影子銀行發展現狀和潛在風險的調查與思考

丁廉業

影子銀行作為正規金融體系的有益補充，在促進金融產品和服務創新，解決“三農”、小微企業融資難題等方面發揮著積極作用。但是影子銀行作為金融抑制和金融創新的產物，游離于監管之外，其經營不規范，市場投機性強，弱化貨幣政策效果，風險交叉感染等潛在問題和風險不容忽視。因此，高度重視影子銀行的風險狀況，加強規范管理，合理引導其健康發展，對于維護普洱市金融穩定、促進地方經濟健康發展具有重要意義。

一、普洱市影子銀行的主要存在形式

（一）銀行直接參與的創新業務，如理財產品、委托貸款、銀行承兌匯票等

隨著金融市場發展改革，利率市場化的推進，商業銀行經營策略不斷調整，通過大力發展表外業務，以規避資本充足率、存貸比、貸款規模等約束，提升銀行競爭力和盈利能力。一是理財產品快速發展。2015年3月末，全市銀行業理財產品余額13.7億元，同比增長43.8%。理財產品的快速發展滿足了居民投資理財多樣化需求，提升商業銀行高息吸儲能力以及業務結構轉型的需要。二是未貼現銀行承兌匯票逐漸回落。普洱市銀行承兌匯票2012、2013年呈快速發展態勢，至2014年2月達到4.11億元的高點后，快速回落。2015年3月末，全市銀行業未貼現銀行承兌匯票余額1.47億元，分別比年初和去年同期下降29.3%和53.3%。三是委托貸款快速增長。2015年3月末，普洱市委托貸款余額62.74億元，比去年同期略有回落，下降1.35億元；分別是2011和2012年末的1.74和0.54倍。其中向企業及各類組織發放委托貸款余額29.08億元，占比47.5%；向個人發放的委托貸款余額33.66億元，占比53.65%。

（二）由企業法人發起成立的非正規金融組織，如小額貸款公司、融資性擔保公司等

一是小額貸款公司快速發展。截至2015年3月末，普洱市納入金融統計監測系統的小額貸款公司有27家，覆蓋全市九縣一區，注冊資本金為6.91億元，同比增長68.5%；貸款余額6.89億元，同比增長70.97%，全部為短期貸款。2015年3月末，實現利潤總額0.07億元，同比增長26.77%。普洱市小額貸款公司充分發揮小額、分散、靈活的經營特點，重點支持了轄內農戶、小微企業及個體工商戶。二是融資擔保公司穩步發展。截至2015年3月末，全市共成立了14家融資擔保公司，注冊資本金為9.43億元，同比增長38.24%，其中上億的有6家。2015年3月末，實現擔保利潤0.06億元，同比增長743.24%；流動資產8.7億元，流動負債0.9億元，流動性較充裕。截至2015年3月末，累計為4708戶小微企業和下崗失業人員提供擔保，比年初增加86戶；累計實現擔保貸款45.85億元，比年初增加3.53億元。融資擔保公司的快速發展，為小微企業、“三農”等提供信用擔保，增進其信用等級，有效緩解了抵押品不足的問題，有效分擔了金融機構風險。

（三）金融創新型組織，如互聯網金融、資本管理公司、民間融資登記服務公司、股權投資基金管理公司、私募股權投資基金等

截至2015年3月末，普洱市共成立3家民間資本管理公司，2家民間融資登記服務公司，5家股權投資基金管理公司，注冊資本金2.87億元。互聯網金融以低門檻、方便、快捷，不受地域、區位限制的優勢，在普洱市快速發展。如互聯網理財產品、P2P平臺、網絡小貸、第三方支付等已與居民生活息息相關，影響了消費觀念，豐富著投融資渠道。其中小微金融交易、愛貸金服兩家互聯網金融機構從2014年開業至2015年3月末，累計融資3.5億元。

二、普洱市影子銀行的主要特點

（一）群眾參與范圍廣

影子銀行以高收益、低門檻等優勢吸引著越來越多的投資者，包括城鎮、鄉村居民、個體工商戶、私營業主、公務員、企事業單位干部職工等社會各階層人員。同時投資者可根據風險偏好選擇投資方式，如風險厭惡者可以選擇銀行、互聯網理財產品，可獲得4.5%以上的年化收益率；風險愛好者可通過P2P平臺、小微交易平臺、民間融資登記服務等機構，獲取12-18%的年化收益率。

（二）運作模式多元化

普洱市影子銀行逐漸從隱蔽的、地下的個人、企業之間的借貸形式，發展成為以銀行業金融機構為主，小額貸款公司、融資擔保公司、資本管理公司、民間融資登記服務、股權投資管理公司等民間機構為補充的多樣化、多層次的影子銀行體系，通過設立合理的組織結構、管理制度和風險防控制度，規范投融資操作流程，有效防范風險。截至2015年3月末，普洱市共注冊登記投資類企業228戶，投融資服務類企業68戶，資產管理類企業15戶，典當類企業5戶，資金類企業8戶。

