中國(guó)金融要有投行思維

李揚(yáng)

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)就是它提供不提供資金，這其實(shí)是錯(cuò)誤的。

長(zhǎng)期以來(lái)我們對(duì)于金融功能的理解只集中于儲(chǔ)蓄、投資。因此，也相應(yīng)的把金融理解為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，這種觀點(diǎn)沒(méi)錯(cuò)，但是過(guò)于片面。

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，金融如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正進(jìn)一步的復(fù)雜化。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征之一就是大部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型時(shí)找不到方向。

實(shí)體領(lǐng)域很彷徨，大家不知道自己要去做什么，金融部門更彷徨，也不知道該做什么。很危險(xiǎn)的是，資金只能流向高風(fēng)險(xiǎn)、低效率但短期收益高的領(lǐng)域。其中之一就是去拆東墻補(bǔ)西墻，為很多的斷頭資金、斷頭的融資活動(dòng)提供緊急救助，再有就是進(jìn)入到投機(jī)性很強(qiáng)的領(lǐng)域中，如股市、房市等。

現(xiàn)在，貨幣當(dāng)局態(tài)度很明確，要支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，防止經(jīng)濟(jì)失速過(guò)快，能做的事就是把錢提供出來(lái)，但是錢提供出來(lái)之后，無(wú)論它來(lái)做還是由商業(yè)銀行來(lái)做、還是由市場(chǎng)來(lái)做，都沒(méi)有方向。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并沒(méi)有給予很明確的方向。這說(shuō)明我們的金融業(yè)自身存在著缺陷。我國(guó)的金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)不太了解實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)特征。

任何情況下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)律都是第一性的，金融是第二性的東西。金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員中，一定要有熟悉產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)業(yè)變化的人員。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不是簡(jiǎn)單的只是給錢，而要改變你的理念、原則，改變你的員工結(jié)構(gòu)。

在新常態(tài)下金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要有兩個(gè)方面：

一方面，新常態(tài)下金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)是促進(jìn)科技進(jìn)步和技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)生產(chǎn)要素重組，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)。其中資本市場(chǎng)顯得尤其重要，資本市場(chǎng)是允許試錯(cuò)的。

另一方面，便利市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用。所謂資源配置的市場(chǎng)機(jī)制，其實(shí)就是一個(gè)有效的金融機(jī)制，通過(guò)金融的資產(chǎn)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)流動(dòng)、變化來(lái)產(chǎn)生的。

對(duì)于金融改革，我認(rèn)為首先發(fā)展資本市場(chǎng)。推動(dòng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合，發(fā)展有效的股票市場(chǎng)，為企業(yè)提供權(quán)益資金。

第二，要打破長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的禁止非金融機(jī)構(gòu)之間發(fā)生信用關(guān)系的桎梏，放松對(duì)非金融機(jī)構(gòu)信用活動(dòng)的限制，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間直接發(fā)生信用活動(dòng)。

第三，推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合。鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)辦金融，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)成立控股公司，金融控股公司，或者說(shuō)非金融的但其中含金融業(yè)務(wù)的公司。

第四，要推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+”，放開(kāi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的限制，以互聯(lián)網(wǎng)為新技術(shù)手段和載體，發(fā)展普惠金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。

我國(guó)金融體系要經(jīng)歷一個(gè)投資銀行化的過(guò)程，從業(yè)人員要有投資銀行的思路。投資銀行的思路就是不管到哪里都要看有沒(méi)有好企業(yè)，有了這樣的出發(fā)點(diǎn)，是否依托投資銀行的機(jī)制，還是依托傳統(tǒng)銀行機(jī)制其實(shí)已經(jīng)是次要的問(wèn)題了。你只要能夠認(rèn)識(shí)什么是好企業(yè)，知道企業(yè)到底要什么就可以了，至于用什么工具去滿足這些需求，我覺(jué)得是次要的。

（作者系中國(guó)社科院學(xué)部委員，本文根據(jù)其在中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力夏季峰會(huì)主題演講整理。）