企業融資租賃的動機綜述

龔俊瓊

[摘 要] 融資租賃是一種集融資和融物為一體的融資方式和貿易形式。與國外相比，我國融資租賃行業尚不成熟。融資租賃的動機在于企業對資金的需求，資產管理的需要以及在租金、服務費用、資產余值、風險方面的利益驅動。融資租賃常需要三方參與者共同參與完成，承租人與出租人之間簽訂合同，合同期內，資產所有權并未發生轉移，合同結束后，資產所有權有可能發生轉移。融資租賃提高企業的營運資金量，提升企業的貿易水平，實現企業多元化發展戰略，促進融資租賃業在我國的健康發展。

[關鍵詞] 融資租賃；動機；結論

[中圖分類號] F230 [文獻標識碼] A

Abstract： Finance lease， a kind of financing way and trade form， is a combination of finance funds and assets. Compared with foreign countries， the financial leasing industry in China is not mature. The motives of financing lease are an enterprise ' demand of capital， the need of asset management and the drive of interests in rent， service charge， asset residual value and risks. Finance lease requires three participants. Contracts are signed between lessees and leasers. Ownership of assets does not transfer in the contract period. When the contract ends， ownership of the assets may shift. Finance lease raises the amount of working capital， promotes the trade level of enterprises， and realizes the diversification strategy of enterprises.

Key words： finance lease， motivation， conclusion

融資租賃是一種集融資和融物為一體的融資方式和貿易形式。在世界范圍內，融資租賃已成為第二大融資形式，僅次于銀行貸款。融資租賃已經逐漸被我國所認知并運用。然而，我國不論在政策規范等宏觀層面還是在操作實施等微觀層面均存在不足，需要不斷探索與改進。因此，對于企業融資租賃的研究很有必要。本文對融資租賃的動因及后果進行了探討，以此促進融資租賃業在我國的健康發展。

一、融資租賃的概念與特征

融資租賃是指承租人對租賃物件提出要求，而出租人則通過向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，出租人在一定條件內保留了租賃物的所有權，承租人支付租金取得標的物的使用權，并且明確了租金內容的交易活動。

融資租賃具備以下幾點特征：

第一，融資租賃通常需要三方參與者共同參與完成。融資租賃的參與者通常包括出租方、承租方以及設備制造廠商。通常由承租方選定設備，再由出租方向已選定設備的設備制造廠商進行購買并出租給承租方，進而收取租金。

第二，在融資租賃開始階段，承租人與出租人之間需要簽訂融資租賃合同。在融資租賃合同中應當規定以下重要條款：當事人基本情況、租賃物情況（包括租賃物的狀態、交付與安裝、包養與維修、租賃物的處分）、租金及相關利率、租賃起始日期（租賃期限一般較長）、其他費用等。

第三，在融資租賃過程中，資產所有權并未發生轉移。資產的所有權仍屬于出租方，資產的使用權屬于承租方，但是關于資產所有權的全部風險和報酬應當轉移給承租方。也就是說，承租方使用設備，但在租賃期間并未取得租賃資產的所有權。在租賃過程中，出租方需要保證承租方的設備使用權，承租方需負責租賃資產的維護工作。若租賃資產未及時交付給承租方，出租方應向供貨方要求履行設備交付義務。若租賃資產存在約定條件外的瑕疵時，承租方有權直接向供貨商進行索賠。

第四，在融資租賃結束后，資產所有權可能發生轉移也可能不轉移。承租方和出租方可以在融資租賃合同中進行約定，規定租賃到期日承租方付清所有租金后，資產的所有權直接歸承租方所有，也可以進行其他關于所有權轉移的規定。

二、融資租賃的動機

1.資金需求

與股權融資相比，融資租賃的程序簡單，不涉及公司股權的變動，能夠較好地避免自身的控制權收到威脅，避免披露公司的商業秘密。與債券融資相比，融資租賃的審批程序要簡單的多，我國發行債券的條件比較嚴苛，不易被審批通過，而融資租賃只需滿足融資租賃公司的一系列要求即可順利開展。與銀行信貸相比，融資租賃也存在著其特有的優勢。首先，融資租賃機構設置簡單，融資租賃申請融資租賃的審批更快。其次，在大多數情況下，以抵押的方式向銀行貸款，往往只能取得抵押資產60%-70%的資金，而通過融資租賃卻能實現100%融資。最后，由于銀行信貸最終體現為企業的負債，計入資產負債表，使企業的負債比率上升。

2.利益驅動

融資租賃不僅能夠滿足企業對資金的需求，還能為企業帶來不菲的收益。在融資租賃過程中，作為出租方的融資租賃公司充當著媒介的作用，使租賃資產從供貨商的手中轉移給承租方。在此過程中，融資租賃公司通過較低的資金成本獲得較高的資金杠桿，吸引更多的資金進入。融資租賃公司的利潤來源主要包括以下幾個部分：endprint

（1）租金收益。融資租賃公司每期定額向承租方收取的租金不僅包含本金部分，而且包括租賃利息部分。融資租賃的租金利率一般高于同期銀行貸款利率。融資租賃公司通過收取的這部分利差獲取主要的利潤。

