普惠金融下P2P借貸平臺的運營模式及發展策略

畢沛然

摘要：文章分析了目前我國P2P借貸平臺的四種運營模式、典型的實踐案例及存在的問題，探討提出P2P借貸平臺亟需解決的發展策略，包括解決信息不對稱問題、建立風控征信系統、加強對P2P網貸服務的監管、同靠譜的擔保公司合作及創新運營模式等。

關鍵詞：普惠金融；P2P借貸平臺；運營模式；發展策略

普惠金融，就是要為傳統或正規金融機構體系之外的廣大中低收入階層、微小企業甚至是貧困人口提供機會和可得性金融服務。普惠金融的核心就是“人人享有平等的融資權”。

近年來，互聯網金融，諸如余額寶、P2P借貸等，已經印證了普惠金融在中國的巨大市場和生命活力。據中國電子商務研究中心的監測數據顯示，2014年上半年P2P借貸行業成交量約為818.37億元，預計到年底全年成交量將達2020億元。中國的P2P借貸服務平臺市場龐大，P2P借貸被認為是真正的普惠金融。因為它緊扣普惠金融理念，針對小微企業、中低收入及創業人群，符合國家金融發展的政策取向。在市場風險暫不考慮的情況下，就其商業邏輯本身講，它可能是目前唯一能夠同時滿足投融資雙方利益的最佳產品。

一、P2P借貸平臺的運營模式

2005年3月，全球第一家人人貸公司（Zopa）在英國開始運營了，它被看作最傳統的網絡借貸模式。傳統的P2P借貸模式，指的是不吸收存款也不發放貸款，而是以貸款中介費用為主要收入。這種模式在美國得到完善和繁榮，但進入中國后，發展出四種運營模式。

（一）無擔保線上交易模式

此模式接近英美國家P2P借貸，即平臺僅作為網絡中介，負責公布信息、制定交易規則和提供交易平臺。平臺不承擔借款人違約帶來的損失，風險由投資者自擔，并且整個業務都是在線上完成。這是一種純信用的貸款，成立于2007年8月的拍拍貸，其運作模式屬于典型的無擔保線上交易模式。由于仿照西方良好信用環境下的運行方式和規則，而不擔保本息，線上模式一直很難讓投資者接受，和線下模式相比，市場表現平平。

（二）有擔保線上交易模式

這類P2P借貸平臺不是單純的中介，而是與擔保機構合作，負責核實借款人信息，并管理資金，平臺既是擔保人，也是聯合追款人。對投資者來說，風險較低。目前市場上以此種模式運營的P2P網站占絕大多數，典型代表是2009年3月成立的紅嶺創投。其投資者可自愿申請成為VIP會員，會員費按180元/年收取。一旦貸款發生違約，網站承諾先為借款標投資人墊付本金。這一定程度上消解了投資人對于本金安全的擔憂。但是對于紅嶺創投來說，其盈利性不是很好，并且需要強大的實力來保證借出人資金的安全。

（三）線下交易模式

這類模式的P2P網站只提供交易信息，具體借貸過程中的審核、放款手續、交易程序等由P2P借貸機構和客戶面對面來完成。一般借貸方需要有抵押物，這大大降低了風險，不過線下交易受到區域制約。創建于2006年的宜信，其初期的運作是線下交易模式的典型代表。其借款人和出借人之間形成了多對多的形式，對于出借人來說，這樣起到了風險分散的作用。但總體看，這種模式的組織架構過于臃腫，負責集中審核的本部對于收集信息的各網點不易管控，如果為了完成業績或者有意使壞，線下發生風險的機會很大。

（四）線上線下相結合模式

這種模式的線上服務包括發布借貸信息、宣傳投資理財及相關法律服務等。線下服務包括強化風險控制、開發考核貸款客戶等。因注重實地考察并要求實物抵押，較適合中國現有的信用環境，成為絕大多數P2P網貸公司的選擇。2010年5月成立的人人貸，屬于線上線下互為補充的模式，是一種線上開發投資者與線下開發信貸同步進行的網絡P2P平臺，這種模式更加透明和規范。人人貸采取了風險備用金來保障出借人的利益。風險備用金能夠覆蓋逾期借款，出借人資金相對較為安全。不過，出借人對于投標沒有控制權，完全由系統匹配，同時存在期限錯配等風險。

二、發展策略

（一）解決信息不對稱問題

CEO董祺認為P2P公司風險控制最核心的問題是信息不對稱，資金投資方與借款方不能實現完全透明，會導致行業內出現大量自融和虛假債券。信息不對稱也是P2P平臺頻頻曝出跑路的原因之一。由此看來，P2P平臺通過解決信息不對稱問題可以使借貸信息公開、透明化。這在“點融網”的實踐中得到了印證。不久前，美國最大的P2P研究機構Lend Academy的創始人Jason Jones公布了一份他歷時9個月完成的中國P2P公司的調查報告，其中發布了“中國最重要的P2P公司”名單，“點融網”名列其中。原因是點融網長期堅持只做純交易平臺，在借貸服務中信息不對稱問題解決得好，而且比民間借貸的成本更低，這是促進平臺健康發展的關鍵。

