一聲嘆息ST二重

肖作平+張欣哲

中國(guó)制造業(yè)這些年來(lái)蓬勃發(fā)展，飛速向前，在“中國(guó)制造”不斷創(chuàng)造新紀(jì)錄的時(shí)候，制造業(yè)的上游企業(yè)——裝備制造業(yè)的央企巨擎二重重裝（601268）反而大量虧損，不僅戴上了“ST”的帽子，眼下更是面臨著退市的風(fēng)險(xiǎn)。

二重于2010年2月2日在上交所上市，是2009年重啟IPO之后資產(chǎn)規(guī)模較大的一只股票。但令人驚奇的是，二重在5年時(shí)間里就可能走完從上市到退市的全過(guò)程。如果退市，二重很可能成為A股史上退市最快的一家央企公司。表面看，如今的困局似乎是因?yàn)閭鶆?wù)違約引起的——公司從去年中期開(kāi)始出現(xiàn)違約公告，目前已累計(jì)14次債務(wù)違約，債務(wù)合計(jì)高達(dá)幾十億。但實(shí)際上，這反映出多年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的失誤。

有核心無(wú)競(jìng)爭(zhēng)力

二重是“由二重集團(tuán)公司、華融公司、信達(dá)公司實(shí)施債轉(zhuǎn)股方案并于2001年12月30日登記注冊(cè)成立的”。華融和信達(dá)是國(guó)家專(zhuān)門(mén)設(shè)立，負(fù)責(zé)處理金融行業(yè)呆賬壞賬的金融公司。不難看出，至少在上世紀(jì)末，二重已陷入難以?xún)斶€銀行貸款的危機(jī)，在銀行將這些呆賬壞賬轉(zhuǎn)給華融信達(dá)之后，公司于2001年債務(wù)重組，債轉(zhuǎn)股后成了今天的“二重集團(tuán)重型裝備股份有限公司”。

盡管金融中介機(jī)構(gòu)在二重上市之初“隆重推介”，但如果我們仔細(xì)品讀這些字句，還是可以看出二重競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)的一些端倪。如國(guó)泰君安在二重上市之初，認(rèn)為其是一家具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，與同行業(yè)的一重、大重、太重、中信重工、北方重工等公司相比，優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在高端冶金設(shè)備和大型鑄鍛件的制造，市場(chǎng)份額排名第六。重型裝備行業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集，資金密集的行業(yè)，是一個(gè)技術(shù)門(mén)檻較高的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)本身廠家數(shù)量就很有限，二重市場(chǎng)份額排名第六在很大程度上反映的并不是優(yōu)勢(shì)，反而是在本行業(yè)里缺乏核心地位的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)，至少在市場(chǎng)份額方面沒(méi)有超過(guò)一重、大重、太重、中信重工、北方重工這五家同行。

中國(guó)冶金行業(yè)普遍集中在產(chǎn)業(yè)的中低端，盡管鋼鐵產(chǎn)量世界第一，但主要是鋼錠等初級(jí)產(chǎn)品。冶金行業(yè)是不是就不行了呢？恰恰相反，這些年來(lái)全社會(huì)用鋼量總體上升，雖然對(duì)初級(jí)鋼產(chǎn)品的需求下降，但是對(duì)板材、特種鋼材需求大大上升。二重的主營(yíng)范圍集中在冶金、電力以及重型石油化工容器。在傳統(tǒng)企業(yè)的冶金行業(yè)，二重沒(méi)有利用自身在行業(yè)長(zhǎng)期的技術(shù)積累進(jìn)行創(chuàng)新，提高技術(shù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力，未能引領(lǐng)或者趕上市場(chǎng)浪潮，改變自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，延續(xù)著舊的生產(chǎn)模式，生產(chǎn)的傳統(tǒng)產(chǎn)品滯銷(xiāo)。在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷研究市場(chǎng)需求，努力提升自身的技術(shù)實(shí)力，從而改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的時(shí)候，二重已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩在了后面。

