關于提升科創板普惠性的三點建議

水開

最近，科創板成為資本市場最熱門的話題。按照計劃，7月22日科創板將正式開張營業，首批25家公司將集體亮相。科創板牽動人心，投資者期待參與科創板的資本盛宴。為實現科創板的普惠性，筆者有以下三點建議：

一、放開申購限制，允許全體投資者參與。眾所周知，股票中簽如同彩票中獎，閉著眼睛掙錢。中簽新股少則掙幾千，多則掙幾萬、十幾萬，沒有任何風險。目前科創板申購，只允許開通科創板權限的投資者參與。而開通科創板的投資者需要滿足2個條件：1.申請權限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低于人民幣50萬元;2.參與證券交易24個月以上。滿足條件的投資者大概在300萬人，超過95%的個人投資者無法直接參與科創板申購。

為參與科創板的投資者設置了條件，是由于科創板的交易規則與目前主板、中小板、創業板的交易規則不同，如前5天沒有漲跌停限制，5天之后漲跌幅限制在正負20%。這些交易規則確實會帶來很大的不確定性，散戶不懂交易規則盲目入市確實會帶來一定風險，加以限制也是必要的。但參與科創板新股申購，風險卻相對較小。在這波科創板申購的股票中，發行市盈率最高的是中微公司，發行市盈率高達170.75倍，但就其基本面來說，29.01元的發行價格也并不高，相信中簽該股的投資者仍會賺得盆滿缽滿。其他的科創板公司，短期破發的可能性也不大。所以，筆者建議科創板的新股申購向全體投資者開放，但科創板正常交易者仍需要滿足科創板入市規則。即普通投資者中簽科創板只能賣出（可參照退市股票交易規則），不能買入。這樣既能降低普通投資者的風險，也能讓普通投資者享受到科創板新股申購的紅利。

二、提高申購市值門檻，同時降低每手中簽股票數量。由于科創板多為小盤股，頂格申購需配滬市市值多為10萬元左右。如果全體投資者全部參與申購，中簽率將會極低，為提高中簽率和市場的公平性，把目前申購中簽一手股票數量由500股改為200股，把5000元市值可申購一手改為2萬元市值才可申購一手。這樣既符合科創板交易規則，最小交易單位為200股，同時提高了股票市值高的中大戶投資者中簽概率。這樣既滿足了廣大散戶的訴求，也照顧了中大戶投資者的利益。

三、適當限制科創板股票發行市盈率，加強對超募資金的監管。筆者一直認為沒有監管的市場不是好市場，對科創板發行市盈率還要適當限制，不能任其天價發行，這種限制可以參照在內地、香港以及海外上市的類似的中國公司的估值。同時，科創板作為新的板塊，受到市場參與者的追捧，發行估值難免偏高，這樣上市公司資金就會超募，對這部分資金的監管要更加嚴格。監管部門應該通過科創板的改革，摸索出中國證券市場監管的新思路，使資本市場更好地服務于實體經濟。