（二）建立風控征信系統

美國1860年成立了信用局，目前在其征信領域形成了益百利、全聯及艾奎法克斯三大巨頭壟斷的局面。美國最成功的P2P平臺LendingClub便是依托美國信用局強大的個人信用數據庫運作的。

目前，國內的P2P平臺是沒有權限從央行的征信系統獲取個人或者企業的信用數據的。因此，P2P平臺的風控大多只能依賴線下審核，但線下審核會存在較大疏漏等安全風險問題。徐紅偉表示，征信和風控成本將成為未來P2P平臺成敗的分水嶺。因此，進一步提高P2P平臺的風控能力，建立國家征信系統至關重要。從國際實踐看，這需要政府成立專門的協調機構，整合社會各方面的征信數據資源，建立信用管理體系中的數據庫。

（三）加強對P2P網貸服務的監管

目前，銀監會明確了應該合理設定業務邊界的四條紅線：一是要明確平臺的中介性；二是明確平臺本身不得提供擔保；三是不得搞資金池；四是不得非法吸收公眾存款，并且在實現行業規范之后，銀監會與銀行或第三方支付機構或將開展資金托管業務。

P2P平臺“不碰錢”是其行業管控風險的重要舉措。P2P借貸平臺只負責發布借貸信息，資金管理由第三方平臺托管，風險管理交給融資性擔保公司。這種三權分立式的風控模式，杜絕了P2P平臺挪用資金或“跑路”的可能性，最大限度保證了投資者的利益。 另外，銀行加盟P2P借貸平臺也有望讓長期困擾P2P平臺的最大問題——監管缺失得以解決。

（四）同信譽較高的擔保公司合作

目前不少平臺將擔保業務分離，引入了第三方擔保。陸金所是這方面的典型代表。陸金所在交易過程中引入平安集團旗下的擔保公司進行擔保。除了信譽較高的擔保公司的擔保外，平安集團強大的實力在出借人看來也是一種隱性擔保。對于借款出現逾期，擔保公司提供全額代償，對于出借人來說，資金安全程度較高。另一個有名氣的代表是近年新上線的有利網。有利網結合線上和線下優勢，一方面，采取線下與小額貸款公司合作，在全國范圍內篩選出好的小額貸款公司，由這些小額貸款公司尋找和推薦優質借款項目，并對推薦項目進行風險審核和連帶責任擔保。另一方面，當合作機構完成了線下的征信及風控以后，會把借款人的信息推薦到有利網上來。有利網企業再做第二重審核，并把審核后的借款項目和自家理財平臺上的用戶對接，將優質借款項目與有投資理財需求的人結合起來。據有利網CEO劉雁南介紹，目前有利網已與全國8000家小貸公司中的23家取得合作。

（二）創新P2P借貸平臺的運營模式

我國的P2P借貸平臺絕大多數是墊付模式，而發生跑路、倒閉等問題的平臺也均出于這一模式。鑒于此，以開鑫貸、有利網為代表的平臺開發了新模式，即平臺不參與借款人的開發及本金墊付。借款人來源于合作的小貸及擔保公司，并由小貸及擔保公司提供擔保，整個流程為P2N模式（“N”為多家機構，不是直接的個人對個人）。

通過同著名的互聯網金融平臺合作，可以深度挖掘和創新P2P平臺的金融產品及營銷融資策略。這方面做得比較成功的如“點融網”。點融網借助新浪旗下的微財富金融平臺，推出了系列極具吸引用戶投資眼球的高收益理財產品“PP貓點融王”。這類產品一上線就受到了秒殺搶購，讓投融資雙方實現共贏。

另外，加強同銀行征信企業的合作則能提升P2P平臺的公信力和運營效率，也使P2P創新為P2B金融模式平臺。金銀貓“票據貸”就是很好的例證。金銀貓就是個人、銀行、企業等機構提供全方位投融資服務的互聯網金融平臺。這種全新的互聯網金融模式——銀行P2B（個人對企業），通過銀行征信企業進行投融資產品發布，從而降低投資風險，讓投融資雙方實現共贏。

三、結語

我國的P2P借貸平臺亟需風險控制和規范化運作。風控是P2P行業健康發展的核心。由于P2P借貸服務的本質是金融，但其載體和應用工具是互聯網。因此，風控監管中不僅要參照傳統金融領域成熟的準入門檻和監管條例等，還應參照IT行業的具體措施來加強對P2P互聯網金融的風控監管。適應變化，不斷創新，應是P2P借貸金融服務永恒的主題。相信不久的將來，一些有實力專注做平臺的大型P2P公司將會和有關金融服務機構等部門進行合作，這將使P2P平臺在中小企業融資、利率的市場化及個人投資理財等方面發揮出重要的普惠作用，成為普惠金融的真正代表。

參考文獻：

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（作者單位：對外經濟貿易大學金融學院）