中小企業(yè)籌資方式的研究

張麗峰

中小企業(yè)籌資方式的研究

張麗峰

摘要：中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有重要的地位，因此，研究中小企業(yè)籌資方式，選擇較好的籌資渠道和投資渠道，回避投資風(fēng)險(xiǎn)，是解決中小企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的一個(gè)較好的方法，對(duì)中小企業(yè)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，改善運(yùn)營(yíng)狀況，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；籌資；方式

中小型企業(yè)是指在經(jīng)營(yíng)規(guī)模上較小的企業(yè)，其雇用的人數(shù)和企業(yè)的營(yíng)業(yè)數(shù)額均不大，企業(yè)的資金主要是由一個(gè)或幾個(gè)人提供，資金的規(guī)模較小。中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的中堅(jiān)力量，在確保國(guó)民經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)、緩解就業(yè)壓力以及優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮著日益重要的作用。但目前中小型企業(yè)發(fā)展由于受到資金的限制，制約了中小企業(yè)的發(fā)展。因此，研究中小企業(yè)籌資方式，選擇較好的籌資渠道和投資渠道，回避投資風(fēng)險(xiǎn)，是解決中小企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的一個(gè)較好的方法，對(duì)中小企業(yè)提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，改善運(yùn)營(yíng)狀況，促進(jìn)中小企業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。

一、中小企業(yè)主要籌資方式

籌資方式是指企業(yè)籌措資金所采用的具體形式。企業(yè)籌資方式按期限的不同又分為了短期籌資方式和長(zhǎng)期籌資方式，按內(nèi)容主要分為兩種，一種是內(nèi)部籌資，就是將本企業(yè)的留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程；另一種是外部籌資，就是將其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄吸引到本企業(yè)進(jìn)行投資的過(guò)程。

1.內(nèi)部籌資

內(nèi)部籌資應(yīng)該是中小企業(yè)首選的一種籌資方式，因?yàn)閮?nèi)部籌資的成本最低，不需要對(duì)外支付利息或者股息，對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量不會(huì)產(chǎn)生影響，也不會(huì)發(fā)生籌資費(fèi)用，管理層在做此融資決策時(shí)不需要聽(tīng)取任何企業(yè)外部組織和個(gè)人的意見(jiàn)，但內(nèi)部籌資能力的大小受到中小企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)水平和企業(yè)投資者的預(yù)期的影響，單靠?jī)?nèi)部籌資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)資金需要，中小企業(yè)主要還是依靠外部籌資。

2.外部籌資

（1）負(fù)債籌資方式。負(fù)債籌資方式主要包括銀行貸款方式、債券籌資方式、融資租賃方式和信用籌資方式。在當(dāng)前環(huán)境下，銀行貸款是中小企業(yè)籌資最常使用，也 是籌資效果較好的方式。這種籌資方式具有時(shí)效性，穩(wěn) 定性，有效的緩解了中小企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，也就解 決了中小企業(yè)發(fā)展中所面臨的最大的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)的發(fā) 展具有明顯的促進(jìn)作用，但這種方式也具有一定的缺 點(diǎn)，由于受貸款資質(zhì)及貸款總體規(guī)模的限制，中小企業(yè) 的貸款總額并不高，在一定程度上制約了中小企業(yè)的發(fā) 展。債券籌資是中小企業(yè)自主籌資的一種形式，企業(yè)根 據(jù)自身發(fā)展情況，通過(guò)發(fā)行債券的方式籌集資金，債券 籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是籌資成本低，受益大，并且企業(yè)可以 保證自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，其缺點(diǎn)是籌資的風(fēng)險(xiǎn)很大，并且難度 也較高，企業(yè)自身的發(fā)展情況也會(huì)對(duì)籌集資金的規(guī)模產(chǎn) 生影響。融資租賃是在中小企業(yè)發(fā)展早期較為常見(jiàn)的一 種籌資方式，中小企業(yè)通過(guò)技術(shù)、設(shè)備等合作方式，能夠 有效的緩解企業(yè)的資金壓力，企業(yè)可以用較少的成本來(lái) 完成產(chǎn)品的升級(jí)改造，但需要注意的是融資租賃具有契 約性質(zhì)，這種籌資方式是有一定期限的，如果過(guò)多的依 賴融資租賃，將會(huì)在很大程度上增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)， 不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。信用籌資是指中小企業(yè)利用在 長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中，積累的商業(yè)信用進(jìn)行籌資。信用籌資 的基礎(chǔ)是企業(yè)的信用，這種籌資的成本是較低的，操作 難度較小，籌資的規(guī)模卻能夠很大，對(duì)企業(yè)的發(fā)展助力 較大，但是信用籌資具有時(shí)效性，其風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的信任 度密切相關(guān)，企業(yè)一旦發(fā)生信任危機(jī)，信用籌資將對(duì)企 業(yè)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的不良后果。

