基于產業鏈融資的中小企業融資及風險控制

昆明理工大學管理與經濟學院 云南省第一人民醫院 郭曉鵬

云南省第一人民醫院 胡光闊

1 中小企業融資現狀

改革開放30多年來，我國中小企業在保持國民經濟持續快速發展、創造勞動力就業機會、完善社會主義市場經濟體制等方面都具有重要的意義，對我國國民經濟的發展做出了巨大貢獻。但同時，在我國中小企業融資困難也已經成為制約中小企業發展的主要瓶頸。目前盡管有了一些針對中小企業金融扶持的政策和措施出臺，但我國大多數中小企業還在受融資困難問題的困擾。目前，中小企業融資困難主要表現在以下幾個方面。

首先，是銀行貸款方面。在我國，中小企業想融資首選仍然是依靠銀行獲得銀行的貸款。但目前我國中小企業貸款難、銀行難貸款的現象仍然很普遍。

其次，我國中小企業的直接融資實施空間比較小，能夠受益的中小企業數量有限。直接融資包括企業發行股票和債券以及與企業或個人之間的直接借貸。我國中小企業發行股票上市進行融資要到滬深兩市或海外上市，雖然隨著中小板、創業版的上市，給中小企業融資帶來一定的緩解，但是對于我國大多數的中小企業而言依然存在著很大的困難，大多數的中小企業都不能滿足資本市場的較高要求。

再次，我國的間接融資渠道尚不完善。在我國間接融資方式除銀行貸款外大多不夠完善。主要面向服務中小企業客戶的融資途徑及市場，如融資租賃、票據市場等業務還較為落后，這樣使得中小企業可選擇的間接融資途徑非常有限。間接融資也有其本身的局限性，間接融資需要金融機構在資金供給者和需求者之間作為中介機構。

最后，內源融資所能提供的資金十分有限。內源融資是公司通過經營活動產生的資金，是公司內部的融通資金，在企業資本積累中具有原始性、自主性、低成本和抗風險等特點，是企業在生存和發展過程中不可或缺的重要組成部分，它主要由留存收益和折舊構成。中小企業發展初期由于其對資金需求量相對較小，內源融資完全可以負擔資金的需求，然而隨著企業不斷發展壯大，生產經營也不斷擴大，內源融資已經不能滿足企業對資金的需求，企業只能通過其他的途徑來解決公司資金的短缺問題。

2 產業鏈融資及其模式

產業鏈融資的根本出發點是尋找一個核心企業，從這個核心企業入手，為產業鏈上、下游的各節點企業提供產業鏈上的融資服務。產業鏈融資有助于改善產業鏈中處于上、下游的中小企業的弱勢地位，有助于解決上、下游中小企業融資困難以及產業鏈失衡的問題；有助于使得銀行信用體系融入相關產業鏈配套企業的購銷行為，不僅拓寬了銀行的業務范圍，增強了中小企業的商業信用，而且可以促使企業間建立更加長期、穩定的戰略合作關系，從而使得整個產業鏈的競爭力得到提高。

此外，銀行或金融機構推出各種金融產品，為產業鏈上的各個節點企業提供資金，協調企業間在產業鏈上的運作，大大提高了資金的運作效率。這種以核心企業為主導的優化產業鏈融資模式，收集了大量產業鏈上各個節點企業的信息，并對這些信息進行整理，為銀行提供可靠的財務報告，同時將企業、銀行和物流三者的信息流進行整合，最終由銀行提供融資服務的一種綜合金融服務，實現多方共贏。

本文根據不同的擔保措施，把產業鏈融資模式分為以存貨為質押的融資模式、以信用為擔保的融資模式，以及以應收賬款為質押的融資模式。

2.1 以存貨為質押的融資模式

以存貨為質押的融資模式是指中小企業利用其原材料或者產成品庫存設置質押，從而通過第三方物流倉儲公司來獲取銀行信貸支持的一種融資方式。具體的融資模式通常是通過商業銀行和第三方物流倉儲企業之間的分工合作，由物流倉儲企業提供貨物運輸與倉儲、質物評估與監管，以及處置等專業領域的服務，商業銀行再基于其貨物控制權、資金流與物流封閉運作對中小企業提供融資支持。這樣需要融資的中小企業、第三方物流倉儲企業、金融機構三方通過合作降低了信息不對稱所導致的操作風險和道德風險。存貨質押模式可以將整個產業鏈資金利用的效率提高，使資源得到充分的利用，維護了整個產業鏈的協調、穩定，提升產業鏈整體績效。

2.2 以信用為擔保的融資模式

傳統擔保業務以銀行信用為載體，以銀行承兌匯票為結算工具，由銀行控制貨權，在該擔保業務中，貨物的控制權通過銀行委托賣方來監管或者銀行派人到賣方倉庫監管來保障，但是由于銀行并不熟悉專業的物流業務，帶來了監管的難度以及風險。以信用為擔保的產業鏈融資就是先由第三方物流企業提供信用擔保，商業銀行再基于此信用擔保而對中小企業提供信貸支持的一種融資方式。它的基本原理是在委托代理理論下，銀行通過對第三方物流企業的經營規模、經營業績以及信用水平等進行評價，以此來決定對第三方物流企業授予的信用配額，第三方物流企業再以與其有長期合作的中小企業的信用水平分配其信用配額，為中小企業生產經營提供相應額度的信用擔保，同時以受保中小企業委托其倉儲監管的貨物或生產資料等質押或反擔保以保障其信用擔保的安全。