有戰(zhàn)無(wú)略多元化

面對(duì)行業(yè)排名老六的位置，公司如欲自強(qiáng)，其實(shí)有兩條路可走。一條是通過(guò)技術(shù)研發(fā)使得自身技術(shù)實(shí)力相對(duì)同行對(duì)手有顯著的提高，從而提高自身在高端設(shè)備方面的競(jìng)爭(zhēng)力;另一條路是，轉(zhuǎn)向新的領(lǐng)域開(kāi)辟新的戰(zhàn)場(chǎng)。二重選擇的是后一種路，近年來(lái)將公司業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向核電配套設(shè)備。

在二重決策層看來(lái)，核能可能是一個(gè)具有良好前景的行業(yè)。公開(kāi)報(bào)道顯示，二重2009年3月開(kāi)始在江蘇鎮(zhèn)江投資建設(shè)重大技術(shù)裝備出海口基地。鎮(zhèn)江項(xiàng)目計(jì)劃分兩期實(shí)施，總投資約57.3億元，一期投資約35.3億元，主要用來(lái)建設(shè)核電與重大件江海聯(lián)運(yùn)碼頭;二期總投資約22億元，用于生產(chǎn)核電相關(guān)設(shè)備。2010年5月，由中國(guó)二重研制的第三代核電關(guān)鍵設(shè)備AP1000主管道通過(guò)技術(shù)鑒定，當(dāng)年便拿下了AP1000主管道的第一個(gè)訂單。然而，日本福島核事故的出現(xiàn)，國(guó)家核電戰(zhàn)略停滯，一停便是四年。在傳統(tǒng)行業(yè)里，二重產(chǎn)品缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力，在新的發(fā)展方向上又遇到了政策的阻礙——四年里，核電設(shè)備無(wú)路可去，原有的訂單不斷縮水。

二重也曾將經(jīng)營(yíng)范圍擴(kuò)展到計(jì)算機(jī)軟硬件、網(wǎng)絡(luò)集成等方面。計(jì)算機(jī)行業(yè)是一個(gè)技術(shù)門(mén)檻極高，更新?lián)Q代快速的行業(yè)。短短十年前，Motorola這個(gè)世界知名的企業(yè)還是橫跨IC設(shè)計(jì)生產(chǎn)、通訊等多個(gè)行業(yè)的世界知名公司，但僅僅過(guò)了十來(lái)年，Motorola這個(gè)技術(shù)積累雄厚的企業(yè)也被市場(chǎng)淘汰，不得不進(jìn)行多次重組，目前在聯(lián)想旗下獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，欲重振旗鼓。像二重這樣一沒(méi)有技術(shù)積累，二沒(méi)有領(lǐng)軍人才，三缺乏大量資金投入的企業(yè)進(jìn)入計(jì)算機(jī)軟硬件行業(yè)，不知道這樣的改換門(mén)庭對(duì)企業(yè)是好還是壞。

對(duì)比而言，中國(guó)一重也曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)經(jīng)營(yíng)困難，但在重組之后，一重不斷研發(fā)專(zhuān)業(yè)技術(shù)，在重卡零件生產(chǎn)方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì);太重則能夠?yàn)橹袊?guó)高速鐵路生產(chǎn)關(guān)鍵的配套零件，隨著中國(guó)高鐵飛速發(fā)展，發(fā)展前景看好。這些公司在行業(yè)面臨困境時(shí)，沒(méi)有停下腳步，不斷研發(fā)市場(chǎng)需求和發(fā)展趨勢(shì)，從而提升自身的技術(shù)實(shí)力，在細(xì)分行業(yè)里有了自己獨(dú)特的市場(chǎng)空間。反觀二重，這些年來(lái)則沒(méi)有拿出在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)設(shè)備，反而由于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的失誤，不斷陷入經(jīng)營(yíng)困難的惡性循環(huán)。