證券電子商務(wù)發(fā)展新方向——以天弘增利寶貨幣基金為例

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 何旻玖 劉琪 徐霞

證券電子商務(wù)發(fā)展新方向——以天弘增利寶貨幣基金為例

安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 何旻玖 劉琪 徐霞

摘 要：近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步和移動(dòng)終端的普及，證券銷售渠道的電子化已經(jīng)成為一種大的趨勢(shì)，但網(wǎng)上證券銷售作為一種表象，縱向看只是線下銷售的線上平遷，橫向看則只是傳統(tǒng)電商的自然拓展，這些都還遠(yuǎn)未觸及互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)質(zhì)。直到以余額寶為代表的新一代金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)，證券電子商務(wù)才算真正邁出了第一步，本文就以天弘增利寶貨幣基金為例，初步探究此類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的一些特點(diǎn)、運(yùn)作機(jī)制及發(fā)展?fàn)顩r。

關(guān)鍵詞：證券電子商務(wù) 余額寶 貨幣基金 證券電商化

1 證券電子商務(wù)概述

證券電子商務(wù)是指證券行業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)為媒介為客戶提供的一種信息無償而交易有償?shù)娜碌纳虡I(yè)服務(wù)。

證券電子商務(wù)最主要有以下三種商業(yè)模式。

(1)券商將承銷的各種證券在自有或其他電子商務(wù)平臺(tái)上推廣和銷售，客戶購買證券后，券商收取發(fā)行方的傭金。

(2)券商將自己開發(fā)的金融產(chǎn)品在自有或其他電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行銷售。

(3)券商開發(fā)和提供綜合性交易平臺(tái)、客戶端及電子化研報(bào)，以供客戶進(jìn)行信息交互和證券交易，券商收取服務(wù)費(fèi)和傭金。

1.2 證券電子商務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀及意義

電子商務(wù)對(duì)我國來說并不是一個(gè)新鮮名詞，我國電子商務(wù)雖然出現(xiàn)很晚，但發(fā)展卻十分迅速。據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2014年度中國電子商務(wù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2014年，中國電子商務(wù)市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)13.4萬億元，同比增長31.4%，占2014年我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額26.2萬億元的50%以上，2013年更是超越美國成為世界上最大的電子商務(wù)市場(chǎng)。電子商務(wù)已經(jīng)滲透到生活的方方面面，證券業(yè)當(dāng)然也不例外，越來越多的證券公司已經(jīng)或正在開展證券電子商務(wù)，但是我國的證券電子商務(wù)水平與發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，探究一條適合我國國情的電子商務(wù)發(fā)展新方向既促進(jìn)了證券業(yè)的發(fā)展，也有利于我國在電子商務(wù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先。

夜色漸濃，像墨，洞外漆黑一片，什么都看不到。這個(gè)時(shí)候，二人已經(jīng)不再抱有絲毫今天能夠出洞的希望了。鷹翔崖白天攀登起來都十分危險(xiǎn)，更不要說晚上了，沒有人會(huì)冒這個(gè)險(xiǎn)。

2 天弘增利寶貨幣基金與支付寶

天弘增利寶貨幣基金和支付寶的合作是我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)標(biāo)志性事件，深深地影響著我國互聯(lián)網(wǎng)金融的格局，通過分析此種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品產(chǎn)生、實(shí)質(zhì)及特點(diǎn)，都將有利于增進(jìn)人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的了解，以便更好地探索證券電子商務(wù)發(fā)展的新方向。

2.1 余額寶的誕生

2013年5月29日，天弘基金管理有限公司開通了天弘增利寶貨幣型基金，同年6月13日與阿里巴巴旗下支付寶合作，開通余額寶服務(wù)。2014年5月29日，天弘增利寶貨幣型基金開通一周年之際，天弘基金收到中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)支付寶母公司浙江阿里巴巴電子商務(wù)有限公司出資11.8億元，認(rèn)購天弘基金2.62億元注冊(cè)資本，并持有天弘基金51%的股權(quán)的通知，由此，阿里巴巴完成了對(duì)天弘基金管理有限公司的控股，使得余額寶借助貨幣基金這一嶄新的模式成為阿里巴巴旗下一個(gè)最響亮的品牌。

2.2 余額寶的運(yùn)作模式

余額寶的基本模式是與天弘增利寶貨幣基金合作，利用支付寶成熟的營銷模式和龐大的客戶群體，同時(shí)吸引社會(huì)上閑散資金投資于收益率高、安全性好的金融產(chǎn)品來獲取收益，同時(shí)返還基金購買方大部分收益，使得個(gè)人用戶在第三方支付平臺(tái)支付寶內(nèi)的余額得以增值。余額寶之所以能夠獲得收益，實(shí)質(zhì)上是將基金公司的基金直銷系統(tǒng)內(nèi)置到支付寶網(wǎng)站中，用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶就相當(dāng)于購買了天弘基金管理公司提供的基金產(chǎn)品，取出就相當(dāng)于贖回基金，轉(zhuǎn)入余額寶的資金會(huì)在第二個(gè)工作日由基金公司進(jìn)行份額確認(rèn)，對(duì)已確認(rèn)的份額會(huì)開始計(jì)算收益。同時(shí)余額寶內(nèi)資金可以隨時(shí)進(jìn)行消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，不收取額外的費(fèi)用。

