基金投資策略分析

晉自力

摘要：隨著資本市場的不斷發展，投資渠道日趨多元化，證券投資基金作為一種利益共享，風險共擔的投資方式，越來越被長期投資者所青睞。證券投資基金有哪些優勢、存在哪些風險、應該采用什么樣的投資策略，就是文章所要闡述的問題。

關鍵詞：基金；投資；收益；風險

一、證券投資基金的優勢分析

證券投資基金又簡稱為基金，指一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。雖然世界各國對投資基金的稱謂有所不同，如美國稱之為“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”；英國及我國香港地區稱之為“單位信托基金”；日本則稱之為“證券投資信托基金”等。國內外證券投資基金的發展歷程表明，證券投資基金的發展、完善和壯大，對于推動資本市場的有序發展，活躍證券市場、引導儲蓄轉化為投資、促進國民經濟的健康發展都具有非常重要的意義。此外，基金的優勢還表現在以下幾個方面。

1. 經營與保管各司其職。證券投資基金設立后，必須將基金委托給基金管理公司，基金的組成與運作實行經營與保管分開的原則。基金管理公司的職責是負債基金的日常管理，為投資者提供基金投資的信息，具體實施基金的投資決策。基金保管公司的職責是設立獨立的基金資產賬戶，證券投資基金的投資人的投資都存放在這一獨立的賬戶內，基金保管公司根據基金管理公司的指令運作基金。當兩家公司因經營不善倒閉時，也必須保障基金資產的安全和完整。

2. 資金優勢。投資基金集小錢成大錢，將分散的資金匯集成一個巨額整體，表現出明顯的資金優勢。這種巨額資金優勢主要表現為：（1）有利于規模經營，提高投資效益。一般來說，證券投資的交易規模與交易費用成反比，交易規模越大，越有利于節約交易費用。投資基金對證券市場的投資，往往是較大規模的，在交易中常可獲得證券商的優惠折扣，這就使分攤到每一個基金投資者或每筆交易上的費用大大降低，從而實現了規模經營。（2）有利于組合投資，分散風險。資產組合理論的核心，就是要分散投資以降低風險。但分散投資的前提是必須具備一定資金規模。投資基金以雄厚的資金實力為后盾，購買數十種甚至上百種不同證券，可以保證在收益不變情況下將風險降到最低限度。

3. 證券投資基金都交由具備專業知識和能力的經理人去運作，他們具備資本市場投資的專業知識，積累了豐富的投資理財經驗，能夠獲得較全面的投資信息，有成熟的團隊，有先進的分析工具。個人投資者通過投資基金就等于分享了成熟的投資理念和投資收益。

二、基金投資的風險

市場經濟條件下，任何投資活動和投資行為都要承擔風險。風險與收益成正比關系。基金也同樣存在著投資風險，從我國的實際情況看證券投資基金所面臨的風險主要包含以下幾種：

1. 流動性風險。就是指當投資者需要賣出基金資產時所面臨的變現風險，也包括不能在理想的價格上出售基金的風險。如果投資者投資的是開放式基金，當基金資產凈值不斷減少而面臨巨額贖回時，投資者就不能以當日單位基金凈值全額贖回。要是不能及時贖回投資，就要承擔以后單位基金資產凈值下跌的風險。

2. 申購、贖回價格上的風險。由于開放式基金在申購和贖回時，是在當日的單位基金資產凈值的基礎上加相關費用計算的。而當投資人當日要申購、贖回時，無法知曉當日的基金單位資產凈值，只能以上一個交易日的基金單位資產凈值為依據，所以投資人無法知道成交的價格是多少。

3. 證券投資基金各運作機構在基金經營過程中的風險。首先是由于投資失誤、經營不善甚至虧損，從而給投資人帶來損失；其次是由于基金公司沒有嚴格的管理制度和機制，基金投資缺乏預見性，從而給投資者帶來損失。最后是各基金公司或代銷機構的運行系統不完善或癱瘓給投資者帶來的損失。

三、證券投資基金投資策略

市場上的基金有很多不同的類型，不同的投資基金投資的風格、投資策略和投資的對象也各異。投資者在選擇基金進行投資時，一定要了解該基金公司的投資偏好、投資收益、投資風險的規避等信息，還要了解該基金公司在整個基金公司中的地位、管理特色、團隊成員的信息。具體投資的方法如下。

1. 平均成本投資法。其做法是每隔一個月或一個季度，都以相同的金額投資固定數量的基金單位書。從而在一個較長的時間內，使所投資基金的成本趨于平均價格。這是因為，基金的價格會隨著市場的波動而變動，當基金價格處于低位時，以固定的金額就可以買到較多的基金單位，當基金價格處于高位時，則相反。采用平均成本法進行投資，實際上就等于把基金單位價格波動的影響與購買基金持份多少的影響相互抵消，在一定時期內分散了以較高價格認購的風險，長期下來就降低了購買每個基金單位的平均成本。

但是，并不是所有的投資者都能采取平均成本投資法，一般來講，采取這種策略對投資者有兩方面的要求：一是投資者必須做長期投資的準備，持之以恒，持續不斷地進行投資。二是投資者必須有相當數額的穩定資金來源，可以進行經常而固定的投資。

2. 定期贖回法。投資基金時，由于每個人所處的生活條件、投資目標不同，所采用的方法也因人而異。有的人喜歡孤注一擲地進行冒險，看好行情時就會把錢全部投進去，反之就全盤撤出；有的人則是分批購進，定期贖回。實踐證明，后一種方法比前一種方法更具有效性，也更穩妥一些。因為后一種方法是在不同的價位上贖回，既減少了時間的風險，又避免了價位不利時不得已而平倉。定期贖回法的特點是一次性地認購或分期投資某一基金，在一段時間以后，開始每月贖出部分基金單位，以便確保每月收到一筆穩定的現金。

定期贖回法雖然是趨于保守的一種投資方法，但由于它的安全性高，特別適用于一些退休后的投資者，以定期贖回的方式獲得部分現金來支付生活費用。

3. 固定比例投資法。在資本市場上，既有股票型基金，也有債券型基金，還有貨幣市場基金等，采用固定比例投資法，就是要求投資者將資金按固定的比例分別投資與不同的基金品種上去。這種投資策略的優點是使投資經常保持在低成本的狀態，當某類基金價格上漲得較高時，就補進價格低的其他基金品種；當某類基金價格跌得較低時，就補進這類成本低的基金，采取這種投資法還能使投資者保住已賺回來的錢，另外，這種策略能有效地抗御市場行情的波動，不會造成因某一基金的表現不佳而使投資大幅度虧損。

（作者單位：上海電力學院經濟管理系）