年末狂奔的P2P

胡曉玲

臨近2014年末，無論企業還是金融部門都進入年度財務結算期。與此相應的是，民間投融資機構也開始加大了吸納閑散資金的力度。各種P2P或其他“理財項目”廣告傳單，集中出現在上海一些小區居民的信箱中。

由于近兩年理財公司卷款案頻發，普通投資者也是打起了十二分的警惕。不過《中國經貿聚焦》記者暗訪發現，如果抓住一些要件：如真實合法的房產質押、公證處出具的質押證明、房產所有人戶口所在地公安局和房產交易中心的調查證明，以及資金第三方托管等，P2P一類公司的跑路現象已經得到一定程度的遏制。風險或更多來自經濟趨勢走弱造成的貸款人實際投資失敗。

2013年11月，銀監會牽頭九部委召開部際聯席會議，明確P2P網絡借貸平臺的業務經營紅線，一共提出四條：平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。2014年4月，兩高聯合公安部針對非法集資第三次發布司法解釋，根據最新解釋，P2P凡設立資金池便極有可能涉嫌吸收公眾存款和非法集資。

法條的更新對行業的不規范經營有一定的震懾作用，但尚未完全杜絕。在民間借貸原本就十分旺盛的地區如溫州，各種以P2P或者其他名義存在的不規范借貸仍然存在。由中歐陸家嘴國際金融研究院舉辦的2014陸家嘴金融消費者保護論壇上，溫州金融辦主任、金融局局長張震宇坦言，對P2P監管溫州正在積極研究，并逐步納入地方金融監管。

中歐陸家嘴金融研究院于2014年11月末發布的《中國金融消費者保護報告2014》提出，在中央統一出臺管理辦法之前，P2P可由地方金融辦試行監管，為中央統一監管積累經驗。該報告同時發布了金融消費者權益保護八大典型案例，上海市高院金融審判庭庭長楊路表示，這些案例對未來相關領域類似案件的審判具有一定的指導意義。

名聲不佳的街頭P2P

無法統計上海市面上到底有多少P2P。一些金融監管部門官員在公開場合的說法是：此消彼長，不斷有公司倒閉或者消失，但不斷又有公司開出來。眼下進入12月，這些平時仿佛沉在水面下的P2P忽然都冒了出來。

本刊記者根據讀者的反映，在遵義路上一處老式居民小區發現，信箱里塞的一堆廣告中竟然大多數都是這類標榜P2P的理財廣告，承諾的年化收益率從6%到18%不等。記者隨機選取了其中兩家，根據廣告上登載的地址，以投資咨詢的名義進行了實地尋訪。

所謂P2P，即個人對個人（person to person）信貸，2005年這種模式從英國和美國起源，2006年開始在中國出現。但是真正引起公眾關注卻是在2013年。互聯網經濟潮起之時，通過網絡來匹配兩個陌生人之間的借貸關系，令P2P這種模式穿上了金融創新的外衣，但是外衣之下，不斷發生的P2P集資卷款跑路事件，也令這一新興事物并沒以好名聲開場。《中國金融消費者保護報告2014》發布了一項來自網貸之家的統計，2013年全國P2P網絡貸款風險事件52起，集中爆發于10月和11月，10月發生了20起，11月發生了19起，接近于每天都有。這些公司成立年限最短的只有1個月，最長的不過1年。從地域來看，浙江最多共14起，江蘇、安徽、湖北和廣東居于次，各7起。上海1起。

記者在發現小廣告的小區內隨機詢問幾位老人，是否對這類P2P廣告感興趣，他們大都表達了謹慎的態度，“不知道這背后到底是什么呀。”一位老人這樣對記者說道。

被暗訪的兩家P2P公司中，有一家也向記者反應，老年投資者多以5萬到10萬的小額為主。30萬以上額度投資者的年齡則大多集中于40多歲的中年人。

兩家P2P公司規模不同，但都以街邊散發廣告、開設門店、線下辦理業務為主。規模較小的一家門店鋪面類似房產中介，三四名業務員值守柜臺，記者步入時店內并無其他客戶。規模較大的一家則坐落在金虹橋中心高檔寫字樓內，環境寬敞舒適。

這兩家P2P的共同點在于都有正規營業執照，貸款人都需要做房產抵押，抵押文件經公證處公證。不同點在于，規模較小的一家一名貸款人最多對應兩名借款人，也就是說單個投資人投資額門檻較高。而另一家則以單人5萬元為門檻，一套抵押房產生成的貸款項目，最多可接納40名投資者。而如果貸款人是企業，即項目為P2B（person to business）的，那么貸款方以地皮做抵押，一個項目最多可接納200名投資者。