余額寶之所以能獲得如此高的收益主要在于與其他貨幣基金一樣，它們身后都有一整套專業(yè)的基金管理班子和完善的管理體制。而余額寶巨大的客戶規(guī)模和現(xiàn)金流量也是許多貸款機(jī)構(gòu)趨之若鶩的原因。余額寶主要的收益來源是中國銀行間市場(chǎng)，利用天弘基金管理規(guī)模大、現(xiàn)金充足等優(yōu)點(diǎn)，通過銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)進(jìn)行短期融資、銀行同業(yè)隔夜拆借等賺取安全性好的高收益。此外，余額寶也與普通貨幣基金一樣，將資金投入安全性高收益穩(wěn)定的國債及其他有價(jià)證券，只須留有部分現(xiàn)金供用戶可能的提現(xiàn)，并且基金沒有類似銀行的存款準(zhǔn)備金之說，只要在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下就可以靈活地投資各類金融產(chǎn)品。

2.3 余額寶的一些特點(diǎn)

一是能獲得一定的收益，且普遍高于銀行的活期存款和定期存款；根據(jù)中國人民銀行最新(2015年4月20日)公布的人民幣存款基準(zhǔn)利率顯示：活期存款年利率為0.35%，一年期定期存款的年利率為2. 25%，而根據(jù)余額寶最新(2015年4月30 日)七日年化收益率為4.28%，遠(yuǎn)高于一年期存款年收益率，甚至高于官方公布的金融機(jī)構(gòu)三年期定期整存整取存款年利率的3.75%(數(shù)據(jù)來源于2015年2月28日中國人民銀行金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率表)。

可見，余額寶的收益率的確比銀行的存款利率高很多，這也就是為什么有那么多人愿意把錢存進(jìn)余額寶的原因。二是支持多平臺(tái)聯(lián)合操作，每筆資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出都進(jìn)行過投保，余額寶平臺(tái)保障資金的安全，但其本質(zhì)仍屬于貨幣基金，仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，且風(fēng)險(xiǎn)高于存入銀行的存款。三是開戶門檻低，開戶流程簡單快捷、 易于操作，不收取任何手續(xù)費(fèi)。四是有成熟安全的操作軟件支持，應(yīng)用范圍廣。五是隨余隨存，隨用隨取，方便快捷。

2.4 余額寶的成就與意義

根據(jù)天弘基金最新公布的余額寶——天弘增利寶貨幣基金的2014年年報(bào)顯示，截至2014年底，余額寶用戶數(shù)已經(jīng)增加到1.85億人，較2013年增長超過3倍，比近期由于股市火爆開戶的人數(shù)還多。2014年全年，余額寶為用戶帶來了240億元的收益，人均年收益為130元，余額寶每天獲得超活期的10倍理財(cái)收益，余額寶規(guī)模達(dá)5789.36億元，人均持有3133元，相當(dāng)于2013年年底規(guī)模1853億元的3倍( 數(shù)據(jù)來源參見《2014-2020年中國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)與行業(yè)投資研究報(bào)告》)，這也使得天弘增利寶貨幣基金成為市場(chǎng)上規(guī)模最大的基金。

余額寶的最大貢獻(xiàn)不是在于給它的用戶帶來了多大的收益，而是它給中國停滯不前的金融創(chuàng)新提供了新鮮血液，開闊了我國金融從業(yè)者的思維，并提供了一個(gè)成功的范例。這之后，各種新型的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)出來，互聯(lián)網(wǎng)金融打破了原來固化的金融市場(chǎng)，使得傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)與新興的理財(cái)產(chǎn)品的邊界日益模糊，更使得從前那些躺著掙錢的金融大佬們第一次感到來自互聯(lián)網(wǎng)金融的強(qiáng)大壓力，迫使他們改變經(jīng)營模式、改進(jìn)服務(wù)水平，更好地為公眾服務(wù)，這才是這次以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融旋風(fēng)的意義所在。

3 證券電子商務(wù)的優(yōu)勢(shì)和發(fā)展方向

3.1 優(yōu)勢(shì)

