上市公司盈余管理動機(jī)分析

趙越 侯文哲

摘 要：隨著會計丑聞的頻出，管理層的盈余管理不僅是學(xué)者之間比較熱議的焦點和研究方向，同時也成為資本市場比較詬病的行為。上市公司中存在的盈余管理行為已經(jīng)損害了投資人的利益和信心，甚至阻礙了我國資本市場的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：上市公司;盈余管理;動機(jī)

引言

隨著西方資本市場的不斷發(fā)展，自20世紀(jì)80年代起，盈余管理開始得到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和會計領(lǐng)域普遍關(guān)注。但經(jīng)歷了30多年的研究，針對盈余管理的概念理解國內(nèi)外學(xué)者并沒有達(dá)到統(tǒng)一的意見。在西方的會計研究中，Healy和Wahle（1999）認(rèn)為盈余管理就是利用會計操作誤導(dǎo)決策獲取利益;Schipper（1989）更將“謀取私人利益的行為”視為盈余管理行為;國外學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)可的理解，即美國會計學(xué)者Scott（2000）將盈余管理定義為是一種利用會計選擇提升企業(yè)價值和自身利益的會計行為。而國內(nèi)則有魏明海（2000）“信息觀”的盈余管理、劉峰（2001）“合法下操作”的盈余管理及李吉棟（2006）提出的“合法會計行為的蒙蔽行為”。從定義的角度，基于盈余管理國外側(cè)重理解為“誤導(dǎo)”，國內(nèi)側(cè)重于合法下的“壁壘”行為。國內(nèi)外的這些觀點基本集中于會計操作行為與追求個人利益最大化。

綜合上述分析，本文對盈余管理概念的理解是，管理層為追求價值最大化，以遵守法律、法規(guī)及原則下利用會計選擇，不公允地披露信息誤導(dǎo)相關(guān)利益者決策的管理行為。并從機(jī)會主義動因、有效契約動因及信號動因三個角度分析盈余管理行為，剖析了上市公司進(jìn)行盈余管理的主要手段。

一、盈余管理的動機(jī)

Holthausen（1990）將盈余管理行為進(jìn)行分類，即分為機(jī)會主義動機(jī)與非機(jī)會主義動機(jī)。其中，利用會計操作進(jìn)行正當(dāng)盈余管理的非機(jī)會主義動機(jī)繼續(xù)劃分為有效契約動機(jī)和信息傳遞動機(jī)。

（一）機(jī)會主義動機(jī)

基于機(jī)會主義盈余管理的動機(jī)，是指管理層不惜犧牲公司、投資方及關(guān)聯(lián)單位的利益來實現(xiàn)管理層自身利益最大化目標(biāo)的動機(jī)。從機(jī)會主義動因出發(fā)管理層的盈余管理行為針對投資人及監(jiān)管部門。機(jī)會主義動機(jī)包括資本市場動機(jī)、政治成本動機(jī)及監(jiān)管動機(jī)。資本市場動機(jī)主要針對即將上市或者存在退市風(fēng)險的企業(yè)，上市公司利用資本市場的便利籌資、增發(fā)配股;政治成本動機(jī)也是基于機(jī)會主義考慮的，上市公司為的是躲避高稅率。首先，管理層為了個人利益短期回報，放棄長期發(fā)展戰(zhàn)略，虛增短期企業(yè)利潤、甚至虛假財務(wù)報告欺瞞投資人來滿足個人薪金獎勵;其次，管理層為規(guī)避或迎合政府管制政策，利用利潤操控、關(guān)聯(lián)交易等手段。

（二）有效契約動機(jī)

