淺談私募股權基金在我國發展現狀以及相關建議

劉崢

摘 要：本文通過介紹私募股權基金在我國資本市場發展當中占有的重要地位，我國私募股權基金的發展現狀，最終結合其現有問題提出了具有實踐性和參考價值的建議。

關鍵詞：私募股權基金；資本市場；發展現狀；對策

1 前言

私募股權基金是一種資本市場當中的新產品，其主要面向非上市公司，為目標客戶提供籌資融資服務。面對世界化經濟的飛速發展，我國私募基金的成長也是非常迅速的，但是相比于國際化市場不斷擴大，我國獨有私募股權基金的融資比率卻大大低于海外著名公司，如PE公司等。而私募股權基金作為民間借貸發展的衍生物，作為我國資本市場的重要組成形式，應當以政府為主導，對這一基金融資形式的市場進行深入整合。未來私募股權基金將能夠為我國社會主義特色經濟建設提供大量的資金支持，并且能夠為我國社會主義市場經濟的和諧發展、與大國之間的競爭、在全球市場當中保持資金領先地位等諸多方面做出重要貢獻。本文在研究我國現有私募股權基金現狀的前提下，希望通過對一些私募股權基金在我國的發展現狀，提出一些有益的建議。

2 我國私募股權基金的發展現狀

2.1 我國私募股權基金的內涵

私募股權基金又稱為私募股權投資，其是指主要用于投資于國內或者是海外的非上市股權資本市場，或者是利用現有上市公司采用非公開發行交易性股權的形式的一種新的投資方式。對于現有我國的私募股權基金的概念，與國際的標準和內涵還是有一定的區別和聯系的。其一般是指：通過將以私募方式所募集來的資金投資在股票市場的私募股權等股權形式的投資方式。在我國現有私募股權基金的投資形式可以分為兩個方面：廣義的私募投資基金和狹義的私募股權基金。對于廣義的私募股權基金其主要是指：新型企業在創立之初的創業投資、發展中及成熟型企業對其他企業的兼并收購、社會企業的成長基金、用于開發房地產等建筑安裝的基金、用于建設社會現有基礎設施的基金、在公司實現成功上市后對資本市場當中的私募股權進行增發的一些投資等等。

2.2 我國私募股權基金發展的特點

我國現有私募股權基金的發展特點主要有以下三個方面，他們共同構成對我國現有私募股權投資基金的研究方向。

第一，我國私募股權基金主要是將重點投資放在了那些具有高度成長性企業的股權。其實對于我國企業的成長性具體的評判標準有很多方式，對企業評判的標準我國有關部門已經逐漸走出了原來的誤區：只是通過這些企業的規模大小來判斷，而不是綜合的去考慮其所具有的整體發展空間以及其行業的發展前景。需要指出的是，我國企業形式和企業規模是多種多樣的。雖然有些企業現在規模或市場占有率較低，可是其擁有較強的技術優勢或開拓市場能力，從而可以實現非常快速的增長，這些企業已經成為我國現有私募股權基金市場的追捧對象；而對于我國存在著的很多的大型企業，其也擁有著諸多共有缺點，例如官僚主義以及管理成本過高等等。由于其前景缺乏較強的成長性，雖然其現規模較大或市場占有率較高，但是其在未來市場競爭中很有可能處于防守地位甚至劣勢地位，因此現有私募股權基金對大型企業的投資非常慎重。但同時，企業的成長性并不一定可以有效評價私募股權基金投資范圍和程度的具體標準，其實質是一個動態的環境，需要通過不同時點的判斷去進行投資目標企業、個人的選擇。因此，對于如何通過更合理的參數設置、信息篩選，從而找到收益與風險更優組合的企業是投資私募股權基金最為重要的研究課題。

第二，我國現有的整個私募股權基金的運作過程和運作規范都是由一些專業人員去控制和制定的，并且受到了我國主體國有經濟的限制，致使我國一些社會經濟法律和法規的制定受到了很多政府態度的影響。例如，我國對于海外資金的投資渠道都會仔細甄選，考慮到我國政府所制定的經濟法和涉外法律的規定，不能夠用大量的資金去投資我國成長性和綜合性成長指標較好的高速發展行業。另外，我國政府對現有私募股權基金的管理是一個整體的過程，其不僅包括從基金的籌集到投入一些企業當中，還包括對現有私募股權基金的管控，最后還要包括對這些私募股權基金撤出某一行業、公司管控的整個管理的全過程。所以，可以說我國政府所規定的政策對我國私募股權基金充分融資海外資金的收益性具有較大障礙。

第三，我國私募股權基金是一種促進我國現有企業和我國的資本市場之間的更加緊密聯系的一種長期性和穩定性的通道。但是，對于我國現有企業股權的自由投資和自由退出制度不是十分透明，他們都是受到政府部門規章條例的嚴密監控的，并且都是必須通過我國現有的資本市場去進行。舉例說明，如果一家我國企業想要通過引進私募股權基金的方式進行投資，其已經在事實上進入了我國的現有資本市場，從而讓私募股權基金失去創立目的。其作為資本市場的重要組成，私募股權基金的一個主要目的是通過投資減少企業進入資本市場的風險。然而在我國企業進行私募股權基金投資時，已經被迫進入資本市場并面對大量的風險，對于其投資所獲得的收益更多的也要靠政策管控，讓企業的私募股權投資的成本過高。