證券的電商化為證券公司帶來的優(yōu)勢(shì)至少包括以下三個(gè)方面。

第一，大幅降低經(jīng)營成本，提高辦事效率。相對(duì)于傳統(tǒng)券商以營業(yè)部為主導(dǎo)的業(yè)務(wù)開展模式，證券的電商化有著無可比擬的優(yōu)點(diǎn)。首先，大幅降低了設(shè)立營業(yè)部所需要的各種資源的投入，如經(jīng)營場(chǎng)所、設(shè)備、人力、資金、營業(yè)執(zhí)照、客戶開發(fā)等，只需要培養(yǎng)一批具備電商從業(yè)能力的人才即可，對(duì)場(chǎng)所的要求也較低，管理起來更高效，電子渠道交易成本大大低于物理渠道。其次，證券的發(fā)行、銷售、交易、交割都可以通過網(wǎng)絡(luò)化、程序化完成，大大降低了人工操作可能出現(xiàn)的失誤。最后，集約化管理，有利于提高辦事效率，增強(qiáng)競(jìng)爭力。

第二，更好的客戶體驗(yàn)，更為有效的客戶關(guān)系管理。基于互聯(lián)網(wǎng)的證券電子商務(wù)，可以為客戶提供更多的服務(wù)選擇，更全面的服務(wù)信息，更便捷的客戶溝通渠道，可以隨時(shí)隨地完成對(duì)金融產(chǎn)品的選擇、交易、交割，使客戶碎片化的時(shí)間和空間得到更充分完整的使用，這些都無疑會(huì)給客戶帶來更好的服務(wù)體驗(yàn)，有利于吸引和發(fā)展新的客戶，以較低的成本開發(fā)有效客戶并獲取較強(qiáng)的用戶黏性。

第三，充分的創(chuàng)新空間和高效的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。在電子商務(wù)模式下，證券從業(yè)人員的創(chuàng)新能力得到更大的發(fā)展，證券的推陳出新速度有了很大的提高。某種金融產(chǎn)品的出現(xiàn)會(huì)很快被其他競(jìng)爭對(duì)手模仿并完善，而這種更快速更直接的競(jìng)爭，將有利于市場(chǎng)中金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和質(zhì)量的提升。證券公司通過電子商務(wù)的平臺(tái)可以很快將自己的產(chǎn)品投放到市場(chǎng)，促進(jìn)了創(chuàng)新的轉(zhuǎn)化，激勵(lì)更多創(chuàng)新的產(chǎn)生。此外，證券電子商務(wù)對(duì)物流系統(tǒng)的依賴較低，這些比傳統(tǒng)行業(yè)的運(yùn)營和創(chuàng)新都更為機(jī)動(dòng)和靈活。

3.2 未來的發(fā)展方向

通過構(gòu)建開放式的金融產(chǎn)品銷售平臺(tái)，構(gòu)建合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)銷售的最大化，是未來電子商務(wù)創(chuàng)新的主要方向，其創(chuàng)新方面包括如下幾個(gè)方面。

(1)證券發(fā)行數(shù)字化：隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及、軟硬件設(shè)施的優(yōu)化升級(jí)以及數(shù)字產(chǎn)權(quán)時(shí)代的到來，未來的證券發(fā)行將借助網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化發(fā)行，即證券的發(fā)行和申購都將只在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行，證券產(chǎn)權(quán)的變更也只是個(gè)人賬戶上代碼和數(shù)字的變化，統(tǒng)一的平臺(tái)將出現(xiàn)，人們不用再到柜臺(tái)辦理各種業(yè)務(wù)，而只需在電腦或其他互聯(lián)設(shè)備上進(jìn)行。

(2)證券銷售電商化：基于大數(shù)據(jù)的證券銷售將更貼近現(xiàn)在電商的銷售模式，即通過對(duì)客戶瀏覽內(nèi)容、購買支出、資金規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)偏好的分析，自動(dòng)給出適合客戶的產(chǎn)品，以進(jìn)行個(gè)性化營銷，提高營銷信息的到達(dá)率和針對(duì)性。

(3)證券交易全面化：未來證券的交易將不受時(shí)間和空間的限制，客戶將享受完善、安全、高效的，涵蓋個(gè)人電腦、平板電腦、手機(jī)乃至智能可穿戴設(shè)備等在內(nèi)的全渠道、多口徑交易支持和資訊服務(wù)；借助綜合賬戶體系和支付體系，幫助客戶實(shí)現(xiàn)資金的跨期、跨品種、跨市場(chǎng)配置，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)和提高資金的利用效率。

4 結(jié)語

證券電商化是證券業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起必將深刻改變傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的方方面面，證券自然也不例外。在信息時(shí)代的今天，如何使傳統(tǒng)證券業(yè)更好地發(fā)展，讓證券投資不再是少數(shù)有錢人的專利，使之走進(jìn)千家萬戶，在更寬廣的領(lǐng)域高歌猛進(jìn)，是個(gè)很重大的命題。而證券與互聯(lián)網(wǎng)的融合，讓證券數(shù)字化、大眾化、便利化，將是證券業(yè)未來發(fā)展的新方向。

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中圖分類號(hào)：F724.6

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)04(b)-045-03