公司治理的迷失和重構(gòu)

肖宗建

公司治理機(jī)制的核心在于為解決委托代理關(guān)系而設(shè)計(jì)的一整套權(quán)力配置關(guān)系。在眾多公司紛紛為滿足監(jiān)管合規(guī)要求而費(fèi)力勞神的時(shí)候，本書作者認(rèn)為公司治理規(guī)則是由不同利益相關(guān)者相互摩擦、沖突而形成的相對(duì)均衡。既然我們把公司治理看作是一種內(nèi)生的博弈規(guī)則和制度安排，就需要各參與方通過反復(fù)博弈才能達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定的均衡狀態(tài)。在各參與者進(jìn)行博弈的過程中，都應(yīng)該有比較大的策略選擇空間，這意味著股東、董事、經(jīng)理之間的權(quán)力分配存在靈活的空間，而不是千篇一律的“規(guī)定”模式。因此，有效的公司治理框架應(yīng)該是由法律、法規(guī)、自監(jiān)管和商業(yè)實(shí)踐共同構(gòu)成的有機(jī)整體。

越來越多的國(guó)家在給予公司充分的治理選擇權(quán)的條件下，通過提高透明度來加強(qiáng)市場(chǎng)約束和問責(zé)性。實(shí)踐證明，逐字逐句地遵守規(guī)范條文不會(huì)帶來良好的治理，而對(duì)廣義的原則的遵循才更重要。

因此，動(dòng)態(tài)公司治理顯得尤為重要。所謂動(dòng)態(tài)公司治理，是指公司治理應(yīng)隨著企業(yè)內(nèi)外部條件的變化而調(diào)整。企業(yè)不同的發(fā)展階段采取不同的治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)不同類型的企業(yè)應(yīng)實(shí)行不同的治理規(guī)范。

優(yōu)秀的董事會(huì)并不在于其有什么結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)，而在于其通過高效運(yùn)作能夠?yàn)楣編碓鲋怠９局卫聿粌H僅是要防止錯(cuò)誤行為發(fā)生，更要在實(shí)質(zhì)上改善公司的業(yè)績(jī)，這是所有公司董事會(huì)面臨的最大挑戰(zhàn)，也是當(dāng)前公司治理的薄弱環(huán)節(jié)。因此，公司治理應(yīng)仍聚焦于價(jià)值創(chuàng)造，良好的公司治理更應(yīng)該體現(xiàn)在提高公司的投資效率，使公司不僅著眼于短期目標(biāo)，更立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，從而使公司獲得更好的財(cái)務(wù)績(jī)效和更高的市場(chǎng)價(jià)值。對(duì)中國(guó)上市公司的研究顯示，公司治理與績(jī)效之間存在顯著的同步性。良好的治理對(duì)應(yīng)著良好的盈利能力和成長(zhǎng)能力，且成長(zhǎng)能力與公司治理的質(zhì)量相關(guān)性更強(qiáng)。

公司治理既是制度，又是機(jī)制，更是一種文化——誠(chéng)實(shí)守信的文化。一個(gè)偉大的公司，可以有不完善的制度，但絕不能缺乏誠(chéng)信文化。有了誠(chéng)信文化，任何不完善的制度都可以彌補(bǔ);而沒有誠(chéng)信文化，任何完美的制度都只會(huì)成為擺設(shè)。