3 針對我國私募股權基金形式的一些提議

3.1 整合政策，開放市場

我國私募股權基金市場當中存在著很多的規范和法律，這些法律和規范存在相互重合或相互否決的現象。就拿日常投資當中用到的最多的經濟法和會計法進行比對，就可以發現在他們之間存在著不同的收益確定觀念，一種是收付實現制，另一種是權責發生制。而且在我國現有的規律法規體制當中，還會在多個行業之間規定所涉及區域、性質相同的多種不同的條例在共同約束相同的問題。因此，要想發展我國私募股權基金這種資本形式，就必須讓我國私募股權基金的投資目標更加確定，而不僅僅是通過一些成長性等動態性指標來判斷進入的行業或者企業，從而避免給私募股權基金的投資回報率帶來巨大風險。同時，對每個行業、每個國家和地域的進出口政策、關稅退稅政策進行規范、整合，縮小私募股權基金信息收集時候所耗費的時間和成本，為我國私募股權基金形式的升級帶來支持。

另一方面，我國應當進一步深化改革開放的進程。市場經濟就是市場通過自有競爭的模式實現其自我調節、管控，并且能夠實現一種供需平衡可持續發展的工作模式。合理開放市場能夠讓我國自身的私募股權基金的融資渠道更加廣闊，并且能夠使得我國含有外資的私募股權基金資本能夠投放于更多的行業，從而促進這些行業的發展。

3.2 培育專業化人才

私募股權基金形式是一種重要的資本市場組成形式，其對于我國資本市場資金實力的雄厚和發展都擁有者重要的作用。在其定義當中，將私募股權基金定義成一種包含多樣化、綜合性服務的形式，并且其主要是面對那些具有很強資金實力的企業或個人以及政府機關部門。因此，對于私募股權基金的投資經理和拓展專員將是需要很高的專業素質和綜合知識水平的。但是，由于我國當前私募股權基金形式的產生和發展相對相對較晚，而且對于私募股權基金經理的培訓也是沒有形成一種具有專業化、一體化模式的培養機制。另外，我國由于對私募股權基金的特殊定義，讓我國現有在私募股權基金的從業人員的世界化觀念和風險化的觀念嚴重匱乏。因此，我國當前相關部門和私募股權基金企業及事業單位應當重視對私募股權基金的人才培育。只有這樣才能保障資本市場中的私募股權基金能夠實現合理投資，從而獲取預期的合理收益，推動我國整個私募股權基金行業的更快更穩定發展。

21世紀是人才競爭的時代，對于起步較晚、發展不足的我國私募股權基金市場應當努力培養專屬化的人才，為企業自身所服務。專業化的人才需要現有私募股權基金企業能夠放眼世界，不僅要學習國外先進教學模式和教學內容，而且要經常輸送我國人才去國外進行行業調研，增加他們對現實公司投資回報率的判斷力。只有這樣，才能實現我國私募股權基金的良好發展，并走向世界參與國際金融市場競爭。

3.3 培育具有創新精神的風險投資模式

對于我國當前私募股權投資基金所存在的弱點，不僅要通過政府及有關部門整合政策、開放市場的宏觀努力，而且要不斷的引進人才充實這一行業的發展基礎，最終還要培育其具有創新精神，設計建立高效準確的評估平臺與模型。隨著信息化時代的到來，互聯網技術讓人們生活愈發便捷，但是從大量信息當中找到正確的信息、合適的信息卻變得更加的困難。很多信息是錯誤，很多獲取途徑是不對稱的。因此，我國私募股權基金應當培育具有創新精神的風險投資模式。這種模式要求我國私募股權基金行業應當建立屬于自己的信息化平臺，通過科學化指標、建模等方式設計，采用多種創新型判斷工具對現有復雜、含量豐富的信息進行合理的篩選，從而將私募股權基金的風險降到最低。雖然說風險越高收益越大，但是風險與收益的關系其實是一種梯度模式的上升，收益是一個確定的數字，而風險是一個范圍。另外，我國私募股權基金的主導——政府，也應當對其發展給予新時代的重視，在年度財務預算當中將更新先進設備，研究研發高科技便捷的指標篩選、信息處理軟件將會讓我國私募股權基金的發展事半功倍。

4 結語

我國私募股權基金的發展已經初具規模，但是其與國際標準還是相距甚遠。我國應當采用開放市場、整合政策、引進人才、建立風險意識等多種方法，從而推動這一行業的發展。

參考文獻

[1] 吳曉靈.發展私募股權基金需要研究的幾個問題.中國企業家，2013（01）：54-55

[2] 王巍.迎接私募股權基金的時代.中國金融，2014（02）：11-12