（三）市場資金需求旺盛

普洱市經濟處于快速上升的通道，基礎設施建設、農田水利、“三農”經濟、工業園區發展等需要大量信貸資金，銀行信貸已不能滿足需求，對以影子銀行為主的融資渠道需求旺盛。以某資本管理公司為例，該公司在開業一個月時間，共發放貸款22筆，累計發放2.06億元，貸款余額1.04億元。為了滿足快速增長的資金需求，該公司已獲批1.5億元的股東借款和有效期為1年的0.5億元定向借款。

（四）資金來源具有廣泛性

一是大量閑置資金進入。越來越多的投資者將閑置的資金投資于影子銀行，獲取高額回報率。二是企業經營性資金進入。受經濟持續下滑影響，企業經營效益下滑，導致部分企業經營性資金退出實體經濟，轉而投資于影子銀行高息項目。同時存在部分企業通過發起成立小額貸款公司、融資擔保公司等中介機構獲取高額資本回報率。三是銀行信貸資金的間接進入。部分企業或個人將從銀行獲得的貸款投資于影子銀行，獲取息差。

（五）獨立性低，產品結構簡單

普洱市影子銀行可以認為是“銀行的影子”，其核心仍是銀行機構。其業務模式主要通過高額回報吸收居民和企業的資金，再以債權、信貸資金、各類收益權作為投資標的，由中介機構簡單包裝，使資金流向資金需求方，形成對商業銀行信用中介功能和傳統信貸業務的替代，獨立性低，業務結構和運作模式簡單，產品創新和復雜程度較低。

（六）利率偏高，企業融資成本高

調查顯示，普洱市影子銀行主要為客戶提供短期融資，融資成本遠高于銀行利息。如資本管理公司、小微金融交易、投資公司等機構投資回報率普遍在12%～18%，加上3%～12%的中介費，再根據風險狀況加收融資額10～20%的保證金，加上評估費、律師咨詢費等費用，融資成本基本保持在20%～40%，遠高于實體經濟的平均回報率，加重企業財務負擔，容易導致企業違約。

（七）風險逐漸顯現

當前影子銀行仍然是金融監管的灰色地帶，存在違規操作，違法經營等情況，經營風險初步顯現。據調查P2P平臺小微金融交易平臺已經出現多起未按期償還本金的融資項目；某融資擔保公司違規經營，涉及民間借貸、非法吸儲等違規行為，涉案金額逾億元，涉及個人、企業、金融機構等，社會影響較大。

三、普洱市影子銀行的潛在風險

由于相關法律法規不健全，缺乏有效的監管，影子銀行違規經營，市場投機等潛在問題和風險不容忽視。

（一）游離于正規金融體系之外，面臨法律風險

目前，我國缺乏對影子銀行及相關領域的法律法規，缺乏有效監管措施，容易引發高利貸、非法吸儲、集資詐騙、暴力催收等違法犯罪活動，同時由于其隱蔽性，容易為洗錢犯罪活動提供便利。在進行借貸時，手續簡單，操作不規范等因素，容易引起法律糾紛。同時由于群眾參與范圍廣，涉及人員多、金額大，一旦發生資金鏈斷裂等情況，則會發生連鎖反應，引發社會風險。如景東縣羅某某以種植、養殖等為名，非法面向群眾集資，涉案金額4000余萬元，涉及群眾120余名，社會影響較大。

（二）期限錯配嚴重，容易導致流動性風險

一是嚴重的期限錯配。影子銀行主要使用的是短期資金，而投資于缺乏流動性的房地產、基礎設施等長期資產，導致資金期限錯配，在一定程度上易導致流動性風險。二是業務模式存在不可持續性。存在部分企業將影子銀行融資作為“過橋資金”，以歸還到期貸款，再通過還舊借新方式歸還中介機構，一旦資金鏈斷裂，則會產生流動性風險。三是違規經營導致流動性風險。在運行中，存在向股東、關聯企業發放貸款情況，一旦出現風險，則會產生連鎖反應，加大區域流動性風險。

（三）信息不對稱，導致信用風險

一是信息不對稱。影子銀行的借貸行為大多發生在陌生人之間，一方面融資者作為資金最終使用者，為了獲取高額回報率可能存在逆向選擇，將資金投向于高風險、高收益項目，甚至進行非法行為。另一方面，投資者由于缺乏企業或具體項目信息，若融資方通過提供虛假項目信息或夸大回報率，投資者無法準確估計項目風險與收益，使得投融資雙方信息極不對稱。二是征信體系不完善。多數影子銀行信貸信息未納入征信體系，導致企業、個人信貸信息失真，給銀行的信貸資產質量造成了負面影響，加劇信用風險。三是企業通過影子銀行融資成本較高，遠高于實體經濟的正常回報率加重企業財務負擔，加大了違約風險。

