的代理問題都可能會促使公司實施股權激勵計劃。

2.股權激勵的實施效果

我國學者對股權激勵的實施效果研究主要集中在其對公司業績的影響上，研究結論不一致。周建波、孫菊生（2003）通過上市公司的財務數據建立模型發現股權激勵促使管理層積極管理公司，提高公司經營業績，因此提倡上市公司選擇股權激勵這一方式來增強公司對管理層的長期激勵作用。羅富碧等（2008）搜集了 2002 年至 2005年我國實施了股權激勵的上市公司的財務數據，運用實證研究了股權激勵和投資決策之間的關系，認為高管股權激勵對投資有顯著正影響，股權激勵促進了投資決策行為。

3.公司治理角度分析企業價值

對公司實施有效治理既離不開有效的監督，也離不開適度的激勵。王華（2006）研究發現在考慮管理層的經濟行為是在考慮自身利益與公司利益的前提下進行的，股權激勵對企業價值有著明顯的關系，與公司的監控制度密切關聯，對獨立董事比例存在顯著的反向互動關系，而與非執行董事比例存在顯著的正向互動關系。

二、會計信息質量的研究綜述

會計信息質量一直是投資者比較關注的焦點。會計信息造假及會計舞弊事件層出不窮，投資者不僅遭受巨大損失，而且引發了信任危機，給我國證券市場造成了非常惡劣的負面效應。對此，我國學者對于會計信息質量的研究也越來越多。會計信息質量的度量方法一直是學術界難解攻關的關鍵問題。我國學者對上市公司的會計信息質量的度量方法主要從以下三個方法進行的：

1.盈余反應系數

盈余反應系數指投資人對盈余宣告的反應程度，一般與會計信息質量負相關。王躍堂（2008）以盈余反應系數來來度量會計信息質量，通過實證研究發現股權制衡程度與盈余反應系數正相關，即與會計信息質量負相關。

2.上市公司信息披露評價指標體系

從會計信息質量的可靠性、相關性、及時性等方面為評價基礎，通過對上市公司披露的信息進行等級考評，分數越高，會計信息質量越高，代表性的有深圳證券交易所上市公司信息質量評級、南開治理評價指數等。王斌和梁欣欣（2008）以深圳證券交易所公布的上市公司信息質量評級度量會計信息披露質量研究了公司治理、財務狀況與信息披露質量之間的關系。

3.會計信息質量的某一特征來測量

以盈余質量或者盈余穩健性、盈余激進度和盈余平滑度等指標表征會計信息質量。胡奕明和唐松蓮（2008）通過信息披露質量、盈余管理程度、盈余激進度和盈余平滑度來度量會計信息質量的。

三、股權激勵與會計信息質量關系的研究現狀

由于采用不同的會計信息質量的度量方法，對股權激勵對會計信息質量的影響其結論也不同。

1.股權激勵度與會計信息質量正相關

杜興強（2007）實證研究認為股東實施股權激勵具有積極效應，能夠使管理層為了實現股權收益，努力達到企業規定的公司業績，通過提高公司效益達到提高自己利益的目的，此時管理層與企業二者利益趨同，實現雙贏，減少了盈余管理動機，提高了會計信息質量。鄧啟穩（2013）以2009年滬深兩市上市的1347家公司為研究對象，對上市公司激勵機制與會計信息質量的關系進行了實證分析，結果表明董事會持股比例、董事長持股比例、總經理持股比例、高管人員持股比例與會計信息質量成正相關關系。

2.股權激勵度與會計信息質量負相關

冉茂盛、李亞等（2009）通過建立靜態博弈模型，對上市公司股權激勵對會計信息披露的影響進行了分析，并通過樣本數據的實證研究表明上市公司股權激勵與會計信息披露水平之間存在負相關，但結果不顯著。許瑜、庫德華（2013）采用深圳證券交易所上市公司信息質量評級來衡量會計信息質量，以2011年深圳證券市場主板395家上市公司為樣本數據，研究分析高管薪酬激勵對會計信息質量影響發現：高管現金薪酬與會計信息質量顯著正相關；高管持股比例與會計信息質量顯著負相關。

3.股權激勵度與會計信息質量不相關

趙秀樂、趙青（2011）以2005年-2009年的被中國證監會認定為會計舞弊的上市公司以及按行業、規模、年度指標選擇配對的相同數量的沒有被證監會認定為會計舞弊的上市公司為樣本數據，通過實證分析表明上市公司實施股權激勵方案與管理者進行會計舞弊行為之間不存在顯著的相關性。

四、文獻綜述小結

我國學者對于股權激勵對會計信息質量的影響研究無論是定性研究還是定量研究的文獻都比較少，也不夠深入和透徹。根據我國學者相關文獻的回顧，歸納出以下幾點不足：

1.涉及到股權激勵對會計信息質量的相關文獻比較少，而且規范性研究比較少，研究成果缺少說服力。而且我國學者對股權激勵的研究主要是從公司治理角度分析的，從會計信息質量的角度來研究的則比較少。

2.會計信息質量的衡量方法存在不足，而且對公司會計信息質量水平進行衡量沒有采用統一的衡量方法，導致實證研究的結果各不相同。

3.采用實證研究方法的學者大部分用的都是建立模型回歸實證的方法，僅僅根據假設是否通過實證檢驗來判斷所討論變量之間的關系，這個前提下得出的結論不夠準確，有待于進一步研究。

參考文獻：

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[11]許瑜，庫德華.高管激勵真的可以提高會計信息質量嗎？[J].會計之友，2013（12）.

[12]趙秀樂，趙青.高管股權激勵與會計舞弊——基于中國上市公司的經驗證據[J]會計之友，2011（5）.

[13]冉茂盛，李亞，羅富碧.股權激勵強度與信息披露水平的博弈分析[J].商場現代化，2009（12）.

作者簡介：代婷（1986.10- ），女，湖北孝感人，畢業云南民族大學，會計老師，學歷：碩士，研究方向：財務管理，職稱：助教