經濟下行風險更值得擔憂

如何保證房產質押的合法有效？鋪面較小的這家P2P表示，他們會根據貸款人提供的戶口本，去當地派出所查閱個人信息是否屬實，貸款人有無案底等。然后再向房產交易中心查詢房屋產權是否真實，有沒有二次質押，這一過程如果投資人不放心，可以全程跟隨查驗，最后由估價機構為房屋估價，確定房價的五到六成為可貸金額，期限則為三到六個月。

“我們會安排投資人和貸款人見面，”接待記者的工作人員說，“最后公證中心做房屋抵押時，也會直接抵押到投資人名下，然后貸款金額扣除給我們的傭金后，直接打到貸款人賬戶上，不經我們的手。”

另一家規模較大的P2P沒有承諾如此詳細的房產查驗過程，但同樣會從房產交易中心確認沒有二次質押，并在一對一借貸時由投資人親自持有房產證原件和公證處開具的抵押證明。投資人的款項則劃轉第三方支付機構匯付天下。

由于“資金池”已被劃為P2P不可觸碰的紅線，這兩家公司對此也十分敏感。對于是否存在資金池，都明確否認。“錢不在我們手里，我們怎么卷款？至于房子，已經被抵押了也無法變現，我們沒有惡意跑路的動機啊。”一位業務員試圖給記者吃定心丸。

那么第三方支付機構是否會間接設立資金池呢？記者又向匯付天下了解情況。得到的答復是不會，投資人打到匯付天下的款項會進入一個綁定其身份證的虛擬賬戶，無論P2P平臺還是貸款人都無法動用這筆錢。經過一個事先商定好的期限，由多名投資人湊齊了貸款人所需的款項后，集合在一起打給貸款人，并開始計息，其中應付給P2P公司的手續費會打入公司設在匯付天下的獨立賬戶。投資人、貸款人和P2P公司三方賬戶均各自獨立，互不干擾。而匯付天下作為央行“發牌”的支付機構，收取的所有款項均交給民生銀行托管。

“投資人賬戶如果出現資金異動，我們會短信通知投資人。如果三方中任何一方報警并出示警方受理記錄，或者多名投資人來電投訴，我們都會采取一鍵凍結賬戶的措施。”匯付天下互聯網金融部相關工作人員告訴記者。

這樣的一個流程之下，是否還存在漏洞呢？記者向多名法律界人士求證，得到的答案均是，在房產合法質押的情況下，投資人的利益基本可以得到保障。不過這并不意味著完全沒有風險。北京長安（上海）律師事務所高級合伙人李洪華告訴《中國經貿聚焦》記者，從他目前經手的案件來看，P2P和貸款人跑路的沒有，但貸款人因為投資失敗無力還款還是有的，他經手的就多為P2P公司委托“追債”的案子。

“在我看來，目前經濟下行帶給P2P行業的風險要遠遠大于P2P跑路的風險。”李洪華說，“P2P貸款大都用于周轉，投入實業的不多。目前也很少有實業利潤能直接支撐貸款利潤的。”李洪華說。因此，相比投機意味較強的P2P，李洪華更看好眾籌。一來這也是民間的資金渠道，二來由于期限長，錢更能投入實業，促進實業發展。只有實業發展，才能帶來實打實的經濟效益，投資人的資金安全才能真正保障。

目前，他代理的這些貸款違約案件，由于存在房產抵押，所以雙方當事人還是愿意通過非訟的方式談判解決。本刊記者另從一名信托業內人士處獲悉，以質押房屋價格的50%作為貸款額幾乎為業內最高的抵押率，通常情況下抵押率都在20%-30%。原因在于被抵押房產即便不存在欺騙性質的二次抵押，也常常會因為房產證上還有其他產權人或者房屋內有未到期租客，而令房產在實際處置中出現各種麻煩。這些問題也是房產質押模式的P2P投資人需要注意的。

民間借貸怎么管

記者拿到的諸多P2P廣告中，承諾回報率最高的為年化利率18%，更多的則承諾在12%-16%之間。如果按照3%左右的中介服務費計算，貸款利率應該在15%-19%之間，最高的為21%。相對于銀行給小企業貸款平均20%的利率，P2P的貸款利率仍有一定的競爭優勢。魯興華告訴本刊記者，2014年他們公司和P2P的合作業務陡增，從上一年的100多家一下子增加到將近500家。

目前也有言論認為，P2P的興起對于中小企業而言，是融通資金的一條重要渠道，也是對銀行業務的有效補充。因此，官方對這類民間借貸模式，并不采取“一棍子打死”的辦法，但是由誰管和怎樣管，也處于摸索和嘗試中。