（四）與銀行信貸資金相互滲透，易引發系統性風險

一是部分資金來源于銀行。存在個人、企業通過自身優勢從銀行獲取貸款，投向影子銀行獲取利差，使得金融風險關聯性增強。二是風險轉嫁給商業銀行。存在部分企業將影子銀行資融資資金作為“過橋資金”，將風險轉嫁給金融機構。三是風險較差感染。影子銀行涉及跨區域、跨機構、跨市場、多方參與的復雜金融交易，容易導致風險交叉感染，引發系統性風險。四是缺乏風險預警機制。影子銀行業務沒有納入當前的存款保險制度，缺乏保障機制，易導致流動性危機，甚至可能出現系統性風險。

（五）弱化貨幣政策調控效果

一是大量的資金通過影子銀行，投入到政府融資平臺、房地產、產能過剩等限制性產業，不利于優化信貸結構，弱化了宏觀調控效果。二是影子銀行的規模難以統計，造成統計數據失真，影響貨幣政策的決策和效果。三是影子銀行不受監管或受較少監管，存款準備金率、資本充足率、利率政策等監管手段對其影響較小，弱化了貨幣政策的調控能力。四是影子銀行改變了傳統的信用創造模式，改變了信用創造的理論基礎和貨幣供應量，影響了商業銀行的信用創造能力，進而影響貨幣政策的有效性。

四、有效防范影子銀行潛在風險的思考

影子銀行是金融抑制的產物，有效規避了金融監管；同時在解決“三農”、小微企業等融資難題，促進金融市場化方面發揮著獨特的作用。所以，對于快速發展的影子銀行，宜疏堵結合，采取合理的引導和規范，進一步深化金融改革，構建差異化、多層次的金融服務體系。

（一）加快立法進程，引導市場合法化、規范化發展

盡快完善相關的法律法規，確立其合法地位，明確民間金融機構性質、組織結構、市場準入、退出、經營范圍、風險管理制度等內容，使影子銀行體系有法可依、有章可循，實現信貸資金的有效配置。同時以法律形式明確界定非法吸收公眾存款、非法集資和正常民間融資的界限，確保投資者的合法權益。

（二）建立健全監管體系，確保市場有序發展

將影子銀行納入正規金融監管體系中，明確監管主體職責和其他職能部門之間的具體分工，應按照“誰審批、誰負責”的原則，明確主管部門的權責，完善風險問責機制。加強資本充足率、資產質量和流動性管理，有效防范和化解民間融資風險。建立完善信用信息披露制度，做好風險提示，提升信息透明度。

（三）建立健全統計制度，確保貨幣政策的有效性

完善金融綜合統計業務，擴大統計范圍，逐步將影子銀行業務納入到監測體系中，全面系統掌握資金投放量、流向等，提高監測針對性和有效性，為貨幣政策的制定提供依據。同時密切關注影子銀行的發展變化，實時調整貨幣政策的預調、微調，確保貨幣政策的有效性和及時性。

（四）銀行機構應建立防火墻，防止風險的交叉感染

高度重視影子銀行的潛在風險，通過全面評估影子銀行的風險，在銀行與影子銀行之間建立防火墻，對風險進行隔離，防止風險傳導到金融機構；規范表外業務的規范發展，與表內信貸業務分離，提升業務透明度，防止表外風險向表內傳導；應加強貸后管理，對信貸資金流向進行嚴密監測，確保信貸資金流向實體經濟，防止資金流向影子銀行體系。

（五）非銀行機構應加強自身建設，增強風險防控意識和能力

一是完善公司治理制度。通過設立合理的組織結構和管理制度，健全風險防控制度，規范貸款操作流程，有效防范風險。二是建立科學合理的定價制度，適當降低企業融資成本，提升盈利空間，實現多方共贏局面。三是找準市場定位。充分發揮靈活經營特點，堅持以服務綠色經濟、特色產業等為主的“三農”、小微企業等。四是提升從業人員綜合素質。積極引入人才、加強培訓，不斷提高從業人員的業務素質和專業水平，通過專業開拓新的領域。五是提升風險防控意識。加大對高風險客戶的信用風險審查；控制融資渠道、總量和杠杠倍數，提足撥備，做好風險預警，防止金融風險的發生。

（六）加快推進社會信用體系建設

一是擴大征信體系征集范圍。逐步將影子銀行信貸業務納入征信系統，全面反映企業、個人的信用狀況，降低信用風險。二是建立資源共享的社會征信體系。加快建立包含工商、公安、稅務、質監、環保、銀行等信用信息的社會信息管理系統，強化信用觀念，嚴懲失信行為。

（七）深化金融市場改革

中國影子銀行是金融抑制的產物，與利率管制和市場不發達有密切關系。要從根本上化解影子銀行風險，就必須進一步深化金融體制改革。一是結合沿邊金融綜合改革，堅持金融服務實體經濟，整合優化金融資源，加強金融對外交流合作，促進沿邊金融、跨境金融、地方金融改革先行先試。二是深化利率市場化改革，增強金融市場利率定價的自我調節功能，實現信貸資源的優化配置。三是加快資本市場發展，擴大直接融資比例，優化社會融資結構。四是大力發展和鼓勵民間資本通過建立中小金融機構，形成多層次、多樣化的金融市場體系，實現借貸雙方自主定價，根本上解決正規金融體系和影子銀行體系利率雙軌制的套利問題。