利率市場化下的金融風險理論研究

趙雨馨

摘 要：在利率市場化改革的背景下，利率出現了頻繁波動的情況，所帶來的金融風險問題更加顯著。在利率改革中，充分認識金融風險已經成為了最為關鍵的環節。本文對利率市場化改革背景下的近代利率理論進行了分析，實現金融風險內在機理宏觀框架的構建，為利率市場化風險研究奠定堅實的理論基礎，為利率市場化中的金融風險防范提供科學的借鑒參考。

關鍵詞：利率市場化；金融風險；理論

1996年，我國開始了利率市場化改革，在不斷地發展過程中取得了明顯的進展。當前，國有商業銀行可以依據自身特點、業務對象等實現金融服務的個性化、差異化，但與此同時也導致金融風險不斷增加。依據相關的利率市場化經驗可知，利率市場化改革與金融風險之間存在著非常密切的聯系。當前，我國的利率市場化改革已經進入到了關鍵時刻，金融風險的控制對當前貸款利率改革與未來存款利率改革都存在重要的影響。

一、利率市場化的理論基礎

利率市場化的理論背景為利率扭曲與利率管制。在利率市場化改革中，主要的目標是將利率作為自發調節工具，實現金融資源配置的優化。利率市場化理論主要包括以下幾個階段：

1.古典利率理論

古典經濟學家在對利率進行研究的過程中指出資本供求是其決定因素，投資決定了資本需求，儲蓄決定了資本供給，投資與儲蓄之間的循環實際上就是對資金使用權進行讓渡，在讓渡過程中產生的補償就是所謂的利息。古典經濟學家提出的“節欲論”、“時差論”等觀點雖然具有一定的進步性，但是依舊存在嚴重的缺陷，其中最為關鍵的就是對資本不用于借貸且利息不存在時的利率決定問題無法進行合理的解釋。新古典學派針對該問題進行了更為深入的研究，提出了“均衡利率論”、“自然利率”、“人性不耐論”等觀點。

2.馬克思利率理論

在對古典利率理論繼承與批判的基礎上形成了馬克思利率理論，該理論的研究起點為借貸資本家與職能資本家對工人創造的剩余價值共同瓜分。馬克思利率理論中的觀點包括：第一，利息之所以產生是由于實現了資本使用權與所有權的分離，借貸資本家將資本使用權讓渡給職能資本家，職能資本家為使用權的獲得而支付利息。第二，利息實際上就是剩余價值的轉化形式，是從利潤中產生的。借貸資本家將資金出讓給職能資本家，職能資本家利用資金進行獲利，因此利息從本質上講就是剩余價值的轉化形式。第三，利率在零和平均利潤率之間，利率只有高于零，借貸資本家才會實現資本借出；利率只有低于平均利潤率，職能資本家才會進行資本借入。

3.現代利率理論

古典利率理論的研究對象為實物市場，強調影響利率水平的實物因素；馬克思理論理論從剩余價值角度對利率進行了分析。這兩種利率理論中都沒有注意到影響利率的貨幣因素。隨著金融市場的不斷完善，貨幣因素在利率變動中的作用更加突出，需要新的理論對利率問題進行分析。現代利率理論中具有代表性的觀點包括凱恩斯——流動偏好利率理論、新劍橋學派——可貸資金利率理論、新古典綜合派——IS-LM理論。

二、利率市場化的金融風險問題

利率是非常重要的經濟調控工具與金融價格指標，利率的變動對宏觀經濟有著顯著的調節作用。當前，利率已經成為了商品市場與貨幣市場、宏觀經濟與微觀主體之間的聯系紐帶。隨著利率市場化改革的不斷深入，給市場主體帶來了不同類型的金融風險。

1.流動性風險

當前，商業銀行的資金規模都比較龐大，在進行資金借貸服務的過程中實現了貨幣的流動性。因此，商業銀行成為了流動性風險的潛在主體，一旦金融資產轉化為金融負債，就出現了流動性危機。首先，以存貸款利差視角為基礎的流動性風險。商業銀行在利率市場化的過程中獲得了存貸款利率決定權，導致商業銀行之間的競爭更加激烈，出現了存款利率上升、貸款利率下降的情況。在這種背景下，商業銀行的債務成本會不斷上升，而資產收益會出現下降，進一步強化了流動性風險。其次，以資金收益率視角為基礎的流動性風險。在利率經濟杠桿的作用之下，資金流轉速度會有所加快，導致貨幣資金更快地轉化為生產資金。商業銀行通過各種不同的資產業務，使可用資金轉化為了不同收益率的資產，資產的流動性隨著市場利率的變化為變化，最終導致商業銀行出現流動性風險。

2.信用風險

在宏觀經濟環境中，利率市場化是非常重要的改革方向之一，會對所有的經濟主體產生影響。利率波動會對企業、銀行與個人的交易策略產生影響，最終形成市場信用風險。首先，企業信用風險。在利率市場化背景下，企業由于融資成本增加而面臨更大的壓力，如果無法徹底解決債務規模，將可能會出現違約現象，造成信用風險。其次，商業銀行信用風險。利率變動會對商業銀行的風險偏好、風險容忍度造成影響，進而影響到銀行的資產組合、信用風險定價、貸款策略等。最后，個人信用風險。利率市場化給個對個人也具有非常顯著的影響，利率波動會增加金融市場上個體資金借貸者的信用風險。如果利率上升，債務人需要更多的資金對債務進行清償，如果債務人的現金流收入比較穩定，將會與不斷增加的債務之間形成矛盾，一旦入不敷出，將會使潛在信用違約行為轉變為實際行動。

三、總結

在國家金融改革的過程中，利率市場化是必經之路。通過對西方國家利率市場化改革經驗進行研究之后發現，利率市場化使金融對經濟的促進作用更加明顯。實現利率市場化就意味著由金融市場決定利率定價，通過市場均衡利率替代管制利率，實現資金合理流動與促進經濟增長。但是，由市場供求決定利率也存在一定的副作用，將會導致利率波動的頻率與幅度增加。

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