基于有效契約動機(jī)進(jìn)行盈余管理的動機(jī)，是指為取得個人利益、規(guī)避契約責(zé)任、緩解代理沖突，依據(jù)契約的條件而進(jìn)行盈余管理行為的動機(jī)。可以將有效契約動機(jī)分為內(nèi)部動機(jī)和外部動機(jī)。內(nèi)部動機(jī)指的是管理層與股東之間的動機(jī)，如薪酬激勵動機(jī)。為了企業(yè)發(fā)展與股東利益，在契約中一般會用分紅計劃、績效激勵手段刺激管理層行為。高管個人動機(jī)就是企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動機(jī)，而管理行為程度依據(jù)高管對企業(yè)運營的控制權(quán)、薪酬獎金直接誘發(fā)高管利用財務(wù)操縱來實現(xiàn)契約條件。外部動因即債務(wù)契約動機(jī)，債權(quán)人為保證自身利益，契約中一般會設(shè)有保護(hù)性閑置條件，而上市公司為了穩(wěn)定債權(quán)人信心避免違約成本，利用會計手段穩(wěn)定財務(wù)指標(biāo)。

（三）信息傳遞動機(jī)

基于信息傳遞進(jìn)行盈余管理動機(jī)，Graham等（2005）認(rèn)為，管理層利用對外披報的信息來傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況，并為投資者提供決策依據(jù)。但是，由于信息不對稱、會計實行的權(quán)責(zé)發(fā)生制和歷史成本法，對外公布的信息仍然偏離真實的價值。如利用貸款損失準(zhǔn)備調(diào)節(jié)企業(yè)財務(wù)報表，構(gòu)建一個企業(yè)在報告上好的發(fā)展前景，此時市場會對好信息積極回應(yīng)，好的預(yù)期得到了更大的資本回應(yīng)。Subramanyam（1996）認(rèn)為，利用會計選擇操縱應(yīng)計利潤正相關(guān)與股票報酬，提高企業(yè)利益空間，管理層利用公布信息向外界傳遞企業(yè)未來預(yù)期價值。

二、盈余管理的手段

（一）利用會計政策和會計變更

在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，利用會計政策和會計變更，又叫應(yīng)計盈余管理。在實際操作中，它通過會計選擇和職業(yè)判斷進(jìn)行決策，各期的經(jīng)營實現(xiàn)的現(xiàn)金流量并不受影響。

固定資產(chǎn)折舊方法、存貨計價方法選擇均屬于會計政策。固定資產(chǎn)折舊方法，如工作量法、年數(shù)總額法等，一般在企業(yè)中固定資產(chǎn)占比極大，它的折舊影響費用并最終影響年終利潤。同時，固定資產(chǎn)折舊時又存在年限估計折舊方法選擇這類不確定因素，這就給實際操作提供了很大的管理空間。選擇工作量法折舊可以降低折舊提高盈余;選擇年限總額法可以增大折舊比例降低盈余。而在選擇折舊方法后，重新評估資產(chǎn)時可以變更使用年限和折舊法，也就是會計變更，重新選擇政策又為盈余管理提供了空間。

長期股權(quán)投資核算方法的變更、壞賬損失核算方法的變更及合并政策的變更均屬于會計估計。2014年雅戈爾利用可供出售金融資產(chǎn)變更使上半年凈利超七成。長期股權(quán)投資有成本法和權(quán)益法，不同的選擇對公司年末的盈余影響不同。

（二）利用費用和收益

盈余管理進(jìn)行利潤轉(zhuǎn)移通常利用利得、損失、收入及成本。而對費用和收益進(jìn)行盈余管理的主要措施是費用轉(zhuǎn)移、資本化費用、提前確認(rèn)或遞延費用和收益。資本化費用可以計入成本中，用資本化時間來調(diào)整年末費用進(jìn)而進(jìn)行費用的盈余管理;提前確認(rèn)收益或遞延費用都會提高年末利潤。而進(jìn)行盈余管理行為，管理層或會計人員會以資產(chǎn)、試生產(chǎn)、剔除不良資產(chǎn)、重新劃分資產(chǎn)性質(zhì)等借口。關(guān)于費用轉(zhuǎn)移，則利用關(guān)聯(lián)企業(yè)或母子公司，上市公司通常利用集團(tuán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移公司費用，如營銷費用、生產(chǎn)成本等。