（2）服務費用收益。融資租賃公司在提供融資租賃服務時，一般會根據交易金額、初始投入額、不同的風險水平以及公司運作模式的不同收取相應的租賃手續費；同時，在一些大的設備融資中，客戶在進行業務咨詢時，租賃公司可以收取咨詢收入，客戶需要進行培訓時，還可以收取相應的培訓費；在一些廠商租賃項目中，租賃公司也會根據貿易環節的復雜程度收取廠商的銷售傭金與運輸傭金。

（3）資產余值收益。在融資租賃結束以后，承租人享有租賃資產的購買選擇權。若承租人未選擇購買租賃資產，則融資租賃公司需要進行租賃物余值處理。融資租賃公司可通過對二手設備進行管理，出賣或繼續出租租賃物，獲得租賃物余值收益。尤其是廠商背景的融資租賃公司，可以利用自身的技術優勢，對租賃物進行維修再造，尋求新的利潤點。

（4）風險收益。風險收益主要包括或有租金、可轉換租賃債及租賃資產證券化收益等。一般而言，租賃項目的風險越大，可取得的收益也越大。融資租賃公司可通過租賃債權的抵押再投資及證券化等方式，拓寬盈利空間，獲得其他增值收益。

3.資產管理需要

在融資租賃過程中，涉及了貨幣資金與實物資產的相互轉變，這種轉變方式有利于企業的資產管理需求。承租企業藉由融資租賃方式融入固定資產，先取得了租賃物的使用權，后分期支付租金，緩解了企業的一次性支付壓力，解決了企業大型資產設備的購置難題。供貨商通過融資租賃交易，促進了產品的銷售，可以減少由于庫存堆積造成的管理成本以及為推銷產品產生的銷售費用，實現企業資產管理的目標。

三、融資租賃的經濟結論

1.提高企業的營運資金量

融資租賃是一種以實物資產為載體的融資手段，將融資與融物過程相結合，最終達到企業融通資金的目的。融資租賃公司通過運用自有資金或向銀行等金融機構籌集得來的資金，向指定的供貨商購買承租人選定的設備，出租給承租方長期使用，以獲得租金收入。對承租企業而言，通過融資租賃取得了租賃物，通過對租賃物的使用，創造了利潤，擴大了企業的資產規模，提高了企業的營運資金量。對于融資租賃公司來說，由于有租賃物及未來現金流的保障，增加了其授信額度，有利于進一步擴大規模，通過財務杠桿融通更多的資金。對于供貨商來說，融資租賃拓寬了企業的貿易通道，促進了企業產品的營銷，為企業帶來了銷售收入，增加了企業的現金流量。

2.提升企業的貿易水平

在融資租賃的交易過程中，除了承租方、出租方、供應商三大主體，還常涉及銀行、保險、運輸等其他機構，他們之間形成了一個完整的租賃鏈條。通過各機構部門之間的溝通，建立一個相互關聯、互惠互利的多邊貿易體系，極大地提升了各參與主體的貿易水平。

在銀行與融資租賃公司的相互合作下，銀行可以批量貸款給融資租賃公司，再根據租賃公司的現金支付和租金回流情況，定時支付現金和定期收回欠款，極大地幫助了銀行改善資產結構，減少壞賬。融資租賃公司則通過與銀行和供貨商達成合作共識，建立良好的融資租賃平臺，方便企業之間的長期貿易往來。供貨商通過融資租賃的方式，將產品推廣到不同的市場，不僅滿足了大型客戶的需求，而且讓更多的中小型客戶也能購買到現金的設備，拓寬了企業的貿易范圍。

尤其在國際融資租賃中，由于出租方與承租方分處于不同的國家，實現了企業的進出口租賃貿易。進口租賃有利于企業的設備更新，為企業引入國外先進設備提供了貿易渠道。出口租賃方式增加了企業設備的出口對象，彌補了傳統出口形式的不足，不僅為企業租賃產品進入國際市場創造了有利條件，也提升了企業產品在國際市場的占有率。

3.實現企業多元化發展戰略

融資租賃是金融服務的一個分支，廠商類投資者通過成立融資租賃公司或戰略聯盟方式介入融資租賃，實現了企業由制造業向金融服務業的延伸。隨著廠商對融資租賃促銷功能的認識和應用，廠商租賃模式逐漸成為企業的設備分銷體系的強大支持。廠商通過開展融資租賃業務，提供專業化維修、咨詢服務，實現了專業資源與租賃管理能力的優勢互補，極大地促進了主業的發展。還有一些企業通過設立專業的財務公司，使集團內部的融資租賃公司和財務公司成為資本管理和營運中心。制造廠商通過不斷進行產業升級，產業轉型，最終實現了企業的多元化發展。

對機構投資者而言，投資融資租賃公司可以合理配置其原有投資組合。傳統的股票、債券和信貸投資往往使投資機構的負債比例過高，資產流轉過慢。通過投資租賃資產，降低了投資機構原有負債比率，豐富了其投資產品，進一步推動了其運用信托、保險資金開展委托租賃的業務進程，形成了一個良性投資循環。

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[責任編輯：劉玉梅]endprint