入股優秀民企也是混改

陸玉龍

2015年2月上旬，國務院國資委先后批復了中國醫藥集團和中國建材集團混合所有制改革試點方案。在此一個月之前，國家發改委和商務部批復同意了中國石化銷售有限公司增資引進包括騰訊、海爾、復星、匯源等民營資本在內的25家投資者的混改計劃。這標志著我國央企混改大幕全面正式拉開，也顯現出目前央企混改的基本路徑已初步形成：吸引民營資本投資入股，推行股權激勵和員工持股，實現產權多元化，以增強國有企業活力和競爭力。這無疑是正確的。但此外，是不是還有其他混改新路徑呢？

先從具體案例說起。思源電氣股份有限公司2014年三季度報告顯示，中國通用技術（集團）控股有限公司投資持有196萬股，市值約2300萬元，占總股本比例為0.32%，位列于新加坡政府投資有限公司之后，為第10大股東。中國通用集團是2000年被列為中央直接管理的53家大型綜合性骨干國有企業之一，思源電氣是2004年在中小板首批上市的電氣設備行業民營龍頭企業，這項投資可以說是央企投資入股民企的典型案例，是否具有普遍性還很難判斷，但完全可以判斷的是，它已經蘊含著央企混改新路徑：國有資本投資入股民營企業特別是民營高科技企業，分享民營經濟快速發展成果，實現資本經營多元化，提高國有資本的綜合經營效益。

這一混改新路徑是發展混合所有制經濟的題中之義。十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》第二部分第（6）條精辟闡述了發展混合所有制經濟的科學內涵，指出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展。”由此可見，央企混改應是雙重路徑，既要積極吸引民營資本投資入股，又要積極投資入股民營企業，只有這樣，才算是“交叉持股、相互融合”，才能實現“各種所有制資本取長補短，相互促進，共同發展”的目標。顯而易見，當前對央企來說，務必進一步解放思想，高度重視和大膽拓展混改新路徑，在投資支持民營企業發展的同時，實現央企的更好更快發展，創造國有企業實力與民營企業活力的最大乘數效應。

混改新路徑意義重大。暫且不說國有資本入股阿里巴巴等聞名世界的民營企業會獲得驚人回報，就是中國通用集團對思源電氣的投資效益也是可觀的。一方面，按2015年1月底收盤價計算，這項投資不到半年時間已增值18.8%;從長期看，思源電氣是高成長、高回報的代表性企業，上市10年，凈利潤增長超過9倍，總市值增長超過5倍，累計現金分紅7.82億元，是總融資額的1.25倍，展望未來，如果長期投資，資本增值收益是很可能超預期的。

另一方面，兩家企業如果在股權投資基礎上，探索經營業務發展戰略合作，經濟效益更大。中國通用集團是我國重要的裝備制造商和國際工程承包商，數十年來，鑄就了重大技術裝備、大型成套設備和機電設備進出口貿易和承包國際工程項目的優勢能力，與全球100多個國家和地區建立了穩定的貿易與合作關系，在鐵路、煤礦、電力，建材等領域完成了一大批產品出口和大型工程承包項目;思源電氣是我國新興知名的專業研發和制造輸配電及控制設備的高新技術企業，擁有國家發明專利100余項，以電力自動化設備、氣體絕緣金屬全封閉組合電器（GIS）為代表的主導產品和核心技術已達到國際先進水平，目前，企業發展戰略的主攻方向之一是拓展海外市場。如果兩家企業攜手合作，可以優勢互補，共享品牌和海外分支機構資源，節約費用支出，提高國際市場的競爭能力，尤其是在未來“一帶一路” 戰略的電網互聯互通建設過程中，提高輸配電設備和工程承包項目的綜合競爭能力，爭取更多訂單，共創共贏佳績。這或許是央企混改新路徑的宏觀經濟意義所在，是發展混合所有制經濟的基本宗旨和目的之一，不僅應該鼓勵和倡導，而且值得期待。