2.3 以應收賬款為質押的融資模式

以應收賬款為質押的融資是以中小企業的應收賬款為質押向銀行申請辦理融資的一種融資方式。其內涵是將企業現有的應收賬款質押或者抵押作為擔保向銀行貸款來滿足資金流動性的需求，為企業籌集所需的短期流動資金和一部分的長期資金。銀行、中小企業(債權企業)和核心企業(債務企業)都參與到此融資過程中，在整個融資過程中核心企業起著反擔保作用，核心企業作為債務企業其應付給中小企業的應付款項是此融資模式的還款來源。即銀行在決定向中小企業提供融資之前，首先要對核心企業進行風險評估，即對下游核心企業的交易風險、還款能力，以及整個產業鏈的運作狀況進行評估。萬一中小融資企業出現還款問題，所造成的風險將由核心企業來承擔責任，銀行的損失將由核心企業予以彌補，這樣通過這一模式，銀行將其所承擔的風險進行了有效的轉移和減低，而中小企業也可以及時地獲得來自銀行的短期融資，不僅有助于解決其對短期資金的需求，也有助于中小企業的高效發展和整個產業鏈的良性發展。

3.中小企業產業鏈融資信用風險及控制

3.1 中小企業產業鏈融資信用風險

產業鏈融資信用風險是指銀行或金融機構為產業鏈上的中小企業提供融資服務時，由于監管制度、經營手段和金融機構內部管理等因素造成中小企業無法按期歸還銀行或金融機構的本金和利息，造成金融機構損失可能性的一種風險。根據產業鏈融資信用風險的定義可知，信用風險主要來源于兩個方面：一種是來源于金融機構的內部，一種是來源于金融機構的外部。來源于金融機構內部的信用風險是指由于金融機構的監管制度不完善、考核指標不全面、經營敬業程度低而造成的提供給中小企業的貸款無法按期收回而遭受損失的可能性。而來源于金融機構外部的信用風險主要有產業鏈融資企業的資金狀況不佳、自身的還款意愿差以及自身的能力波動等原因造成金融機構無法按期回收貸款而面臨的損失的可能性。同時，產業鏈融資的信用風險分為客觀信用風險和主觀信用風險。客觀信用風險是指客觀不可控的因素造成的無法按期償還貸款而使銀行遭受損失的風險；主觀信用風險是指融資企業或銀行自身原因造成的無法按期償還貸款而使銀行遭受損失的風險。

3.2 中小企業產業鏈融資風險控制

產業鏈融資憑借其自身屬性及特點，能夠在很大程度上對傳統銀行信貸中的信用風險、信息不對稱、經營風險等進行風險規避。但其融資后操作環節中嚴格程度和執行力度與授信安全緊密相關，在此過程中任何不合規的操作行為或道德風險都會對銀行造成損失。因此，與傳統流動資金貸款授信調查相比，對貸款主體信用調查的差異較大，專業化方面也有更高的要求。在操作環節的設計階段，流程設計完善性方面的風險是最主要風險。產業鏈融資的必不可少步驟是對授信擔保資產進行有效的控制。而要實現有效控制的目的，在流程設計以及合同訂立上，必須杜絕明顯漏洞，以避免發生欺詐性行為。

銀行在進行產業鏈融資、提供信貸服務時，著重點一般都放在流程是否符合原則上。對資金流向和物流信息進行監督和控制，跟蹤資金的使用情況和進出口結算情況，能夠有效地降低融資的風險。在該過程中由于涉及多參與方的權責與利益，也必然存在著潛在風險。加強相應的風險管理可以從以下三個方面來考慮。

(1)對核心企業的風險管理。產業鏈融資通常會涉及與核心企業的信用風險緊密相關的應收賬款融資、存貨融資和預付賬款融資等。當宏觀環境發生變化時，需要及時分析企業面臨的發展機遇和行業風險，對于涉及其中的法律、市場、政策等，要有一個全面的認識。同時也要從微觀方面對企業具體的經營管理進行嚴格監督，嚴格按照自身的評價體系考察核心企業的經營、信用，尤其是產業鏈運營績效等方面的能力指標。

(2)對上下游中小企業的風險管理。企業的償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力等對上下游中小企業而言，是十分關鍵的評價指標，其與其他核心企業的合作狀況、交易記錄、信用記錄等指標也是需要進行重點分析的。有時由于中小企業的資金實力等原因，還需要通過采用質押擔保等方式落實第二還款來源。

(3)對貿易環節的風險管理。第一，基于貿易背景的真實性，以及各類票據的金額和數量與銷售合同的一致性，定期清點庫存，關注貨物的流動性。第二，由于一般情況下都是物流公司承擔產業鏈的貨物運輸和貨物監管，因此要選擇可靠的物流公司作為合作方。通過交流核實企業的銷售狀況，評定企業的商業表現。第三，要實現貨物流與資金流的高匹配度，融資金額同貨物總量相對應，并能夠保證在庫存水平接近設定的臨界值時，客戶能夠在第一時間進行貨物量補充或追加貨物保證金。

4 結語

產業鏈融資提供了商業銀行、中小企業和第三方物流三者共同分擔中小企業貸款風險的一種新途徑，改變了銀行對單個企業授信的傳統方式，為更好地為中小企業提供資金營造良好的融資環境。從產業鏈全局考慮，有效地改變了中小企業在傳統融資方式中的弱勢地位，同時也為大型企業提供了更全面的金融服務，拓寬了銀行的服務范圍。

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