（三）利用非正常損失

采用非正常損失進(jìn)行盈余管理的主要手段有。債務(wù)重組、政府補(bǔ)貼減免、資產(chǎn)重組等。首先，政府補(bǔ)貼及政府減免可以計入營業(yè)外收入，直接影響當(dāng)年利潤總額，管理層可以利用補(bǔ)貼盈余管理，并滿足信息傳遞動機(jī)。其次，資產(chǎn)重組是管理者最常用的手段，它利用重組后的差額計入營業(yè)外收入，可以扭轉(zhuǎn)當(dāng)年的虧損情況，如關(guān)聯(lián)企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間不平等交換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、彌補(bǔ)年度虧損年末的大額資產(chǎn)置換交易等。最后，與前兩者相似，債務(wù)重組利用重組中利得金額，通過營業(yè)外收入調(diào)整當(dāng)年利潤，達(dá)到盈余管理的信息傳遞動因、資本市場動機(jī)和管理報酬動機(jī)。

（四）利用關(guān)聯(lián)交易

我國很多上市公司存在將優(yōu)質(zhì)資源置換、借殼上市，這就導(dǎo)致多數(shù)上市公司與集團(tuán)企業(yè)勾結(jié)，管理層通常通過關(guān)聯(lián)交易制造業(yè)務(wù)來提升企業(yè)價值從而牟利。關(guān)聯(lián)交易的方式一般有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、托管經(jīng)營、租賃經(jīng)營、費用負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁及關(guān)聯(lián)購銷。其中上市公司最常用的方式就是關(guān)聯(lián)購銷，上市公司利用關(guān)聯(lián)交易低入高出，通過供應(yīng)及銷售渠道轉(zhuǎn)移利潤，像關(guān)聯(lián)企業(yè)及母子公司關(guān)系就為盈余管理提供了行為空間。母子公司間利用托管經(jīng)營進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，這種情況原本利于集團(tuán)內(nèi)的資源配置，但我國資本市場缺乏規(guī)范制度和全面的法律約束，使得實際的托管經(jīng)營多數(shù)方便了盈余管理行為。

三、結(jié)論及建議

盈余管理動機(jī)研究上，國外文獻(xiàn)大多圍繞著資本市場動機(jī)、機(jī)會主義動機(jī)和契約動機(jī);而國內(nèi)研究相對較晚，在國外研究的基礎(chǔ)上，國內(nèi)學(xué)者主要針對中國特殊的資本市場環(huán)境，并且集中在股權(quán)分置背景下，提出了政治動機(jī)、稅收動機(jī)及配股動機(jī)等多元動機(jī)。從實際操作角度，由于我國資本市場不完、法規(guī)不健全、懲罰力度不夠、會計行為管理不夠規(guī)范，相對于外國，我國上市公司惡性操作較多且存在過度盈余管理行為。盈余管理問題是世界普遍存在的問題，而我國市場經(jīng)濟(jì)實行才40年，20世紀(jì)90年代證券市場才起步，不足和尚待解決的問題很多，針對盈余管理行為進(jìn)行動機(jī)手段分析，尋找出措施應(yīng)對是今后學(xué)者努力研究的方向。

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Analysis of the earnings management motivation of listing Corporation

ZHAO Yue ，HOU Wen-zhe

（Accounting college Harbin University of Commerce，Harbin 150028，China）

Abstract：With frequent accounting scandals，the management's earnings management is not only among scholars hot focus and research direction，and capital markets have become more criticism of behavior. The behavior of earnings management in the listing Corporation has harmed the interests and confidence of the investors，even hindered the healthy development of China's capital market..

Key words：listing Corporation;earnings management;motivation