目前，這些P2P公司擁有的營業執照并不許可它們經營這種經紀業務。華東政法大學經濟法學院院長吳弘告訴《中國經貿聚焦》記者：“這些公司的營業執照其經營范圍通常只限于金融信息咨詢，部分可能還有私募牌照，但P2P作為經紀業務，已超越經營許可，嚴格來說屬于輕度違法。”而作為網絡金融的P2P之所以沒有納入牌照管理，一部分原因在于，作為新興行業，很多公司起起落落，壽命甚至只有幾個月，不等被許可就自行消失了。這個過程中，許可標準和監管標準的劃定也需要觀察，隨著行業的穩定而漸漸與其正常發展相適應。

由中國人民銀行原副行長、國家外管局原局長吳曉靈主編的《中國金融消費者保護報告2014》中提出，P2P網絡借貸平臺的情形與小額貸款公司更為類似，應該由央行、銀監會協同監管，聯合制定管理辦法。但在中央統一出臺管理辦法之前，上海等P2P網絡貸款公司較為集中的省市，可由地方金融辦先行試點監管，為中央統一監管積累經驗。溫州作為民間借貸原本就最發達的地區，其監管嘗試走在其他地區之前，被視為監管試點和示范地區。

據溫州金融辦主任、金融局局長張震宇介紹，溫州民間融資主要有兩種形式：一是熟人社會之間，二是通過地方金融市場主體。后者正在逐步納入地方金融監管的范疇，也是今后民間融資監管的重點。截至2014年10月末，溫州各類地方金融市場主體共1800余家，納入政府監管的有818家，包括各類投資咨詢（管理）公司265家、寄售行215家、典當行83家、P2P72家等等。

2013年11月23日，浙江省人大常委會表決通過《溫州市民間融資管理條例》，該條例作為全國首部地方性金融法規，首創地方金融組織機構備案和大額民間借貸行為備案。該條例2014年3月1日起正式實施，凡單筆借款余額300萬元以上的，或者借款余額1000萬元以上的，或者向30人以上特定對象借款的，資金借入方都必須履行強制備案。

截至2014年12月11日，溫州共備案民間借貸5376筆，總金額668722.55萬元，平均年化利率16.03%。備案借貸中64.13%是個人借給個人，也就是P2P；15.5%是個人借給企業，即P2B。而這些資金的用途47.37%都顯示“未標明用途”，僅21.47%投向了農林牧漁，16.35%投向了制造業。

在備案的基礎上，溫州市金融辦再通過組織定期的監管審判聯席會議、不定期的現場檢查、建立網上動態監測等手段加強管控。張震宇表示，政府介入的管控效果十分明顯：“備案在冊的P2P沒有一家出事的，而沒有備案的70多家P2P中七八家都會出事。”出事的P2P通常都存在資金池或者擔保，張震宇說這是未來監管的重點。他還透露，央行已在溫州設立了第一家征信分中心，嘗試和發改委對接信用體系，共享信用數據。

“一些規模較大也較正規的P2P公司會主動要求我們加強監管，”張震宇說，“從而幫助市場識別優劣，促進這個行業健康發展。”

八大案例助力維權

此次發布的《中國金融消費者保護報告2014》中還專門發布了八個維權典型案例。上海市高院金融庭庭長楊路對《中國經貿聚焦》記者表示：“盡管中國不是西方判例制國家，但是也有案例指導制度。這八大典型案例的法律效力雖然不如西方國家，但效果還是有一定的趨同。”

八大案例涵蓋了當下金融消費領域最突出的一些問題，涉及網絡金融系統的如網購欺詐、利用支付寶平臺實施信用卡詐騙，和銀行有關的如銀行卡存款被盜，和理財有關的有銀行委托理財虧損、基金不分紅和股市“黑嘴”操縱市場。

這些案例的最終判決都充分保護了作為消費者的個體方。華東政法學院經濟法學院院長吳弘指出，在普通消費領域中，消費者由于缺乏組織群體和專業知識處于特殊的弱勢地位，金融消費者也一樣，在接受金融服務時，相對金融機構而言缺乏專業技術知識、缺乏信息、也不具備談判能力，處于弱勢地位。而如何區分金融投資者與消費者？吳弘認為，以獲取高額利潤為目的并存在經營行為的屬于投資者，而以財產保值增值為目的的屬于金融消費者。如果是股民，那么相對于上市公司，他們屬于中小股東，是投資者，納入中小股東保護，但是相對于銀行證券公司等中介機構，他們又屬于金融消費者，場合不同，身份也不同。

楊路表示，在審理具體案件時，金融消費者和金融機構之間各承擔多少比例責任，法官擁有自由裁量權。如果金融機構沒有行使充分的告知義務，對于可能發生的金融風險類型以及風險大小未做預警，那么需要承擔責任的比例可能就比較大。

對于P2P這樣的民間借貸，個人投資者在遇到風險事件進行維權時，P2P平臺的信息披露和風險告知義務是否充分履行也是值得關注的。