（2）權(quán)益籌資方式。權(quán)益籌資方式主要有兩種方式，一是直接吸收投資，二是發(fā)行股票。直接吸收投資是中小企業(yè)吸收國(guó)家、法人、個(gè)人投資的一種籌資方式。這種籌資方式能夠較快的使企業(yè)形成生產(chǎn)能力，增強(qiáng)企業(yè)的信用度，還有利于企業(yè)利用信用進(jìn)行籌資，但這種籌資方式的使用成本較高，并且使得企業(yè)控制權(quán)分散，對(duì)企業(yè)的決策不利，如果運(yùn)用不當(dāng)，則會(huì)削弱中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)行股票是中小企業(yè)最為理想的籌資方式，它具有無(wú)固定利息負(fù)擔(dān)，無(wú)固定到期日，不用償還，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，籌資限制較少的優(yōu)點(diǎn)，而且還能增加企業(yè)的信用度，這種籌資方式是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)體制后，大力推行的一種籌資方式，但這種方式資金成本高，容易分散控制權(quán)，一旦失控，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)決策權(quán)易手，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

二、中小企業(yè)的籌資現(xiàn)狀

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，中小企業(yè)的籌資情況也發(fā)生諸多變化，但其現(xiàn)狀不容樂(lè)觀。從宏觀上看，由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制沿不完善，雖然已有很多的保護(hù)性法律法規(guī)，但實(shí)際執(zhí)行的效果并不理想。當(dāng)前的股市對(duì)中小企業(yè)籌資具有局限性，《公司法》、《證券法》對(duì)企業(yè)上市設(shè)定了較高的門檻，使中小企業(yè)難以利用股市籌資集資金。另外很大一部分中小企業(yè)不符合發(fā)行債券的條件，債券籌資方式也不適用。由于中小企業(yè)自身?xiàng)l件不好，其規(guī)模小，資產(chǎn)少，負(fù)債能力低，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)巨大，財(cái)產(chǎn)擔(dān)保能力較差，增加了中小企業(yè)的籌資的復(fù)雜性，相應(yīng)的就增加了其籌資的成本與難度。

三、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)籌資方式的選擇

中小企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)所處的不同時(shí)期，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需求，合理的選擇籌資方式，從而減少籌資成本，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，保障中小企業(yè)的健康發(fā)展。

1.中小企業(yè)在創(chuàng)建初期籌資方式的選擇

中小企業(yè)在創(chuàng)建初期，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)需要大量的資金，由于企業(yè)剛剛成立，內(nèi)部籌資的可能性不大，并且外部籌資的困難也較大，這種情況下可以選擇貸款籌資和租賃籌資，這兩種方式相對(duì)便利，籌資成本與籌資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。對(duì)技術(shù)含量較高的企業(yè)還可以采用吸收風(fēng)險(xiǎn)投資的方式進(jìn)行籌資。

2.中小企業(yè)的發(fā)展時(shí)期籌資方式的選擇

中小企業(yè)進(jìn)入發(fā)展時(shí)期以后，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的積累，企業(yè)內(nèi)部具有一定的自有資金，內(nèi)部籌資方式是一種選擇，但僅靠?jī)?nèi)部籌資，中小企業(yè)要想做大做強(qiáng)是很困難的，所以這個(gè)時(shí)期需要優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，爭(zhēng)取上市，從而能夠利用股市籌資和發(fā)行債券籌資，對(duì)高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)要適當(dāng)減少風(fēng)投資金的使用，以確保對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。

3.中小企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期籌資方式的選擇

中小企業(yè)在擴(kuò)張時(shí)期主要是通過(guò)收購(gòu)和并購(gòu)的方式來(lái)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，在這一時(shí)期中小企業(yè)可以采用增發(fā)新股或貸款的方式進(jìn)行籌資，還可以使用股權(quán)置換和杠桿收購(gòu)的方式來(lái)籌資，股權(quán)置換就是中小企業(yè)用自己股票來(lái)收購(gòu)目標(biāo)公司，杠桿收購(gòu)就是通過(guò)增加買方企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿去完成并購(gòu)交易。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的籌資方式有許多種，并且各有利弊，企業(yè)必須結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，合理選擇適宜的籌資方式，才能有效的降低籌資風(fēng)險(xiǎn)和減少籌資成本，才能保證中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

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（作者單位：山西西山晉興能源有限責(zé)任公司）